ムーディズのチーフエコノミスト、マーク・ザンディの最近の見解は注目に値する——米連邦準備制度理事会（FRB）は2026年に複数回の利下げを行う可能性があるが、これは経済状況が良くなったからではなく、微妙なバランス状態にあるためだ。

現実はどうなっているのか？インフレデータが答えを教えてくれる。2025年11月の米国CPIは前年比2.7%、コアCPIは2.6%で、依然としてFRBの2%目標を上回っている。ザンディによれば、CPIはFRBの期待する水準よりもむしろ3%に近いとされ、これが意思決定者の行動ペースに直接影響している。彼は率直に、インフレは依然としてFRBの望む水準を大きく上回っており、今後上昇の可能性もある一方で、リスクは双方向に存在すると述べている。

言い換えれば、FRBの利下げは「経済繁栄の贈り物」から「脆弱なバランスの慎重な維持」へと変わった。多重の制約の下、中央銀行は限界的な調整しかできず、これは伝統的な金融システムの典型的なジレンマだ。

しかし、暗号分野は別の道を模索している。一部のプロジェクトの論理は次の通り：マクロ経済サイクルに依存せず、自ら成長指標を定義する——例えば、地域展開、ユーザー増加、実世界の社会的インパクトの実現など。これらの成長はCPIデータに縛られない。

さらに面白いのは価値分配の仕組みだ。スマートコントラクトを従来の金融政策の代わりに用い、明確で改ざん不可能なルールを設定する：取引ごとに一定の割合を自動的に異なる用途に配分する。これにより、マクロ金利と切り離された内在的な価値循環が形成される——たとえFRBが2026年に利下げを1回または3回行っても、この仕組みは24時間稼働し、実際の影響を生み出す。

本質的には、システムリスクのヘッジを目的としている。伝統的な資産価格がインフレ、雇用データ、中央銀行の発言に引きずられる中、一部の暗号プロジェクトの価値はより根本的な需要に錨を下ろしている。経済にはサイクルがあるが、人類の一部のニーズは常に存在する。これは、変動性の高い資産を用いて永続的なニーズを満たす試みだ。

二つの思考の衝突は、ちょうど金融システムの変革の方向性を反映している。