RWA dan stablecoin pembayaran menjadi peluang baru, kepatuhan enkripsi membuka era "DeFi baru"

Sejak DeFi Summer 2020, AMM, protokol pinjaman, perdagangan derivatif, dan stablecoin telah menjadi infrastruktur inti di bidang perdagangan enkripsi. Selama empat tahun terakhir, banyak pengusaha terus melakukan inovasi iteratif pada jalur ini, mendorong beberapa proyek mencapai tingkatan baru. Namun, seiring dengan produk-produk ini semakin matang, pertumbuhan jalur perdagangan enkripsi mulai mendekati batas, dan kelahiran proyek-proyek unggulan baru semakin sulit.

Setelah pemilihan umum 2024 di AS, proses legalisasi dan kepatuhan industri enkripsi diharapkan membawa peluang pengembangan baru bagi industri. Integrasi keuangan tradisional dan Keuangan Desentralisasi sedang dipercepat: aset fisik (RWA) seperti kredit pribadi, obligasi pemerintah AS, dan komoditas lainnya secara bertahap berkembang dari sertifikat tokenisasi sederhana di awal, menjadi stablecoin berbasis hasil yang efisien secara modal, memberikan pilihan baru bagi pengguna enkripsi yang mencari imbal hasil stabil, dan menjadi mesin pertumbuhan baru untuk pinjaman dan perdagangan DeFi. Sementara itu, posisi strategis stablecoin dalam perdagangan internasional semakin menonjol, infrastruktur hulu dan hilir di jalur pembayaran terus berkembang pesat. Raksasa keuangan tradisional semakin mempercepat pengaturan, memberikan lebih banyak kemungkinan bagi industri.

Setelah "DeFi lama" seperti Uniswap, Curve, dYdX, dan Aave, sekelompok unicorn baru di bidang perdagangan enkripsi sedang dipersiapkan. Mereka akan menyesuaikan diri dengan perubahan lingkungan regulasi, memanfaatkan integrasi keuangan tradisional dan inovasi teknologi, menjelajahi pasar baru, dan mendorong industri memasuki era "DeFi baru". Bagi para pendatang baru, ini berarti tidak perlu terobsesi dengan inovasi mikro dari DeFi tradisional, tetapi fokus pada membangun produk terobosan yang sesuai dengan lingkungan dan kebutuhan baru.

Perubahan Lingkungan Perdagangan Siklus Ini

stablecoin Kepatuhan melalui, tingkat adopsi dalam pembayaran lintas batas terus meningkat

Komite Layanan Keuangan Dewan Perwakilan Rakyat AS berencana untuk meluncurkan sebuah undang-undang tentang stablecoin dalam waktu dekat, yang menandakan konsensus langka antara kedua partai di bidang legislasi stablecoin. Kedua belah pihak sepakat bahwa stablecoin tidak hanya dapat memperkuat posisi dolar AS sebagai mata uang cadangan global, tetapi juga telah menjadi pembeli penting obligasi pemerintah AS, yang menyimpan potensi ekonomi yang besar.

Rancangan undang-undang ini mungkin akan menjadi legislasi enkripsi komprehensif pertama yang disahkan oleh Kongres AS, mendorong bank tradisional, perusahaan, dan individu untuk secara luas mengakses dompet enkripsi, stablecoin, serta saluran pembayaran berbasis blockchain. Dalam beberapa tahun ke depan, pembayaran stablecoin diperkirakan akan menjadi umum, menjadi "perkembangan terobosan" di pasar enkripsi setelah ETF Bitcoin.

Meskipun investor institusi yang patuh tidak dapat langsung mendapatkan manfaat dari apresiasi stablecoin, mereka dapat memperoleh keuntungan dengan berinvestasi dalam infrastruktur yang terkait dengan stablecoin. Misalnya, blockchain arus utama yang mendukung pasokan stablecoin dalam jumlah besar serta berbagai aplikasi DeFi yang berinteraksi dengan stablecoin akan mendapat manfaat dari pertumbuhan stablecoin. Saat ini, proporsi stablecoin dalam transaksi blockchain telah meningkat dari 3% di tahun 2020 menjadi lebih dari 50%. Nilai inti terletak pada pembayaran lintas batas yang mulus, fungsi ini tumbuh dengan cepat di pasar yang sedang berkembang.

Saat ini, ukuran pasar pembayaran B2B lintas batas yang ditangani oleh saluran pembayaran tradisional mencapai sekitar 40 triliun dolar AS, sementara pasar pengiriman uang global untuk konsumen menghasilkan pendapatan ratusan miliar dolar setiap tahun. Stablecoin menyediakan cara baru untuk melakukan pembayaran lintas batas yang efisien melalui saluran enkripsi, tingkat adopsinya sedang meningkat pesat, dan diharapkan dapat memasuki serta mengganggu bagian pasar ini, menjadi kekuatan penting dalam lanskap pembayaran global.

Stablecoin RLUSD yang diluncurkan oleh suatu platform dirancang khusus untuk pembayaran perusahaan, bertujuan untuk meningkatkan efisiensi, stabilitas, dan transparansi pembayaran lintas batas, guna memenuhi kebutuhan transaksi yang dihargai dalam dolar AS. Sementara itu, suatu raksasa pembayaran mengakuisisi platform stablecoin senilai 1,1 miliar dolar, transaksi ini menjadi akuisisi terbesar dalam sejarah industri enkripsi. Platform tersebut menyediakan konversi yang mulus antara fiat dan stablecoin untuk perusahaan, lebih lanjut mendorong aplikasi stablecoin dalam pembayaran global.

Selain itu, PEXX sebagai platform pembayaran lintas batas stablecoin yang inovatif, mendukung penukaran USDT dan USDC menjadi 16 mata uang fiat, dan dapat langsung mentransfer ke rekening bank. Melalui proses pendaftaran yang disederhanakan dan konversi instan, PEXX memungkinkan pengguna dan perusahaan untuk melakukan pembayaran lintas batas secara efisien dan dengan biaya rendah, memecahkan hambatan antara keuangan tradisional dan enkripsi. Inovasi ini tidak hanya menyediakan solusi pembayaran lintas batas yang lebih cepat dan lebih hemat biaya, tetapi juga mendorong desentralisasi aliran dana global dan konektivitas yang mulus. Stablecoin secara bertahap menjadi bagian penting dari pembayaran global, meningkatkan efisiensi dan aksesibilitas sistem pembayaran.

regulasi terhadap perdagangan kontrak berkelanjutan diharapkan akan dilonggarkan

Karena sifat leverage tinggi dari perdagangan kontrak berkelanjutan yang dapat menyebabkan kerugian bagi pelanggan, lembaga pengatur di berbagai negara telah menetapkan persyaratan Kepatuhan yang cukup ketat. Di banyak yurisdiksi, termasuk Amerika Serikat, tidak hanya bursa terpusat (CEX) yang dilarang untuk menawarkan layanan kontrak berkelanjutan, tetapi juga bursa kontrak berkelanjutan terdesentralisasi (PerpDEX) yang tidak luput dari nasib yang sama. Ini secara langsung mengurangi ruang pasar dan skala pengguna PerpDEX.

Namun, seiring dengan kemenangan telak Trump dalam pemilihan, proses kepatuhan industri enkripsi diperkirakan akan mempercepat, dan PerpDEX sangat mungkin akan memasuki musim semi perkembangan. Baru-baru ini ada dua peristiwa penting yang layak diperhatikan: pertama, penasihat enkripsi dan AI yang diangkat Trump, David Sacks, pernah berinvestasi di pemain lama di sektor ini, dYdX; kedua, Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas Amerika Serikat (CFTC) diharapkan dapat menggantikan Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) sebagai regulator utama industri enkripsi. CFTC telah mengumpulkan pengalaman yang kaya dalam peluncuran perdagangan berjangka bitcoin di CME (CME), dan dibandingkan dengan SEC, sikap regulasi terhadap PerpDEX lebih ramah. Sinyal positif ini mungkin akan membuka peluang pasar baru bagi PerpDEX, menciptakan kondisi yang lebih menguntungkan untuk pertumbuhannya di bawah kerangka kepatuhan di masa depan.

Nilai hasil stabil RWA sedang ditemukan oleh pengguna enkripsi

Dulu, lingkungan pasar enkripsi yang berisiko tinggi dengan imbalan tinggi membuat RWA (aset dunia nyata) dengan pendapatan stabil hampir tidak diperhatikan. Namun, selama siklus pasar bearish terakhir, pasar RWA justru tumbuh melawan arus, dengan nilai terkunci (TVL) yang telah melonjak dari kurang dari satu juta dolar menjadi kini berada di tingkat miliaran dolar. Berbeda dengan aset enkripsi lainnya, fluktuasi nilai RWA tidak dipengaruhi oleh emosi pasar enkripsi. Karakteristik ini sangat penting untuk membentuk ekosistem DeFi yang tangguh: RWA tidak hanya dapat secara efektif meningkatkan tingkat diversifikasi portofolio, tetapi juga memberikan dasar yang kuat untuk berbagai derivatif keuangan, sehingga membantu investor untuk melindungi risiko di tengah gejolak pasar yang tajam.

Berdasarkan data terkait, hingga 14 Desember, RWA telah memiliki 67.187 pemegang, jumlah penerbit aset mencapai 115, dan total nilai pasar mencapai 139,9 miliar USD. Termasuk salah satu platform perdagangan, raksasa Web3 memperkirakan bahwa hingga tahun 2030, ukuran pasar RWA diperkirakan akan berkembang menjadi 16 triliun USD. Pola pasar yang memiliki potensi besar ini, serta daya tarik investasi yang dihasilkan dari pendapatan stabilnya, secara bertahap menjadi bagian penting yang tidak terpisahkan dari ekosistem Keuangan Desentralisasi.

Setelah kebangkrutan Three Arrows Capital, industri enkripsi mengungkapkan sebuah masalah kunci: kurangnya skenario pendapatan yang berkelanjutan untuk aset. Dengan dimulainya proses kenaikan suku bunga oleh Federal Reserve, likuiditas pasar global menyusut, dan cryptocurrency yang didefinisikan sebagai aset berisiko tinggi terkena dampak yang paling jelas. Sebagai perbandingan, imbal hasil aset dunia nyata (seperti obligasi pemerintah AS) telah meningkat secara stabil sejak akhir 2021, menarik perhatian pasar. Dari tahun 2022 hingga 2023, median imbal hasil DeFi turun dari 6% menjadi 2%, di bawah imbal hasil tanpa risiko obligasi pemerintah AS sebesar 5% pada periode yang sama, membuat investor dengan kekayaan tinggi kehilangan minat pada pendapatan di blockchain. Dalam situasi kehabisan pendapatan di blockchain, industri mulai beralih ke RWA, berharap untuk menghidupkan kembali vitalitas pasar melalui pengenalan pendapatan stabil di luar rantai.

Pada bulan Agustus 2023, sebuah organisasi otonom terdesentralisasi meningkatkan suku bunga simpanan DAI dalam protokol pinjamannya menjadi 8%, yang memicu kebangkitan pasar DeFi yang telah lama sepi. Hanya dalam satu minggu, jumlah simpanan dalam protokol melonjak hampir 1 miliar dolar, dan pasokan DAI yang beredar juga meningkat sebesar 800 juta dolar, mencatatkan level tertinggi dalam tiga bulan terakhir. Faktor kunci yang mendorong pertumbuhan ini adalah RWA. Data menunjukkan bahwa lebih dari 80% pendapatan biaya organisasi tersebut pada tahun 2023 berasal dari RWA. Sejak Mei 2023, organisasi tersebut telah memperkuat investasi RWA-nya, dengan membeli obligasi pemerintah AS dalam jumlah besar melalui beberapa entitas, dan mendistribusikan dana ke beberapa protokol pinjaman RWA. Hingga Juli 2023, organisasi tersebut telah memiliki portofolio investasi RWA mendekati 2,5 miliar dolar, di mana lebih dari 1 miliar dolar berasal dari obligasi pemerintah AS.

Eksplorasi sukses organisasi tersebut memicu gelombang baru RWA. Didorong oleh imbal hasil tinggi dari stablecoin blue-chip, ekosistem DeFi dengan cepat merespons. Misalnya, komunitas salah satu platform pinjaman mengusulkan untuk menjadikan sDAI sebagai jaminan, yang lebih lanjut memperluas penerapan RWA dalam DeFi. Demikian pula, pada bulan Juni 2023, pendiri salah satu platform pinjaman meluncurkan perusahaan baru yang fokus pada membawa aset dunia nyata seperti obligasi ke blockchain, untuk memberikan pengguna imbal hasil stabil yang mirip dengan dunia nyata.

RWA telah menjadi jembatan penting yang menghubungkan aset nyata dengan keuangan di atas rantai. Dengan semakin banyak inovator yang mengeksplorasi potensi RWA, ekosistem DeFi secara bertahap menemukan jalur baru menuju pendapatan stabil dan pengembangan yang terdiversifikasi.

Lembaga Berlisensi Menyambungkan ke Blockchain untuk Memperluas Skala Pasar

Pada bulan Maret tahun ini, sebuah raksasa manajemen aset meluncurkan dana yang ditokenisasi untuk obligasi AS pertama yang diterbitkan di blockchain publik, menarik perhatian pasar. Dana ini memberikan kesempatan bagi investor yang memenuhi syarat untuk menghasilkan keuntungan melalui obligasi AS, dan pertama kali diterapkan di blockchain Ethereum, kemudian diperluas ke beberapa blockchain. Saat ini, dana tersebut berfungsi sebagai sertifikat pendapatan token, dan belum memiliki kegunaan praktis, tetapi peluncuran ikoniknya menandai langkah penting bagi keuangan yang ditokenisasi.

Sementara itu, Gubernur Wyoming mengumumkan bahwa pemerintah negara bagian berencana untuk menerbitkan stablecoin yang terikat dengan dolar AS pada tahun 2025, dan mendukungnya melalui surat utang negara AS dan perjanjian repo. Diharapkan stablecoin ini akan diluncurkan pada kuartal pertama tahun 2025 bekerja sama dengan platform perdagangan, yang menandai bahwa eksperimen stablecoin di tingkat pemerintah akan menjadi sorotan baru di pasar.

Dalam bidang keuangan tradisional, sebuah perusahaan manajemen aset global terkemuka sedang aktif mengeksplorasi berbagai cara untuk mengintegrasikan sistem pembayaran dan penyelesaian berbasis blockchain. Selain mempertimbangkan penerbitan stablecoin milik sendiri, perusahaan ini juga berencana meluncurkan token simpanan, yang mewakili simpanan klien di blockchain. Sebagai bank kustodian dana terbesar kedua di dunia, yang mengelola aset lebih dari 40 triliun dolar, perusahaan ini mencari untuk meningkatkan efisiensi layanan melalui teknologi blockchain, menandakan kemajuan positif lembaga keuangan tradisional dalam transformasi digital.

Salah satu bank besar juga sedang mempercepat pengembangan bisnis blockchain-nya, dengan rencana untuk meluncurkan fungsi pertukaran mata uang di blockchain pada kuartal pertama tahun 2025, untuk mewujudkan penyelesaian multi-mata uang otomatis sepanjang waktu. Sejak peluncuran platform pembayaran blockchain pada tahun 2020, bank tersebut telah menyelesaikan transaksi lebih dari 1,5 triliun dolar AS, mencakup bidang seperti repos harian dan pembayaran lintas batas, dengan pengguna platform termasuk beberapa perusahaan besar global. Bank tersebut berencana untuk memperluas platformnya, pertama kali mendukung penyelesaian otomatis untuk dolar AS dan euro, dan di masa depan akan diperluas ke lebih banyak mata uang.

Digital dollar bank tersebut merupakan bagian penting dari strategi blockchain mereka, yang dirancang untuk klien institusi, menyediakan pembayaran dan penyelesaian instan secara global. Peluncurannya mempercepat aset digital institusi keuangan.