مؤخرا، كان الضفة البيضاء ساخنة جدا، والزيادة غير مستجيبة بعض الشيء. لكن إذا كنت تعتقد أن هذا المصنع بدأ فجأة في تخزين مجوهرات الفضة، فاجعل الأمور بسيطة. الحقيقة في الواقع أكثر إثارة للاهتمام - هذا هو "عدم توافق العرض والطلب" في السوق المالية.

على السطح، الفضة العالمية ليست نادرة على الإطلاق. يبلغ الإنتاج العالمي 27,000 طن سنويا، منها 23,000 طن تستهلك من قبل الصناعة. وفقا لهذا المنطق، فإن الفضة تشبه الملح في السوبرماركت، وتوفر الفضة غير كافية.

لكن هذا المنطق انهار تماما في سوق العقود الآجلة.

ما هو إحراج الواقع؟ في الواقع، هناك عدد قليل جدا من مخزونات الفضة التي يمكن تسليمها في أي وقت:
- المخزون الفعلي في بورصة كومكس هو فقط 14,000 طن
- مخزون لندن أقل من 4,000 طن
- مخزون الصين لا يتجاوز 715 طنا

معا، لا يمكن لهذه المخزونات حتى تغطية شهر ونصف من الطلب الصناعي العالمي.

لكن السؤال يبرز - ماذا يفعل اللاعبون الكبار في سوق العقود الآجلة؟ كانوا يبيعون عقودا قصيرة عدة أضعاف هذه الأسهم. تخيل أن الحفل يحتوي فقط على 1000 مقعد، لكن تم بيع 5000 تذكرة، وعندما يأتي الجميع ومعهم تذاكر للدخول، تبدأ الدراما.

تبدو هذه العقود القصيرة وعودا ب "ضمان التنفيذ"، لكن في الواقع؟ معظم التجار لا يرغبون في الحصول على كميات هائلة من الفضة على الإطلاق. أين تضعها؟ عائلتي ليست منغا أيضا. لذلك، أسلوب اللعب التقليدي هو إغلاق المركز قبل انتهاء النهاية أو التسوية نقديا، وتعويض الفرق، ولا أحد فعليا ينقل الفضة.

كانت هذه المجموعة من القواعد تعمل بسلاسة حتى وقت قريب غيرت بعض الثيران قواعد اللعبة فجأة. هم لا يلعبون الورق حسب المنطق السليم ويبدؤون فعليا بطلب تسليم فعلي - مما يجبر الدببة على الشراء في السوق. المخزون ضيق جدا لدرجة أن تكاليف الشراء ترتفع بشكل كبير.

يمكن أن يؤدي عدم توافق أسواق المخزون والمشتقات إلى إثارة مثل هذا الدراما "القسرية" في أي سلعة. لقد تجاوزت الفضة هذه النقطة هذه المرة، وقوة التسعير لسوق العقود الآجلة وندرة السوق الفعلية خلقت توترا هائلا. يجب على كل من المستثمرين ومراقبي السوق النظر في الآلية وراء ذلك - فهذه ليست فقط قصة الفضة، بل أيضا تجسيد لكيفية انفصال سوق المشتقات بالكامل عن السعر الفوري.