PANews 2025 годовой обзор данных публичных блокчейнов: момент «голого плавания», кто растет вопреки тенденции?

Автор: Frank, PANews

2025 год — это год с высокой драматичностью и судьбоносным значением для публичных блокчейнов в криптомире. Если 2024 год можно назвать «праздничной ночью», когда новые публичные цепочки боролись за внимание благодаря высоким ожиданиям по аирдропам и масштабным нарративам, то 2025 год — это «пробуждение после праздника».
Когда прилив отступает, ликвидность сокращается, и реальные показатели, скрытые за иллюзией процветания, начинают проявляться. Мы наблюдаем «ледяную и огненную» картину: с одной стороны — массовое обесценивание цен на вторичном рынке и заметное замедление роста TVL, с другой — взрыв доходов от цепочных комиссий и торгового объема на DEX.
Яркий контраст раскрывает жесткую правду: рынок больше не покупает простые «нарративы», а капитал концентрируется в ведущих протоколах, обладающих способностью генерировать доход и востребованные сценарии.
Команда данных PANews полностью проанализировала ключевые показатели 26 основных публичных цепочек за 2025 год — от TVL, цен на токены, доходов от комиссий, активности пользователей до инвестиционных и финансовых событий. Мы пытаемся с помощью этих холодных цифр восстановить процесс «выдувания пузыря», который пережил рынок в этом году, и найти тех настоящих победителей, которые смогли построить прочную защитную стену даже в холодные времена.
(Примечание: данные по TVL, стабильным монетам, финансированию и комиссиям взяты из Defillama; активность и ежедневный торговый объем — из Artemis и on-chain информации; цены и рыночная капитализация токенов — из Coingecko. Период данных — с 1 января по 16 декабря 2025 года.)
Образ жизни TVL: резкое снижение темпов роста, DeFi переживает «деструктуризацию»
По важнейшему индикатору процветания публичных цепочек — TVL — в 2025 году ведущие цепочки немного выросли, но темпы замедлились. Общее увеличение TVL 26 основных цепочек по данным PANews составило 5.89%, при этом 5 новых цепочек впервые вошли в рейтинг, начальные показатели которых были равны нулю. Только 11 цепочек показали положительный рост, что составляет около 42%. В то время как в 2024 году 22 основные цепочки выросли на 119%, что равно 78%.
Замедление роста TVL отражает общую холодность крипторынка. Но это не означает, что 2025 год был полностью спокойным — по общему TVL сети в октябре достигли 168 млрд долларов, что на 45% больше по сравнению с началом года (115,7 млрд долларов). Однако после этого, из-за резкого падения рынка, объем TVL резко сократился. Часть этого связано с падением цен на базовые токены цепочек, а часть — с уходом капитала в условиях хеджирования рисков.
В топ-10 цепочек очевидным победителем 2025 года стал Hyperliquid — его TVL вырос на 299%, что значительно превосходит рост других. А вот Solana — один из главных аутсайдеров — показала рост всего 0.8%. С охлаждением рынка мем-токенов, этот гигант цепочек, похоже, столкнулся с кризисом. Среди 26 цепочек, рост которых зафиксирован, рекордсменом стала Flare — рост более 582%, а OP Mainnet снизился на 63.6%, что сделало его самым убыточным.

Цены в среднем обесценились на 50%, рынок больше не поддерживает новые цепочки
Что касается цен, то показатели этих ведущих цепочек в 2025 году также оставляют желать лучшего. В сравнении с началом года, средняя цена токенов 26 цепочек снизилась на 50%. Среди них — Movement потерял 95%, Berachain — 92%, Scroll — 91%. Эти новые цепочки так и не получили признания рынка.
В списке цепочек зафиксировано, что только 4 из них показали рост цен: BNB Chain (+22%), Hyperliquid (+14.2%), Tron (+9.3%), Mantle (+3%). Остальные — в минусе.

Однако, изменения в показателях TVL и цен в основном обусловлены изменениями ликвидности на рынке криптовалют. После анализа развития экосистем, картина выглядит иначе.
Приток доходов протоколов, новые этапы «создания дохода» для цепочек
Что касается комиссий, то за 2024 год эти цепочки в совокупности заработали 10.4 млрд долларов, а в 2025 году — 16.75 млрд долларов, рост составил 60%. За исключением OP Mainnet, Mantle и Scroll, у остальных цепочек доходы выросли.
Самый большой рост — у Hyperliquid — 9388.9%, что связано с запуском в конце 2024 года и небольшим начальным базисом. Также, у Solana доходы выросли на 107%, у BNB Chain — на 77%, Sui — на 126%, Aptos — на 290%. Можно сказать, что в 2025 году основные цепочки значительно повысили свою доходность.

Кроме того, объем торгов на DEX в целом вырос на 88%, средний рост — 163%. Solana, превзойдя Ethereum, достигла торгового объема в 1.52 трлн долларов, заняв первое место, а BNB Chain — 697.2 млрд долларов, что очень вероятно приведет к их обратному обмену в 2026 году.
Hyperliquid остается лидером по росту — рост торгового объема на 1217%, а Flare — на 880%, занимает второе место.

Когда «охотники за аирдропами» исчезают, новые пользователи цепочек остаются с трудом
Что касается активности пользователей, то показатели показывают смешанную картину.
Общее число активных адресов выросло с 14.86 млн до 17.6 млн, что на 18%. Такой рост при общем спаде рынка — хороший знак.
Но, с другой стороны, такие цепочки, как Solana, Base, Sui, — ранее самые активные среди розничных пользователей, — показали снижение. Base снизился на 84.9%, Solana — на 37%. В то же время, 19 декабря, активность в Polygon резко выросла — до 2.9 млн активных адресов, что на 612% больше по сравнению с началом года. Также выросли активность в BNB Chain, Sei, Aptos.
По количеству сделок, в конце года объем торгов вырос на 33% по сравнению с началом. Особенно выделяется BNB Chain — с 3.5 млн до 14.5 млн сделок, что показывает значительный рост. Solana, несмотря на лидерство с 58.44 млн сделок, выросла всего на 2.8%, что говорит о признаках усталости.

Стейблкоины — единственный «бычий» тренд 2025 года
Рынок стейблкоинов в 2025 году — это год полного взлета, что подтверждается данными по цепочкам. По сравнению с 2024 годом, рыночная капитализация большинства стейблкоинов значительно выросла, особенно у Solana — рост на 196%, что делает её лидером по увеличению. Ethereum и Tron — два крупнейших по объему рынка стейблкоинов — выросли на 46% и 37% соответственно. Также, в этом году активизировались такие цепочки, как BNB Chain и Hyperliquid, показавшие значительный рост в сегменте стейблкоинов.

Экосистемное финансирование: Polygon — чемпион благодаря звездным проектам, Ethereum и Solana — не теряют популярности
Еще один важный аспект — финансирование. В 2025 году индустрия криптовалют достигла новых рекордов по привлеченным инвестициям: PANews зафиксировала 6710 сделок по финансированию, классифицированных по цепочкам. В целом, количество сделок снизилось с 640 до 293, но сумма выросла с 350 млн до 667 млн долларов, а средний размер финансирования — с 5.57 млн до 22.79 млн долларов. Это говорит о том, что сейчас сложнее привлекать средства для малых и средних команд, а крупные проекты получают больше инвестиций.
По объему финансирования, лидирует Polygon — 2.24 млрд долларов, Ethereum — 1.57 млрд, Solana — 1.34 млрд. Основной драйвер — Polymarket, получивший более 2 млрд долларов. Основные сделки происходили в экосистемах Ethereum, Solana, Bitcoin и Base.

Анализ ключевых цепочек, вызывающих интерес рынка:
Ethereum: «Легкое судно прошло через горы», восстановление фундаментальных показателей и «диссонанс» с ценой
Как лидер рынка, Ethereum в 2025 году можно описать как «легкое судно прошло через горы»: после 2024 года, когда из-за серьезных расхождений в L2 и стагнации данных, цена колебалась, в 2025 году показатели экосистемы заметно выросли — объем торгов на DEX (+38.8%), рыночная капитализация стейблкоинов (+46%), активные адреса (+71%). Также, по данным о финансировании и инвестициях, Ethereum остается лидером среди цепочек.
Однако, в ценах и TVL ситуация остается в стагнации из-за общего рыночного спада. В сравнении с другими цепочками, ETH показывает более устойчивую цену.

Solana: и успех, и провал — уязвимость после пузыря
В 2025 году Solana демонстрирует другую картину: после больших взлетов и падений выявилась уязвимость экосистемы. После спада рынка мем-токенов в начале года, Solana не смогла создать новых нарративов, а платформы для запуска мем-токенов продолжали конкурировать между собой. Несмотря на рост комиссий и торгового объема, цены токенов, активность пользователей и число сделок к концу года резко снизились. Это показывает, что рынок «голосует ногами», и пузырь вокруг Solana, похоже, лопнул.

BNB Chain: от защиты к полномасштабной атаке, «шестиугольный воин» с комплексным ростом
В 2025 году BNB Chain достигла полного прорыва — все показатели выросли более чем вдвое. Особенно — доходы от комиссий, торговый объем на DEX, рыночная капитализация стейблкоинов и активность пользователей. Такой рост — редкое явление в условиях общего спада рынка.
Конечно, успех BNB связан с деятельностью Binance. От активного маркетинга CZ и команды, до запуска Binance Alpha, ставшего «обязательным курсом» для розничных инвесторов, и новых платформ, таких как Aster, конкурирующих с Hyperliquid. В результате, с 2024 года BNB перешла от обороны к наступлению, и эта стратегия кажется очень агрессивной — BNB уже стал одним из главных конкурентов для других цепочек.

Hyperliquid: главный «темный лошадка» года, показывает «реальную прибыль» и дает урок индустрии
Похожий на BNB, Hyperliquid в 2025 году также показала отличные результаты: несмотря на снижение рыночной капитализации на 5.3%, все остальные показатели выросли, причем рост в нескольких из них — самый высокий среди всех цепочек.
В 2025 году TVL Hyperliquid занял 9 место в сети, доходы — 3 место, торговый объем — 6 место, рыночная капитализация — 5 место. Эти показатели подтверждают статус Hyperliquid как полноценной публичной цепочки. Для новичка на рынке такие достижения — очень успешный результат. Кроме того, Hyperliquid — одна из немногих цепочек, которая в 2025 году смогла обеспечить устойчивое развитие без зависимости от инфляционных стимулов, за счет реальных доходов.
Однако, недавно Hyperliquid столкнулась с усиленной конкуренцией: конкуренты, такие как Aster и Lighter, уже приближаются по торговым объемам. Неожиданно, в 2026 году, когда Hyperliquid была еще претендентом, ей, возможно, придется перейти в режим защиты.

Sui: «приседания» под давлением, необходимость переформатирования после пузыря
Как одна из новых цепочек, которая в 2024 году активно конкурировала с Solana и пользовалась большим доверием, Sui в 2025 году оказалась в тени. Показатели — снижение цены (-64%), TVL (-46.8%) — свидетельствуют о давлении со стороны рынка. Это связано с «интенсивным разблокированием» токенов в 2025 году: крупные инвесторы и команда выводили значительные объемы, а рынок в целом охлаждался, что давило на цену.
Активность экосистемы — число активных адресов и сделок — осталось примерно на уровне начала года, что говорит о «застое» Sui: отсутствуют новые нарративы, а мем-токены не взорвались. Но, по данным о финансировании и торговле, капитал все еще не отказался от Sui, и 2026 год может стать годом перерождения после пузыря.

Tron: практичный «мастер денег», лидер в сфере платежей
Развитие Tron в 2025 году создало новую нарративную линию: благодаря стабильным монетам, он продолжает «тихо зарабатывать». Несмотря на снижение TVL и цен, Tron за счет стабильных монет зарабатывает 184 млн долларов в цепочных комиссиях (рост 126.9%) и увеличивает торговый объем на 224%. Для Tron важнее не искать новые тренды, а укреплять базовые навыки расчетов с глобальными стабильными монетами — такой прагматичный подход делает его цепочкой с устойчивым денежным потоком и высокой привязанностью пользователей.

Обзор рынка публичных цепочек 2025 года — это не только отчет о результатах, но и картина развития индустрии.

Ясные «черные и белые» показатели показывают: эпоха «бегущих всадников» на рынке публичных цепочек завершилась, уступив место жесткой «борьбе за долю» и «олигархической» структуре. Будь то тревога Solana после ухода мем-токенов, или ценовые боли Sui из-за разблокировки токенов, или крах новых цепочек вроде Movement и Scroll — все это подтверждает, что иллюзия процветания, основанная на VC и искусственной поддержке, уже не работает.
Тем не менее, в общем падении мы видим развитие индустриальной устойчивости. BNB Chain благодаря взрывному росту всей экосистемы, Hyperliquid за счет реальных доходов и Tron за счет прагматичного развития в платежах — все это указывает на правила выживания в 2026 году: выжить, не рассказывая сказки, а зарабатывая; не создавая искусственный объем, а привлекая реальных пользователей.
Год 2025 был холодным, но он успешно избавил рынок от пузыря, который долго висел на публичных цепочках. В преддверии 2026 года мы можем с уверенностью сказать, что на более чистой и прагматичной базе публичные цепочки перестанут быть лишь азартной игрой и станут настоящей глобальной инфраструктурой для масштабных обменов ценностями.