$300M انتهاء صلاحية الخيارات اليوم: هل بيتكوين مستعدة للتحرر من نطاقها؟

اليوم يمثل منعطفًا حاسمًا للبيتكوين. حيث تنتهي صلاحية $300 مليون كبير من مركب غاما — حوالي 58% من إجمالي مراكز غاما — ويحذر المحللون من أن هذا قد يكون الحافز الذي يكسر أخيرًا بيتكوين من مرحلته الحالية من التوحيد.

السجن حول البيتكوين

يتم تداول البيتكوين حاليًا حول 91.58 ألف دولار، لكن لا تدع سعر العنوان يخدعك. وفقًا لأخصائيي المشتقات، فإن أكبر عملة مشفرة في العالم مقيدة ميكانيكيًا داخل ممر ضيق، مع قليل من المجال لاكتشاف السعر العضوي.

هندسة هذا السجن دقيقة: الحماية من الهبوط تأتي من جدار خيارات بيع بقيمة 98.8 مليون دولار مركّز عند مستوى 85,000 دولار، بينما يواجه الصعود جدار خيارات شراء بقيمة 36.2 مليون دولار مرتبط بالقرب من 90,000 دولار. هذا التمركز ذو الطبقتين يخلق ما يسميه محللو هيكل السوق حلقة تغذية مرتدة سلبية للغاما — آلية تعزز نفسها وتقلل من التقلبات.

عندما يرتفع سعر البيتكوين، يتعين على تجار الخيارات الذين يحملون خيارات شراء طويلة أن يبيعوا البيتكوين الفوري لتعويض تعرضهم للمخاطر. وعندما ينخفض، يعكس هؤلاء التجار المسار ويشترون. النتيجة ليست حركة سعر مدفوعة بالسوق بل نطاق محدد رياضيًا، مستقل عن المزاج أو تدفق الأخبار.

انتهاء الصلاحية اليوم: تحرير الدبوس

مصطلح “تحرير الدبوس” يصف ما يحدث عندما تتبخر قيود غاما فجأة. شرح ديفيد، محلل هيكل السوق المعروف، أنه بمجرد أن تنتهي صلاحية اليوم، تتلاشى الحوافز الرياضية التي أبقت البيتكوين مقفلة بين 85,000 و90,000 دولار تقريبًا.

تاريخيًا، لا تتغير مثل هذه التحولات تدريجيًا. بدلاً من ذلك، تؤدي إلى إعادة تسعير حادة مع بحث السوق عن مستويات توازن جديدة.

ظهر حد معين كذاك الأهمية: 88,925 دولار. إذا حافظ البيتكوين على مستوى أعلى من هذا، قد تتغير تدفقات تغطية التجار من تقليل الارتفاعات إلى تضخيمها. وإذا حدث ذلك، قد يواجه البيتكوين سلسلة من عمليات الشراء القسرية من التجار الذين يغطيون مراكز الخيارات القصيرة.

إشارة تحذيرية من الذهب

بينما توقف نمو البيتكوين، ارتفع الذهب إلى مستويات قياسية جديدة، متجاوزًا مقاومات متعددة السنوات. وفقًا للاقتصادي محمد العريان، ارتفع الذهب بأكثر من 40% منذ بداية العام — وهو أقوى أداء سنوي منذ عام 1979 — بينما انخفض البيتكوين فعليًا بنحو 3.19% منذ بداية العام.

هذا التباين يحمل تداعيات نظامية. تاريخيًا، تشير الارتفاعات المتزامنة للذهب والفضة والنحاس وأسواق الطاقة إلى تصاعد الضغوط الاقتصادية وهروب رأس المال من الأصول عالية المخاطر نحو الملاذات الآمنة. عادةً ما يتحرك الذهب أولاً مع إعادة توجيه السيولة نحو الأمان؛ يتبع البيتكوين بمجرد عودة شهية المخاطرة.

كما أشار أحد مراقبي السوق، فإن الانفصال يوحي بأن البيتكوين قد يكون في وضع التحميل لحدث إعادة تسعير كبير بدلاً من مواجهة ضغط هبوطي حقيقي. مع وصول مؤشر S&P 500 وناسداك والمعادن الثمينة إلى مستويات قياسية جديدة في وقت واحد، فإن إطار العمل التقليدي للمخاطرة/الابتعاد عن المخاطرة يبدأ في التشويه.

ماذا بعد؟

إلغاء صلاحية هيكل غاما بمليون $300 اليوم يزيل أحد المكابح الميكانيكية الرئيسية للسوق. مع اختراق الذهب وعدم اليقين الاقتصادي، تتجه الظروف لتمكين البيتكوين من إما تأسيس نطاق توحيد جديد — أو أخيرًا الانفصال نحو اكتشاف السعر.

المستويات الرئيسية للمراقبة: الثبات فوق 88,925 دولار سيشير إلى انقلاب غاما صعودي؛ والانخفاض نحو دعم 85,000 دولار سيختبر ما إذا كان جدار الخيارات البيع فعلاً يقاوم تحت ضغط البيع الحقيقي.

لمحة عن السوق

تظهر أصول رقمية أخرى أيضًا حركة سعرية ملحوظة:

• إيثريوم (ETH) يستمر في مرحلة التصحيح، مع 40% من العرض الآن تحت الماء
• XRP سجل تدفقات مالية إيجابية لسبع أسابيع متتالية على الرغم من ضعف السعر عند 2.06 دولار
• TRON (TRX) حقق نموًا قياسيًا في المستخدمين لكنه يتداول بالقرب من 0.30 دولار بعد ضعف الربع الرابع

أظهرت أسهم العملات الرقمية قوة معتدلة قبل السوق، مع قيادية قطاعية مثل Galaxy Digital (+1.02%) وRiot Platforms (+0.72%)، بينما عكست Coinbase (+0.28%) وMicroStrategy (+0.64%) حذر السوق الأوسع.