เรียนรู้เกี่ยวกับไจโรสโคปในบทความเดียว: มือใหม่ที่มั่นคงซึ่งเริ่มต้นจากนิเวศวิทยารูปหลายเหลี่ยม

Gyroscope มีแหล่งสำรองของตัวเอง และกลไกความเสถียรนั้นได้รับการดูแลโดยสองโมดูล: AMM ในตลาดหลักและ AMM ในตลาดรอง

เขียนโดย: Cabin VC

หนึ่ง ไจโรสโคป

ข้อตกลงสกุลเงินที่มีเสถียรภาพ Gyroscope เผยแพร่สมุดปกขาวเมื่อปีที่แล้ว จากข้อตกลงนี้ GyroStable ได้ร่วมมือกับ Balancer เพื่อเปิดตัวกลยุทธ์สภาพคล่องแบบรวมศูนย์และสร้างแบบจำลองการทำตลาดและการจัดการกลยุทธ์การทำตลาดสำหรับสินทรัพย์ LST ในระบบนิเวศรูปหลายเหลี่ยม Gyroscope ได้เปิดตัว CLP (Continuous Liquidity Pool) สามประเภทบน Polygon และได้รับความสนใจจากตลาดเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว และเปิดตัว $stMATIC / $wMATIC เมื่อสองสัปดาห์ก่อน

(แหล่งข้อมูล: defillama)

จากข้อมูลของ defillama TVL ปัจจุบันอยู่ที่ 735,763 ดอลลาร์ และ Stablecoins ที่สร้างเสร็จอยู่ที่ 593,63 ดอลลาร์

(แหล่งข้อมูล: defillama)

1) กลไกการทำให้เสถียร

ส่วนหลักของ Gyroscope คือโปรโตคอลสำหรับการสร้างเหรียญ meta-stablecoin ตลาด Crypto stablecoin ในอุดมคติไม่ต้องการพึ่งพาสกุลเงินดิจิทัลของธนาคารกลางหรือเหรียญ stablecoin แบบรวมศูนย์ สิ่งนี้ต้องการความยืดหยุ่น การออกแบบ และการถ่ายโอนมูลค่าของ Stablecoin แบบกระจายอำนาจ สร้างนวัตกรรมที่เหมาะสม GYD ซึ่งสร้างโดย Gyroscope ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่จากเงินสำรอง ทำให้สามารถกระจายหลักประกันและเพิ่มสภาพคล่องได้:

Stablecoin ของโปรโตคอล Gyroscope คือ GYD ซึ่งมีหลักประกันโดย Vaults ที่เกี่ยวข้องกันแต่เป็นอิสระต่อกัน Vault มาจากกลุ่มของสินทรัพย์ต่างๆ ของ Balancer (ในตอนแรกควรใช้ Stablecoin อื่นๆ) วิธีนี้ถือได้ว่าเป็นนวัตกรรมและเป็นส่วนเสริมของ Maker และ DAI:

ตอบ: Stablecoin สำรองสินทรัพย์เต็มรูปแบบ: แต่ละหน่วยของ Stablecoin ได้รับหลักประกันมูลค่า $1 และมีเป้าหมายเพื่อให้ได้อัตราส่วนสำรองระยะยาว 100%

B: กองทุนสำรอง: กองทุนสำรองประกอบด้วย “ตะกร้า” ของสินทรัพย์ที่ควบคุมโดยข้อตกลง ซึ่งรวมเป็นหลักประกันสำหรับ Stablecoins ที่ออกให้

C: ข้อจำกัดด้านราคาอัลกอริทึม: ราคาสำหรับการสร้างเหรียญ/การแลกเหรียญ Stablecoin จะถูกตั้งค่าตามอัลกอริทึมเพื่อความสมดุลและสามารถจัดการกับวิกฤตการณ์ในระยะสั้นได้

หลักประกันประกอบด้วยตะกร้าสินทรัพย์อื่น ๆ รวมถึง Stablecoin อื่น ๆ ตราสารที่ก่อให้เกิดผลตอบแทน หรือสินทรัพย์ที่ผันผวน โดยเริ่มแรกสนับสนุน Stablecoins สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และเพิ่มประเภท Stablecoins อื่น ๆ (รวมถึงยูโร เยน ฯลฯ) :

“การแบ่งชั้น” ของสินทรัพย์สำรองนี้ได้รับการออกแบบมาเพื่อให้มีการออกแบบสำรองที่ยืดหยุ่นซึ่งช่วยให้ “ความล้มเหลวด้านความปลอดภัย” ของห้องนิรภัยแต่ละห้อง โดยที่จุดเดียวของความล้มเหลวไม่ก่อให้เกิดความเสี่ยงที่จะล้นไปยังห้องนิรภัยอื่นๆ

2) การออกแบบโปรโตคอล

ไจโรสโคปมีแหล่งสำรองของตัวเอง และกลไกความเสถียรนั้นได้รับการดูแลโดยสองโมดูล: AMM สำหรับตลาดหลัก (PAMM) และ AMM สำหรับตลาดรอง (SAMM):

PAMM：

PAMM จัดทำใบเสนอราคาสำหรับการส่งและไถ่ถอน Stablecoin GYD และคำนึงถึงผลกระทบที่อาจได้รับภายใต้สภาวะที่ไม่ปกติ ในการสร้างเหรียญ ผู้ใช้ต้องฝากสินทรัพย์ค้ำประกันที่สำรองไว้ในห้องใต้ดินต่างๆ ของ Gyroscope และผู้ใช้จะขุดเหรียญ Stablecoins ในสัดส่วน 1:1 (ไม่พิจารณาค่าธรรมเนียมการขุด)

ขั้นตอน：

SAMM เป็น AMM ตลาดรองที่ให้สภาพคล่องหลักสำหรับโปรโตคอล Gyroscope CLP คล้ายกับการออกแบบสภาพคล่องแบบรวมศูนย์ของ Uniswap v3 แต่ด้วยการปรับแต่งกลุ่ม Balancer v2 สภาพคล่องจะกระจุกตัวอยู่ภายในช่วงราคาของ PAMM เพื่อให้ได้ประสิทธิภาพด้านเงินทุนที่สูงขึ้น

SAMMS ให้เครือข่ายสภาพคล่องที่หลากหลายทั่ว GYD ดังแสดงในรูปด้านล่าง:

กลุ่มการซื้อขาย GYD มีสามประเภท:

2-CLPs: AMM ที่รวมสภาพคล่องภายในช่วงราคา พารามิเตอร์ถูกกำหนดโดยช่วงราคา [α,β] และสินทรัพย์ทั้งสองในกลุ่ม

3-CLPs: รวมสภาพคล่องระหว่างสามสินทรัพย์เพื่อปรับปรุงประสิทธิภาพของเงินทุน

E-CLPs: ใช้ในตลาดซื้อขาย GYD เป็นกองทุนรวมสำหรับ GYD เพื่อจับคู่กับสินทรัพย์อื่นๆ

กลุ่มการซื้อขาย GYD เป็นไปตามช่วงราคาที่กำหนดโดย DSM เพื่อรวมสภาพคล่องในกรณีของทุนสำรองที่ดี กลุ่มการซื้อขายของ GYD จะรวมสภาพคล่องในช่วงที่แคบลงและสมเหตุสมผล ช่วงราคานี้จะกว้างขึ้นหากเกิดการช็อตต่อการตั้งสำรอง ทำให้ DSM ตั้งราคาขายคืนหน่วยลงทุนใหม่

กลุ่มการทำธุรกรรมของ GYD นั้นซ้ำซ้อน (ให้เส้นทางเข้าและออกที่แตกต่างกันหลายเส้นทางสำหรับ Gyroscope Stablecoins) และเป็นอิสระจากกัน (หากการจับคู่สินทรัพย์รายการใดรายการหนึ่งล้มเหลว กลุ่มธุรกรรม SAMM ที่เหลือยังคงสามารถทำงานได้ตามปกติ ไม่เหมือนกลุ่มเดี่ยวของ Curve)

กลไกการรักษาเสถียรภาพไดนามิกของ Gyroscope (DSM):

ความเสถียรของ Gyroscope ไม่เหมือนกับ Stablecoins ที่ไม่มีการดูแลที่มีอยู่ในปัจจุบัน ซึ่งไม่ขึ้นอยู่กับความจำเป็นในการใช้เลเวอเรจ Gyroscope ไม่มีผู้ออกส่วนกลาง ผู้ใช้สามารถสร้างและแลกได้โดยตรงในข้อตกลง และไม่มีคู่สัญญา

DSM (เส้นโค้งร่วมที่อ้างถึงโรงกษาปณ์/ราคาไถ่ถอน) ขึ้นอยู่กับอัตราส่วนสำรองปัจจุบันและการไหลออก:

ภายใต้สถานการณ์ปกติ ผู้ใช้สร้างเหรียญ Stablecoin และแลกสินทรัพย์สำรอง 1:1 (ไม่พิจารณาค่าธรรมเนียมการสร้างเหรียญ/การไถ่ถอน)

การไถ่ถอนด้วยอัตราจำนองใกล้กับ 100%: เมื่อเงินสำรองต่ำกว่าอัตราการจำนอง 100% PAMM จะไถ่ถอน GYD โดยอัตโนมัติในอัตราส่วนที่ต่ำกว่า 100% ของมูลค่าหลักประกัน นั่นคือ เส้นการไถ่ถอนเริ่มต้นที่ประมาณ $1 และ GYD ซื้อขายที่ประมาณ $1 ทำให้มีสภาพคล่องที่ดี

การไถ่ถอนด้วยอัตราการจำนองต่ำกว่า 100% มาก: หากการไถ่ถอนยังคงดำเนินต่อไปและ “การไหลออก” เพิ่มขึ้น แนวป้องกันที่สองคือการกำหนดราคาแบบอัลกอริทึม และเส้นโค้งการไถ่ถอนจะย้ายไปยังขั้นตอน “ตัดวงจร” ซึ่งอัตราการไถ่ถอน จะต่ำกว่าอัตราส่วนสำรองโดยอัตโนมัติ ข้อเสนอการไถ่ถอนจะค่อยๆ ลดลงเพื่อให้แน่ใจว่าการไถ่ถอนเป็นไปได้เสมอ (แต่ยังคงส่งผลให้มีการลดมูลค่า) และเพื่อป้องกันความตื่นตระหนกของตลาดและการโจมตีจุดยึดสกุลเงิน ในขณะที่ให้ผลตอบแทนที่รอคอยสำหรับระยะสั้น - ระยะปฏิเสธที่จะผ่านผู้ใช้

กลไกการรักษาเสถียรภาพอื่นๆ ได้แก่: คล้ายกับตรรกะของ Maker’s Peg Stability Module (PSM) กลไก Gyroscope ช่วยให้สามารถแลกเปลี่ยนเหรียญ Stablecoins เป็นสินทรัพย์มูลค่า $1 ได้ กลไกการให้ยืมเลเวอเรจที่มีให้สำหรับเงินสำรองที่ไม่มีหลักประกัน: สิ่งนี้คล้ายกับวิธีการทำงานของ MIM หากราคาของ GYD ลดลงต่ำกว่า $1 อย่างมีนัยสำคัญ (เช่นเดียวกับที่ตลาดล่ม) ผู้ถือเลเวอเรจจะสามารถปิดโพสิชันได้โดยมีส่วนลด ซึ่งจะช่วยลด อุปทานของ GYD ทำให้ราคา GYD กลับไปที่ $1

แนวป้องกันสุดท้ายคือการดำเนินงานของทุนสำรอง ทุนสำรองสามารถเพิ่มทุนได้โดยการคืนทุนจากสถานะที่อยู่ภายใต้หลักประกันเป็นสถานะที่มีหลักประกันเต็มรูปแบบผ่านกลไกหลายอย่าง เช่น การประมูลโทเค็นการกำกับดูแล รายได้ที่เกิดจากสินทรัพย์สำรอง รายได้ ผ่านข้อตกลง ฯลฯ

ข้อสอง วิเคราะห์และสรุป

E-CLPs กลุ่มการซื้อขาย GYD ของ Gyroscope ถือได้ว่าเป็น DEX ที่มีสภาพคล่องสูงซึ่งสามารถทนต่อความล้มเหลวเพียงจุดเดียวในสินทรัพย์

พูล stMATIC/wMATIC เป็น LST E-CLP ตัวแรก ได้รับประโยชน์ในระดับหนึ่งจากความสมบูรณ์ของระบบนิเวศของ Polygon อัตราการใช้สภาพคล่องของ Gyroscope E-CLP สูงกว่าของพูลอื่นที่คล้ายกันประมาณ 2-3 เท่า

เมื่อเปรียบเทียบกับความน่าเชื่อถือของกลไก Stablecoin แล้ว กรณีการใช้งาน สถานการณ์ และการขยายตัวของผู้ใช้ Stablecoin ก็มีความสำคัญไม่แพ้กัน จากกลไกการรักษาเสถียรภาพในช่วงแรก Gyroscope ได้ดึงดูดการอภิปรายและความสนใจในตลาดหลัก หลังจากการทดสอบ การเลือกที่จะเริ่มต้นจาก Polygon ซึ่งเป็นระบบนิเวศน์วิทยาที่สมบูรณ์ซึ่งดำเนินการอย่างมีประสิทธิภาพจาก Ethereum ที่ล้นออกมาเป็นจำนวนมาก มีศักยภาพที่จะกลายเป็นเลือดใหม่ในตลาด Stablecoin แบบอัลกอริธึม และแข่งขันกับ Fei Protocol และอื่น ๆ

พิจารณาถึงบทบาทสำคัญของ Balancer ที่เป็นพันธมิตรในการส่งเสริมสภาพคล่องแบบรวมศูนย์ของสินทรัพย์ เช่น $rETH และการสนับสนุนมู่เล่ใหม่และมีประสิทธิภาพซึ่งจัดทำโดยโปรโตคอล LST เพื่อสภาพคล่อง ในอนาคต เราจำเป็นต้องให้ความสนใจกับการเข้าสู่สินทรัพย์ LST ในเชิงลึก พูล LST ของ Gyroscope คาดว่าจะปรับปรุงประสิทธิภาพของตลาด LST ใหม่เพิ่มเติม (รวมถึง stETH เป็นต้น) คาดว่าจะมี LST E- มากขึ้น CLPs จะปรากฏในอนาคตและครอบครองข้อได้เปรียบในระบบนิเวศของรูปหลายเหลี่ยม