#稳定币 Переглянувши протоколи засідання центрального банку, на думку спала вся траєкторія розвитку стейблкоїнів за останнє десятиліття.

Я досі пам'ятаю холодну зиму 2014 року, коли всім терміново потрібен був якір вартості для боротьби з волатильністю, і саме тоді виникла найперша концепція стейблкоїнів. Тоді ми розглядали народження USDT, яке, чесно кажучи, було суперечливим, але вирішило проблему ліквідності і стало «необхідністю» на ринку. Пізніше алгоритмічні стейблкоїни та забезпечені стейблкоїни з'являлися один за одним, і щоразу хтось стверджував, що «цього разу все інакше», але більшість із них були затінені циклічним шоком.

Цього разу центральний банк чітко запропонував політику помірного пом'якшення, сприяв інтернаціоналізації юаня і поступово розвивав цифровий юань, який фактично переосмислює екологічну логіку стейблкоїнів. Серед людей варварськи ростуть не набір USDT, а система цифрової валюти, яку підтримує суверенний кредит. Я пережив бульбашку ICO у 2017 році, очищення ведмежого ринку у 2018 році та регуляторний шторм у 2021-му, і щоразу думаю про одне й те саме питання: який кінцевий патерн стейблкоїнів.

Тепер, здається, відповідь з'являється. Коли центральний банк опановує інструменти монетарної політики та створює транскордонну платіжну систему, простір для приватних стейблкоїнів стискається. Це не криза, а прояв екологічної зрілості. Історично будь-який інноваційний фінансовий продукт, який не був сформований суверенними валютами, не має далекого успіху в довгостроковій перспективі.

У цьому циклі справжня можливість може лежати не в інноваціях самого стейблкоїна, а в тому, як встановити зв'язок із екосистемою цифрового юаня та знайти місце у транскордонних платежах. Ось до такого висновку я дійшов після понад десяти років спостереження за еволюцією проєкту.