Kenaikan emas yang terus-menerus: Akankah logam kuning mencapai $5000 pada tahun 2026?

Selama tahun 2025 ini, pasar emas mengalami perkembangan mendasar di mana harga menembus batas 4300 dolar per ons di pertengahan Oktober, sebelum kembali turun mendekati 4000 dolar pada November, menimbulkan pertanyaan mendasar tentang jalur harga di tahun berikutnya dan kemungkinan mencapai level baru.

Faktor-faktor Penggerak Permintaan terhadap Logam Mulia

Permintaan investasi mencapai puncaknya

Data dari Dewan Emas Dunia menunjukkan bahwa total permintaan pada kuartal kedua 2025 mencapai 1249 ton, meningkat 3% secara tahunan, sementara nilainya melonjak menjadi 132 miliar dolar dengan kenaikan besar sebesar 45%. Lonjakan tajam ini mencerminkan daya tarik yang semakin meningkat dari para investor, terutama dengan 28% dari investor baru di pasar maju beralih menambahkan emas ke portofolio investasi mereka.

Dana ETF emas ( ETF) mencatat arus masuk yang luar biasa, dengan aset yang dikelola mencapai 472 miliar dolar, dan kepemilikan sebesar 3838 ton dengan kenaikan 6% secara kuartalan, mendekati puncak sejarah di 3929 ton.

Bank sentral mempercepat pembelian

Bank sentral di seluruh dunia mempercepat diversifikasi cadangan mereka, menambahkan 244 ton selama kuartal pertama 2025, meningkat 24% dari rata-rata lima tahun sebelumnya. Yang lebih penting, 44% dari bank sentral global kini mengelola cadangan emas, naik dari 37% pada 2024, menunjukkan arah strategis menuju pengurangan ketergantungan terhadap dolar.

China, Turki, dan India memimpin gelombang pembelian, di mana Bank Rakyat China sendiri menambah lebih dari 65 ton, melanjutkan ekspansi untuk bulan kedua puluh dua berturut-turut.

Kekurangan pasokan memperdalam kesenjangan

Produksi tambang mencapai 856 ton di kuartal pertama 2025, naik tipis 1% secara tahunan, tetapi ini tidak cukup untuk menutup kesenjangan yang semakin melebar antara permintaan dan pasokan. Daur ulang emas turun 1% selama periode yang sama, karena pemilik barang memilih untuk menyimpan aset mereka dengan harapan kenaikan yang berkelanjutan.

Biaya operasional yang meningkat menambah tekanan, dengan biaya rata-rata penambangan global mencapai sekitar 1470 dolar per ons di pertengahan 2025, tertinggi dalam satu dekade, membatasi ekspansi produksi.

Kebijakan moneter menentukan jalur

Pemotongan suku bunga AS mendukung harga

The Federal Reserve AS menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin di Oktober 2025 ke kisaran 3,75-4,00%, ini adalah pemotongan kedua sejak Desember 2024. Ekspektasi pasar menunjukkan kemungkinan penurunan tambahan sebesar 25 basis poin dalam rapat Desember saat ini, menjadikannya yang ketiga di tahun ini.

Laporan dari BlackRock menunjukkan kemungkinan Federal Reserve mencapai tingkat suku bunga sebesar 3,4% pada akhir 2026 dalam skenario moderat, yang akan mengurangi biaya peluang untuk emas sebagai aset yang tidak menghasilkan pendapatan langsung.

Tren global memperkuat safe haven

Bank sentral utama mengambil jalur berbeda di 2025, sementara Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga, Bank Sentral Eropa tetap mengetatkan kebijakan, dan Bank Jepang mempertahankan kebijakan pelonggaran. Variasi ini menciptakan lingkungan yang tidak pasti, memperkuat peran emas sebagai alat lindung nilai global.

Indikator ekonomi makro

Utang pemerintah mendorong ke safe haven

Utang publik global melampaui 100% dari PDB menurut Dana Moneter Internasional, menimbulkan kekhawatiran yang meningkat tentang keberlanjutan kebijakan fiskal. Data dari Bloomberg Economics menunjukkan bahwa 42% dari hedge fund besar meningkatkan posisi mereka dalam emas selama kuartal ketiga 2025 sebagai perlindungan terhadap risiko keuangan jangka panjang.

Dolar dan imbal hasil riil menurun secara bersamaan

Indeks dolar turun 7,64% dari puncaknya di awal 2025 hingga 21 November, dipengaruhi oleh ekspektasi penurunan suku bunga. Sementara itu, imbal hasil obligasi AS 10 tahun turun dari 4,6% di kuartal pertama menjadi 4,07% pada pertengahan November 2025.

Penurunan ganda ini membantu meningkatkan permintaan institusional terhadap logam kuning, karena para investor mencari keseimbangan menjauh dari aset berbasis dolar.

Tekanan geopolitik memperkuat permintaan

Konflik dagang antara AS dan China, serta ketegangan di Timur Tengah, mendorong investor meningkatkan eksposur mereka terhadap emas. Menurut Reuters, ketidakpastian geopolitik di 2025 meningkatkan permintaan sebesar 7% secara tahunan.

Ketika ketegangan meningkat di Selat Taiwan dan kekhawatiran tentang pasokan energi meningkat, harga spot melonjak lebih dari 3400 dolar per ons pada Juli 2025. Dengan ketidakpastian yang terus berlanjut, emas terus naik melewati 4300 dolar di Oktober.

Prediksi para analis utama untuk 2026

Bank investasi memperkirakan lonjakan baru

HSBC memperkirakan emas akan menuju 5000 dolar per ons di paruh pertama 2026, dengan rata-rata yang diperkirakan 4600 dolar sepanjang tahun, dibandingkan rata-rata 3455 dolar di 2025.

Bank of America menaikkan prediksinya menjadi 5000 dolar sebagai puncak potensial di 2026, dengan rata-rata yang diperkirakan 4400 dolar, tetapi memperingatkan kemungkinan koreksi jangka pendek jika investor mulai mengambil keuntungan.

Goldman Sachs menyesuaikan prediksinya menjadi 4900 dolar per ons, menunjukkan arus masuk yang lebih kuat ke dana ETF emas dan terus membeli oleh bank sentral.

J.P. Morgan memperkirakan harga emas mencapai sekitar 5055 dolar pada pertengahan 2026.

Rentang yang paling umum di antara para analis utama berkisar antara 4800 dan 5000 dolar sebagai puncak, dengan rata-rata berkisar antara 4200 dan 4800 dolar.

Prediksi harga regional

Mesir mengalami kenaikan yang nyata

Menurut prediksi CoinCodex, harga emas di Mesir diperkirakan mencapai sekitar 522.580 pound Mesir per ons di 2026, meningkat 158,46% dibandingkan harga saat ini.

Kawasan Teluk menunggu level tertinggi

Di Arab Saudi, jika kita terjemahkan prediksi global sebesar 5000 dolar per ons dengan kurs tetap, harga bisa mencapai sekitar 18750 hingga 19000 riyal Saudi.

Di Uni Emirat Arab, prediksi yang sama dapat memberikan perkiraan sekitar 18375 hingga 19000 dirham Emirat per ons.

Prediksi ini tetap bergantung pada stabilitas nilai tukar dan keberlanjutan permintaan global.

Koreksi yang diharapkan dapat mengubah jalur

Meskipun optimisme umum, HSBC memperingatkan bahwa momentum kenaikan mungkin kehilangan kekuatannya di paruh kedua 2026, dengan kemungkinan koreksi ke sekitar 4200 dolar jika investor mulai mengambil keuntungan. Bank ini tidak mengantisipasi penurunan di bawah 3800 dolar kecuali terjadi guncangan ekonomi besar.

Goldman Sachs menyatakan bahwa tetap di atas 4800 dolar dapat menempatkan pasar dalam “pengujian kredibilitas harga”, terutama dengan permintaan industri yang lemah.

Namun, analis dari J.P. Morgan dan Deutsche Bank sepakat bahwa emas telah memasuki zona harga baru yang sulit ditembus ke bawah, berkat perubahan strategi pandangan investor terhadapnya sebagai aset jangka panjang, bukan sekadar alat spekulasi.

Analisis teknikal menunjukkan fase menunggu

Berdasarkan harga penutupan 21 November 2025 di 4065,01 dolar per ons, menunjukkan bahwa emas berada dalam kondisi netral secara teknikal. Harga masih bertahan di garis tren naik utama jangka pendek hingga menengah yang menghubungkan titik terendah naik di sekitar 4050 dolar.

Level 4000 dolar merupakan support yang kuat, dan jika ditembus, targetnya bisa ke area 3800 dolar (50% koreksi Fibonacci). Di sisi lain, level 4200 dolar merupakan garis resistance pertama, dan jika ditembus, membuka jalan menuju 4400 lalu 4680 dolar.

Indeks kekuatan relatif (RSI) berada di 50, menunjukkan kondisi netral tanpa kejenuhan beli atau jual. Indikator MACD mengonfirmasi bahwa tren naik tetap berlanjut, meskipun pasar sedang dalam fase akumulasi sebelum arah baru yang jelas.

Kesimpulan: jalur harga emas menjadi perbincangan utama

Dengan mendekati akhir siklus pengetatan moneter dan memasuki fase perlambatan ekonomi global, pasar emas mungkin akan mengalami konflik antara pengambilan keuntungan dan gelombang pembelian baru dari bank sentral serta investor institusional.

Jika imbal hasil riil terus menurun dan dolar tetap lemah, emas berpotensi mencapai rekor tertinggi baru yang mendekati 5000 dolar. Sebaliknya, jika inflasi menurun dan kepercayaan pasar keuangan pulih, logam ini mungkin memasuki fase stabil jangka panjang yang dapat mencegah pencapaian level ambisius tersebut.

Kesimpulannya, perkiraan harga emas untuk beberapa hari ke depan sangat bergantung pada perkembangan ekonomi dan politik global, terutama kebijakan moneter dan indikator geopolitik yang akan membentuk perilaku investasi.