กรอบงาน DAC8 ของสหภาพยุโรปสำหรับการรายงานภาษีคริปโตเข้มงวดมากขึ้นในการจับกลุ่มผู้เล่นที่สามารถระบุได้ ในขณะที่การเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) ยังคงอยู่ในระยะห่างชั่วคราว กฎระเบียบเน้นไปที่ตัวกลาง—เช่น ผู้ดูแลและแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน—ที่จะได้รับมอบหมายให้รวบรวมและรายงานข้อมูลกิจกรรมผู้ใช้ในรูปแบบมาตรฐานภายใต้กรอบงาน Crypto Asset Reporting Framework (CARF) ของ OECD ในทางปฏิบัติ นี่หมายความว่าเป็นการเคลื่อนไหวสู่กิจกรรมบนเชนที่สามารถตรวจสอบได้ โดยเน้นไปที่หน่วยงานที่มีปฏิสัมพันธ์โดยตรงกับผู้ใช้และสินทรัพย์ แต่การยกเว้น DeFi อาจไม่ใช่สิ่งถาวร เนื่องจากผู้กำกับดูแลขยายบทบาท AML และมองหามุมมองที่ดีขึ้นในตลาดคริปโต คำถามก็เริ่มเกิดขึ้นว่าแพลตฟอร์ม DeFi อาจในที่สุดถูกจัดเป็นผู้ให้บริการสินทรัพย์เสมือน (VASPs)
สาระสำคัญ
EU DAC8 ให้ความสำคัญกับเป้าหมายที่สามารถบังคับใช้ได้โดยการกำหนดข้อกำหนดการรายงานไปยังผู้ดูแลและแพลตฟอร์มแลกเปลี่ยน ในขณะที่ยังคงรักษา DeFi ให้อยู่ในขอบเขตของกฎระเบียบในตอนนี้
กรอบงานต่อต้านการฟอกเงิน (AML) ถูกนำมาใช้เพิ่มขึ้นเพื่อกำหนดความรับผิดชอบในตลาดคริปโต ซึ่งอาจนำไปสู่การจัดประเภทใหม่ของผู้ดำเนินการ DeFi เป็น VASPs หากความชัดเจนด้านการกำกับดูแลเปลี่ยนแปลง
ในสหรัฐอเมริกา นักกฎหมายกำลังพิจารณาร่างแก้ไขพระราชบัญญัติผู้ให้บริการสินค้าอัจฉริยะดิจิทัล (DCIA) โดยมีข้อกำหนดเกี่ยวกับ DeFi เป็นจุดสนใจในข้อโต้แย้งโครงสร้างตลาดระหว่าง CFTC กับ SEC
เครือข่ายโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพแบบกระจาย (DePIN) ได้เติบโตเป็นภาคส่วนประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์ โดยได้รับการสนับสนุนจากการใช้งานในโลกจริงที่สร้างรายได้บนเชนประมาณ 72 ล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว แม้ว่าหลายโทเค็นในพื้นที่จะร่วงลงอย่างมากก็ตาม
โครงการ DeFi ที่ใช้ Bitcoin เป็นฐาน เช่น ZK-rollups ที่ใช้ BTC เป็นหลักประกัน กำลังเร่งความสนใจของสถาบันในการถือ Bitcoin เป็นสินทรัพย์คลังและแหล่งสภาพคล่องบนเชน ซึ่งเป็นสัญญาณของการเปลี่ยนแปลงในการใช้สินทรัพย์บนเชน
สัญลักษณ์ที่กล่าวถึง: $BTC
ทัศนคติ: เป็นกลาง
บริบทตลาด: บริบทด้านกฎระเบียบยังคงระมัดระวังแต่เป็นไปในเชิงปฏิบัติ โดยสถาบันต่าง ๆ มองหาเส้นทางการปฏิบัติตามที่ชัดเจน ในขณะที่นักลงทุนจับตาสัญญาณความชัดเจนเชิงโครงสร้างในระยะยาวทั้งใน EU และสหรัฐอเมริกา ในขณะที่เรื่องราวของ DeFi และโครงสร้างพื้นฐานบนเชนเริ่มบรรจบกัน ทุนกำลังเปลี่ยนไปสู่โปรโตคอลและกลุ่มสินทรัพย์ที่สามารถแสดงประโยชน์ที่จับต้องได้มากกว่ามูลค่าของโทเค็นเพียงอย่างเดียว
เหตุผลที่สำคัญ
กรอบงาน DAC8 ของ EU เป็นแนวทางที่ปรับสมดุลในการเก็บภาษีคริปโต โดยเน้นความเชื่อใจแต่ตรวจสอบกิจกรรมผ่านระบอบการแบ่งปันข้อมูลอย่างเป็นทางการ โดยการเชื่อมโยงการรายงาน CARF เข้ากับตัวกลางที่สามารถระบุได้ ผู้กำกับดูแลสามารถสร้างเส้นทางการทำธุรกรรมและกิจกรรมผู้ใช้ในรูปแบบที่สามารถตรวจสอบได้ง่ายกว่าการใช้วิธีเชนแบบ heuristic เพียงอย่างเดียว วิธีนี้อาจช่วยลดแรงเสียดทานสำหรับสถาบันที่มุ่งเน้นการปฏิบัติตามกฎระเบียบ ในขณะเดียวกันก็เปิดโอกาสให้การนวัตกรรม DeFi เติบโตนอกขอบเขตภาษีของประเทศในทันที การขยายความรับผิดชอบด้าน AML ไปยัง DeFi—หากผู้กำกับดูแลตัดสินใจให้เส้นทางการจัดประเภทแพลตฟอร์ม DeFi เป็น VASPs—อาจเปลี่ยนแปลงการคำนวณความเสี่ยงสำหรับนักพัฒนา ผู้ให้บริการดูแล และเวทีสภาพคล่อง กระตุ้นให้โครงการต่าง ๆ มุ่งสู่การมาตรฐานและความสามารถในการตรวจสอบ
ในขณะเดียวกัน DeFi ยังคงเป็นจุดสนใจทางการเมืองและกฎระเบียบในสหรัฐอเมริกา พระราชบัญญัติ DCIA ซึ่งออกแบบมาเพื่อประสานการกำกับดูแลระหว่าง CFTC กับ SEC กำลังเข้าสู่ช่วงที่มีการเสนอและถกเถียงร่างแก้ไข โดยเน้นไปที่วิธีที่คุณสมบัติ DeFi เช่น การบริหารจัดการโดยนักพัฒนา การสร้างตลาดอัตโนมัติ และการให้สภาพคล่อง จะได้รับการปฏิบัติภายใต้กฎระเบียบที่มีอยู่ ผลลัพธ์อาจส่งผลต่อความเร็วในการปรับแนวทางของตัวกลางแบบรวมศูนย์และแบบกระจายศูนย์ให้สอดคล้องกับแบบแผนโครงสร้างตลาดใหม่ ซึ่งจะส่งผลต่อรอบการระดมทุน การลงทุนด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ และไทม์ไลน์การพัฒนาผลิตภัณฑ์
ด้านโครงสร้างพื้นฐาน DePIN—เครือข่ายโครงสร้างพื้นฐานทางกายภาพแบบกระจาย—ได้พัฒนาอย่างเงียบ ๆ เป็นกลุ่มที่สร้างรายได้ประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์ รายงาน State of DePIN 2025 ร่วมจาก Messari และ Escape Velocity ระบุว่าภาคส่วนนี้มีมูลค่าประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์ โดยมีรายได้บนเชนประมาณ 72 ล้านดอลลาร์ในปีที่แล้ว แนวโน้มนี้เน้นให้เห็นถึงการเปลี่ยนแปลงในเชิงโครงสร้างสถาปัตยกรรมที่เน้นสินทรัพย์ ซึ่งการใช้งานและกระแสเงินสดมีความสำคัญมากกว่าประสิทธิภาพของโทเค็นเพียงอย่างเดียว แม้ว่าโทเค็น DePIN หลายตัวจะประสบกับราคาที่ร่วงลงอย่างรุนแรง ก็ตาม โครงข่ายพื้นฐานเหล่านี้ก็ยังคงให้บริการในโลกจริง เช่น แบนด์วิดธ์ การคำนวณ และข้อมูลเซ็นเซอร์พลังงาน ซึ่งสามารถดึงดูดความสนใจของสถาบันหากการบริหารจัดการและความปลอดภัยกลายเป็นมาตรฐานมากขึ้น
อีกประเด็นหนึ่งในสนทนา DeFi คือ Bitcoin เอง โครงการสร้าง DeFi บน BTC—เช่น การให้กู้ยืมที่สนับสนุนด้วย Bitcoin สินทรัพย์คงที่ที่ผูกกับเครือข่าย BTC และ ZK-rollups ที่อ้างอิงหลักฐานกับชั้นฐานของ Bitcoin—กำลังผลักดันการถกเถียงเกี่ยวกับความสามารถของ Bitcoin นอกเหนือจากการเป็นที่เก็บมูลค่า การเกิดขึ้นของเครื่องมือ DeFi ที่เป็น native ของ BTC ชี้ให้เห็นอนาคตที่ Bitcoin ไม่เพียงแต่เป็นสินทรัพย์คลังสำหรับบริษัทเท่านั้น แต่ยังเป็นชั้นพื้นฐานสำหรับการเงินบนเชน การค้ำประกัน และเงินที่สามารถโปรแกรมได้ การทดลองอย่างต่อเนื่องกับ BTC เป็นหลักประกันแสดงให้เห็นว่าทั่วโลกกำลังคิดใหม่เกี่ยวกับบทบาทของคริปโตเคอร์เรนซีดั้งเดิมในโครงสร้างทางการเงินที่กว้างขึ้น
ในบริบทของกฎระเบียบและเทคโนโลยีล่าสุด ข้อมูลตลาดล่าสุดแสดงภาพรวมที่ผสมปนเปกันสำหรับกิจกรรม DeFi และคริปโตโดยรวม ในสัปดาห์ที่มูลค่าตลาดของคริปโต 100 อันดับแรกโดยรวมลดลง กลุ่มโทเค็น DeFi ขนาดเล็กบางกลุ่มประสบกับการขาดทุนอย่างรุนแรง ซึ่งเน้นให้เห็นถึงความรู้สึกเสี่ยงลดลงของนักลงทุน แม้ในขณะที่ผู้ใช้ยังคงผลักดันให้เกิดกรณีการใช้งานในโลกจริง DeFi Llama ติดตามมูลค่ารวมที่ล็อคอยู่ในโปรโตคอล DeFi ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความอ่อนไหวต่อความเสี่ยงเชิงมหภาคและการเคลื่อนไหวของราคาทองคำ แม้ว่าแนวโน้มรายได้จากการใช้งานจะเริ่มแซงหน้าการเล่าเรื่องเชิงเก็งกำไร รวมกันแล้ว สายใยเหล่านี้แสดงให้เห็นถึงระบบนิเวศที่เชื่อมโยงกันมากขึ้น—ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ โครงสร้างพื้นฐานบนเชน และประโยชน์ในโลกจริง ล้วนมีส่วนสนับสนุนว่าทุนและกิจกรรมของนักพัฒนาจะไปทางไหนต่อไป
สิ่งที่ควรจับตา
ไทม์ไลน์ของ CARF ภายใต้ EU DAC8 และกลุ่มแรกของหน่วยงานรายงานที่จะเริ่มในปี 2027 โดยผู้กำกับดูแลยังคงประเมินขอบเขตของกฎระเบียบ DeFi
การแก้ไขร่างกฎหมาย DCIA ที่จะเกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกา ขณะที่นักกฎหมายพยายามแบ่งหน้าที่การบังคับใช้ระหว่าง CFTC กับ SEC รวมถึงข้อกำหนดเฉพาะสำหรับ DeFi
ผลลัพธ์และผลกระทบจากรายงาน State of DePIN 2025 โดยเฉพาะแนวโน้มรายได้บนเชนและสัญญาณการยอมรับของสถาบัน
ความคืบหน้าของโครงการ DeFi บน Bitcoin ของ Citrea รวมถึงความสำเร็จในเครือข่ายหลักและเป้าหมายสภาพคล่อง (เช่น เกณฑ์สภาพคล่องล่วงหน้า 50 ล้านดอลลาร์)
แหล่งข้อมูล & การตรวจสอบ
กรอบงาน Crypto Asset Reporting Framework (CARF) ของ OECD และแนวทาง DAC8 สำหรับเป้าหมายการรายงานที่สามารถบังคับใช้ได้
ความร่วมมือระหว่าง Animoca Brands Japan กับ RootstockLabs เพื่อพัฒนาเครื่องมือ DeFi บน Bitcoin สำหรับสถาบันในญี่ปุ่น
เอกสารของคณะกรรมาธิการเกษตรวุฒิสภาเกี่ยวกับร่างแก้ไขที่เสนอโดยวุฒิสมาชิก Klobuchar และการอภิปรายเกี่ยวกับอำนาจศาลของ CFTC/SEC ในตลาดคริปโต
รายงาน State of DePIN 2025 จาก Messari และ Escape Velocity ระบุขนาดของภาคส่วนและรายได้บนเชน
การเปิดตัวเครือข่ายหลัก DeFi บน Bitcoin ของ Citrea และข้อมูลเปิดเผยที่เกี่ยวข้อง รวมถึงการค้ำประกันด้วย BTC และแนวทาง stablecoin ctUSD
ตัวเลขสำคัญและก้าวต่อไป
Bitcoin (CRYPTO: BTC) ยังคงเป็นศูนย์กลางของการทดลองในด้านการเงินบนเชน ขณะที่สถาบันต่าง ๆ สมดุลระหว่างศักยภาพของ DeFi ที่สนับสนุนด้วย BTC กับข้อพิจารณาด้านกฎระเบียบและความยั่งยืนที่มาพร้อมกับการขยายการใช้งานชั้นฐาน นโยบายใน EU และสหรัฐอเมริกาจะเป็นตัวกำหนดความเร็วและรูปแบบของการขยายตัวของ DeFi และแอปพลิเคชันที่เน้น BTC นักลงทุนและผู้สร้างควรจับตาเหตุการณ์สำคัญด้านกฎระเบียบ การเปิดตัวผลิตภัณฑ์ใหม่ที่ใช้ BTC เป็นหลักประกัน และอัปเดตด้านโครงสร้างพื้นฐาน DePIN ที่เชื่อมโยงกิจกรรมบนเชนกับความสามารถในโลกจริง
https://platform.twitter.com/widgets.js
บทความนี้เดิมเผยแพร่ในหัวข้อ DeFi Remains Outside Regulation as Regulators Crack Down Elsewhere on Crypto Breaking News – แหล่งข่าวที่เชื่อถือได้ของคุณสำหรับข่าวคริปโต ข่าว Bitcoin และอัปเดตบล็อกเชน
