Perspectives de juillet : Marché calme VS Multiples facteurs d'influence

Le marché est entré dans une période de calme, avec des volumes de transactions atteignant un nouveau plus bas de 9 mois, et la volatilité atteignant un plus bas de 21 mois. Cela indique que, malgré de nombreux événements importants en juillet, le marché pourrait continuer à montrer un ralentissement de la croissance estivale.

Les mois de juillet des quatre dernières années ont été marqués par des événements majeurs, mais les prix sont restés stables, les traders semblant préférer "profiter de la vie" plutôt que de suivre de près le marché. Ce mois de juillet sera-t-il différent ? Cette attente est peut-être juste un vœu pieux.

Perspectives de juillet : un autre été calme ?

Une série d'événements importants est sur le point d'arriver. Les actions de Trump continuent d'influencer le marché, déformant le sentiment de risque et entraînant le prix du Bitcoin. Juillet sera assombri par l'influence potentielle de Trump : un nouveau projet de budget, des changements de politique tarifaire et la dernière date limite des politiques cryptographiques figurent à l'ordre du jour ce mois-ci.

• Projet de loi budgétaire : Trump a signé un nouveau projet de loi budgétaire le 5 juillet. Ce projet de loi est controversé en raison de son expansionnisme, ce qui pourrait augmenter le déficit américain de 3,3 trillions de dollars. Un budget fiscal expansionniste est favorable aux actifs rares comme le bitcoin, mais cet avantage pourrait être éclipsé par les questions tarifaires.

• Problèmes de droits de douane : La période d'exemption de droits de douane de 90 jours se terminera le 9 juillet, et il est prévu que Trump fasse davantage de commentaires sur différents pays. L'impact des nouveaux droits de douane se fera sentir progressivement tout au long du mois. En se basant sur l'expérience de la période de février à avril, l'incertitude relative aux droits de douane a tendance à peser sur le sentiment du marché, ce qui a un impact négatif sur le Bitcoin.

• Politique de cryptomonnaie : La troisième chose qui pourrait émerger est l'évolution des politiques américaines liées aux cryptomonnaies. Le 22 juillet est la date limite finale pour la nouvelle politique sur les cryptomonnaies, à laquelle le groupe de travail doit soumettre un rapport, suggérer un cadre législatif et réglementaire, et évaluer les réserves d'actifs numériques des États-Unis. Ces réserves ont précédemment été influencées par une politique appelée "réserve stratégique de Bitcoin". Bien que tous les délais de cette politique soient passés, des informations concernant la quantité de Bitcoin détenue actuellement par le gouvernement américain, les plans d'achat futurs ou les compensations aux victimes n'ont toujours pas été rendues publiques. Même si aucune information supplémentaire ne sera publiée après le 22 juillet, des décisions et des annonces concernant ces réserves pourraient encore être émises à tout moment.

Ces événements peuvent tous influencer le mouvement du BTC, selon quel facteur l'expansion budgétaire ou l'incertitude commerciale domine. De plus, la réduction de liquidité due aux vacances du 4 juillet, jour de l'indépendance des États-Unis, pourrait accroître l'incertitude récente du marché et rendre les traders plus prudents.

L'évolution du "trading Trump" et des sentiments du marché

Les actions de Trump perturbent le marché, c'est un fait incontestable. Au cours de ses six premiers mois, l'incertitude mondiale a augmenté, entraînant un marché ( particulièrement morose, surtout sur le marché des cryptomonnaies ). À partir des indicateurs tels que le taux de financement, les contrats non réglés, l'exposition des ETF à effet de levier, le volume des transactions et l'inclinaison des options, il est difficile d'imaginer que le Bitcoin est à seulement 5% de son sommet historique. Dans un environnement actuellement dominé par l'incertitude, la propension au risque du marché se manifeste de manière très modérée à travers les outils financiers mentionnés, rendant les prix et la capacité d'absorption du risque complètement différents de ceux des périodes de marché haussier précédentes.

Cette aversion au risque réprimée peut être interprétée comme un signe positif pour l'avenir du Bitcoin. Un enthousiasme limité signifie que si le marché se redresse par la suite, le risque de liquidation sera également plus faible. Actuellement, il n'y a aucune raison pour que le marché subisse un désendettement massif, le niveau d'endettement global reste contrôlé, ce qui est plus propice à continuer de détenir des actifs physiques et à faire preuve de patience pendant cette saison de marché faible.

Histoire se répète-t-elle ou faut-il sortir des sentiers battus ?

En regardant de 2021 à 2024, le mois de juillet est le deuxième mois le moins actif de l'année en termes de volume de transactions, bien que les mois de juillet des dernières années aient été remplis de gros titres capables de secouer le marché.

• En juillet 2021, après l'interdiction du minage de BTC dans un certain pays, le prix du BTC a chuté à son plus bas niveau de l'année;
• En juillet 2022, certaines institutions de cryptomonnaie ont entamé une procédure de faillite;
• Bien que 2023 ait été relativement calme, un géant de la gestion d'actifs a déposé une demande de BTC ETF;
• L'année 2024 sera particulièrement tumultueuse, au début du mois, une certaine bourse commence à distribuer des actifs, un gouvernement d'un pays vend des bitcoins, à la mi-mois, Trump survit à une tentative d'assassinat et assiste à la conférence BTC, à la fin du mois, un certain président se retire de la course.

Dans un environnement où il n'y a pas de signes de surchauffe du marché, choisir de continuer à détenir des actifs physiques et de faire preuve de patience pourrait être une stratégie plus prudente.

Analyse approfondie des données du marché

Performance du marché au comptant

L'activité de trading sur le marché au comptant s'est encore affaiblie au cours des sept derniers jours, avec un volume moyen de transactions quotidien en baisse de 34 % par rapport à la semaine précédente, le volume moyen quotidien sur 7 jours étant tombé à 2,18 milliards de dollars, un niveau record depuis le 15 octobre 2024. Cette morosité est principalement due à une fourchette de consolidation étroite et à un environnement d'actualités relativement calme.

Le volume des transactions au comptant de Bitcoin a chuté à son niveau le plus bas depuis septembre 2024 en juin 2025, poursuivant ainsi la tendance généralement morose des transactions estivales. Les données historiques montrent que de juin à octobre, qui ne représentent que 43 % de l'année, ont contribué seulement à 32 % du volume annuel des transactions. Historiquement, juillet ( représente 6,1 % du volume annuel des transactions ) et septembre ( représente 6 % du volume annuel des transactions ), qui sont généralement les mois les plus calmes de l'année.

La volatilité présente également un schéma similaire. La volatilité sur 7 jours a chuté à 0,79 %, atteignant son plus bas niveau depuis le 14 octobre 2023. Il est à noter que, au cours de l'année dernière, une volatilité aussi basse sur 7 jours ( inférieure à 1 % ) a duré au maximum deux jours, ce qui indique qu'il pourrait y avoir des mouvements de marché plus substantiels à court terme. Les données historiques montrent que, même dans le contexte de l'interdiction minière de 2021, des faillites d'entreprises de cryptomonnaie en 2022 et d'événements politiques majeurs en 2024, la volatilité moyenne de juillet, septembre et octobre reste relativement basse.

Bien que la tendance des prix soit faible, les flux de capitaux se portent bien. Les ETP Bitcoin ont enregistré un afflux net de 18 877 BTC au cours de la dernière semaine, presque entièrement attribué à l'afflux massif de fonds des ETF spot américains, établissant le record d'afflux hebdomadaire le plus fort depuis le 28 mai. Cependant, ce flux de capitaux fort contraste fortement avec les prix stagnants, indiquant une pression de vente considérable sur le marché.

Par conséquent, bien qu'il existe plusieurs facteurs catalyseurs potentiels sur le marché en juillet 2025, selon les modèles passés, le marché pourrait néanmoins stagner dans un contexte de faibles volumes de transactions et de faible volatilité, entrant dans un état de faiblesse typique de l'été.

Marché des dérivés

Dans l'ensemble, la faible prime des contrats à terme sur certaines bourses, les flux de fonds limités dans les ETF à effet de levier, ainsi que le faible effet de levier et les rendements modérés sur le marché des contrats perpétuels, indiquent que la pression sur le marché alimentée par l'effet de levier présente un risque limité à court terme.

• Marché à terme: Les contrats à terme sur les cryptomonnaies ont affiché des performances moyennes au cours de la semaine dernière, les traders évitant de prendre de nouvelles positions directionnelles, malgré l'expiration importante des contrats de juin. La prime annualisée des contrats à terme sur le Bitcoin reste faible, se situant autour de 7-8%, et a chuté à 6,5% lors des échanges du matin de mardi, le plus bas niveau en 8 jours.

• ETF à effet de levier : L'activité des ETF à effet de levier reste également modérée, avec des sorties de fonds petites et continues depuis jeudi dernier, indiquant que la faible aversion au risque du marché reste solide. Au cours de la dernière semaine, les contrats non réglés ont diminué de 2 105 BTC, principalement parce que les traders ont conservé des contrats de juin d'une valeur de 8 960 BTC jusqu'à leur expiration. Au cours des deux derniers mois, lorsque le prix du Bitcoin est resté au-dessus de 100 000 dollars, les contrats non réglés ont fluctué dans une fourchette étroite de 145 000 à 160 000 BTC.

• Contrats à terme perpétuels : Le marché des contrats à terme perpétuels reflète également le même sentiment de prudence. Le taux de financement annualisé sur 7 jours est en moyenne de seulement 2,5 %, bien en dessous du niveau neutre de 10,95 %. Cela indique un manque persistant de volonté de créer de nouvelles positions longues, conduisant à ce que le prix des contrats à terme perpétuels reste constamment inférieur au prix au comptant. Le volume des contrats à terme perpétuels sur Bitcoin est toujours bien en dessous des sommets de mai, stagné autour de 266 000 Bitcoins, avec une légère reprise par rapport au point bas de la semaine dernière de 257 000 Bitcoins.

• Marché des options : Pendant ce temps, en ce qui concerne le marché des options sur Bitcoin, en raison de la stagnation prolongée des prix et de la réduction des activités de trading, la demande pour des paris directionnels s'est affaiblie, et les biais de maturité tendent vers la neutralité. En même temps, le long période de consolidation a compressé la volatilité implicite à un nouveau plus bas annuel, et le marché s'attend à ce que le marché d'été continue de progresser lentement.

L'essor du marché des produits dérivés de cryptomonnaies

Au cours de l'année passée, le taux de levier relatif du marché des altcoins a fortement augmenté. Le volume des contrats perpétuels par rapport à la capitalisation boursière a presque doublé, passant de 3 % le 1er juillet 2024 à 5,6 % aujourd'hui, ce qui indique que le trading à effet de levier des altcoins est beaucoup plus actif par rapport à l'année dernière.

La valeur nominale des positions non clôturées d'une célèbre cryptomonnaie a augmenté de 68 %, passant de 3,5 millions à 6,88 millions. Pendant ce temps, la valeur nominale des positions non clôturées d'une autre célèbre cryptomonnaie a augmenté de 115 %, passant de 13,2 millions à 28,3 millions. En comparaison, la valeur des positions non clôturées de Bitcoin est restée essentiellement stable, à 263 000 BTC au 1er juillet 2024.