暗号化資産の備蓄が上場企業の新たな人気を博し、市場の議論を引き起こす

ブランド名の変更や買い戻し・焼却といった従来の暗号戦略が次第に効果を失う中、より資本運用色彩の強いコイン株モデルが台頭し、暗号プロジェクトの新たな物語のエンジンとなるまでになった。

金融からテクノロジー、医療からエンターテインメントにかけて、ますます多くの上場企業がある有名なテクノロジー企業の道を模倣し、ビットコイン、イーサリアム、Solana、TRONなどの暗号化資産をバランスシートに組み入れ、評価の再価格設定の資本ゲームを開始しています。統計によれば、現在30社の米国株上場企業が暗号化準備計画を公式に発表しています。

中小市値会社が一斉に"暗号化ストレージ効果"をコピーする

暗号化資産を保有する企業の先駆者として、あるテクノロジー企業は2020年8月にビットコインを資産負債表に取り入れることを最初に行いました。この大胆な試みは当時、代替的な財務実験と見なされていました。しかし、5年が経過し、かつてのニッチな戦略は業界横断的企業が競って模倣する主流の物語に進化しています。ますます多くの企業、特に中小型の上場企業が暗号化資産を準備体系に取り入れ、「暗号化準備+資本市場のレバレッジ」を通じて自身の評価論理を再構築しようとしています。

現在までに統計された30の米国上場企業を見ると、特定のテクノロジー企業、BTCS、DeFi Technologiesなどを代表とするテクノロジーおよびフィンテック企業に加えて、医療、バイオ医薬品、eコマース、教育、新エネルギー車、農産物貿易、エンターテインメントメディアなどの伝統的な業界も徐々に暗号資産を資産配置の範囲に取り入れている。

このような企業の多くは、主な事業の成長が乏しく、評価が停滞し、流動性が不足するという共通の課題を抱えています。例えば、SharpLink Gaming、Semler Scientific、Kindly MD、Quantum BioPharma、Silo Pharmaなどです。従来の道が阻まれる中で、暗号化資産の導入は、財務戦略の一つであると同時に、資本市場における物語の再構築の試みでもあります。SharpLink Gamingを例に挙げると、この会社は業績未達により上場廃止の危機に瀕していましたが、2024年末にイーサリアムを主要準備資産として発表した後、迅速に4.25億ドルの資金調達契約を獲得し、市場の注目が急上昇しました。その結果、時価総額は200万ドルから数千万ドルに急増し、評価の論理が完全に再構築されました。

現在の暗号資産の備蓄構造は依然としてビットコインを絶対的な主力としています。約20社の上場企業が明確にビットコインをその資産バスケットに組み込んでおり、特定のテクノロジー企業、GameStop、Trump Media、Rumble、Next Technology Holding、Cantor Equityなどが含まれます。一方、イーサリアムは徐々に第二の人気のある備蓄資産となり、BTCS、Treasure Global、SharpLink Gamingなどの企業がイーサリアムを配置することを選択しています。一部の企業は、DeFi Technologies、Siebert Financial、Interactive Strengthなどのように、ビットコイン、イーサリアム、および他のトークンを用いて混合暗号備蓄を構築することで、より多様な資産ポートフォリオ戦略を選択し、リスク耐性と市場の投機的潜在能力のバランスを求めています。

時間の次元から見ると、あるテクノロジー企業は2020年にビットコインの備蓄を開始したが、その後の数年間は反応者がほとんどいなかった。2024年の第4四半期にはビットコインの価格が再び高値に戻り、あるテクノロジー企業の株価が大幅に上昇し、そのコイン株モデルの収益率が急増し、暗号化備蓄の潮流が密集して爆発期に入った。

この一群のフォロー企業の大半は時価総額が1億から10億ドルの範囲に集中しており、準備目標は数百万から数十億ドルまで様々です。その中で、あるテクノロジー企業のビットコインの準備目標は100億ドルに達し、Cantor Equityは30億ドル、Trump Mediaは25億ドルです。注目すべきは、一部の企業の準備目標が時価総額を大きく上回っており、明らかなリスクレバレッジ効果を生じている点です。これは市場の投機期待を刺激する一方で、評価のバブル化リスクを悪化させます。

株価の動向から見ると、大多数の企業は備蓄計画を発表した後、短期的に大きな急騰を経験し、平均最高上昇率は438.53%に達しました。その中で、あるテクノロジー企業は初めて発表して以来、取引中の最高上昇率が4315.85%に達しました；Asset Entitiesは2096.72%；SharpLink Gamingは1747.62%；Kindly MDは791.54%でした。しかし、SIEB、SILO、DTCKなど、株価の変動があまり見られない企業も多く、マーケットはその持続的な実行能力と物語の信頼性に対する自信を欠いている可能性があります。

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もちろん、準備行為自体に加えて、一部の企業は暗号巨頭や著名な資本から戦略的支持を得ることで、その市場効果をさらに拡大しています。たとえば、SharpLink Gamingはあるブロックチェーン企業などの著名機関と戦略的に結びつき、イーサリアムエコシステムの背書を得ました。Cantor Equity PartnersはTwenty One Capitalと合併し、ビットコインの準備戦略を発表し、その背後にはあるステーブルコイン発行者、著名な投資機関およびアメリカ商務長官の息子が支援しています。SRM EntertainmentはTRONを中心とした準備資産を計画しており、TRON創設者の支持を得たと発表しました。同社は6月17日の取引量が一時的にいくつかの著名なテクノロジー企業を超えました。これらの暗号背景の注入は、企業に財務配置を超えたエコシステムの発言権をもたらし、オンチェーン資産と資本市場の連動強度を高めています。

見ることができるのは、ますます多くの上場企業がビットコインやイーサリアムなどの主流暗号化資産をバランスシートに含めるだけでは満足せず、他の新興暗号化資産を配置し始めているということです。将来的には、暗号プロジェクトがロビー活動を行ったり、上場企業に備蓄を構築させたりすることが新しいトレンドになるでしょう。

全体的に、上場企業が一斉に暗号化の準備領域に流入することは、一見すると暗号資産の承認であるが、その背後には資本市場メカニズムの熟練した運用がある。特に業績が疲弊し、市場価値が制限されている状況下で、コイン株のような人気のある遊び方は、自己の評価ロジックを大きく再構築することができる。短期的には、これは多くの中小企業に新しい資金調達の道と物語の出口を提供する。長期的には、企業の準備構造が持続可能であるか、資産が価値を増すか、チェーン上の行動が透明であるかが、このトレンドが健康的に発展できるかどうかを決定する重要な要素となる。

市場リスクと操作の議論が並行している

企業が暗号資産をバランスシートに取り入れる傾向が急速に広がる中、リスク管理、市場操作、制度適合性に関する幅広い議論が市場で引き起こされています。

ビットコインの支持者は、この流れを資本構造のパラダイムシフトと見なしています。彼は率直に言います。「私たちのビットコイン金庫準備会社が指数に組み込まれるたびに、ビットコインを保有していない伝統的な会社が追い出されます。申し訳ありませんが、あなたの流動性は今やビットコインの流動性になっています。参加するか、排除されるかのいずれかです。」

あるブロックチェーン企業のCEOも同様の警告を発している。「ビットコインの金庫保管会社が上場企業のケーキをどんどん食いつぶしている。この世紀最大のアービトラージの機会を無視すれば、資本の再配置が最終的にあなたを後ろに置き去りにするだろう。これは実際には『選択肢』ではない。」

あるベンチャーキャピタルのマネージングパートナーは、各市場サイクルにおいて、創業者が熱い資金の流れを追い求めると考えています。前のサイクルでは、トークンの発行がホットな話題でしたが、暗号化資本市場が異常に活発でした；そして今回のサイクルでは、トークンを株式市場に導入する（財務会社モデルに似た）ことが新たなトレンドとなっています。彼は、熱い資金が長期間一箇所に留まることは決してないと指摘しており、これが財務会社が最終的なモデルにならない理由でもありますが、彼はこのトレンドが今後1〜2年続くと予想しており、熱が冷めるまで続くと考えています。

そして、暗号化準備企業のリスク管理について、あるテクノロジー会社のCEOはこう提案しました。「オンチェーンの準備証明を公開することは良いアイデアではありません。」彼は、ウォレットアドレスを公開することが機関に対して長期的な追跡リスクをもたらす可能性があると指摘しました。ビッグフォー監査法人による負債状況が開示されていない場合、単独の準備情報は全く意味がありません。

ある取引プラットフォームの創設者は、ソーシャルメディアで次のように強調しました。「これらの会社はリスクを負っています。すべての会社はリスクを負います。リスクは0または1のように、非此即彼の二元状態ではありません。リスクは0から100の範囲にわたるものです。適切なバランスを見つけることができれば、自分に最も適したリスク/投資回収率（risk/ROI）の割合を達成できます。リスクは管理可能であり、管理しなければなりません。リスクを負わないこと自体も一つのリスクです。」

ある取引所のCEOは、あるQ&Aセッションで、資産負債表の最大80%をビットコインに投入することを検討していたが、最終的にその過激な計画を放棄したと明かしました。"それは会社を台無しにする可能性があるからです。"彼は、初期段階ではビットコインの価格が突然下がった場合、会社の資金の持続可能性が18ヶ月から10ヶ月に急減する可能性があり、それが資金調達やビジネスの発展に影響を与えると説明しました。彼はさらに、会社は確かにその資産負債表にビットコインを保有しており、現在の純現金の約25%が暗号化された通貨を保持しています。"私たちはその80%を投入することはありません、私はそれがあまりにもリスクが高いと思います。"

中小の上場企業が大額の準備金を山寨币に配置することを発表したことに関して、ある資産運用会社のデジタル資産責任者は指摘した。これらの企業は数億ドル規模のトークンを購入すると主張しているが、これらのいわゆる準備計画は、小型株の株価を引き上げる手段に過ぎない可能性が高い。その多くはナスダックで取引されている。"多くは内部者が出荷を引き上げようとしている。時価総額が微々たるもので、新しい投資家が開示されていなければ、私はこれを詐欺と見なすだろう。"

このようなレバレッジモデルの拡張について、あるデジタル資産銀行は最新の報告書で警告しています。あるテクノロジー企業などが債券を発行するなどのレバレッジ手段を通じてビットコインを継続的に増持しており、伝統的な企業の財務戦略から逸脱しています。このような行為は、中央銀行の準備資産としてのビットコインの適用性を弱める可能性があり、過度の集中保有は市場流動性の低下や価格の変動の激化を引き起こし、中央銀行などの機関の配置意欲に影響を与える可能性があります。

ビットコインの初期の提唱者の一人が、あるテクノロジー会社の路線を模倣する新興ビットコインファイナンス会社に疑問を呈し、彼らはまだ真の熊市の試練を経験していないと考えています。彼は強調しました。「あるCEOは熊市の間にビットコインを一度も売却せず、買い続けました。市場の最も厳しい瞬間になおポジションを守り続けた企業だけが、ビットコインの真の信者と呼ぶことができるのです。」

総じて、暗号資産は財務準備から企業戦略へと昇格していますが、戦略の成否は最終的には市場に委ねられます。