هذه إشارة سوق ليست جيدة جدًا.

مؤخرًا رأيت ظاهرة: الذهب يرتفع، الفضة ترتفع، النحاس يرتفع، البلاتين والبلاديوم أيضًا يرتفعان، وحتى النفط يتبع الارتفاع. المشكلة هي أن حالات ارتفاع هذه الأصول معًا نادرًا ما تحدث.

من البيانات التاريخية، عندما تتجه أسعار جميع السلع الرئيسية في نفس الفترة الزمنية، فهذا عادةً ما يشير إلى تراكم ضغط السوق.

ما الأمر؟ في فترات التوسع الاقتصادي الطبيعي، يجب أن تتفاوت أسعار السلع. المعادن الصناعية ترتفع بسبب الطلب القوي، والطاقة تتبع نمو الاقتصاد، والمعادن الثمينة تتذبذب بشكل مستقر. لكن الآن الأمر مختلف — جميع فئات الأصول تتغير في نفس الاتجاه، مما يدل على أن رأس المال يتحول من الأصول المالية بشكل كبير إلى الأصول المادية.

ظهرت حالات مماثلة في التاريخ:
- فقاعة الإنترنت عام 2000
- الأزمة المالية العالمية عام 2007
- أزمة سوق إعادة الشراء عام 2019

ولم تنجُ أي من هذه الحالات من الركود الاقتصادي.

هذه ليست مجرد ضغوط تضخمية، بل السوق يفقد الثقة في النظام الحالي. يمكنك قراءة عدة إشارات من أداء الأصول المختلفة: العائدات لم تعد تغطي علاوة المخاطر، حجم الديون الحالي غير مستدام، والنمو الحقيقي أضعف بكثير من البيانات الظاهرية.

الأمر المهم بشكل خاص هو أن سعر النحاس والذهب يرتفعان معًا — وهذا ليس إشارة جيدة على الإطلاق. غالبًا ما يحدث هذا عندما يكون السوق مخطئًا في تسعير الطلب، وهو المرحلة التي لم تتراجع فيها الاستهلاك بشكل واضح، ولم تعكس البيانات الكلية ذلك بعد. عندما يقوم الاقتصاديون بتحديث نماذج التوقعات، يكون السوق قد استجاب بالفعل لعدة جولات.

في المراحل الأخيرة من الدورة الاقتصادية، لا تزال الأسهم متفائلة، لكن الأصول المادية بدأت تقول الحقيقة. بدلاً من الاعتماد على التفسيرات المختلفة، من الأفضل أن نراقب ما يقوله سوق السلع الحقيقي. الضغوط دائمًا ما تتسلل أولاً إلى سوق السلع الأساسية، ثم تظهر تدريجيًا في البيانات الكلية.