BTC周漲幅超10%，近70億美元資金入場

本週比特幣開盤價85177.33美元，收盤價93780.57美元，全周上漲10.10%，振幅12.73%，實現三周連續反彈，且成交量有所增加。周一大漲突破120日均線，此後全周運行於均線之上，顯示出較強的做多意願。

美國政府對外釋放貿易談判進展良好的信號，但另一方面態度模糊，表明談判結果仍不明朗。美國總統表示不會罷免联准会主席，緩解了市場對联准会獨立性受損的擔憂，股市、債市和匯市均出現企穩反彈。

联准会官員對外釋放積極信號。有官員表示，一旦情況發生變化，联准会有能力迅速採取行動。還有官員指出，如果就業市場嚴重惡化，可能會促使联准会更快更多地推動降息。

近期全球市場尤其是美國金融市場的表現，充分體現了貿易爭端的非理性和對世界經濟的巨大衝擊。美國政府和联准会對市場波動採取的妥協態度，印證了政治、經濟和市場在中長期內會沿着理性路徑運行。

然而，市場反彈主要源於對貿易爭端可能引發經濟衰退擔憂的暫時緩解。後續走勢將取決於貿易談判能否及時達成，以及美國經濟是否真正陷入衰退。基於此判斷，美股第一季度財報披露顯得尤爲重要。

政策、宏觀金融及經濟數據

美國政府表示貿易談判正在取得良好進展，特別是與中國的談判也在積極進行。然而中國政府則表示雙方並未展開談判。

日本和韓國與美國的談判可能會較快達成有利於美國的條件，爲其他國家樹立榜樣。而美中談判則沒有任何跡象表明已進入實質性磋商階段。因此，貿易談判第二階段剛剛開始，距離取得重大進展還有一段距離。這決定了市場反彈的時間和空間受到限制，短期內難言樂觀。

联准会主席的發言圍繞關稅政策帶來的通脹和經濟不確定性展開，爲即將召開的5月議息會議定調，並重申联准会的獨立性。他堅持以數據驅動政策，維持利率穩定。不會因政治壓力而降息，但暗示如果通脹或就業數據發生顯著變化，政策可能調整。其他联准会官員的發言則更多強調"鴿派"立場，即6月可能降息。

截至周末，市場預期6月降息概率爲62.7%。隨着市場反彈，這一概率較前兩周有所下降。

联准会褐皮書顯示，12個聯儲轄區中8個報告經濟活動"基本無明顯變化"，整體經濟增速放緩。僅少數轄區報告輕微增長，部分轄區反映經濟前景惡化。企業對關稅政策反應強烈，多個轄區2025年通脹預期升至3.5%，制造業活動進一步收縮。消費支出溫和增長，但高價格和關稅預期開始削弱消費者信心。就業水平總體穩定，但招聘活動減弱，部分行業裁員增加。工資增長放緩，但仍高於疫情前水平。

隨着政府和联准会的緩和態度，市場極度恐慌情緒得以緩解。美元指數在跌至97.991後反彈至99.613企穩。2年期國債收益率跌1.42%至3.7560%，10年期國債收益率下跌2%至4.245%。風險資產表現更佳，納斯達克、標普500和道瓊斯分別周漲6.73%、4.59%和2.48%。

黃金在周初觸及3499.93美元/盎司後大幅回落，全周轉跌。

拋壓與拋售

隨着價格大幅反彈，本週鏈上拋售規模有所增大，主要來自短期持有者。全周鏈上拋售量增至197040.26枚，其中短期持有者190568.61枚，長期持有者6471.65枚。交易所淨流出62696.12枚，爲本輪行情以來最大單周淨流出，這一方面緩解了市場拋壓，另一方面顯示出市場搶籌熱情強烈。

長期持有者本週增持超12萬枚，另一值得關注的做多羣體是鯊魚羣體（持有100-1000枚比特幣的地址集羣），其單周增持接近3萬枚。

資金進出

隨着联准会和政府態度回歸理性，本週穩定幣和ETF通道資金流入明顯，共計流入近70億美元。

7個交易日中有6天錄得淨流入，顯示中長線資金進場搶籌十分積極。但需注意，隨着比特幣價格反彈至95000美元附近，加上貿易爭端和經濟衰退疑慮仍存，且最樂觀的降息也要在一個月後，市場分歧依然存在，短期震蕩難以避免。

週期指標

根據數據平台顯示，BTC週期指標爲0.50，市場處於上升中繼期。