## 衍生品头寸显示市场谨慎态度，主要代币波动加剧

сьогоднішній的加密市场充满了不确定性。Bitcoin在过去24小时内的表现显示价格达到$91.84K，涨幅为+1.34%，但这种温和上升掩盖了市场深层的谨慎情绪。衍生品市场的数据揭示了机构投资者的真实想法。

## 未平仓量与融资费率透露市场信号

全球BTC期货未平仓量（OI）在过去一周保持在约670000 BTC的水平，过去24小时略有下降，表明带杠杆参与度保持低位。与此同时，Solana的期货表现更加活跃，未平仓量上升至58.75百万SOL，达到10月10日以来的最高水平。

XRP期货未平仓量增加1.28%，而ETH则下降1.7%。大多数主要加密货币的永续合约维持轻微正融资费率，表明看涨情绪略占上风，但力度有限。BCH和LINK成为例外，展现出负融资费率。

## 代币市场表现参差不齐

Midnight Network基于Cardano的治理代币NIGHT在24小时内下跌0.87%，成为市场焦点。虽然跌幅不如此前报道那样剧烈，但这反映了市场对基础设施代币的重新评估。PUMP代币则反弹至+5.93%，Mantle（MNT）上升1.09%。

值得注意的是，隐私币表现出相反的走势：ZEC上涨9.13%，扭转了此前的下行态势。XRP下跌1.00%，而SOL继续走强，涨幅达+4.53%。

## 机构衍生品市场转向防守

CME上的Bitcoin期货未平仓量继续下滑，反映出机构对现货ETF需求疲弱，套利交易热情消退。Deribit的期权数据显示更明显的防守立场——在Bitcoin未能维持在90000美元上方后，看跌期权兴趣上升。80000美元的看跌期权成为1月期权中最受欢迎的选择，暗示投资者在建立下行保护头寸。

价差和跨式期权占过去24小时区块交易量的35%，这表明交易员正在为即将到来的波动性做准备。ETH期权市场则维持看涨偏向，区块交易中看涨价差占主导。

## 新代币承诺与现实的鸿沟

对118个代币的分析揭示了2025年代币发行市场的严峻现实。仅有15%的代币交易价格超过代币生成事件（TGE）时的估值。完全稀释估值（FDV）的中值下跌约71%，市值下降66%。

初始FDV超过11亿美元的28个代币中，没有一个处于盈利状态，该组别的中值跌幅达81%。基础设施、去中心化金融和人工智能相关代币在TGE数量上占主导，但整体表现疲弱。永久性DEX平台如Hyperliquid和Aster成为市场中为数不多的亮点，展现出强劲表现。

市场当前正经历代币价值发现的痛苦过程，高估值的初期发行面临深度调整，而技术应用和市场需求真实的项目则逐渐突出。сьогоднішній的市场环境要求投资者在评估新项目时保持更高的谨慎标准。