Сила доллара отправляет йену к девятимесячным минимумам, поскольку ставки на снижение продолжают исчезать

Обзор рынка: Турбулентность валют и акций

Пока трейдеры ориентировались на азиатские рынки в начале вторника, валютный ландшафт претерпел значительные изменения. Йена резко обесценилась по отношению к растущему доллару США, при этом пара USD/JPY поднялась до 155.29 — девятимесячного максимума, что подчеркивает изменение ожиданий по денежно-кредитной политике. Эта слабость йены произошла не изолированно; одновременные падения основных фондовых индексов и переоценка доходности казначейских облигаций выявили более широкую тревогу по поводу экономического импульса и намерений центральных банков.

Катализатором этого перераспределения стал продолжающийся спад ожиданий по снижению ставки в декабре. Фьючерсы на ставки ФРС теперь оценивают вероятность снижения на 25 базисных пунктов в следующем месяце всего в 43% — резкий разворот по сравнению с 62%, зафиксированными всего за семь дней до этого. По мере изменения вероятности менялась и позиция рынка: инвесторы уходили от рискованных активов и предпочитали относительно безопасный доллар.

Изменяющийся нарратив ФРС

На этой неделе чиновники Федеральной резервной системы нарисовали менее оптимистичную картину состояния рынка труда. Вице-председатель Филлип Джефферсон явно охарактеризовал ситуацию с занятостью как «вялую», отметив, что компании все чаще проявляют нежелание нанимать сотрудников на фоне неопределенности политики и ускоренного внедрения искусственного интеллекта. Эта характеристика знаменует собой значительный поворот по сравнению с предыдущими этапами цикла и имеет важные последствия для курса монетарной политики.

Предстоящий отчет по занятости за сентябрь, который выйдет в четверг, приобрел особую важность. Участники рынка рассматривают этот показатель как потенциально решающий для решения ФРС по ставкам в декабре. Аналитики ING предостерегают, что даже если ФРС приостановит снижение ставок в следующем месяце, такой перерыв скорее всего будет временным, а не структурным — подчеркивая, что будущие показатели рынка труда существенно повлияют на дальнейшую траекторию политики.

Японские политики усиливают голос по поводу обесценивания валюты

Когда йена достигла многомесячных минимумов, министр финансов Японии Сацуки Катаяма публично выразила тревогу по поводу скорости и одностороннего характера снижения курса валюты, предупредив о возможных негативных последствиях для всей экономики Японии. Эти комментарии прозвучали как раз перед запланированной встречей премьер-министра Танаэ Такаити и губернатора Банка Японии Казуо Уэды, что свидетельствует о повышенной координации политики среди японских властей, обеспокоенных динамикой валютного рынка.

Это время особенно примечательно, учитывая исторические предпочтения Такаити к мягкой денежно-кредитной и фискальной политике — политикам, традиционно поддерживающим слабость йены. Контраст между этими проциклическими предпочтениями и её недавней публичной озабоченностью подчеркивает реальную тревогу по поводу темпов обесценивания.

Влияние на глобальные рынки

Девятимесячный минимум йены не остался изолированным валютным движением. Австралийский доллар упал до $0.6493, отражая более широкое настроение избегания риска и сниженный спрос на циклические активы. Новозеландский доллар остался стабильным на уровне $0.56535, а британский фунт снизился на 0.1% до $1.3149, что стало третьим подряд днем снижения. Евро, напротив, остался практически без изменений — $1.1594, что свидетельствует о относительной стабильности на этом рынке.

По ставкам доходность двухлетних казначейских облигаций сократилась на 0.2 базисных пункта и составила 3.6039%, что указывает на спрос на активы «безопасной гавани». Доходность десятилетних облигаций выросла на 0.6 базисных пункта и достигла 4.1366%, что отражает сложное взаимодействие между долгосрочными опасениями по инфляции и краткосрочным пессимизмом по поводу роста. Все три основных индекса фондового рынка США показали снижение, что соответствует общей теме экономической неопределенности и пересмотра ожиданий по монетарной политике.

Что дальше

Сочетание слабости йены, исчезновения ожиданий по снижению ставок и слабости рынка труда рисует сложную картину как для трейдеров, так и для центральных банков. Данные по занятости в четверг, скорее всего, станут решающим моментом для ставок по декабрьскому снижению, а последующие решения по политике будут оказывать влияние на валютные рынки и глобальные потоки капитала. Пока что девятимесячные минимумы йены служат ярким напоминанием о том, что рыночный консенсус может быстро измениться, когда под вопрос ставятся фундаментальные экономические показатели.