比特币的熟悉模式再次出现，长期持有者推动新的修正

比特币再次进入了一个关键阶段，图表看起来令人毛骨悚然地熟悉。自2023年末以来第三次出现的价格模式再次浮现——这一模式一贯标志着这一持续牛市中降温阶段的开始。周二跌破$100,000不仅仅是一个象征性的滑落；它是一个技术信号，市场的节奏，由移动平均线和长期持有者行为所塑造，再次在考验多头的信心。

经过几个月的稳定上涨和多次反弹，比特币的价格跌至约$98,951，短暂低于两个已经定义其更广泛上涨趋势的关键长期支撑位。365天简单移动平均(SMA)和365天指数移动平均(EMA)——目前分别位于$102,055和$99,924——在整个周期中作为价格结构的主要护栏。过去两年中，每当比特币触及这些水平时，通常会强劲反弹或在稳定之前发生剧烈修正。

第一次显著的测试发生在2024年8月，当时比特币的价格以365天SMA作为发射台，从约$48,963开始。第二次发生在2025年4月的所谓“关税发作”期间，当时该资产暴跌至$76,500，然后在教科书式的反弹中重新夺回了两个平均值。现在，这种情况再次发生——而且一次又一次，这种模式似乎与一个反复出现的因素相关：长期持有者的卖出。

这个群体通常被称为比特币的“强势持有者”，包括那些持有其币至少155天的投资者。从历史上看，他们倾向于在市场疲软时买入，并在市场强劲时卖出，以锁定利润并将币分配给新的参与者。但自2023年底以来，他们的行为发生了变化，变得越来越可预测。每次他们开始削减持仓时，市场就进入一个短期调整阶段。而每次，这波分发都使比特币回调10%或更多，之后形成新的底部。

目前，链上数据显示，长期持有者的供应量已从七月份的超过1470万个比特币降至大约1440万个比特币，这一显著变化表明一部分早期周期的买家再次在获利。这些币在相对薄弱的市场中被出售时，往往会加大价格波动，尤其是在365日EMA等技术水平同时被测试时。

该模式本身已成为比特币最可靠的短期指标之一。当长期持有者在长时间的积累期后出售时，通常意味着市场已经运行得有点过热。在2023年底，他们的分发恰逢该周期的第一次重大修正，修剪了在持续反弹后的收益。相同的动态在2024年11月选举反弹后再次上演，当时围绕政治变动的兴奋使比特币飙升，随后长期持有者介入以获利了结。

这第三波抛售符合相同的模式。尽管整体情绪依然看涨，宏观条件仍然支持风险资产，但比特币的技术结构现在面临压力。365日简单移动平均线和指数移动平均线的收盘失守将标志着自2023年初以来支撑这一牛市周期的趋势线的明显突破。对于交易者来说，这意味着接下来的几根周线蜡烛可能决定这次调整是保持在一个浅层的下跌——还是演变成更深层的下跌。

这种设置背后的心理学与数据本身同样重要。在多次看到下跌被积极买入后，许多短期交易者现在将365天平均线视为近乎完美的进场区域。但支撑位被测试的频率越高，它往往变得越弱。如果比特币无法迅速重新夺回这些水平，动量驱动的算法和现货交易者可能会转向防御性仓位，从而在短期内增加下行压力。

然而，这仍然可以视为健康周期的一部分。周期性的长期持有者抛售历来提供了维持后期更高价格所需的流动性。这些浪潮引发的每次回调都重置了市场杠杆，清除了投机过剩，并为更可持续的反弹铺平了道路。从这个意义上说，这些回调不一定是看跌的——它们是在成熟的上涨趋势中的机械性重新校准。

整个叙述仍然没有改变：比特币仍处于由强大的机构流入、不断增长的ETF参与和日益增强的宏观意识所定义的长期牛市阶段。但随着这一最新阶段的展开，耐心持有者与投机交易者之间的拉锯战正在创造一种需要纪律的环境。那些能够识别节奏——长期持有者行为与技术结构之间的相互作用的人，可以利用这些时刻进行战略性布局，而不是情绪化反应。

如果这一模式再次成立，比特币可能正处于另一个积累区间的边缘，类似于2023年底和2024年中形成的那些区间。365日移动平均线很可能将在未来几周内作为战场，牛市将进行防守，而长期持有者则继续获利。市场如何吸收这一持续的分配阶段将决定这是否会转化为另一个反弹或更深的回撤。

目前的情况看起来几乎与之前的情况相同——老练持有者的持续抛售，略微的长期支撑，以及短期交易者中日益上升的焦虑。这是比特币扩张与重置节奏中一个熟悉的故事。如果过去两年能提供任何指导的话，这种模式可能再次为市场在摆脱过剩热度后下一轮上涨奠定基础。

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