Провідні децентралізовані біржі: ваш остаточний посібник із топових DEX у 2025 році

Зростання торгівлі DEX у поточному циклі ринку

Сектор DeFi зазнав значного відновлення наприкінці 2023 року, з децентралізованими біржами (DEXs) на передовій цього руху. На відміну від зосередженої активності під час буму DeFi 2020-21 на Ethereum, сучасне впровадження DEX розподілене по кількох блокчейн-мережах. Екосистема тепер має Загальну Заблоковану Вартість (TVL), що перевищує $100 мільярд, що свідчить про значну довіру інституційних та роздрібних інвесторів до інфраструктури торгівлі peer-to-peer.

Це розширення відображає фундаментальну зміну у перевагах трейдерів у бік самостійного управління активами. Одобрення спотового ETF на Bitcoin, подія напівзменшення Bitcoin у квітні та очікувані розробки Ethereum ETF сприяли зростаючому інтересу до децентралізованих торгових платформ. Крім того, токенізація реальних активів (RWA) та подальший розвиток Web3 зміцнили позицію DEX як важливої фінансової інфраструктури.

Розуміння механіки DEX: ключові відмінності від традиційних бірж

Що відрізняє DEX

Децентралізована біржа функціонує без централізованих посередників, дозволяючи прямі транзакції криптовалют між учасниками. Уявіть її як фермерський ринок, а не супермаркет — ви ведете переговори безпосередньо з контрагентами, а не покладаєтеся на біржу для зберігання та управління активами.

Ключова операційна різниця полягає у зберіганні коштів. На централізованих біржах (CEXs) платформа тримає ваші цифрові активи та керує всіма транзакціями. DEX усувають цей посередницький рівень, вимагаючи від користувачів зберігати контроль над приватними ключами протягом усього процесу торгівлі.

Основні переваги DEX

Контроль і безпека коштів: Ви зберігаєте повне право власності та контроль над своїми активами. Це усуває ризики, пов’язані з біржами, включаючи зломи, неплатоспроможність або регуляторні обмеження. Ваші кошти ніколи не залишають вашого гаманця, якщо ви явно не авторизуєте транзакцію.

Конфіденційність та доступність: Більшість DEX вимагають мінімум або взагалі не вимагають документів Know Your Customer (KYC), зберігаючи анонімність користувачів. Такий підхід демократизує доступ, особливо для користувачів у регіонах із обмежувальним фінансовим законодавством.

Прозорість і незмінність: Всі транзакції записуються в блокчейн, створюючи аудитуємий та захищений від змін історію транзакцій. Кожна торгівля та надання ліквідності є постійно перевірюваними.

Розширений вибір токенів: DEX зазвичай пропонують нові та експериментальні токени, яких немає на централізованих платформах. Це дає ранній доступ до перспективних проектів, але вимагає підвищеної обачності від трейдерів.

Опір цензурі: Децентралізована архітектура робить DEX природньо стійкими до регуляторних заборон або блокування окремих транзакцій, забезпечуючи безперервну доступність.

Фінансові інновації: DEX сприяють розвитку автоматичних маркет-мейкерів (AMMs), механізмів фермерства доходів, майнингу ліквідності та складних деривативних протоколів — інновацій, які традиційна фінансова сфера лише починає впроваджувати.

Оцінка провідних DEX: показники роботи та спеціалізації

Лідери автоматичних маркет-мейкерів за обсягом

Uniswap залишається еталоном у галузі для протоколів AMM. З TVL понад $6.25 мільярдів і сумарним обсягом торгів понад $1.5 трильйона, інфраструктура Uniswap обробля більшість торгів токенами Ethereum. Запущений у листопаді 2018 року Хейденом Адамсом, Uniswap започаткував модель permissionless AMM — будь-який токен може бути доданий без дозволу. Токен управління UNI надає власникам право голосу щодо оновлень протоколу та параметрів комісій.

Майже 300 інтеграцій з DeFi-додатками та 100% безвідмовна робота демонструють зрілість платформи. Хоча версії V1 і V2 залишаються відкритим кодом під ліцензією GPL, V3 ввів механізми концентрованої ліквідності, що дозволяє ефективно торгувати у визначених цінових діапазонах.

PancakeSwap зайняв домінуючу частку ринку на BNB Chain після запуску у вересні 2020 року. Поточні показники — капіталізація CAKE $617.24 мільйонів та щоденний обсяг торгів $852.56 тисяч. Розширення на Ethereum, Aptos, Polygon, Arbitrum One та інші екосистеми демонструє успішну мульти-ланч стратегія. Загалом понад $1.09 мільярдів ліквідності підтримують різноманітні торгові пари.

Спеціалізовані торгові платформи

Curve спеціалізується на торгівлі стабільконами з мінімальним прослизанням — важливою перевагою для USD, EUR та інших фіатних токенів, прив’язаних до валют. Заснована у 2017 році Михайлом Єгоровим, платформа має присутність на Ethereum, Avalanche, Polygon та Fantom, задовольняючи попит на стабількони у різних ланцюгах. Токен CRV (капіталізація $575.65 мільйонів, щоденний обсяг $1.24М) стимулює надання ліквідності у пули стабільконів, роблячи Curve важливою інфраструктурою для капітало-ефективних стабільних обмінів.

dYdX започаткував торгівлю перпетуальними контрактами на децентралізованій інфраструктурі. З $503 мільйоном TVL та $1.13 мільярда щоденного обсягу, dYdX дозволяє використовувати кредитне плече та короткі позиції, недоступні на стандартних AMM. Побудована на Ethereum з масштабуванням Layer 2 через StarkWare StarkEx, платформа зменшує газові витрати та зберігає сумісність з DeFi-додатками. Токен управління сприяє контролю спільноти над параметрами протоколу.

Екосистемні лідери

Raydium є опорою екосистеми DEX Solana, вирішуючи проблему високих комісій Ethereum через швидку та недорогу інфраструктуру Solana. Запущена у лютому 2021 року, Raydium інтегрується з ордербуком Serum, створюючи переваги крос-платформної ліквідності. З $832 мільйоном TVL, RAY з ринковою капіталізацією $244.65 мільйонів та щоденним обсягом $212.06 тисяч, платформа демонструє стабільне зростання популярності Solana. Платформа для фермерства доходів AcceleRaytor сприяє запуску нових проектів, а можливості фермерства залучають капітал.

Aerodrome — це представник нової хвилі Layer 2 DEX. Запущена на мережі Coinbase Base у серпні 2024 року, вона досягла $667 мільйона TVL за кілька тижнів, що свідчить про сильний інституційний та роздрібний інтерес. Механіки Velodrome V2, що натхненні, винагороджують ліквідність через ve-tokenomics — блокування AERO токенів генерує veAERO NFT, що дає права на управління та розподіл комісій. Поточні показники AERO — капіталізація $444.30 мільйонів та щоденний обсяг $471.23 тисяч, що закріплює Base як перспективний DeFi-центр.

Мульти-активні та орієнтовані на спільноту платформи

Balancer вирізняється можливістю налаштовувати пули ліквідності з 2-8 активами одночасно. Це забезпечує портфельне автоматичне формування цін, залучаючи досвідчених постачальників ліквідності. З $1.25 мільярдами TVL, Balancer обслуговує як роздрібних, так і інституційних користувачів, що прагнуть диверсифікації активів без активного ребалансування.

SushiSwap запущений у вересні 2020 року як форк Uniswap з покращеною системою стимулів. Платформа розподіляє доходи платформи між власниками токенів управління, а постачальники ліквідності SUSHI отримують нагороди у токенах. Поточна капіталізація — $78.74 мільйонів, а щоденний обсяг — $43.69 тисяч (відображають консолідацію ринку навколо більших конкурентів, але SushiSwap залишається актуальним через модель управління спільнотою.

Bancor має історичне значення як перший DeFi-протокол та винахідник AMM )з червня 2017(. З )мільйоном TVL$104 , Bancor показав, що автоматичне формування цін може підтримувати мільярди ліквідності на кількох ланцюгах. Токен управління BNT ($44.38М капіталізація) дозволяє спільноті приймати рішення щодо підтримуваних активів та параметрів пулів.

Нові платформи з унікальними особливостями

GMX привернув увагу як нативна перпетуальна біржа Arbitrum (з вересня 2021), згодом розширилася на Avalanche. Платформа дозволяє використовувати до 30x кредитного плеча з низькими комісіями за обміни, орієнтована на досвідчених трейдерів. Незважаючи на скромний $15 мільйонний щоденний обсяг###, її віддана база користувачів цінує інтерфейс та надійність виконання.

Camelot створена на Arbitrum з акцентом на участь спільноти та налаштовувані механізми ліквідності. Nitro Pools та spNFT пропонують нові способи оптимізації фермерства доходів. Власники гаманців GRAIL беруть участь у розвитку протоколу та прийнятті рішень щодо екосистеми.

VVS Finance спростила DeFi за принципом “дуже-просто”. Запущена наприкінці 2021 року на Cronos, VVS забезпечує доступні точки входу для новачків, зберігаючи можливості фермерства доходів. Поточна капіталізація — $79.36 мільйонів, щоденний обсяг — $37.38 тисяч, що підкреслює орієнтацію платформи на роздрібний сегмент.

Стратегічні критерії вибору для торгівлі на DEX

Вимоги до оцінки безпеки

Перед інвестуванням ретельно досліджуйте інфраструктуру безпеки DEX. Перевірте історію вразливостей та підтвердіть, що смарт-контракти пройшли аудит у авторитетних компаній. Хоча жоден протокол не є безризиковим, платформи з прозорими практиками безпеки та історією реагування на інциденти заслуговують більшої довіри.

( Оцінка ліквідності

Ефективність торгівлі безпосередньо залежить від глибини ліквідності. Вища ліквідність зменшує прослизання )різницю між очікуваними та фактичними цінами### та дозволяє відкривати більші позиції за вигідними ставками. Порівнюйте глибину ордербуків на потенційних платформах, особливо для ваших торгових пар.

Охоплення активів та блокчейнів

Перевірте, чи існують потрібні вам торгові пари на платформі та чи відповідає базовий блокчейн вашим уподобанням щодо зберігання активів. Мульти-ланч мости або розгортання у кількох ланцюгах можуть впливати на транзакційні витрати та час розрахунків.

Зручність користування та якість інтерфейсу

Інтуїтивно зрозумілі інтерфейси зменшують помилки при виконанні та дозволяють швидше приймати рішення. Перевірте навігацію, процес розміщення ордерів та актуальність даних у реальному часі. Початківці мають віддавати перевагу платформам із зрозумілими освітніми ресурсами та спрощеними режимами торгівлі.

( Структура комісій та витрати мережі

Комісії за торгівлю на DEX зазвичай коливаються від 0.01% до 1% залежно від протоколу та рівня ліквідності. Окрім торгових комісій, значний вплив мають витрати на мережу )gas###, особливо у перевантажених мережах, таких як Ethereum Layer 1. Solana та інші високопродуктивні ланцюги часто пропонують кращу економіку витрат.

Надійність платформи та безвідмовна робота

Оцінюйте історичну стабільність роботи блокчейну та резервування інфраструктури DEX. Вихід з ладу під час волатильних ринків безпосередньо впливає на вашу здатність керувати ризиками та виконувати швидкі операції.

Управління ризиками, специфічними для DEX

Вразливість смарт-контрактів

DEX повністю залежать від автоматизованого виконання коду. Хоча аудит зменшує ризик вразливостей, жоден смарт-контракт не є ідеальним. Ніколи не інвестуйте кошти, які не можете дозволити втратити повністю, у будь-який протокол.

Механізми тимчасових збитків для постачальників ліквідності

При наданні ліквідності у пули DEX ваші активи зберігають постійне співвідношення цін через автоматичне ребалансування. Якщо один актив значно зростає у ціні відносно іншого, ви зазнаєте тимчасових збитків при виведенні — різницю між утриманням початкових активів та їхньою вартістю у пулі. Це ускладнюється при екстремальних коливаннях цін.

Прослизання при низькій ліквідності пар

Менші або нові DEX можуть мати недостатню ліквідність у певних торгових парах. Великі ордери проти тонких книг викликають значне рух цін, що призводить до суттєво гірших цін виконання, ніж очікувалося.

Регуляторна невизначеність

DEX працюють у змінних регуляторних умовах. Хоча децентралізація теоретично забезпечує стійкість до заборон, розробники та оператори можуть стикатися з потенційним юридичним ризиком у певних юрисдикціях, що може вплинути на підтримку протоколу.

$100 Відповідальність за збереження активів користувачем

Самостійне зберігання активів усуває ризик біржі, але вводить ризик людської помилки. Надсилання коштів на неправильну адресу, надання необмежених дозволів на токени зловмисним контрактам або втрату резервних копій приватних ключів призводить до постійних, безповоротних втрат. Відповідальність за безпеку цілком лежить на користувачеві.

Еволюція екосистеми децентралізованих бірж

Цикл 2024-2025 років демонструє зрілість DEX, що виходить за рамки спекулятивних експериментів. Інституційна торгівельна інфраструктура, складні механізми кредитного плече та деривативів, а також мульти-ланч розширення сигналізують про перехід DEX до масового фінансового інструментарію.

Майбутній розвиток DEX, ймовірно, зосередиться на міжланцюговій сумісності, покращенні інтерфейсів, що відповідають стандартам централізованих бірж, та створенні регуляторних рамок для залучення інституцій. Різноманіття спеціалізованих платформ — від стабількона-спеціалістів, таких як Curve, до перпетуальних трейдерів, таких як dYdX — свідчить про подальше розділення екосистеми за кейсами використання, а не її консолідацію.

Для трейдерів, що оцінюють варіанти, оптимальний DEX залежить від конкретних цілей: Uniswap для широкого доступу до токенів, Curve для ефективності стабільконів, dYdX для складних деривативів та платформ, що належать екосистемі, для спеціалізованих економік ланцюгів.

Основні висновки для учасників DEX

• Децентралізовані біржі досягли (більше ніж мільярд TVL, що свідчить про значну довіру ринку до інфраструктури самостійного управління активами
• Спеціалізовані платформи перевищують універсальні у конкретних кейсах — торгівля стабільконами, перпетуальні контракти та пари екосистем
• Мульти-ланч стратегія домінує — провідні DEX розгортаються у кількох блокчейнах для залучення специфічної ліквідності екосистем
• Дослідження безпеки залишається обов’язковим навіть за наявності аудиту протоколів та зрілості операцій
• Помилки користувача становлять більший ризик, ніж ризик протоколу у самостійній торгівлі — освіта та обережне управління обліковими записами критичні
• Економіка комісій віддає перевагу високопродуктивним ланцюгам як Solana та Layer 2 мережам порівняно з Ethereum Layer 1 для частих трейдерів

Додаткові ресурси:

• [Основи децентралізованих фінансів])Gate.io(
• [Порівняльний гід блокчейн-мереж])Gate.io(
• [Кращі практики безпеки смарт-контрактів])Gate.io(
• [Економіка пулів ліквідності])Gate.io(
• [Гід по торгівлі перпетуальними контрактами])Gate.io(
• [Стратегії фермерства доходів у криптовалюті])Gate.io