現在の高リスクポジションにもかかわらず、ヘイズはこれが無条件の強気スタンスではないと強調します。原油価格の上昇が信用拡大の鈍化を引き起こす場合、Maelstromは利益確定を行い、ビットコインのエクスポージャーを再構築し、ステーキングされたイーサリアム製品 (such as mETH) に一部配分します。
〈Arthur Hayes Says the U.S. Reflation Logic Remains Intact: Maelstrom Is Nearly Fully Invested, Betting on an Upside in Crypto Markets〉この文章は最初に《CoinRank》に掲載されました。
アーサー・ヘイズ、米国のリフレーション論理は依然として堅持：メイルストロームはほぼ完全に投資済み、Be...
アーサー・ヘイズは、米国の政策が成長と選挙を支援するために信用拡大とエネルギー価格のコントロールを優先すると考えており、ビットコインは継続的な流動性拡大の直接的な恩恵を受けると述べています。
彼は、原油価格がビットコインに対して直接的な脅威となるのは、それが金融引き締めを促す場合に限ると主張し、米国10年国債利回りとMOVE指数が主要なリスク指標として機能していると述べています。
この見解を反映し、Maelstromはほぼ全資産を投資しており、ビットコインをコアポジションとしながら、プライバシーやDeFiなどの高ベータのナラティブに選択的に回転させています。
アーサー・ヘイズは、米国の選挙を伴うリフレーションが信用拡大を促し、ビットコインや暗号資産に利益をもたらすと主張しており、彼のファンドMaelstromは上昇サイクルに備えてほぼ全資金を投入しつつあります。
信用拡大によるビットコインの恩恵
ヘイズは、米国の政治の基本的な論理は常に選挙結果に基づいており、中央値の有権者の意思決定に影響を与える主要な要因は経済成長とインフレであると述べています。インフレ指標の中で、エネルギー価格、特にガソリン価格は最も政治的敏感さを持っています。
この背景の中で、彼は今後の選挙サイクルにおいて、米国政府は二つの目的を同時に追求せざるを得ないと考えています。第一に、財政赤字と信用拡大を通じて名目GDPと資産価格を押し上げること。第二に、インフレを選挙支持基盤の侵食から防ぐためにエネルギー価格をできるだけ低く抑えることです。
この政策の組み合わせは、ドル供給の継続的な拡大を意味します。ヘイズは長らく、ビットコインや特定の暗号資産はフィアット信用拡大の直接的な恩恵を受けると主張しています。
原油価格はビットコインの敵ではない
エネルギーコストの上昇がビットコインを抑制する可能性について、市場の一般的な懸念に対し、ヘイズはビットコインは高度に貨幣化された資産であると強調します。マイニングのエネルギーコストはすべてのマイナーに同時に影響を与えるため、原油価格自体がビットコインの価格に対して直接的な下押し圧力をかけるわけではありません。
真のリスクは、原油価格の急騰が政府や中央銀行に金融引き締めを余儀なくさせるかどうかにあります。エネルギー主導のインフレが制御不能に陥り、米国10年国債利回りや債券市場のボラティリティを押し上げる場合、政策当局はブレーキをかけざるを得なくなる可能性があります。したがって、ヘイズは暗号投資家は複雑な地政学的結果を予測する必要はなく、次の二つの市場指標を監視すれば良いと述べています。
米国10年国債利回り
MOVE指数 (米国債市場のボラティリティ)
利回りが5%に近づき、MOVE指数が急激に上昇したときにのみ、リスク資産は警戒を強める必要があります。
MAELSTROMはほぼ全資産を投資
マクロ的な見解を超えて、ヘイズは明確にMaelstromの現在の投資姿勢を開示しています。彼は、同社が2026年に向けて全体のリスクエクスポージャーをほぼ完全に展開していると述べており、米国のリフレーションと暗号市場の上昇を実資本で支えていることを示しています。
現在、Maelstromは取引やファイナンス活動から生じるキャッシュフローをビットコインのコアホルダーに割り当て続けており、フィアット流動性の拡大に対する強い信頼を反映して米ドルステーブルコインへの配分は低いままです。
ポートフォリオ戦略の公開：ビットコインをコアとし、高ベータナラティブを追求
具体的なポジショニングについて、ヘイズはMaelstromは単にビットコインやイーサリアムを受動的に保有しているだけではなく、信用拡大サイクル中に高ベータの暗号資産に回転させて超過リターンを狙っていると説明します。戦略には次のようなものがあります。
適切なタイミングでビットコインの一部を売却し、プライバシー関連トークンに再配分
イーサリアムの一部を売却し、DeFiテーマの資産にポジションを構築
ヘイズは特に「プライバシー」を次の主要な暗号ナラティブとして強調し、Zcash (ZEC)をこのテーマの主要なベータ候補として挙げています。彼は、Maelstromが2025年第3四半期にプライバシー関連のポジションを構築し始めたことを明らかにしています。
明確なローテーショントリガー：原油価格と信用縮小がリスクシグナル
現在の高リスクポジションにもかかわらず、ヘイズはこれが無条件の強気スタンスではないと強調します。原油価格の上昇が信用拡大の鈍化を引き起こす場合、Maelstromは利益確定を行い、ビットコインのエクスポージャーを再構築し、ステーキングされたイーサリアム製品 (such as mETH) に一部配分します。
彼の見解では、真のリスクは短期的な市場のボラティリティではなく、政府がマネーの印刷を停止せざるを得なくなるかどうかです。選挙政治が政策の方向性を支配し続ける限り、そのようなシナリオが近い将来に実現する可能性は低いとしています。
流動性が維持される限り、ビットコインのナラティブは崩れない
要約すると、アーサー・ヘイズは、政治的に駆動されるリフレ環境において、米国が積極的に信用を引き締める可能性は極めて低いと考えています。ドルの流動性が拡大し続ける限り、ビットコインのコアナラティブであるフィアット通貨の拡大に対するヘッジとしての役割は依然として有効です。Maelstromのほぼ全資産投資の姿勢は、ヘイズが単なる意見表明にとどまらず、自らの仮説を資本で裏付けていることを示しています。
オリジナル記事
〈Arthur Hayes Says the U.S. Reflation Logic Remains Intact: Maelstrom Is Nearly Fully Invested, Betting on an Upside in Crypto Markets〉この文章は最初に《CoinRank》に掲載されました。