Крипторынок снова переживает "Сражение розничных инвесторов с Уолл-стрит", борьба между DEX и CEX вызывает глубокие размышления

В 2021 году розничные инвесторы США вступили в ожесточенное противостояние с хедж-фондами Уолл-стрит вокруг GameStop. На днях в криптоиндустрии также развернулась аналогичная история. Один крупный инвестор практически в одиночку заставил одну из децентрализованных бирж столкнуться с убытками до 230 миллионов долларов.

Это не просто простой инцидент с "выдергиванием сетевого кабеля", это также связано с кризисом децентрализации, компромиссом идей и резкими столкновениями интересов различных сторон в экосистеме криптоторговли.

Давайте вспомним о начале и конце этого события: действительно ли розничный инвестор одержал победу? Кто стал конечным победителем?

Розничные инвесторы заставляют закрыть позиции, платформа сдается, срочно приостанавливает торговлю

Некоторая токен столкнулся с шорт-прессом, в течение всего лишь часа он вырос на 429%. Затем одна торговая платформа взяла под контроль шорт-позицию трейдера после его самораскрытия, которая на некоторое время была убыточной более чем на 12 миллионов долларов.

Ситуация крайне опасна: если этот токен снова вырастет до 0.15374, средства платформы в 230 миллионов долларов окажутся под угрозой полного исчезновения. С увеличением оттока средств цена ликвидации токена будет еще больше снижаться, что создаст порочный круг.

Атакующий точно использовал четыре основных фатальных уязвимости системы этой платформы:

1. Неликвидные активы страдают от ограничений реальных позиций
2. Механизм защиты предсказателей от манипуляций слаб
3. Автоматическая система наследования позиций
4. Отсутствие механизмов разрыва

Это не просто операция по сделке, но и точный удар по слабым местам системы, ставящий платформу в неудобное положение: либо наблюдать, как резерв в 230 миллионов долларов сталкивается с риском ликвидации, либо отказаться от принципа "децентрализации" и вмешаться в рынок.

Рыночные настроения достигли пика, множество розничных инвесторов присоединились к атаке, некоторые влиятельные лица призывают крупные биржи "вступить в бой". Ответ одного из высокопрофильных руководителей известной биржи в социальных сетях вызвал очередные колебания цен на токены.

Розничные инвесторы коллективно охотятся, надеясь увидеть падение платформы.

Однако, когда розничные инвесторы думали, что победа близка, платформа инициировала экстренное голосование валидаторов и полностью приостановила торговлю затронутыми токенами. Это решение было принято за две минуты, и платформа незамедлительно выпустила заявление, в котором объявила, что управляющий комитет срочно вмешался и приостановил торговлю соответствующими активами, продемонстрировав решимость платформы поддерживать стабильность на рынке и принудительно подавить эту волну шорт-продавцов.

Эта самая жестокая операция по окружению в истории закончилась тем, что платформа "признала поражение" и покинула арену.

Идея децентрализованных бирж подвергается сомнению: иллюзия свободного рынка?

Это событие указывает на то, что даже в ближайшие годы полностью децентрализованная торговая платформа останется лишь в воображении.

Событие выявило серьезную уязвимость платформы: возможность открывать чрезмерные позиции на маломаркетных и малоликвидных токенах, при этом на этапе ликвидации на рынке просто не найти контрагента. Другими словами, рыночная глубина не может поддерживать такие большие заявки, и как только начинается сжатие, ликвидность просто рушится, а механизм ликвидации оказывается бесполезным.

Платформа должна была играть нейтральную роль, но стала участником. Что еще хуже, когда ситуация становится неблагоприятной, она вновь принимает нейтральный статус и просто закрывает торговлю.

Доверие к децентрализованным биржам подорвано, действия платформы делают "децентрализованность" крайне ироничной. "Консенсус", принятый за 2 минуты; управляющий комитет произвольно меняет правила; говорят, что торговлю закрывают, и закрывают торговлю; эти действия даже быстрее, чем у многих централизованных бирж. Это заставляет задуматься: действительно ли "децентрализованность" работает только в спокойные времена на рынке, и как только всё выходит из-под контроля, превращается в "делай что хочешь".

Если децентрализованные биржи также могут "принудительно снимать" токены, то в чем же смысл децентрализации? В конце концов, централизованные биржи более надежны, или децентрализованные платформы заслуживают большего доверия?

Противоречие между идеей децентрализации и эффективностью: что лучше, DEX или CEX?

С точки зрения "децентрализации", децентрализованные биржи кажутся более безопасными, так как активы всегда находятся под контролем пользователей, и не нужно беспокоиться о том, что их могут присвоить. Механизм автоматизированного маркет-мейкинга обеспечивает жизнеспособность децентрализованной торговли, но недостатки также очевидны: недостаток ликвидности, высокая проскальзывание, наличие непостоянных убытков, общее качество пользовательского опыта оставляет желать лучшего. Большинство людей используют децентрализованные биржи либо для долгосрочного удержания, либо для участия в аирдропах, в то время как повседневный торговый опыт довольно плох.

Централизованные биржи удобны в использовании, имеют достаточную ликвидность и мощные функции, как для торговых контрактов, так и для спотовой торговли, однако у этого есть как свои плюсы, так и минусы: как только средства внесены, пользователи теряют контроль над ними. В истории было много случаев, когда биржи подвергались хакерским атакам или банкротились, никто не может гарантировать абсолютную безопасность используемой биржи.

Недавние события иллюстрируют эту дилемму: естественный конфликт между идеей децентрализации и эффективностью капитала. Стремление к абсолютной децентрализации неизбежно скажется на эффективности капитала; Стремление к максимальной эффективности капитала часто требует некоторой степени централизованного контроля.

Это классический тупиковый выбор: придерживаться принципов децентрализации, принимая возможные системные риски и потери в эффективности, или в нужный момент пожертвовать частью децентрализации ради обеспечения безопасности системы и капиталовложений? Задействованная платформа выбрала второй вариант, «выдернув сеть» для защиты протокола в условиях огромных убытков, но это также вызвало жесткую критику.

Стоит отметить, что многие критики также сталкивались с аналогичными трудностями. Например, одна известная биржа в марте 2020 года во время рыночной нестабильности также "выдернула кабель", что привело к немедленному отключению, и в то время мнения внешних наблюдателей по этому шагу расходились. Некоторые считали, что если бы в тот момент не были предприняты экстренные меры, это могло бы привести к катастрофическим последствиям для всей шифрования индустрии. Этот факт подчеркивает сложные отношения между идеями и реальностью.

Будущее развития крипторынка: взаимодополняющие преимущества и размытые границы

Смотря в будущее, децентрализованные биржи могут развиваться в направлении "частичной централизованности + прозрачные правила + вмешательство при необходимости", а не стремиться к "полной децентрализации + свободный рынок" или "полной централизованности + черный ящик + вмешательство в любое время".

Между шифрованием культурой и эффективностью капитала новое поколение децентрализованных бирж будет искать точку баланса, сохраняя достаточную прозрачность на цепочке и контроль пользователей, а также эффективно защищая безопасность системы и активы пользователей в кризисные моменты. Этот баланс не является предательством идеи, а прагматичным ответом на реальность.

Централизованные биржи также сталкиваются с необходимостью трансформации. В условиях беспокойства пользователей по поводу контроля над активами и конкурентного давления со стороны децентрализованных бирж, централизованные биржи осуществляют стратегическую трансформацию, сосредоточенную на Web3-кошельках. Независимо от того, являются ли они ведущими биржами, старыми биржами или новыми, все они пытаются сочетать удобство централизованной торговли и безопасность децентрализованной торговли с помощью модели "централизованная торговля + Web3-кошелек":.

• Один из ведущих обменников активно развивает бизнес кошельков, не только расширяя спектр услуг, но и успешно укрепляя свою рыночную позицию.
• Еще одна крупная биржа приобрела известный кошелек еще в 2018 году, но по-настоящему начала уделять внимание своему бизнесу Web3-кошельков только после появления децентрализованного торгового рынка.
• Некоторый старый обменник создал свой собственный Web3-кошелек и специально выделил инновационную зону для предоставления услуг по торговле популярными токенами и новыми проектами.
• Некоторые новые биржи также перспективно запустили многофункциональный Web3-кошелек и первыми интегрировались в многосетевую экосистему.

Этот переход не только является ответом на потребности пользователей, но и соответствует логике развития отрасли. Интегрируя функции кошелька Web3, централизованные биржи сохраняют глубину и эффективность централизованных торгов, а также предоставляют пользователям возможность самостоятельно контролировать свои активы.

С развитием отрасли мы, возможно, увидим больше решений, сочетающих "децентрализацию с границами" и "прозрачную централизованность". На этой новой стадии интеграционного развития только те участники, которые смогут найти оптимальный баланс между прозрачностью, безопасностью и эффективностью, смогут выделиться в условиях растущей конкурентной борьбы на рынке.

Сочетая эффективность централизованных бирж с прозрачностью децентрализованных, это, возможно, следующая стадия развития криптоторговли — не противостояние идей, а интеграция преимуществ.