# 世界のステーブルコイン2023の現状と規制デプス解析## イントロダクション金融の世界がデジタル化するにつれて、デジタル通貨は金融分野の中心的な舞台となりました。しかし、デジタルまたは暗号通貨が直面する最大の課題の一つは、価格の変動性です。変動性が低下しない限り、より広範な人々が暗号資産を受け入れる可能性はありません。変動性の問題を解決するために、ステーブルコインが登場しました。近年、ステーブルコインはデジタル通貨と伝統的な法定通貨の利点を組み合わせることができるため注目を集めています。準備資産やアルゴリズムと1:1でペッグすることで、ステーブルコインはデジタル通貨と法定通貨の世界をつなげています。本報告は、ステーブルコインの興起、四つの主要タイプ、市場の現状、アプリケーションの規模、新興ステーブルコインモデル、及びステーブルコインの法規制などを包括的にカバーしています。## ステーブルコインの興起### ステーブルコインとは何ですかステーブルコインは、法定通貨や金などの準備資産に連動したデジタル通貨であり、自由に流通し、チェーン上で展開され、準備資産に連動した暗号通貨でもあります。ステーブルコインの設計の初衷は価格の変動を減らすことです。ステーブルコインは、ドル、ユーロ、人民元、スイスフランなどを模倣することで激しい変動に抵抗し、ビットコインなどの他の暗号通貨と対照的です。2014年、最初のステーブルコインTether(USDT)が誕生し、ドルペッグの先駆けとなりました。現在、Tetherは暗号通貨の分野で頻繁に取引されており、その動向は設計の意図の信頼性を証明しています。ステーブルコインの四つの重要な特徴:1. 認証:認証報告はステーブルコインシステムの重要な部分であり、ステーブルコインを支える基礎資産の存在を確認します。2. 備蓄資産の性質: ステーブルコインの正常な運用を保証するために、高品質で高流動性の資産が必要です。3. 規制と登録:ステーブルコイン及びその運営実体は、金融犯罪リスクを低減するために強力な規制機関の監督を受けなければならない。4. 技術:ステーブルコインの効果は、その基盤技術と従来の非ブロックチェーン技術との統合度に依存します。### ステーブルコインの分類安定したメカニズムの違いに基づいて、現在市場に存在するステーブルコインは4つのカテゴリーに分けられます:1. 法定通貨担保ステーブルコイン2. 暗号抵当ステーブルコイン3. アルゴリズムステーブルコイン4. 商品がサポートするステーブルコイン#### 法定通貨担保型ステーブルコイン最も人気のあるステーブルコインは、法定通貨によって1:1の比率で支持されています。中央発行者または保管者が法定担保を保有し、流通しているステーブルコイントークンの数量に比例します。Tether (USDT)、USD Coin (USDC)、Binance USD (BUSD)は、時価総額が最も高い法定通貨担保のステーブルコインです。特異：- 中央集権的な発行者(通常は非公開企業)- 法定通貨(は主に米ドル)に連動しており、交換比率は一般的に1:1です。- 債務証明メカニズムを実施し、1つのステーブルコインを発行するごとに1つの法定通貨の準備を増やす#### 暗号抵当型ステーブルコイン暗号担保ステーブルコインは、別の暗号通貨を担保としてサポートします。担保は、管理者ではなくスマートコントラクトによって保管されます。ステーブルコインの発行プロセスは、チェーン上で行われ、スマートコントラクトによって実行されます。(を購入し、)のようなステーブルコインを鋳造する際には、暗号通貨をスマートコントラクトにロックして同量の通貨を受け取る必要があります。ステーブルコインを対応するスマートコントラクトに戻すことで、以前ロックした担保金を引き出すことができます。DAIはこのカテゴリーで最も際立ったステーブルコインです。暗号担保ステーブルコインは、担保資産の価格変動を緩和するために過剰担保が必要です。例えば、100ドルのDAIを購入するには、180ドルのETHを預け入れる必要があり、これは180%の担保率に相当します。ETHの価格が下落しても清算閾値を上回っている限り、余分な担保が存在するため、DAIの価格は安定を保つことができます。ETHの価格が閾値を下回ると、担保を強制的に売却して清算が行われます。#### アルゴリズムステーブルコインアルゴリズムステーブルコインは、ドルなどの資産とのペッグを維持するために、トークン供給を動的に拡大および縮小しようとします。法定通貨や暗号通貨を担保として使用せず、特別なアルゴリズムとスマートコントラクトを使用して流通しているトークンの供給を管理します。市場価格が追跡している法定通貨の価格を下回ると、アルゴリズムステーブルコインシステムは流通しているトークンの数量を減らします。トークンの価格が追跡している法定通貨の価格を上回ると、新しいトークンが流通に入り、ステーブルコインの価値が下方調整されます。アルゴリズムステーブルコインは強力なアルゴリズムに依存する必要があります。Lunaが関与するUSTCはその一例ですが、内在するアルゴリズムが極端な状況を考慮していなかったため、ブラックスワンイベントが発生し、最終的にペッグが外れて崩壊しました。特性：- ノンコラテラル- 一部または完全にネイティブ資産によって支えられた担保- 浮動ステーブルコイン#### 商品がサポートするステーブルコイン商品がサポートするステーブルコインは、貴金属、石油、不動産などの商品を担保に使用しています。金は最も人気のある担保商品であり、Tether Gold (XAUT)とPAX Gold (PAXG)はトップの金支持ステーブルコインです。この種の資産は、地元の資産から投資を遠ざけ、流動性の低い資産クラスに流動性を注入することを可能にします。## ステーブルコイン市場の現状### 暗号通貨市場の概要2021年、暗号通貨業界の市場価値は3倍以上に成長し、約2.4兆ドルに達し、年の中頃には一時的に3兆ドルに達しました。2022年全年の暗号通貨の総時価総額は約8300億ドルで、年初から64%減少しました。年初は高インフレ、ロシアとウクライナの紛争、そして連邦準備制度の利上げなどの事件に直面しました。第3四半期には市場が比較的静かでしたが、規制の動揺があり、総時価総額は一時1.2兆ドルに達しました。FTXの崩壊が市場に最後の打撃を与えました。2023年第1四半期、市場は熊市の低迷から脱出しました。前半は比較的静かでしたが、後半は伝統的な銀行業の動揺が暗号市場の反発を引き起こしました。### ステーブルコイン市場概覧#### ステーブルコイン総時価総額2023年5月12日現在、ステーブルコインの総時価総額は約1318億ドルです。時価総額上位9のステーブルコインの占有率は97%以上、上位5の占有率は96%以上です。ランキング上位5のステーブルコイン:1. テザーUSDT2. USDコイン USDC 3. バイナンス USD BUSD4. ダイ5. トゥルードル TUSDUSDT、USDC、BUSDはステーブルコイン市場の90%以上のシェアを占めており、いずれも中央集権型のステーブルコインです。分散型ステーブルコインDAIの時価総額は48.6億ドルで、シェアは3.73%です。#### 主要ステーブルコイン対比USDT：- 時価総額は827億ドル- Tether社によって発行された- ドルなどの資産を準備金としてUSDC： - 時価総額は301億ドル- CircleとCoinbaseによって発行されました- 米ドルと短期国債を準備としてBUSD：- 時価総額は57億ドル - Paxosとバイナンスが協力して発行- 米ドルを準備通貨とするDAI：- 時価総額は48億6,000万ドル- MakerDAOによって発行された- 暗号資産を担保にするTUSD：- 時価総額は20億ドル- TrustTokenによって発行された- 米ドルを準備通貨として## ステーブルコインの分類応用### 中心化ステーブルコイン中央集権型ステーブルコインの時価総額は1,294億ドルを超え、USDTとUSDCが最大です。 USDT、USDC、BUSD、TUSD、USDP、GUSDの6つの主要なタイプがあります。####テザーUSDT- 2014年10月発売- 時価総額は827億ドルを超え- 実行メカニズム: ユーザーが米ドルを預け入れると、TetherがUSDTアカウントを作成します。- 準備資産:現金、現金同等物、短期預金等を含む####USDコイン(USDC)- 2018年7月発売 - 時価総額は約301億ドル- 運営メカニズム: ユーザーがドルを預け入れ、サークルがUSDCを発行する- 備蓄資産:完全に米ドルと短期国債によって支えられています#### バイナンスUSD (BUSD)- 2019年9月発売- 時価総額は57億ドル- 運営メカニズム:Paxos発行、バイナンスは他のチェーンでBinance-Peg BUSDを発行- リザーブ資産:100%米ドルリザーブ####TrueUSD (TUSD)- 2018年3月発売- 時価総額は20億ドル - 運営メカニズム:複数のホスティングアカウントがドルの準備金を保有- 準備資産:100%米ドルの準備金### 去中心化ステーブルコイン####メーカーDAO (DAI)- 2017年12月にリリース- 時価総額は48億6,000万ドル- 運営メカニズム:ユーザーが暗号資産を担保にしてDAIを生成する- ステーブルコインメカニズム:金利調整、清算など####フラックス - 2020年12月にリリース- 一部担保、一部アルゴリズムのステーブルコイン- 運用メカニズム:USDCとFXSの二重担保サポート- 安定メカニズム:動的に担保比率を調整する### 新型ステーブルコインいくつかの大規模なプロトコルが自らのステーブルコイン、DEX、そして貸出プロトコルを開発しています:- カーブのcrvUSD- AAVEのGHO - USDD:さまざまなトークンにサポートされた内生的な担保ステーブルコイン- Rai、Olympus:法定通貨にペッグされていないステーブルコインの創造を試みる- Ampleforth:無担保の純粋な価値低下ステーブルコイン## ステーブルコインの成長ポテンシャルとユースケース### 成長性1. デジタル通貨の価格変動問題を解決する2. 財務機能を引き受ける 3. より透明な市場取引を提供する###ユースケース 1. 法定通貨交換チャネル2. 取引媒体3. ヘッジ資産4. 資金の支払い、特にクロスボーダー決済
2023年のグローバルステーブルコイン市場の現状と規制トレンドデプス分析
世界のステーブルコイン2023の現状と規制デプス解析
イントロダクション
金融の世界がデジタル化するにつれて、デジタル通貨は金融分野の中心的な舞台となりました。しかし、デジタルまたは暗号通貨が直面する最大の課題の一つは、価格の変動性です。変動性が低下しない限り、より広範な人々が暗号資産を受け入れる可能性はありません。変動性の問題を解決するために、ステーブルコインが登場しました。
近年、ステーブルコインはデジタル通貨と伝統的な法定通貨の利点を組み合わせることができるため注目を集めています。準備資産やアルゴリズムと1:1でペッグすることで、ステーブルコインはデジタル通貨と法定通貨の世界をつなげています。
本報告は、ステーブルコインの興起、四つの主要タイプ、市場の現状、アプリケーションの規模、新興ステーブルコインモデル、及びステーブルコインの法規制などを包括的にカバーしています。
ステーブルコインの興起
ステーブルコインとは何ですか
ステーブルコインは、法定通貨や金などの準備資産に連動したデジタル通貨であり、自由に流通し、チェーン上で展開され、準備資産に連動した暗号通貨でもあります。
ステーブルコインの設計の初衷は価格の変動を減らすことです。ステーブルコインは、ドル、ユーロ、人民元、スイスフランなどを模倣することで激しい変動に抵抗し、ビットコインなどの他の暗号通貨と対照的です。
2014年、最初のステーブルコインTether(USDT)が誕生し、ドルペッグの先駆けとなりました。現在、Tetherは暗号通貨の分野で頻繁に取引されており、その動向は設計の意図の信頼性を証明しています。
ステーブルコインの四つの重要な特徴:
認証:認証報告はステーブルコインシステムの重要な部分であり、ステーブルコインを支える基礎資産の存在を確認します。
備蓄資産の性質: ステーブルコインの正常な運用を保証するために、高品質で高流動性の資産が必要です。
規制と登録:ステーブルコイン及びその運営実体は、金融犯罪リスクを低減するために強力な規制機関の監督を受けなければならない。
技術:ステーブルコインの効果は、その基盤技術と従来の非ブロックチェーン技術との統合度に依存します。
ステーブルコインの分類
安定したメカニズムの違いに基づいて、現在市場に存在するステーブルコインは4つのカテゴリーに分けられます:
法定通貨担保型ステーブルコイン
最も人気のあるステーブルコインは、法定通貨によって1:1の比率で支持されています。中央発行者または保管者が法定担保を保有し、流通しているステーブルコイントークンの数量に比例します。Tether (USDT)、USD Coin (USDC)、Binance USD (BUSD)は、時価総額が最も高い法定通貨担保のステーブルコインです。
特異：
暗号抵当型ステーブルコイン
暗号担保ステーブルコインは、別の暗号通貨を担保としてサポートします。担保は、管理者ではなくスマートコントラクトによって保管されます。ステーブルコインの発行プロセスは、チェーン上で行われ、スマートコントラクトによって実行されます。
(を購入し、)のようなステーブルコインを鋳造する際には、暗号通貨をスマートコントラクトにロックして同量の通貨を受け取る必要があります。ステーブルコインを対応するスマートコントラクトに戻すことで、以前ロックした担保金を引き出すことができます。DAIはこのカテゴリーで最も際立ったステーブルコインです。
暗号担保ステーブルコインは、担保資産の価格変動を緩和するために過剰担保が必要です。例えば、100ドルのDAIを購入するには、180ドルのETHを預け入れる必要があり、これは180%の担保率に相当します。ETHの価格が下落しても清算閾値を上回っている限り、余分な担保が存在するため、DAIの価格は安定を保つことができます。ETHの価格が閾値を下回ると、担保を強制的に売却して清算が行われます。
アルゴリズムステーブルコイン
アルゴリズムステーブルコインは、ドルなどの資産とのペッグを維持するために、トークン供給を動的に拡大および縮小しようとします。法定通貨や暗号通貨を担保として使用せず、特別なアルゴリズムとスマートコントラクトを使用して流通しているトークンの供給を管理します。
市場価格が追跡している法定通貨の価格を下回ると、アルゴリズムステーブルコインシステムは流通しているトークンの数量を減らします。トークンの価格が追跡している法定通貨の価格を上回ると、新しいトークンが流通に入り、ステーブルコインの価値が下方調整されます。
アルゴリズムステーブルコインは強力なアルゴリズムに依存する必要があります。Lunaが関与するUSTCはその一例ですが、内在するアルゴリズムが極端な状況を考慮していなかったため、ブラックスワンイベントが発生し、最終的にペッグが外れて崩壊しました。
特性：
商品がサポートするステーブルコイン
商品がサポートするステーブルコインは、貴金属、石油、不動産などの商品を担保に使用しています。金は最も人気のある担保商品であり、Tether Gold (XAUT)とPAX Gold (PAXG)はトップの金支持ステーブルコインです。この種の資産は、地元の資産から投資を遠ざけ、流動性の低い資産クラスに流動性を注入することを可能にします。
ステーブルコイン市場の現状
暗号通貨市場の概要
2021年、暗号通貨業界の市場価値は3倍以上に成長し、約2.4兆ドルに達し、年の中頃には一時的に3兆ドルに達しました。
2022年全年の暗号通貨の総時価総額は約8300億ドルで、年初から64%減少しました。年初は高インフレ、ロシアとウクライナの紛争、そして連邦準備制度の利上げなどの事件に直面しました。第3四半期には市場が比較的静かでしたが、規制の動揺があり、総時価総額は一時1.2兆ドルに達しました。FTXの崩壊が市場に最後の打撃を与えました。
2023年第1四半期、市場は熊市の低迷から脱出しました。前半は比較的静かでしたが、後半は伝統的な銀行業の動揺が暗号市場の反発を引き起こしました。
ステーブルコイン市場概覧
ステーブルコイン総時価総額
2023年5月12日現在、ステーブルコインの総時価総額は約1318億ドルです。時価総額上位9のステーブルコインの占有率は97%以上、上位5の占有率は96%以上です。
ランキング上位5のステーブルコイン:
USDT、USDC、BUSDはステーブルコイン市場の90%以上のシェアを占めており、いずれも中央集権型のステーブルコインです。分散型ステーブルコインDAIの時価総額は48.6億ドルで、シェアは3.73%です。
主要ステーブルコイン対比
USDT：
USDC：
BUSD：
DAI：
TUSD：
ステーブルコインの分類応用
中心化ステーブルコイン
中央集権型ステーブルコインの時価総額は1,294億ドルを超え、USDTとUSDCが最大です。 USDT、USDC、BUSD、TUSD、USDP、GUSDの6つの主要なタイプがあります。
####テザーUSDT
####USDコイン(USDC)
バイナンスUSD (BUSD)
####TrueUSD (TUSD)
去中心化ステーブルコイン
####メーカーDAO (DAI)
####フラックス
新型ステーブルコイン
いくつかの大規模なプロトコルが自らのステーブルコイン、DEX、そして貸出プロトコルを開発しています:
ステーブルコインの成長ポテンシャルとユースケース
成長性
###ユースケース
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