Почему цифровой юань Китая бросает вызов правилам стабильных монет США

Источник: Coindoo Оригинальный заголовок: Почему цифровой юань Китая бросает вызов правилам стабильных монет США Оригинальная ссылка: Решение Китая разрешить банкам платить проценты по кошелькам цифрового юаня (e-CNY) с 1 января усиливает контроль в Вашингтоне по поводу того, создают ли стабильные монеты на базе доллара структурное преимущество.

Этот шаг вновь вызвал критику закона GENIUS, который явно запрещает получение дохода по стабильным монетам США — как раз в то время, когда глобальная конкуренция в сфере цифровых денег ускоряется.

Основные выводы

• Теперь Китай разрешает банкам платить проценты по балансам в кошельках цифрового юаня.
• Стабильные монеты США запрещены законом GENIUS от предоставления дохода.
• Лидеры криптоиндустрии предупреждают, что этот пробел в политике ослабляет конкурентоспособность доллара.
• Дебаты подчеркивают растущее напряжение между банками, крипто-компаниями и законодателями.

Этот сдвиг в политике позволяет китайским коммерческим банкам напрямую включать балансы e-CNY в свои балансовые отчеты, фактически рассматривая цифровую валюту центрального банка как обязательство с процентной ставкой. Китайские чиновники охарактеризовали изменение как шаг к более глубокой интеграции цифрового юаня в традиционную банковскую систему.

В отличие от этого, регулирование в США движется в противоположном направлении. Закон GENIUS, принятый в июле 2025 года, создал федеральную основу для стабильных монет, привязанных к доллару, но запретил эмитентам платить «любую форму процентов или дохода», что становится все более спорным.

Запрет на доходы сталкивается с глобальной конкуренцией

Это расхождение вызвало резкую критику со стороны лидеров криптоиндустрии, которые предупреждали, что шаг Китая дает цифровому юаню значительное конкурентное преимущество. Руководители отрасли утверждали, что запрет на доходы по стабильным монетам США рискует оттянуть инновации за границу и ослабить позицию доллара в цифровых платежах и onchain-торговле.

Эта озабоченность не нова. В течение 2025 года руководители криптоотрасли неоднократно призывали законодателей разрешить регулируемым эмитентам стабильных монет делиться доходами с пользователями, предупреждая, что жесткие правила закрепят за традиционными банками доминирование и сделают цифровые доллары США менее привлекательными за рубежом.

Однако банки активно лоббировали противоположное. Группы отрасли добивались расширения запрета на доходы по стабильным монетам GENIUS на сторонние платформы, утверждая, что такие монеты с процентной ставкой могут вытягивать депозиты из банковской системы — особенно у мелких кредиторов.

Крипто-компании возражают, что такие ограничения сосредоточили бы экономические выгоды внутри банков, подорвали конкуренцию и предоставили стратегические преимущества странам, готовым более агрессивно экспериментировать с цифровыми валютами, включая Китай.

Дебаты по политике разворачиваются на фоне меняющегося макроэкономического фона. Некоторые лидеры отрасли считают, что в 2026 году слабый доллар может подтолкнуть американских законодателей к переоценке роли стабильных монет как инструментов укрепления доминирования доллара в мировой торговле. В этом контексте деление доходов и стабильные монеты, обеспеченные реальными активами, приобретают все большее значение как средства сохранения покупательной способности, а не только для осуществления платежей.

В то же время сохраняется правовая неопределенность. Полное отмена закона GENIUS после промежуточных выборов 2026 года считается маловероятной, однако изменения в контроле Конгресса могут повлиять на приоритеты enforcement и задержать принятие более широкого законодательства о структуре крипторынка. Юридические эксперты предупреждают, что эмитенты стабильных монет должны предполагать, что текущая рамочная политика останется в силе — и тщательно документировать соблюдение требований — даже если международные конкуренты будут действовать быстрее.

На данный момент разрыв очевиден: Китай экспериментирует с процентной цифровой валютой для стимулирования внедрения, в то время как США делают ставку на финансовую стабильность вместо доходности. По мере усиления глобальной конкуренции в сфере цифровых валют этот компромисс становится все труднее игнорировать для американских законодателей.