بيتكوين عبر نماذج: كيف يرى مدراء المعلومات التغيير في ديناميكيات السوق

انتقال البيتكوين من أصل استثماري مضارب إلى سلعة مؤسسية يعيد تعريف الاستراتيجيات التي استخدمها (مديرو الاستثمار التنفيذيون) لعقود من الزمن. نظرية “الدورة الرباعية” المبنية على عمليات النصف، التي قادت العديد من المستثمرين على مر السنين، تواجه الآن واقع سوق متغير بشكل عميق نتيجة التدفق الكبير لرأس المال المؤسسي.

نهاية الدورة التقليدية وفقًا للاعبين الكبار

خلال بث حديث على CNBC مخصص لقطاع العملات الرقمية، أطلق مات هوغان، مدير الاستثمار التنفيذي في Bitwise Asset Management، فرضية مثيرة للجدل: الدورة الرباعية للبيتكوين لم تعد المحرك الرئيسي لتحركات الأسعار. وفقًا لهوغان، تم استبدال هذه الديناميكية تدريجيًا بـ"مسار تصاعدي لعقد من الزمن" مدعوم بعوامل هيكلية مختلفة عن تلك في الماضي.

الدليل الذي يدعم هذا الرأي كبير. الموافقة على صناديق ETF الفورية للبيتكوين في بداية 2024، جنبًا إلى جنب مع التقدم التنظيمي وتوسع نظام العملات المستقرة، أنشأت أساسات مؤسسية أكثر قوة مقارنة بالقوى الدورية التاريخية. وأشار هوغان إلى حقيقة مثيرة للاهتمام: أصبح البيتكوين أقل تقلبًا حتى من Nvidia خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وهو مؤشر يبرز أن الاعتماد المؤسسي لا يزال في مراحله الأولى.

الرؤية المتوازنة: هيكل السوق الذي تحول

قدم سيباستيان بي، مدير الاستثمار في ReserveOne، وجهة نظر أكثر تدرجًا. مع اعترافه بأنه من المبكر جدًا إعلان انتهاء الدورة الرباعية بشكل كامل، أشار إلى عنصر حاسم: بنية السوق نفسها قد تحولت بشكل جذري.

الفرق الأساسي يكمن في سلوكيات الفاعلين في السوق. المستثمرون الأفراد يعملون بشكل رئيسي على أساس مضارب وسعر (مدفوع بالزخم)، بينما تتبع المؤسسات مبادئ تخصيص الأصول الاستراتيجية المنضبطة. تقوم المؤسسات، بشراء البيتكوين للحفاظ على توازن محافظها عندما تنخفض الأسعار، بدور المثبت للسوق. هذا الآلية تنتج تصحيحات أكثر تدريجية وتحكمًا، بدلاً من الانخفاضات العنيفة التي كانت تميز الدورات السابقة بنسبة 60-80%.

كيف تطورت حوارية الـCIO والسوق بشكل كامل

ظهر عنصر كاشف من خلال شهادات كلا المهنيين: جودة النقاشات مع المستثمرين المؤسسيين قد شهدت تحولًا جذريًا خلال الخمس سنوات الماضية.

قبل خمس سنوات، كانت الأسئلة المطروحة خلال الاجتماعات بسيطة جدًا: “ما هو البيتكوين بالضبط؟” أو “كيف يعمل عملية التعدين؟”. اليوم، وصلت المحادثات إلى مستوى من التعقيد المهني: يناقش الـCIO تأثير البيتكوين على ترابط المحافظ، ودوره كوسيلة حماية ضد التضخم، وتخصيصه الأمثل في سياق استراتيجيات متعددة الأصول.

السياق التنظيمي والسيولة الجديد

تناولت المناقشة أيضًا السياق الاقتصادي الكلي الأوسع، بما في ذلك تأثير الإدارة الأمريكية الجديدة وسياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي. لاحظ بي أن البيتكوين حصل على اعتراف صريح كـ"سلعة" من الناحية التنظيمية، مما قلل بشكل كبير من عدم اليقين التنظيمي الذي كان يميز فترات سابقة.

ومع ذلك، لم يعد تركيز السوق يتركز حصريًا على التصريحات السياسية. قرارات السيولة وإجراءات الفيدرالي أصبحت متغيرات ذات أهمية، إن لم تكن أكثر أهمية. يعكس ذلك نضوج البيتكوين كأداة مالية معقدة مدمجة في الأنظمة البيئية المؤسسية العالمية، حيث تتراجع الديناميكيات البسيطة للدورات لصالح تفاعلات متعددة العوامل أكثر تطورًا.