【سعر الصرف】 إمكانية "المرحلة الثانية من توجيه ارتفاع الين" من قبل الحكومة الأمريكية | يوميات سعر الصرف لتسune يوشيدا | ماني كري ميديا توفر معلومات استثمارية ومفيدة للمال من مونيكس سكيوريتيز
ارتفاع الين بعد اجتماع بيسينت وأويتا في أوائل فبراير
كشف وزير الخزانة الأمريكي بيزنت في مقابلة أجريت في 13 أغسطس عن حديثه مؤخرًا مع محافظ بنك اليابان أوجيدا. منذ تولي بيزنت منصب وزير الخزانة، كانت هذه هي المرة الثانية التي تتضح فيها "المحادثات" مع المحافظ أوجيدا. كانت المحادثة السابقة قد تمت في أوائل فبراير، ولكن بعد ذلك، حدث "ارتفاع غير طبيعي في أسعار الفائدة في اليابان" بعيدًا عن أسعار الفائدة الأمريكية (انظر الرسم البياني 1).
【図表1】عائدات السندات لمدة 10 سنوات في اليابان والولايات المتحدة (من سبتمبر 2024～)
!
المصدر: تم إنشاؤه بواسطة شركة مونيكس من بيانات شركة ريفينيتيف
نتيجة لـ "ارتفاع أسعار الفائدة غير الطبيعي في اليابان"، تقلص الفرق بين أسعار الفائدة اليابانية والأمريكية، وبناءً على ذلك، انخفض سعر الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني ليصل إلى أقل من 150 ين في مارس، مما أدى إلى انخفاض كبير في قيمة الدولار الأمريكي وارتفاع قيمة الين الياباني (راجع الشكل 2).
【図表2】فرق عوائد السندات الأمريكية واليابانية لمدة 10 سنوات والدولار الأمريكي / الين الياباني (من يناير 2025 فصاعدا)
!
المصدر: تم إنشاءه بواسطة شركة مانكس للأوراق المالية من بيانات شركة ريفينيتيف
من كل ما سبق، في الاجتماع الذي عُقد في أوائل فبراير بين بيسينت وأويتا، طُلب من الوزير بيسينت من المحافظ أويتا إعادة النظر في أسعار الفائدة المنخفضة، ومن الممكن أن يكون الهدف "الحقيقي" هو تصحيح ضعف الين من خلال تقليص الفجوة في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة. إذن، (حتى الآن، حسب ما هو واضح) هل يكون الاجتماع الثاني بين بيسينت وأويتا هو مرة أخرى بهدف تصحيح ضعف الين وتوجيهه نحو قوة الين؟
الإشارة إلى سياسة بنك اليابان غير العادية، والمشاعر السلبية الكامنة وراء ضعف الين
من غير المعتاد أن يتحدث وزير الخزانة الأمريكي مباشرة مع محافظ بنك اليابان حول "السياسة النقدية" اليابانية. إذا تم ذلك استثنائيًا، فمن المحتمل أن يكون بسبب عدم رضا الجانب الأمريكي عن تأثير السياسة النقدية اليابانية. ومن الأمثلة البارزة على ذلك عدم الرضا عن أسعار الصرف الناتج عن فرق أسعار الفائدة. إذا كان هذا هو الحال، فيمكن فهم معنى إشارة وزير الخزانة، المسؤول عن السياسة النقدية، إلى السياسة النقدية اليابانية.
عند النظر إلى المحادثة الأولى بين بيسينت وأوكيدا التي تمت في بداية فبراير، والتحركات اللاحقة لفرق أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة وسعر صرف العملات، يمكن اعتبار أن "الهدف الحقيقي" من المحادثة كان توجيه الين نحو الارتفاع. ومع ذلك، بعد ذلك في أبريل، وبسبب إعلان الرئيس الأمريكي ترامب عن التعريفات المتبادلة، حدث هبوط عالمي في أسعار الأسهم بسبب "صدمة التعريفات"، وانتشر القلق من "بيع الولايات المتحدة" لفترة من الوقت. في مثل هذه الظروف، كان من الممكن أن يؤدي التوجيه القوي نحو ارتفاع الين إلى أزمة في الدولار الأمريكي، ولذلك ربما تم "ختم" هذا الأمر مؤقتًا.
ومع ذلك، فقد انتعشت أسعار الأسهم بشكل حاد في كل من اليابان والولايات المتحدة في الآونة الأخيرة. يبدو أن خطر "أزمة الدولار الأمريكي" المرتبطة بـ "بيع الولايات المتحدة" قد تراجع أيضًا. من هذه الخلفية، يبدو أن المدير العام بيستنت قد بدأ في اتخاذ خطوات لإعادة توجيه ارتفاع الين.
هل ستنتهي فجوة الفائدة الكبيرة التي أدت إلى انخفاض قيمة الين على المدى الطويل؟
أشار المحافظ بيسنت مؤخرًا في مقابلة أخرى إلى أن "ارتفاع أسعار الفائدة في اليابان من خلال السياسة النقدية لبنك اليابان سيتسبب بشكل طبيعي في تصحيح ضعف الين". بمعنى آخر، فإن السبب الأساسي لطول فترة ضعف الين هو الفارق الكبير في أسعار الفائدة، وهو ما يُعتبر الفهم الأساسي للمحافظ بيسنت.
من المتوقع أن يتقلص فرق سعر الفائدة بين الين بشكل كبير في المستقبل. أشار وزير الخزانة بيسنت إلى أن سعر الفائدة الأساسي في الولايات المتحدة، وهو معدل FF، قد ينخفض من المستوى الحالي البالغ 4.5% (الحد الأقصى المستهدف) إلى أقل من 3%. من ناحية أخرى، إذا ارتفع سعر الفائدة الأساسي في اليابان إلى 1%، فمن المتوقع أن يتقلص فرق سعر الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة إلى أقل من 2%، وهو المستوى الذي كان عليه قبل أن تبدأ اللجنة الفيدرالية للاحتياطي (FRB) في رفع الفائدة بشكل جدي في عام 2022 كجزء من تدابير مكافحة التضخم (انظر الشكل 3).
【図表3】إحصائيات CFTC لمراكز المضاربين في الين والفارق بين أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة (من 2005 فصاعدًا)
!
المصدر: بيانات شركة ريفينيتيف التي أنشأتها شركة مانكس للأوراق المالية
كان الفارق الكبير في أسعار الفائدة ضد الين في غاية الفائدة لبيع الين. ومن المتوقع الآن أن تتغير هذه الصورة التي استمرت منذ عام 2022. وهذا مرتبط بشكل مباشر بموضوع تصحيح الانخفاض المفرط في قيمة الين، وهو ما يعزز عدم التوازن التجاري للولايات المتحدة، وهو تقييم وزير الخزانة في إدارة ترامب.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
【سعر الصرف】 إمكانية "المرحلة الثانية من توجيه ارتفاع الين" من قبل الحكومة الأمريكية | يوميات سعر الصرف لتسune يوشيدا | ماني كري ميديا توفر معلومات استثمارية ومفيدة للمال من مونيكس سكيوريتيز
ارتفاع الين بعد اجتماع بيسينت وأويتا في أوائل فبراير
كشف وزير الخزانة الأمريكي بيزنت في مقابلة أجريت في 13 أغسطس عن حديثه مؤخرًا مع محافظ بنك اليابان أوجيدا. منذ تولي بيزنت منصب وزير الخزانة، كانت هذه هي المرة الثانية التي تتضح فيها "المحادثات" مع المحافظ أوجيدا. كانت المحادثة السابقة قد تمت في أوائل فبراير، ولكن بعد ذلك، حدث "ارتفاع غير طبيعي في أسعار الفائدة في اليابان" بعيدًا عن أسعار الفائدة الأمريكية (انظر الرسم البياني 1).
【図表1】عائدات السندات لمدة 10 سنوات في اليابان والولايات المتحدة (من سبتمبر 2024～) ! المصدر: تم إنشاؤه بواسطة شركة مونيكس من بيانات شركة ريفينيتيف نتيجة لـ "ارتفاع أسعار الفائدة غير الطبيعي في اليابان"، تقلص الفرق بين أسعار الفائدة اليابانية والأمريكية، وبناءً على ذلك، انخفض سعر الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني ليصل إلى أقل من 150 ين في مارس، مما أدى إلى انخفاض كبير في قيمة الدولار الأمريكي وارتفاع قيمة الين الياباني (راجع الشكل 2).
【図表2】فرق عوائد السندات الأمريكية واليابانية لمدة 10 سنوات والدولار الأمريكي / الين الياباني (من يناير 2025 فصاعدا) ! المصدر: تم إنشاءه بواسطة شركة مانكس للأوراق المالية من بيانات شركة ريفينيتيف من كل ما سبق، في الاجتماع الذي عُقد في أوائل فبراير بين بيسينت وأويتا، طُلب من الوزير بيسينت من المحافظ أويتا إعادة النظر في أسعار الفائدة المنخفضة، ومن الممكن أن يكون الهدف "الحقيقي" هو تصحيح ضعف الين من خلال تقليص الفجوة في أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة. إذن، (حتى الآن، حسب ما هو واضح) هل يكون الاجتماع الثاني بين بيسينت وأويتا هو مرة أخرى بهدف تصحيح ضعف الين وتوجيهه نحو قوة الين؟
الإشارة إلى سياسة بنك اليابان غير العادية، والمشاعر السلبية الكامنة وراء ضعف الين
من غير المعتاد أن يتحدث وزير الخزانة الأمريكي مباشرة مع محافظ بنك اليابان حول "السياسة النقدية" اليابانية. إذا تم ذلك استثنائيًا، فمن المحتمل أن يكون بسبب عدم رضا الجانب الأمريكي عن تأثير السياسة النقدية اليابانية. ومن الأمثلة البارزة على ذلك عدم الرضا عن أسعار الصرف الناتج عن فرق أسعار الفائدة. إذا كان هذا هو الحال، فيمكن فهم معنى إشارة وزير الخزانة، المسؤول عن السياسة النقدية، إلى السياسة النقدية اليابانية.
عند النظر إلى المحادثة الأولى بين بيسينت وأوكيدا التي تمت في بداية فبراير، والتحركات اللاحقة لفرق أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة وسعر صرف العملات، يمكن اعتبار أن "الهدف الحقيقي" من المحادثة كان توجيه الين نحو الارتفاع. ومع ذلك، بعد ذلك في أبريل، وبسبب إعلان الرئيس الأمريكي ترامب عن التعريفات المتبادلة، حدث هبوط عالمي في أسعار الأسهم بسبب "صدمة التعريفات"، وانتشر القلق من "بيع الولايات المتحدة" لفترة من الوقت. في مثل هذه الظروف، كان من الممكن أن يؤدي التوجيه القوي نحو ارتفاع الين إلى أزمة في الدولار الأمريكي، ولذلك ربما تم "ختم" هذا الأمر مؤقتًا.
ومع ذلك، فقد انتعشت أسعار الأسهم بشكل حاد في كل من اليابان والولايات المتحدة في الآونة الأخيرة. يبدو أن خطر "أزمة الدولار الأمريكي" المرتبطة بـ "بيع الولايات المتحدة" قد تراجع أيضًا. من هذه الخلفية، يبدو أن المدير العام بيستنت قد بدأ في اتخاذ خطوات لإعادة توجيه ارتفاع الين.
هل ستنتهي فجوة الفائدة الكبيرة التي أدت إلى انخفاض قيمة الين على المدى الطويل؟
أشار المحافظ بيسنت مؤخرًا في مقابلة أخرى إلى أن "ارتفاع أسعار الفائدة في اليابان من خلال السياسة النقدية لبنك اليابان سيتسبب بشكل طبيعي في تصحيح ضعف الين". بمعنى آخر، فإن السبب الأساسي لطول فترة ضعف الين هو الفارق الكبير في أسعار الفائدة، وهو ما يُعتبر الفهم الأساسي للمحافظ بيسنت.
من المتوقع أن يتقلص فرق سعر الفائدة بين الين بشكل كبير في المستقبل. أشار وزير الخزانة بيسنت إلى أن سعر الفائدة الأساسي في الولايات المتحدة، وهو معدل FF، قد ينخفض من المستوى الحالي البالغ 4.5% (الحد الأقصى المستهدف) إلى أقل من 3%. من ناحية أخرى، إذا ارتفع سعر الفائدة الأساسي في اليابان إلى 1%، فمن المتوقع أن يتقلص فرق سعر الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة إلى أقل من 2%، وهو المستوى الذي كان عليه قبل أن تبدأ اللجنة الفيدرالية للاحتياطي (FRB) في رفع الفائدة بشكل جدي في عام 2022 كجزء من تدابير مكافحة التضخم (انظر الشكل 3).
【図表3】إحصائيات CFTC لمراكز المضاربين في الين والفارق بين أسعار الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة (من 2005 فصاعدًا) ! المصدر: بيانات شركة ريفينيتيف التي أنشأتها شركة مانكس للأوراق المالية كان الفارق الكبير في أسعار الفائدة ضد الين في غاية الفائدة لبيع الين. ومن المتوقع الآن أن تتغير هذه الصورة التي استمرت منذ عام 2022. وهذا مرتبط بشكل مباشر بموضوع تصحيح الانخفاض المفرط في قيمة الين، وهو ما يعزز عدم التوازن التجاري للولايات المتحدة، وهو تقييم وزير الخزانة في إدارة ترامب.