Революция без катастрофы? Что на самом деле делают стейблкоины с банками

На протяжении многих лет мы слышали апокалиптические прогнозы: стейблкоины займут депозиты, банки рухнут, финансовая система рухнет. Реальность оказалась гораздо более скучной – и гораздо более интересной.

Депозиты не исчезнут, потому что человек ленивый

Начало — Libra в 2019 году — глобальная финансовая система впала в панику. Вопрос был: если все могут держать цифровой доллар в телефоне и мгновенно его отправлять, зачем держать деньги на текущем счёте, который даёт нулевые проценты, взимает комиссии и «замирает» по выходным?

Тогда казалось, что логика непререкаема. Время прошло, появились реальные данные — и оказалось, что отрасль слишком рано почувствовала тошноту.

Исследование профессора Вилла Конга из Корнеллского университета показывает кое-что удивительное: несмотря на огромный рост капитализации стейблкоинов, эмпирические данные почти не показывают прямую связь между их появлением и оттоком депозитов из традиционных банков.

Почему? Потому что человек ленив, а банковская система — это гениальная сеть связей.

Петля, которая держит

Текущий счёт — это не продукт. Это инфраструктура. Всё там живёт: ипотека, кредитная карта, зарплата, страховка. Каждый перевод стоимости за пределы банка становится усложнённым — и поэтому деньги остаются.

Потребители не держат сбережения на текущем счёте потому, что это лучшее место — они держат их там, потому что это центральный узел. Перевести всё на стейблкоин? Теоретически — хорошо. На практике? Нужно разобраться со всем этим, изменить настройки, сломать привычки.

Это то, что профессор Конг называет “липкостью депозитов” — силой прилипания, настолько сильной, что несколько процентов дополнительной ставки по процентам не хватает, чтобы её преодолеть.

Предупреждения о «массовом исходе депозитов» оказались в первую очередь хорошей фикцией — фикцией паники, раздуваемой заинтересованными сторонами, которые игнорировали основные законы экономики.

Конкуренция меняет правила игры

Но тут становится интересно.

Стейблкоины не убьют банки. Но скоро заставят их работать.

Само существование альтернативы — даже если ею пользуется немного человек — меняет уравнение. Банки уже не могут считать, что депозиты «заблокированы». Они должны конкурировать. Это означает более высокие процентные ставки, более эффективные операции, меньше зависимости от привычек клиентов.

Это не уменьшает пирог, это заставляет весь пирог расти быстрее.

По данным исследования, присутствие стейблкоинов ведёт к «большему кредитованию и более широкой деятельности по финансовому посредничеству, что в конечном итоге повышает благосостояние потребителей». Банки начинают конкурировать там, где раньше могли позволить себе самодовольство.

Механизм прост: угроза ухода — мощный мотиватор.

Регуляторные рамки наконец-то появляются

18 июля 2025 года президент Дональд Трамп подписал закон “GENIUS Act”. Это не была заранее подготовленная бумажка — это конкретные рамки безопасности для отрасли стейблкоинов.

Требование: стейблкоины должны быть полностью обеспечены наличными, облигациями США или депозитами. Исполнимое право на выкуп. Жёсткие операционные лимиты.

Опасения о «панике по отзыву» — то есть волне выкупов, которая могла бы дестабилизировать резерв — реальны, но не новы. Это стандартная проблема банковского дела всегда. Рамки уже существуют. Они применяются к новым технологиям.

ФРС и Управление казначейства США теперь будут отвечать за внедрение. Это означает: стейблкоины выходят из тени и входят в регуляторную систему.

Это фундаментальное изменение. Не инновация на пустырях регулирования — это официальный элемент инфраструктуры финансовых США.

Где действительно ценность

Все дискуссии о «угрозе для депозитов» заслоняли что-то более важное.

Современная система трансграничных платежей — фарс: деньги должны проходить через множество посредников, иногда несколько дней, прежде чем завершится расчёт. Дорого. Медленно. С контрагентами на каждом шагу.

Стейблкоины дают «атомарные расчёты» — мгновенный перевод стоимости без риска контрагента. Одна транзакция on-chain, всё готово. Ликвидность, которую система корреспондентских банков замораживает на дни, освобождается.

На внутреннем рынке это означает меньшие издержки для торговцев и более быстрые расчёты.

Для банковского сектора это редкая возможность: модернизация инфраструктуры расчетов, которая десятилетиями основывалась на скотче и COBOL.

Доллар должен преобразиться

США должны принять решение: быть лидером этой трансформации или смотреть, как будущее финансов строится в другом месте.

Доллар — самый популярный финансовый продукт в мире — но «тропы», по которым он движется, уже устарели. “GENIUS Act” предлагает конкурентные институциональные рамки.

Включая стейблкоины в прозрачное регулирование, США превращают риск теневого банкинга в прочный глобальный план модернизации доллара. Вместо нежеланных иностранных инноваций они делают это частью национальной инфраструктуры.

Как и музыкальная индустрия: она опиралась на стриминг, ждала краха, а нашла новый источник золота. Банки сейчас сопротивляются трансформации, которая в конечном итоге их спасёт.

Когда они поймут, что могут взимать плату за «скорость», а не за «задержки», — научатся принимать перемены.

Стейблкоины не заменят традиционную систему — они станут её дополнением, катализатором, который заставит её работать более эффективно. Угроза была придумана. Возможность — реальна.