Биткойн в 2025 году не начал стремительный рост, как ожидали многие. После того как цена преодолела 100 000 долларов, произошла значительная коррекция, и инвесторы с аналитиками начали сомневаться в том, на каком этапе общего цикла биткойна мы находимся.
В данной статье будет проведен глубокий анализ ряда ключевых данных на блокчейне и макроэкономических показателей, чтобы оценить, остается ли бычий рынок биткойна в хорошем состоянии или же он столкнется с более глубокими корректировками.
01
Здоровый откат или окончание цикла?
Хорошей отправной точкой является MVRV-Z балл, который является долгосрочным показателем оценки, используемым для сравнения рыночной стоимости и реализованной стоимости. После достижения пика около 3,36, MVRV-Z балл упал до примерно 1,43, что совпадает с падением биткойна с более чем 100 000 долларов до минимума в 75 000 долларов. На первый взгляд, эта корректировка на 30% кажется довольно серьезной.
!
Рисунок 1: Недавний MVRV Z-скор поднялся с низкой отметки 1.43 в 2025 году.
В истории периоды, сопоставимые с текущим уровнем MVRV-Z, часто обозначают локальные минимумы, а не максимумы. Предыдущие циклы, включая 2017 и 2021 годы, также испытывали подобные откаты, после чего цена восстанавливалась. Проще говоря, хотя это падение подорвет доверие инвесторов, оно согласуется с историческими откатами во время бычьего рынка.
02
Следите за умными деньгами
Еще один ключевой показатель - это множитель дней стоимости, уничтоженных (VDD). Этот показатель измеряет скорость перемещения биткойна и взвешивается по времени, на которое монеты были удержаны. Высокий уровень VDD обычно указывает на то, что опытные держатели фиксируют прибыль, в то время как низкий уровень предполагает накопление.
В настоящее время этот индикатор находится на низком уровне в "зеленой зоне", что похоже на уровень в конце медвежьего рынка или в начале восстановительного этапа. Учитывая резкий разворот цен с уровней выше 100000 долларов, мы, возможно, становимся свидетелями окончания волны фиксации прибыли, и снова появляются признаки долгосрочного накопления, что предвещает ожидание более высоких цен.
!
Рис. 2: Текущий множитель VDD указывает на то, что долгосрочные держатели находятся на стадии накопления.
График капиталовложений за период биткойна является одним из самых проницательных графиков в данных блокчейна, он делит капиталовложения по возрасту монет. Он различает разные группы, такие как новые участники рынка (которые хранят менее месяца) и среднесрочные держатели (1-2 года), чтобы наблюдать за движением капитала. Когда цена биткойна достигла пикового значения в 106,000 долларов, активность красной группы (новых держателей) резко возросла, что указывает на то, что покупатели, движимые FOMO, устремились вблизи вершины. После этого активность этой группы значительно снизилась и вернулась к уровням, согласующимся с ранними и средними этапами бычьего рынка.
Напротив, группа держателей с 1-2-летним опытом (обычно это макро-осторожные накопители) начинает снова расти. Эта обратная корреляция имеет ключевое значение: долгосрочные держатели накапливают активы на рыночных минимумах, в то время как более новые участники сдаются или выходят на низах. Эти динамики схожи с накопительно-распределительными моделями предыдущих бычьих циклов (особенно 2020 и 2021 годов).
!
Рисунок 3: График капиталовложений в цикле биткойна показывает, что биткойн движется к более опытным держателям.
03
На каком этапе мы сейчас находимся?
С макроскопической точки зрения мы делим циклы рынка биткойнов на три ключевых этапа:
Этап медвежьего рынка: Глубокая коррекция (70-90%)
Этап восстановления: возврат к предыдущему максимуму
Бычий рынок/Этап индекса: Параболический рост после突破 предыдущего максимума
Медвежьи рынки 2015 и 2018 годов длились около 13-14 месяцев. Наш последний цикл медвежьего рынка также длился 14 месяцев. Восстановительная фаза прошлого цикла длилась около 23-26 месяцев, и наш нынешний цикл находится в пределах этого временного окна.
!
Рисунок 4: Оценка потенциального пика бычьего рынка на основе трендов прошлых периодов
Однако этот этап бычьего рынка несколько необычен. После пробития исторического максимума цена не поднялась сразу, а произошла коррекция. Это может свидетельствовать о том, что мы лишь сформировали более высокий минимум перед входом в более крутой участок экспоненциальной стадии. Если мы возьмем средние значения 9 и 11 месяцев экспоненциальной стадии прошлых циклов, ожидается, что бычий рынок может достичь пика примерно в сентябре 2025 года, при условии восстановления бычьего этапа.
04
Макроэкономические риски
** Несмотря на обнадеживающие ончейн-данные, макроэкономические препятствия сохраняются. **Анализ корреляционного графика S&P 500 и биткоина показывает, что биткоин по-прежнему сильно коррелирует с фондовым рынком США. По мере того, как опасения по поводу глобальной рецессии усиливаются, продолжающаяся слабость традиционных рынков может ограничить способность биткоина расти в ближайшей перспективе. **
!
Рисунок 5: Корреляция биткойна и американского фондового рынка
05
Резюме
Как мы видели в анализе, ключевые показатели на блокчейне, такие как MVRV Z-оценка, дни ценности уничтожения и капитальные потоки биткойнов по циклам, показывают здоровое и цикличное поведение, а также признаки накопления долгосрочными держателями. Тем не менее, на рынке все еще существует значительная макроэкономическая неопределенность, что является ключевым риском, на который следует обратить внимание.
Этот цикл проходит медленнее и менее равномерно, чем предыдущие циклы, но не нарушает историческую структуру. Если удастся избежать дальнейшего ухудшения традиционного рынка, похоже, что Биткойн готов迎来 следующую волну роста, которая может достичь пика в третьем квартале или в начале четвертого квартала.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Биткойн周期大猜想：谁在主导 рост и падение？Мы正站在历史的哪个关口？
Автор: Bitcoin Magazine Pro
Биткойн в 2025 году не начал стремительный рост, как ожидали многие. После того как цена преодолела 100 000 долларов, произошла значительная коррекция, и инвесторы с аналитиками начали сомневаться в том, на каком этапе общего цикла биткойна мы находимся.
В данной статье будет проведен глубокий анализ ряда ключевых данных на блокчейне и макроэкономических показателей, чтобы оценить, остается ли бычий рынок биткойна в хорошем состоянии или же он столкнется с более глубокими корректировками.
01
Здоровый откат или окончание цикла?
Хорошей отправной точкой является MVRV-Z балл, который является долгосрочным показателем оценки, используемым для сравнения рыночной стоимости и реализованной стоимости. После достижения пика около 3,36, MVRV-Z балл упал до примерно 1,43, что совпадает с падением биткойна с более чем 100 000 долларов до минимума в 75 000 долларов. На первый взгляд, эта корректировка на 30% кажется довольно серьезной.
!
Рисунок 1: Недавний MVRV Z-скор поднялся с низкой отметки 1.43 в 2025 году.
В истории периоды, сопоставимые с текущим уровнем MVRV-Z, часто обозначают локальные минимумы, а не максимумы. Предыдущие циклы, включая 2017 и 2021 годы, также испытывали подобные откаты, после чего цена восстанавливалась. Проще говоря, хотя это падение подорвет доверие инвесторов, оно согласуется с историческими откатами во время бычьего рынка.
02
Следите за умными деньгами
Еще один ключевой показатель - это множитель дней стоимости, уничтоженных (VDD). Этот показатель измеряет скорость перемещения биткойна и взвешивается по времени, на которое монеты были удержаны. Высокий уровень VDD обычно указывает на то, что опытные держатели фиксируют прибыль, в то время как низкий уровень предполагает накопление.
В настоящее время этот индикатор находится на низком уровне в "зеленой зоне", что похоже на уровень в конце медвежьего рынка или в начале восстановительного этапа. Учитывая резкий разворот цен с уровней выше 100000 долларов, мы, возможно, становимся свидетелями окончания волны фиксации прибыли, и снова появляются признаки долгосрочного накопления, что предвещает ожидание более высоких цен.
!
Рис. 2: Текущий множитель VDD указывает на то, что долгосрочные держатели находятся на стадии накопления.
График капиталовложений за период биткойна является одним из самых проницательных графиков в данных блокчейна, он делит капиталовложения по возрасту монет. Он различает разные группы, такие как новые участники рынка (которые хранят менее месяца) и среднесрочные держатели (1-2 года), чтобы наблюдать за движением капитала. Когда цена биткойна достигла пикового значения в 106,000 долларов, активность красной группы (новых держателей) резко возросла, что указывает на то, что покупатели, движимые FOMO, устремились вблизи вершины. После этого активность этой группы значительно снизилась и вернулась к уровням, согласующимся с ранними и средними этапами бычьего рынка.
Напротив, группа держателей с 1-2-летним опытом (обычно это макро-осторожные накопители) начинает снова расти. Эта обратная корреляция имеет ключевое значение: долгосрочные держатели накапливают активы на рыночных минимумах, в то время как более новые участники сдаются или выходят на низах. Эти динамики схожи с накопительно-распределительными моделями предыдущих бычьих циклов (особенно 2020 и 2021 годов).
!
Рисунок 3: График капиталовложений в цикле биткойна показывает, что биткойн движется к более опытным держателям.
03
На каком этапе мы сейчас находимся?
С макроскопической точки зрения мы делим циклы рынка биткойнов на три ключевых этапа:
Этап медвежьего рынка: Глубокая коррекция (70-90%)
Этап восстановления: возврат к предыдущему максимуму
Бычий рынок/Этап индекса: Параболический рост после突破 предыдущего максимума
Медвежьи рынки 2015 и 2018 годов длились около 13-14 месяцев. Наш последний цикл медвежьего рынка также длился 14 месяцев. Восстановительная фаза прошлого цикла длилась около 23-26 месяцев, и наш нынешний цикл находится в пределах этого временного окна.
!
Рисунок 4: Оценка потенциального пика бычьего рынка на основе трендов прошлых периодов
Однако этот этап бычьего рынка несколько необычен. После пробития исторического максимума цена не поднялась сразу, а произошла коррекция. Это может свидетельствовать о том, что мы лишь сформировали более высокий минимум перед входом в более крутой участок экспоненциальной стадии. Если мы возьмем средние значения 9 и 11 месяцев экспоненциальной стадии прошлых циклов, ожидается, что бычий рынок может достичь пика примерно в сентябре 2025 года, при условии восстановления бычьего этапа.
04
Макроэкономические риски
** Несмотря на обнадеживающие ончейн-данные, макроэкономические препятствия сохраняются. **Анализ корреляционного графика S&P 500 и биткоина показывает, что биткоин по-прежнему сильно коррелирует с фондовым рынком США. По мере того, как опасения по поводу глобальной рецессии усиливаются, продолжающаяся слабость традиционных рынков может ограничить способность биткоина расти в ближайшей перспективе. **
!
Рисунок 5: Корреляция биткойна и американского фондового рынка
05
Резюме
Как мы видели в анализе, ключевые показатели на блокчейне, такие как MVRV Z-оценка, дни ценности уничтожения и капитальные потоки биткойнов по циклам, показывают здоровое и цикличное поведение, а также признаки накопления долгосрочными держателями. Тем не менее, на рынке все еще существует значительная макроэкономическая неопределенность, что является ключевым риском, на который следует обратить внимание.
Этот цикл проходит медленнее и менее равномерно, чем предыдущие циклы, но не нарушает историческую структуру. Если удастся избежать дальнейшего ухудшения традиционного рынка, похоже, что Биткойн готов迎来 следующую волну роста, которая может достичь пика в третьем квартале или в начале четвертого квартала.
Источник: Простая блокчейн