Perkiraan Harga Emas 2026: Apakah akan mencapai puncak baru atau mengalami koreksi yang menyakitkan?

Perjalanan Emas Menuju Puncaknya di 2025: Awal dan Titik Kritis

Logam emas selama tahun 2025 mengalami pergerakan bersejarah yang tak terlupakan, menembus level harga yang belum pernah terjadi sebelumnya. Harga mencapai puncaknya di 4381.44 dolar per ons pada 20 Oktober 2025, sebelum kembali menurun ke sekitar 4065 dolar menjelang akhir November. Pergerakan ekstrem ini bukanlah kebetulan, melainkan cerminan langsung dari perubahan besar dalam lingkungan ekonomi dan politik global.

Rata-rata harga emas selama 2025 mencapai 3455 dolar per ons, mencerminkan nilai rata-rata yang jauh lebih tinggi dibandingkan tahun-tahun sebelumnya. Kenaikan ini didorong oleh gelombang ketidakpastian ekonomi dan kekhawatiran investor terhadap perlambatan pertumbuhan, yang mendorong aliran dana besar ke aset safe haven tradisional.

Faktor Utama Penggerak Kenaikan Harga Emas

Permintaan Investasi: Penggerak Utama

Data dari World Gold Council mengungkapkan pertumbuhan besar dalam permintaan investasi. Hanya di kuartal kedua 2025, total permintaan global mencapai 1249 ton, meningkat 3% secara tahunan, tetapi dengan nilai mencapai 132 miliar dolar dengan kenaikan 45%.

Kuartal pertama 2025 mencatat angka lain yang luar biasa, yaitu 1206 ton — tertinggi sejak 2016. Harga emas naik sekitar 38% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya, dengan rata-rata kuartal saat itu sebesar 2860 dolar per ons.

Dana yang diperdagangkan di bursa (ETFs) mengalami suntikan dana besar. Aset yang dikelola mencapai 472 miliar dolar, dan kepemilikan total meningkat menjadi 3838 ton dengan kenaikan 6% dari kuartal sebelumnya, membawa logam ini mendekati puncak sejarah sebesar 3929 ton.

Dari segi distribusi geografis, Amerika Utara memimpin permintaan dengan 345,7 ton, diikuti Eropa dengan 148,4 ton, dan Asia dengan 117,8 ton. Distribusi ini mencerminkan kepercayaan investor Barat dan Asia terhadap emas sebagai alat perlindungan.

Sekitar 28% dari investor baru di pasar maju menambahkan emas ke portofolio mereka untuk pertama kalinya tahun lalu, didorong oleh ekspektasi harga yang naik dan liputan media yang luas.

Pembelian Bank Sentral: Dukungan Berkelanjutan

Bank sentral di seluruh dunia terus memperkuat cadangan emas mereka. Selama kuartal pertama 2025, mereka menambah 244 ton — sekitar 24% lebih tinggi dari rata-rata kuartal lima tahun terakhir.

Data saat ini menunjukkan bahwa 44% bank sentral di dunia kini mengelola cadangan emas, meningkat dari 37% pada 2024 — peningkatan yang signifikan mencerminkan keinginan yang semakin besar untuk diversifikasi aset dari dolar AS.

China, Turki, dan India memimpin dalam pembelian. Bank Rakyat China sendiri menambah lebih dari 65 ton, melanjutkan ekspansi selama 22 bulan berturut-turut. Turki meningkatkan cadangannya menjadi lebih dari 600 ton.

Diperkirakan pembelian oleh bank sentral akan tetap menjadi faktor utama dalam mendukung permintaan hingga akhir 2026, terutama dari pasar berkembang yang berusaha melindungi mata uang mereka dari fluktuasi nilai tukar.

Penawaran: Terus Tersendat

Produksi tambang di kuartal pertama 2025 mencapai 856 ton — angka tertinggi, tetapi hanya meningkat tipis sebesar 1% secara tahunan. Kesenjangan antara permintaan yang meningkat pesat dan pasokan yang terbatas menjadi semakin jelas.

Emas yang didaur ulang menurun sebesar 1% selama periode yang sama. Pemilik lebih memilih menyimpan emas mereka daripada menjualnya, mengantisipasi kenaikan berkelanjutan — perilaku ini memperdalam defisit pasokan.

Bahkan saat harga mencapai level yang belum pernah terjadi sebelumnya, produksi tidak meningkat secara proporsional. Biaya penambangan meningkat tajam, dengan biaya rata-rata global mencapai sekitar 1470 dolar per ons di pertengahan 2025 — tertinggi dalam satu dekade — membatasi ekspansi produksi.

Kebijakan Moneter: Dukungan Tak Terduga

Keputusan Federal Reserve AS

Federal Reserve menurunkan suku bunga sebanyak 25 basis poin ke kisaran 3,75-4,00% pada Oktober 2025 — penurunan kedua sejak Desember 2024. Pernyataan terkait menyebutkan kemungkinan penurunan lebih lanjut jika pasar tenaga kerja melemah atau pertumbuhan melambat.

Ekspektasi pasar memperkirakan penurunan tambahan sebesar 25 basis poin dalam rapat 9-10 Desember 2025, menjadikannya yang ketiga sejak awal tahun. Tren ini memperkuat prediksi harga emas karena hubungan terbalik antara suku bunga dan emas.

Menurut laporan para ahli, Federal Reserve mungkin menargetkan suku bunga hingga 3,4% menjelang akhir 2026 dalam skenario moderat. Pengurangan sebesar ini akan menurunkan biaya peluang memegang emas sebagai logam yang tidak menghasilkan bunga.

Kebijakan Moneter Global

Emas juga terpengaruh oleh kebijakan bank sentral lainnya. Bank Sentral Eropa terus melakukan pengetatan untuk melawan inflasi, sementara Bank of Japan mempertahankan kebijakan pelonggaran. Perbedaan ini menciptakan lingkungan yang kondusif dan meningkatkan permintaan terhadap aset safe haven.

Inflasi dan Utang: Kisah Ketakutan

Bank Dunia memperkirakan harga emas akan naik sebesar 35% di 2025, dengan prediksi sedikit penurunan di 2026 seiring meredanya tekanan inflasi, tetapi harga tetap tinggi secara historis.

IMF memperingatkan bahwa utang publik global telah melampaui 100% dari PDB. Level ini menimbulkan kekhawatiran tentang keberlanjutan kebijakan fiskal, sehingga investor beralih ke emas sebagai perlindungan dari hilangnya daya beli.

Dolar yang melemah dan perlambatan pertumbuhan di ekonomi maju mendukung harga komoditas dan emas secara khusus. Sekitar 42% dari hedge fund besar meningkatkan posisi mereka di emas selama kuartal ketiga 2025.

Risiko Geopolitik: Bahan Bakar Tambahan

Konflik dagang antara AS dan China, serta ketegangan di Timur Tengah, mendorong investor meningkatkan eksposur mereka ke emas. Ketidakpastian geopolitik di 2025 meningkatkan permintaan sebesar 7% secara tahunan.

Ketika ketegangan di Taiwan meningkat dan kekhawatiran tentang pasokan energi memburuk, harga spot melonjak ke lebih dari 3400 dolar pada Juli 2025. Dengan ketidakpastian yang terus berlanjut, harga emas terus naik melewati 4300 dolar di Oktober.

Dolar dan Imbal Hasil: Hubungan Terbalik yang Krusial

Dolar AS melemah sekitar 7,64% dari puncaknya di awal 2025 hingga 21 November 2025, dipengaruhi oleh ekspektasi penurunan suku bunga dan perlambatan pertumbuhan. Imbal hasil obligasi AS 10 tahun turun dari 4,6% di kuartal pertama menjadi 4,07% pada 21 November.

Duo ini — melemahnya dolar dan penurunan imbal hasil — memperkuat permintaan institusional terhadap emas. Analis Bank of America memperkirakan tren ini akan terus mendukung prediksi 2026, terutama dengan stabilnya imbal hasil riil di sekitar 1,2%.

Prediksi Bank Besar terhadap Emas di 2026

Lembaga keuangan besar sepakat bahwa tren naik akan berlanjut tahun ini, tetapi dengan variasi dalam detail:

HSBC memperkirakan emas akan mencapai 5000 dolar per ons di paruh pertama 2026, dengan rata-rata tahunan sekitar 4600 dolar (dibandingkan 3455 dolar rata-rata 2025).

Bank of America menaikkan prediksinya menjadi 5000 dolar sebagai puncak potensial, dengan rata-rata 4400 dolar, tetapi memperingatkan adanya koreksi jangka pendek saat pengambilan keuntungan.

Goldman Sachs mengubah prediksinya menjadi 4900 dolar per ons di 2026, didukung oleh arus masuk besar ke dana emas dan pembelian berkelanjutan dari bank sentral.

J.P. Morgan memperkirakan sekitar 5055 dolar menjelang pertengahan 2026, dengan rata-rata di kuartal keempat 2025 sebesar 3675 dolar.

Rentang paling umum di antara para analis adalah antara 4800 dan 5000 dolar sebagai puncak potensial, dan rata-rata antara 4200 dan 4800 dolar untuk seluruh tahun.

Prediksi Emas di Kawasan Timur Tengah

Bank sentral di negara-negara Teluk dan Mesir meningkatkan cadangan mereka dengan kecepatan tinggi. Bank sentral Mesir menambah satu ton di kuartal pertama 2025, dan bank sentral Qatar menambah 3 ton.

Di Mesir: prediksi harga menunjukkan emas akan mencapai sekitar 522.580 pound Mesir per ons, meningkat 158,46% dari harga saat ini.

Di Arab Saudi dan UEA: jika kita konversi prediksi global (5000 dolar) dengan kurs tetap, kita mungkin melihat harga sekitar 18750 hingga 19000 riyal Saudi (kurs 3,75-3,80), dan sekitar 18375 hingga 19000 dirham UEA.

Koreksi Turun: Risiko Potensial

Meskipun penuh optimisme, HSBC memperingatkan bahwa momentum kenaikan mungkin kehilangan kekuatannya di paruh kedua 2026. Kemungkinan koreksi ke sekitar 4200 dolar terbuka jika investor mulai ambil keuntungan, tetapi penurunan di bawah 3800 dolar tampaknya tidak mungkin kecuali terjadi guncangan ekonomi besar.

Goldman Sachs menyatakan bahwa jika harga tetap di atas 4800 dolar, pasar akan menghadapi “pengujian kredibilitas harga,” terutama jika permintaan industri melemah.

Namun, analis J.P. Morgan dan Deutsche Bank sepakat bahwa emas telah memasuki zona harga baru yang sulit ditembus ke bawah berkat perubahan strategi pandangan investor terhadapnya sebagai aset jangka panjang.

Analisis Teknis: Gambaran Netral tapi Positif

Harga emas tutup pada 21 November 2025 di 4065,01 dolar, setelah menyentuh level tertinggi di 4381,44 dolar pada 20 Oktober. Emas menembus garis tren naik harian, tetapi tetap bertahan di garis tren utama.

Level Support dan Resistance:

• Support kuat di 4000 dolar — jika ditembus, target berikutnya di 3800 dolar (Fibonacci 50%)
• Resistance pertama di 4200 dolar
• Resistance kedua di dekat 4400 dolar
• Resistance ketiga di 4680 dolar

Indikator Momentum:

• RSI di level 50 — menunjukkan kondisi netral tanpa kecenderungan jelas
• MACD — garis sinyal di atas nol mengonfirmasi tren naik secara umum

Prediksi teknikal cenderung mendukung kelanjutan perdagangan dalam kisaran datar yang condong naik antara 4000 dan 4220 dolar dalam jangka pendek, dengan gambaran keseluruhan tetap positif selama harga tetap di atas garis tren utama.

Ringkasan: Skenario Potensial di 2026

Jika imbal hasil riil terus menurun dan dolar tetap lemah, emas berpotensi mencapai rekor tertinggi baru mendekati 5000 dolar.

Sebaliknya, jika inflasi mereda dan kepercayaan pasar pulih, logam ini mungkin memasuki fase stabil jangka panjang di kisaran 4200-4400 dolar.

Skema terburuk — yang kecil kemungkinannya — adalah terjadinya kehancuran ekonomi nyata yang menurunkan harga di bawah 3800 dolar, tetapi bank sentral dan kebijakan pelonggaran biasanya akan mencegah hal tersebut.

Intinya, logam kuning memasuki 2026 dari posisi kekuatan sejarah, dan pertanyaannya bukanlah “apakah akan naik?” melainkan “ke level berapa ia akan mencapai?”