CLS Global FZC LLC є маркет-мейкером на ринку Криптоактивів, що має штаб-квартиру в ОАЕ, який стверджує, що підтримує ліквідність для торгівлі новими токенами. З 23 серпня по 18 вересня 2024 року CLS Global був звинувачений у маніпуляціях на ринку криптоактивів "NexFundAI", здійснюючи торгівлю з підіграшем (wash trading) для створення фальшивого обсягу торгівлі та спонукання інвесторів до купівлі. SEC визнав "NexFundAI" цінним папером, а його дії порушують антикорупційні та антиманіпуляційні положення Закону про цінні папери 1933 року та Закону про цінні папери 1934 року.
Згідно з розслідуванням SEC, CLS Global використовував 30 гаманців для проведення 740 операцій Пила, створюючи близько 600 000 доларів США фальшивого об'єм, що складає 98% від загального об'єму за цей період. Ці операції керувалися алгоритмами та роботами, з метою створення ілюзії активності на ринку, щоб залучити роздрібних інвесторів. Ще більш іронічно, що це маніпулювання було організовано "NexFundAI" через "ринкові послуги", CLS Global отримував з цього прибуток, тоді як проект і інвестори зазнавали збитків.
Один. Правові дії та рішення
9 жовтня 2024 року SEC подала цивільний позов проти компанії CLS Global та її співробітника Андрія Жоржеса (Справа No 1:24-cv-12590-AK). Тим часом окружна прокуратура штату Массачусетс відкрила кримінальні звинувачення проти дуету за звинуваченнями в маніпулюванні ринком і шахрайстві з використанням електронних засобів зв'язку. Операція була частиною «фішингової» кампанії ФБР, спрямованої на боротьбу з хаосом на крипторинку.
7 квітня 2025 року, у цивільній справі ухвалено остаточне рішення, CLS Global зобов'язано:
Сплата штрафу: 425 тисяч доларів США цивільного штрафу, 3 тисячі доларів США незаконного доходу та 80,39 доларів США проценти до ухвали;
Обмеження на дії: протягом 30 днів забезпечити, щоб клієнти не були фізичними або юридичними особами з США, протягом 45 днів впровадити політику комплаєнсу, щорічно подавати звітність з комплаєнсу протягом наступних трьох років;
Штрафи: Якщо в кримінальному провадженні сплачено штраф, його можна зарахувати як компенсацію до цивільного штрафу.
Цивільне покарання Андрія Жоржеса ще не визначено, можливо, воно все ще обробляється в рамках кримінального провадження, що підвищує невизначеність справи. Справа CLS Global є однією з знакових правоохоронних акцій SEC проти маніпуляцій на ринку криптоактивів за останні роки.
Два, безлад на ринку маркет-мейкерів: від моделі опціонів на кредит до Пили
Торгівля Пилою CLS Global є лише верхівкою айсберга хижацької діяльності маркет-мейкерів на крипторинку. Раніше в статті Aiying було проаналізовано безлад у «Моделі кредитних опціонів», який має багато спільного з цією справою, оскільки обидва випадки використовують непрозорість ринку та недостатній досвід проектних команд.
Пограбування моделі опціонів на кредитування
У крипторинку маркетмейкери забезпечують ліквідність новим проектам за допомогою "моделі кредитних опцій". Проект надає токени маркетмейкерам, які купують і продають їх на біржі для стабілізації ціни. Контракти зазвичай містять умови опціонів, які дозволяють маркетмейкерам у майбутньому повернути або купити токени за певною ціною. Проте деякі недобросовісні маркетмейкери зловживають цією моделлю:
Розбиття з метою отримання прибутку: велика кількість позикових токенів продається, щоб знизити ціну, викликаючи панічні продажі роздрібними інвесторами, а потім купуючи за низькою ціною, щоб повернути та заробити різницю;
Маніпуляції з опціонами: використання умов опціону для повернення токенів під час цінових мінімумів, максимізуючи власний прибуток;
Нерівність інформації: сторона проекту має недостатнє розуміння ризиків контракту, підписує непрозорі угоди, стає "добычею" маркет-мейкерів.
Ці дії мають руйнівний вплив на малі проекти: ціна токенів різко падає, довіра спільноти руйнується, біржі можуть зняти їх через недостатній об'єм торгів, фінансування проекту та його виживання опиняються під загрозою.
CLS Global Пила торгівля
Пила CLS Global має схожі риси з експлуатаційною поведінкою моделі опціонів на кредитування, основа якої полягає в використанні ролі маркетмейкерів для створення ілюзії ринку:
Фальшивий об'єм: через самостійні покупки та продажі CLS Global робить так, що "NexFundAI" виглядає активним у торгах, залучаючи роздрібних інвесторів;
Руйнування довіри: після краху фальшивого процвітання інвестори зазнають втрат, репутація проєкту страждає;
Регуляторні прогалини: Пила торгівля використовує слабкості крипто ринку в нестачі реального моніторингу та прозорості, подібно до непрозорих контрактів моделі кредитних опціонів.
Крім того, інші схеми маркет-мейкерів, згадані в статті, такі як контракти "невидимого ножа", ліквідність "викрадення", фальшиві послуги "все в одному" тощо, також є поширеними в індустрії. Ці дії спільно призводять до зникнення ринкової капіталізації малих проектів, розпаду спільнот і серйозно підривають довіру до індустрії.
Три. Досвід традиційних фінансів: "підручник" крипто ринку
Традиційні фінансові ринки також стикалися зі схожими проблемами маніпуляцій на ринку, але завдяки зрілим регуляторним і прозорим механізмам значно знижено шкоду від хижацьких дій. Справа CLS Global стала тривожним сигналом для криптоіндустрії, запозичення досвіду традиційних фінансів є обов'язковим.
Шляхи реагування традиційних фінансів
Суворий контроль: Правило SHO Комісії з цінних паперів та бірж США обмежує голі короткі продажі, вимагаючи забезпечення акцій перед коротким продажем; "Правило підвищення цін" запобігає зловмисному зниженню цін. Пункт 10b-5 Закону про цінні папери суворо карає за маніпуляції на ринку, а Регламент ЄС про ринкові зловживання (MAR) має подібний ефект.
Інформаційна прозорість: Про угоди між лістинговими компаніями та маркет-мейкерами необхідно повідомляти регулюючим органам, дані про транзакції є відкритими та такими, що піддаються перевірці, а також необхідно повідомляти про транзакції на великі суми, що зменшує простір для непрозорої роботи.
Моніторинг в реальному часі: біржа через алгоритми контролює аномальні коливання, що спонукає до розслідування; механізм розриву призупиняє торги під час різких коливань цін, щоб запобігти поширенню паніки.
Галузеві норми: Управління фінансових послуг США (FINRA) встановлює етичні стандарти для маркет-мейкерів, а призначені маркет-мейкери (DMM) Нью-Йоркської фондової біржі повинні відповідати суворим вимогам.
Захист інвесторів: колективний позов та Компанія захисту інвесторів у цінних паперах (SIPC) надають інвесторам можливості для притягнення до відповідальності та компенсації.
Ці заходи утворюють багаторівневу захисну сітку, завдяки чому поведінка маркет-мейкерів на традиційному ринку ефективно стримується. Наприклад, під час фінансової кризи 2008 року зловмисний шорт продаж банківських акцій був швидко розслідуваний Комісією з цінних паперів і бірж США, а кілька установ були оштрафовані, а правила поліпшені.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Крипторинок: маніпуляції CLS Global та регуляторні уроки з грабіжницької поведінки маркет-мейкерів
CLS Global FZC LLC є маркет-мейкером на ринку Криптоактивів, що має штаб-квартиру в ОАЕ, який стверджує, що підтримує ліквідність для торгівлі новими токенами. З 23 серпня по 18 вересня 2024 року CLS Global був звинувачений у маніпуляціях на ринку криптоактивів "NexFundAI", здійснюючи торгівлю з підіграшем (wash trading) для створення фальшивого обсягу торгівлі та спонукання інвесторів до купівлі. SEC визнав "NexFundAI" цінним папером, а його дії порушують антикорупційні та антиманіпуляційні положення Закону про цінні папери 1933 року та Закону про цінні папери 1934 року.
Згідно з розслідуванням SEC, CLS Global використовував 30 гаманців для проведення 740 операцій Пила, створюючи близько 600 000 доларів США фальшивого об'єм, що складає 98% від загального об'єму за цей період. Ці операції керувалися алгоритмами та роботами, з метою створення ілюзії активності на ринку, щоб залучити роздрібних інвесторів. Ще більш іронічно, що це маніпулювання було організовано "NexFundAI" через "ринкові послуги", CLS Global отримував з цього прибуток, тоді як проект і інвестори зазнавали збитків.
Один. Правові дії та рішення
9 жовтня 2024 року SEC подала цивільний позов проти компанії CLS Global та її співробітника Андрія Жоржеса (Справа No 1:24-cv-12590-AK). Тим часом окружна прокуратура штату Массачусетс відкрила кримінальні звинувачення проти дуету за звинуваченнями в маніпулюванні ринком і шахрайстві з використанням електронних засобів зв'язку. Операція була частиною «фішингової» кампанії ФБР, спрямованої на боротьбу з хаосом на крипторинку.
7 квітня 2025 року, у цивільній справі ухвалено остаточне рішення, CLS Global зобов'язано:
Цивільне покарання Андрія Жоржеса ще не визначено, можливо, воно все ще обробляється в рамках кримінального провадження, що підвищує невизначеність справи. Справа CLS Global є однією з знакових правоохоронних акцій SEC проти маніпуляцій на ринку криптоактивів за останні роки.
Два, безлад на ринку маркет-мейкерів: від моделі опціонів на кредит до Пили
Торгівля Пилою CLS Global є лише верхівкою айсберга хижацької діяльності маркет-мейкерів на крипторинку. Раніше в статті Aiying було проаналізовано безлад у «Моделі кредитних опціонів», який має багато спільного з цією справою, оскільки обидва випадки використовують непрозорість ринку та недостатній досвід проектних команд.
Пограбування моделі опціонів на кредитування
У крипторинку маркетмейкери забезпечують ліквідність новим проектам за допомогою "моделі кредитних опцій". Проект надає токени маркетмейкерам, які купують і продають їх на біржі для стабілізації ціни. Контракти зазвичай містять умови опціонів, які дозволяють маркетмейкерам у майбутньому повернути або купити токени за певною ціною. Проте деякі недобросовісні маркетмейкери зловживають цією моделлю:
Ці дії мають руйнівний вплив на малі проекти: ціна токенів різко падає, довіра спільноти руйнується, біржі можуть зняти їх через недостатній об'єм торгів, фінансування проекту та його виживання опиняються під загрозою.
CLS Global Пила торгівля
Пила CLS Global має схожі риси з експлуатаційною поведінкою моделі опціонів на кредитування, основа якої полягає в використанні ролі маркетмейкерів для створення ілюзії ринку:
Крім того, інші схеми маркет-мейкерів, згадані в статті, такі як контракти "невидимого ножа", ліквідність "викрадення", фальшиві послуги "все в одному" тощо, також є поширеними в індустрії. Ці дії спільно призводять до зникнення ринкової капіталізації малих проектів, розпаду спільнот і серйозно підривають довіру до індустрії.
Три. Досвід традиційних фінансів: "підручник" крипто ринку
Традиційні фінансові ринки також стикалися зі схожими проблемами маніпуляцій на ринку, але завдяки зрілим регуляторним і прозорим механізмам значно знижено шкоду від хижацьких дій. Справа CLS Global стала тривожним сигналом для криптоіндустрії, запозичення досвіду традиційних фінансів є обов'язковим.
Шляхи реагування традиційних фінансів
Суворий контроль: Правило SHO Комісії з цінних паперів та бірж США обмежує голі короткі продажі, вимагаючи забезпечення акцій перед коротким продажем; "Правило підвищення цін" запобігає зловмисному зниженню цін. Пункт 10b-5 Закону про цінні папери суворо карає за маніпуляції на ринку, а Регламент ЄС про ринкові зловживання (MAR) має подібний ефект.
Інформаційна прозорість: Про угоди між лістинговими компаніями та маркет-мейкерами необхідно повідомляти регулюючим органам, дані про транзакції є відкритими та такими, що піддаються перевірці, а також необхідно повідомляти про транзакції на великі суми, що зменшує простір для непрозорої роботи.
Моніторинг в реальному часі: біржа через алгоритми контролює аномальні коливання, що спонукає до розслідування; механізм розриву призупиняє торги під час різких коливань цін, щоб запобігти поширенню паніки.
Галузеві норми: Управління фінансових послуг США (FINRA) встановлює етичні стандарти для маркет-мейкерів, а призначені маркет-мейкери (DMM) Нью-Йоркської фондової біржі повинні відповідати суворим вимогам.
Захист інвесторів: колективний позов та Компанія захисту інвесторів у цінних паперах (SIPC) надають інвесторам можливості для притягнення до відповідальності та компенсації.
Ці заходи утворюють багаторівневу захисну сітку, завдяки чому поведінка маркет-мейкерів на традиційному ринку ефективно стримується. Наприклад, під час фінансової кризи 2008 року зловмисний шорт продаж банківських акцій був швидко розслідуваний Комісією з цінних паперів і бірж США, а кілька установ були оштрафовані, а правила поліпшені.