以太坊ETF指南：2024年最佳產品與投資策略

比特幣現貨ETF產品的獲批標誌著加密貨幣主流採用的分水嶺時刻。2024年5月23日，美國證券交易委員會（SEC）批准了八個以太坊ETF申請，準備在納斯達克、CBOE和紐約證券交易所上市，預計交易將於2024年7月23日開始。這一監管突破距SEC批准比特幣現貨ETF僅四個月，顯示出數字資產逐步獲得機構接受的明確趨勢。

時間線反映了有序的批准流程：首先，SEC審查19b-4申報文件(交易規則提案)，然後每個發行人必須提交S-1註冊聲明。SEC主席Gary Gensler在6月13日參議院銀行委員會聽證會上確認，批准可能在2024年夏季實現，進一步增強市場信心。

同時，香港的加密貨幣ETF市場也在同步發展。2024年4月30日，通過中信證券、Harvest和博時基金在亞洲推出了六款比特幣和以太坊現貨ETF產品，首日交易量達到$112 百萬美元(，與美國市場比特幣ETF首日成交4.6億美元的規模相比，規模較小。香港的“實物交割”交易機制允許加密貨幣交易，但較高的管理費用和有限的交易平台仍構成挑戰。

了解以太坊ETF運作機制

以太坊ETF作為一種可交易的證券，反映以太幣的現貨市場價格，使投資者能在不直接管理加密貨幣保管的情況下獲得敞口。這些產品主要有兩種結構：

**實物支持：**部分ETF持有實際的以太幣代幣，提供純粹的現貨價格敞口。例如CI Galaxy以太坊ETF )ETHX.B( 和Purpose以太坊ETF )ETHH(。

**衍生品基礎：**其他產品通過期貨合約或混合加密貨幣與傳統資產來追蹤以太坊。這種方式引入了對手方風險，但可能適合某些風險偏好。

核心優勢在於：投資者可以通過傳統券商帳戶獲得以太坊敞口，免除私鑰管理、交易所托管風險和技術門檻。這種民主化預計將加速機構資金流入加密領域。

主要以太坊ETF產品比較概覽

產品	成立時間	管理公司	資產規模 )美元百萬(	費用	地區
Grayscale以太坊信託 )ETHE(	2017年10月	Grayscale Investments	1015	2.50%	美國
21Shares以太坊質押ETP )AETH(	2021年6月	21Shares AG	535	1.49%	瑞士
XBT Provider以太坊追蹤一號 )COINETH(	2020年11月	XBT Provider	433	2.50%	瑞士
CI Galaxy以太坊ETF )ETHX.B(	2021年10月	CI Global Asset Management	579 CAD )約合(423美元)	0.81%	加拿大
Purpose以太坊ETF ###ETHH(	2021年1月	Purpose Investments	342	1.50%	加拿大

深度解析：主要以太坊ETF產品

) Grayscale以太坊信託 (ETHE) — 市場規模領先

ETHE是全球最大規模的以太坊投資工具，管理資產超過101.5億美元。這種信託結構(非傳統ETF)，通過直接持有以太幣，提供SEC監管下的以太坊敞口。

主要特點：

• 根據《證券交易法》第12@g###條註冊，保障投資者權益
• 持有實際的以太幣，免除衍生品對手方風險
• Grayscale已向SEC申請將ETHE轉換為現貨ETF，等待批准

若獲批，轉換將大幅降低年費，同時保持相同的以太坊敞口，為現有股東創造套利空間。

( 21Shares以太坊質押ETP )AETH( — 收益產生模型

AETH在現貨敞口之上加入質押收益，形成獨特的收益層。這款瑞士註冊產品結合100%實物以太坊支持與協議層質押獎勵，類似於派息股。

截至2024年7月的表現：

• 年初至今回報：37.87%
• 一年回報：71.85%
• 總費用比率：1.49%
• 管理資產：)百萬

質押機制產生額外收益，吸引追求收益的投資者，但監管對質押功能的審查也促使部分美國以太坊ETF申請人取消類似條款。

$535 XBT Provider以太坊追蹤一號 ###COINETH( — 成本效率高的替代方案

COINETH作為一種現貨型交易所交易票據（ETN），追蹤以太坊美元價格，同時管理歐元計價證券的外匯風險。第三方資金儲備審計證明以太幣抵押。

結構優勢：

• )百萬美元資產規模，流動性良好
• 直接持有以太幣，免除期貨基差風險
• 可在歐洲交易所和主要券商交易

( CI Galaxy以太坊ETF )ETHX.B$433 — 加拿大現貨敞口

由CI Global Asset Management管理，子公司為Galaxy Digital Capital Management，ETHX.B在多倫多證券交易所提供加幣和美元交易。

投資特點：

• 凈資產：579百萬加幣 ###約合(百萬美元)
• 一年回報：61.62%
• 費用結構：0.81% (符合加拿大市場水平$423
• 實物支持，持有安全托管的以太幣

此產品適合尋求直接以太坊敞口、無槓桿或衍生品的投資者，但數字資產的波動性意味著需具備相應的風險承受能力。

) Purpose以太坊ETF (ETHH) — 先驅的實物結算

ETHH被譽為全球首個實物結算的以太坊ETF。冷存儲安全措施確保100%的持倉離線存放，熱錢包僅用於交易操作。

投資組合指標：

• 净資產：###百萬
• 年初至今表現：60.82%
• 總費用比率：1.50%
• 收益策略：波動率溢價捕捉

實物持有與收益產生的結合，使ETHH成為追求總回報投資者的混合型方案。

正在申請中的以太坊ETF，重塑市場格局

多家金融巨頭積極追求以太坊ETF的批准。截至2024年中，SEC的申請管道包括：

BlackRock iShares以太坊信託 — 2023年底提交，獲得初步批准，預計7月22日作出決定。BlackRock的機構品牌具有重要示範作用。

Fidelity以太坊現貨ETF — 原本設計含質押功能，經修訂的申請取消了質押條款，以符合SEC要求。預計與其他發行人在7月獲批。

VanEck以太坊策略ETF (EFUT) — 更新申請以強化運營保障，獲得初步審批，決策在2024年7月前臨近。

Franklin Templeton以太坊ETF — 2024年初提交，獲得初步批准，預計7月23日推出。

ARK Invest與21Shares聯合申請 — 原本強調質押收益，經修訂轉為專注於現貨敞口，遵循SEC指導。

Hashdex Nasdaq以太坊ETF — 混合持有現貨與期貨，決策時間延長至7月下旬。

Grayscale以太坊現貨ETF — 將現有信託轉為現貨結構，預計7月22日作出決定。

Invesco與Galaxy Digital合作申請 — 針對現貨價格敞口，已獲得初步批准。

Bitwise以太坊策略ETF — 申請追蹤以太坊價格表現，SEC決策時間延長至2024年12月。

來自BlackRock、Fidelity、VanEck等資產管理巨頭的申請集中，彰顯傳統金融向加密基礎設施的戰略轉向。

選擇最佳以太坊ETF策略

$342 成本-績效分析框架

**費用比率評估：**長期回報與費用成反比。COINETH的1.50% TER與ETHX.B的0.81%形成對比。長遠來看，低費用尤為重要。

**流動性作為風險緩衝：**資產規模（AUM）和交易量反映贖回能力與買賣差價。ETHE超過10億美元的資產提供機構級流動性，而較小的產品可能交易範圍較寬。

( 實物與衍生品定位

實物以太坊ETF如ETHX.B、ETHH、AETH提供純粹的現貨敞口，無期貨基差問題。衍生品較多的產品則引入對手方風險，但可能有較低費用或特殊功能（如收益捕捉）。

風險考量：Grayscale的2.50%費用與ETHX.B的0.81%相比，若兩者提供類似敞口，需評估性價比。

) 機構背景與運營經驗

成熟的管理公司如(Grayscale、Fidelity、BlackRock、Purpose)，展現較高的基礎設施成熟度、監管合規性與危機應對能力。基金成立時間亦是運營穩定性的指標——ETHE已有七年歷史，優於多數替代品。

監管與註冊地考量

美國上市的以太坊ETF受SEC監管與《交易法》保護，但批准門檻較高。瑞士和加拿大的產品則能較快進入市場，且監管框架較為成熟。稅務待遇、預扣義務與貨幣風險亦因地區而異。

( 透過投資組合分散降低波動性

單一專注於以太坊的ETF會放大方向性風險。建議多元化投資，包括傳統資產、比特幣ETF及其他加密資產。相關性分析顯示，以太坊與比特幣的價格通常同步性高（80-95%），限制了分散效果。

實務投資操作建議

**步驟一—研究與產品匹配：**查找本國可用的以太坊ETF，確認是否在券商平台上架，並核實監管合規性。比較費用、歷史績效與資產規模。

**步驟二—開戶：**在提供目標ETF的券商開立投資帳戶。確認平台牌照、監管狀況與資產保障。

**步驟三—資金存入：**透過銀行轉帳、匯款等方式存入資金)，依照所在地區的流程安排。

**步驟四—下單交易：**設定買入數量與價格限制，審核後提交。市價單確保立即成交，限價單則控制價格。

**步驟五—持倉追蹤：**監控投資績效，留意SEC公告、以太坊升級、宏觀經濟變化與競爭ETF動態。

**步驟六—監管動態：**持續關注本地區以太坊ETF的分類與可用性變化。SEC將Ether歸類為商品###在以太坊期貨批准時已確立(，支持現貨ETF的合法性，但未來政策仍具不確定性。

市場展望與策略意涵

2024年SEC批准以太坊ETF的浪潮，代表傳統金融正式進入數字資產基礎設施。歷史經驗顯示，現貨ETF的批准通常在更廣泛的衍生品與監管明朗之前。

預期市場影響：

• **流動性擴展：**零售與機構資金將通過傳統市場進入，深化以太坊交易深度，縮小現貨與期貨之間的基差。

• **估值認可：**ETF的便利性將吸引企業財庫配置、養老基金投資與財富管理需求。

• **競爭壓力：**新進產品的費用壓縮可能侵蝕高成本產品的市場份額。如若Grayscale的轉換獲批，ETHE將面臨更大挑戰。

• **監管先例：**成功推出的以太坊ETF將為其他加密原生金融產品（如質押衍生品、協議代幣等）提供有力支持。

傳統金融渠道與數字資產基本面融合，標誌著一個關鍵轉折點。持有多元化以太坊ETF配置，特別是低成本且資產規模大的產品，將有望受益於機構持續進入的趨勢。

最終，選擇何種以太坊ETF取決於個人風險承受能力、稅務管轄區、費用敏感度與投資期限。建議諮詢專業理財顧問，以確保產品選擇符合整體投資策略與所在地的監管要求。