人们一直在说经济处于周期的末端,但数据并没有真正支持这一点。晚周期阶段通常意味着一切都处于过热状态——工厂、服务、住房、就业、工资、信心、投资都在极端水平上。这并不是我们现在所看到的。大多数指标仍然疲软,并没有被拉伸。



真正的晚周期时刻发生在增长达到最高点,中央银行大幅加息,金融环境收紧的时候。今天正好相反。几乎每个国家的中央银行都在降息,这支持了增长而不是减缓它。能源价格低于趋势并仍在下降,这是放松条件的另一个迹象。

公司在增加全职员工之前也在依赖临时工和加班,这在经济复苏时是典型的。失业率看起来更糟是因为它滞后于周期,而不是因为增长正在减弱。

综合来看,这并不像是一个周期的结束。更像是一个新周期的开始,经济正从早期复苏转向中期阶段。
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