Проблеми з розподілом резервних активів центрального банку: чому традиційне золото все ще стримує біткоїн

Незважаючи на активний рух у галузі щодо просування наративу «цифрового золота» у контексті Біткоїна, центральні банки різних країн мають набагато більш консервативний підхід до розподілу резервних активів, ніж це уявляє ринок. Згідно з нещодавніми аналітичними звітами, під час поточного циклу захисту від ризиків золото як традиційний інструмент хеджування показує значно кращі результати, ніж криптоактиви.

В чому переваги розподілу резервів у золото

За минулий рік золото показало майже 80% перевищення доходності порівняно з Біткоїном, що відображає фундаментальні різниці у ризикових характеристиках цих двох активів. У періоди зниження відсоткових ставок і поступового зниження інфляції центральні банки схиляються до розподілу активів із низькою волатильністю та високою ліквідністю для хеджування ризиків. Очікується, що Федеральна резервна система США у 2026 році перейде до більш м’якої монетарної політики, що додатково підсилює привабливість золота як інструменту захисту від інфляції.

З точки зору глобальної структури резервів центральних банків, золото залишається основним вибором. При виборі резервних активів центральні банки враховують політичну нейтральність, прийнятність на ринку та історичну кредитоспроможність. Накопичена за десятиліття консенсус щодо резервів у золото робить його важко швидко замінити у складі офіційних активів.

Реальні перешкоди для включення Біткоїна до офіційних резервів

Як новий актив, Біткоїн стикається з кількома реальними труднощами:

По-перше, надмірна волатильність. Центральні банки прагнуть до збереження капіталу та стабільності, а не до максимальної доходності. Короткострокові коливання цін Біткоїна можуть досягати 20-30%, що створює ризики для управління балансом активів.

По-друге, політична чутливість. Регулювання криптоактивів у різних країнах суттєво різниться, що ускладнює визнання Біткоїна нейтральним резервним активом у міжнародному масштабі.

Крім того, глибина ринку та ліквідність ще потребують покращення. Масштабні покупки центральних банків можуть стикнутися з проблемами сприйняття ринком, що суттєво відрізняється від зрілості ринку золота.

Чи принесе політичний поворот зміни

Подальший розвиток залежить від політики США. Якщо новий уряд змінить ставлення до золота як резервного активу і на межі експериментуватиме з розподілом криптоактивів, це може поступово покращити позицію Біткоїна у складі офіційних резервів. Однак цей процес не буде швидким, і основна роль золота у резервних портфелях залишиться незмінною у середньостроковій перспективі.

Коротко кажучи, традиційне золото має незрівнянні переваги у управлінні ризиками та визнанні ринку, тоді як для того, щоб Біткоїн став частиною офіційного резервного розподілу, йому потрібно подолати багато перешкод, зокрема волатильність, політичне сприйняття та глибину ринку.