全球貿易新秩序下的Web3創業新邏輯

宏觀環境惡化-危機正在形成新秩序

金融走向亂紀元

特朗普重新入主白宮後,一系列出人意料的經濟政策引發全球市場動蕩。其中最具震撼性的是關稅政策升級:從2025年4月5日起,美國對所有進口商品統一加徵10%的"基準關稅",並對中國、越南等60個國家施加更高的"對等關稅"。這一舉措導致全球金融市場劇烈波動:美債遭遇拋售,10年期美債收益率飆升至4.5%以上;美股劇烈震蕩,一度逼近熔斷;美元指數連續下挫並創下數年最大日跌幅。

二戰後以美國爲中心的國際經濟體系正面臨瓦解風險:新興經濟體崛起削弱了美國相對優勢,美國巨額債務和財政赤字不斷侵蝕美元信譽,全球外匯儲備中美元佔比下滑。特別是中國在諸多科技領域逐步接近甚至超越美國,引發美國精英階層深層焦慮。

在此背景下,美國決策層開始醞釀構建新的貿易和金融秩序,以維護其全球主導地位。特朗普政府試圖通過制定新規則體系來重新確立美國的中心地位。這包含兩方面用意:一是打擊主要競爭對手,削弱中國等國利用全球化紅利快速崛起的勢頭;二是尋求新的價值錨定,爲動搖的美元信用和全球貿易提供新的支撐。

值得注意的是,特朗普上臺後美國政府對加密貨幣態度出現重大轉變。特朗普就職後不久就公開表示關注虛擬貨幣發展,一反其過往對比特幣的批評立場。共和黨內部分力量和一些州政府近年也逐漸擁抱比特幣,將其視爲對沖美元風險的"數字黃金"。

比特幣與黃金:美元的新"雙錨"

當全球貿易和金融規則面臨重構,美國試圖以"雙資產錨定"爲美元打造新的信用基石:既包括傳統的黃金儲備,也加入新興的比特幣儲備。這一策略意圖通過實物資產+數字資產的組合,鞏固美元在新秩序下的信譽。

截至2024年底,比特幣總市值約2萬億美元,僅爲黃金市值(約20萬億美元)的十分之一左右。從長期潛力看,如果比特幣市值有朝一日能與黃金相當,那麼其價格仍有數倍以上的成長空間。正因看好這一增長潛力,加之比特幣去中心化、限量發行、高流動性的獨特優勢,美國開始認真考慮將其納入國家儲備體系。

2025年3月,美國政府在加密領域接連放出重磅舉措:3月6日,特朗普總統簽署行政命令,宣布建立"戰略比特幣儲備"和"美國數字資產儲備"。次日,白宮高調召開加密高峰會,邀請業內巨頭及官員參與。特朗普在會上公開支持加密產業發展,承諾推動相關監管立法,並表示:"建立比特幣儲備就是建立虛擬的諾克斯堡"。

這一系列動作表明美國欲將比特幣與黃金共同作爲新金融體系的錨定資產。市場傳聞美國政府目標是累積控制約100萬枚比特幣(佔總供應量的5%),這一數量級接近美國官方黃金儲備佔全球黃金的比重。如果美元未來能夠部分錨定實物黃金和數字黃金(比特幣),再輔以區塊鏈技術建立新的國際清算體系,那麼美國有望在未來的全球金融博弈中搶佔先機,延續美元體系的生命力。

同時,美國也在數字貨幣監管上發力:近期一項法案提議將流通量超過100億美元的穩定幣納入聯準會監管,這表明美國希望掌控加密美元(美元穩定幣)的發行權和規則制定權,以鞏固美元在加密世界的主導地位。美元穩定幣+黃金+比特幣,三者共同勾勒出美元新秩序的雛形。

市場環境回調與"下半場適合做什麼"

過去一年多,全球加密市場經歷了從狂熱到冷靜的劇烈轉變。加密資產總市值已從歷史峯值約3.71萬億美元回落至3.04萬億美元左右,市場進入深度回調與出清階段。宏觀經濟動蕩疊加監管趨嚴,使得大量缺乏真正價值支撐的項目銷聲匿跡。然而對於堅信區塊鏈長期價值的創業者而言,此刻反而是築底蓄力、孕育新機的最佳時機。

在這樣的"下半場"環境中,以下幾個方向蘊藏着新的機遇:

• 比特幣(BTC)生態:圍繞比特幣網路的金融創新("BTC Fi")、基礎設施升級,以及基於BTC的現實資產和支付網絡重構。

• 其他公鏈生態:在以太坊等公鏈上回歸效率和盈利本質的創新,擺脫單純"卷流量",以產品爲導向打造可持續的去中心化金融(DeFi)等應用。

• 現實世界資產(RWA)與支付金融(PayFi):將鏈上技術與現實資產、支付場景相結合,發展出有穩定現金流支撐的新模式。

• 加密概念股:關注傳統資本市場中崛起的"區塊鏈概念股"浪潮,以及Web3創業公司走向股票化的新路徑。

圍繞BTC的創業機會:BTC Fi、BTC Infra、BTC RWA & PayFi

圍繞BTC網路,我們看到三大創業機會:

• BTC Fi(Bitcoin Finance):在比特幣網路上創造新型金融資產。近期興起的BRC-20、Runes等協議掀開了在BTC主網上發行代幣資產的熱潮;Lightning Labs推出的Taproot Assets協議(TA協議)則使在比特幣生態發行穩定幣、債券等金融資產成爲可能。代表性項目如Bedrock、Solv等,專注於在比特幣網路上構建借貸、交易、衍生品等去中心化金融服務。

• BTC Infra(Bitcoin Infrastructure):重塑比特幣上的智能化基礎設施。一類路徑是發展EVM兼容的比特幣側鏈或Layer2,擴展BTC網路的DApp開發空間。另一類則是原生於比特幣協議族的方案,例如RGB協議、閃電網絡等比特幣原生二層技術,它們更專注於提升隱私性、擴展性和支付效率。代表性項目如Unisat、Merlin、B²等,專注於構建比特幣的Layer2、中間件工具等。

• BTC-Powered RWA & PayFi:釋放比特幣在真實世界資產和支付領域的潛力。基於比特幣網路的RWA正逐步興起,例如將美國國債、實物資產等進行代幣化,比特幣作爲結算層提供全球可驗證的清算機制。同時,依托閃電網絡等支付基礎設施湧現的"PayFi"模式,將比特幣重新帶回支付舞臺。代表性項目如LNFi,專注於提升比特幣在RWA與支付場景中的實際應用效率與用戶體驗。

圍繞其他公鏈的創業機會:效率驅動與產品型創業邏輯

除了比特幣之外,其他公鏈領域同樣孕育着新的創業邏輯和機會。在經歷DeFi熱潮和公鏈大戰後,行業開始回歸理性,出現了兩大趨勢:

• 回歸"能掙錢"的底層邏輯:無論是鏈上的借貸、交易、做市還是衍生品,只要圍繞資本流轉,就一定能找到驗證商業模式和盈利路徑的方法。過去幾年,大量DeFi項目通過流動性挖礦等激勵手段吸引資金,但經受市場冷卻洗禮後,那些無法產生持續費用和利潤的模式正逐漸被淘汰。相反,與傳統金融類似,有清晰收入來源的鏈上業務證明了自身價值。

• 公鏈生態從"卷流量"轉向"卷效率",產品型創業崛起:早期公鏈和協議爲爭奪用戶和資金,熱衷於堆砌高額激勵和包裝故事"卷流量",但這種單純依靠敘事驅動的增長難以長久。現在資本更青睞的是提升效率、改善用戶體驗的實用型項目。無論是新的去中心化交易平台、收益更佳的做市機制、低風險的借貸協議,抑或是安全高效的鏈上資產發行平台、數據服務工具等,只要能解決真實需求、跑通商業模式,就更有可能獲得青睞。

可持續創業模型:現金流驅動的路徑選擇

無論是在比特幣生態還是其他公鏈上,打造可持續的現金流已經成爲創業項目能否走遠的分水嶺。傳統資本市場正開始以成熟企業的標準來審視加密創業公司,"現金流"與"盈利能力"成爲評估關鍵。

當前,一些具備現實商業模型的加密項目,正在成爲連接Web3與傳統資本市場的橋梁。這類項目通常擁有明確的收入來源、穩定的現金流預期,並具備良好的合規適配能力,因而正受到傳統機構的高度關注,被視爲最有可能通過IPO或並購方式進入主流資本市場的潛力標的。

• DePIN賽道尤爲突出。它通過將計算、電力、帶寬等現實資源上鏈管理,結合經濟激勵機制,構建面向物理世界的分布式基礎設施網路,天然具備SaaS式的收入模型。代表性項目如PEAQ、Jambo、OORT、Swan,從機器接入、Web3移動設備、AI數據存儲與算力共享,共同構建DePIN生態的關鍵支撐層。

• AI+Crypto賽道展現出強大的融合潛力。通過結合AI Agent、鏈上身分與微支付機制,推動智能體之間的數據交互與資源調度。項目如Footprint專注於數據分析引擎,DeAgent.ai構建去中心化AI Agent協議,爲Web3智能基礎設施提供服務。

• RWA(現實世界資產)方向快速發展,鏈上美債、企業債、房地產等資產的代幣化持續推進,預計未來市場空間可達10萬億美元。代表性項目如The PAC,提供合規框架下的資產映射服務,推動RWA在合規框架內實現鏈上流通。

• PayFi(支付金融)已成爲鏈上交易最活躍的賽道。2024年,穩定幣交易額突破15.6萬億美元,首次超越Visa。項目如Aisa正將穩定幣與AI錢包結合,構建支持自動化與實時結算的支付基礎設施,服務電商、跨境與機器間支付場景。

加密概念股:走向主流金融的結構性接軌

加密概念股的分類

傳統資本市場中出現的"加密概念股"浪潮,是加密行業與主流金融融合的重要標志。這些上市公司各自以不同方式參與區塊鏈產業,爲投資者提供了多元化的布局標的。根據商業模式與業務重心的差異,大致可將加密概念股分爲以下幾類:

• 資產驅動型(BTC儲備爲核心):這類公司的策略是將比特幣等加密資產作爲公司資產負債表上的核心部分,通過持有大量加密資產來放大公司價值