Золото вийшло за межі позначки товару, каже генеральний директор з дорогоцінних металів

Генеральний директор Wheaton Precious Metals Ренді Смолвуд заявляє, що модель стрімінгу компанії побудована так, щоб перевершувати традиційних гірничодобувних компаній, оскільки зростання цін на метали спричиняє зростання операційних витрат у секторі. “Золото більше не торгується як товар,” підкреслив Смолвуд під час інтерв’ю. “Це справжня валюта.”

Військовий резерв Wheaton у 3 мільярди доларів створює основу для наступної хвилі металевих стрімінгів

Під час VRIC 2026 у Ванкувері, спілкуючись із Kitco News, Смолвуд стверджував, що фіксовані цінові контракти стрімінгу захищають Wheaton від інфляційного тиску, що зараз стискає гірничодобувних операторів по всьому світу.

Зі зростанням цін на золото та срібло, гірники все частіше обробляють руди нижчої якості, які раніше були економічно недоцільними. Хоча вищі ціни роблять цей матеріал життєздатним, вони також підвищують витрати на унцію. За словами Смолвуда, ця динаміка створює все ширший розрив між компаніями стрімінгу та традиційними виробниками. “Ми знімаємо ризик витрат із інвестицій,” пояснив він, чому маржа Wheaton залишається стабільною навіть при зростанні витрат операторів.

Станом на вівторок, 27 січня, унція чистого золота торгується за $5,084 за унцію, тоді як срібло — за $107.70. Угоди стрімінгу фіксують ціну, яку Wheaton платить за метали заздалегідь, ізолюючи компанію від інфляції витрат на працю, паливо та обробку. Смолвуд зазначив, що ця перевага стає ще більш помітною в умовах високих цін, коли гірники відчувають тиск на видобуток більш маргінального матеріалу просто тому, що він тепер є прибутковим.

“Цей тиск справді вплине на ширший коло гірничодобувних компаній протягом наступних двох-трьох років,” сказав він, додавши, що Wheaton цілком уникає цього ризику.

Смолвуд навів приклад новозакріпленого стрімінгу на золото Helo як ясний приклад того, як працює модель на практиці. Він описав актив як “канадську легенду,” зазначаючи, що він був недоінвестований, поки його тримали більші оператори, для яких він не був основною сферою уваги. Wheaton уклав стрімінг на 300 мільйонів доларів, що оцінює метал сам по собі, а не акції, зберігаючи потенціал для зростання для акціонерів і одночасно забезпечуючи капітал для розвитку.

На відміну від фінансування через акції, яке часто пропонується з дисконтом до чистої вартості активів, Смолвуд сказав, що стрімінг платить повну чисту вартість активів за метал. Це розрізнення важливе в умовах, коли капітал є обмеженим, особливо коли уряди та стратегічні інвестори збільшують свою участь у гірничодобувному секторі. “Стрімінг платить повну чисту вартість активів,” сказав Смолвуд, називаючи його все більш привабливою альтернативою розведенню.

У майбутньому Смолвуд сказав, що Wheaton очікує отримати понад 3 мільярди доларів грошового потоку у 2026 році, що дасть компанії значну гнучкість для фінансування нових стрімінгів на золото, срібло та мідь. Він зазначив, що активність у розвитку прискорюється у секторі, оскільки стабільно високі ціни покращують економіку проектів. “Це три мільярди, які нам потрібно буде використати,” додав він, зазначаючи, що компанія вже оцінює можливості.

Фокус Wheaton залишається на пізніх стадіях проектів із завершеними техніко-економічними обґрунтуваннями та дозволами. Смолвуд сказав, що модель стрімінгу природно обмежує ризик отримання дозволів, оскільки капітал розподіляється поступово під час будівництва, а не одразу. Він додав, що компанія уникає політичних ризиків там, де можливо, залишаючи виклики юрисдикції операторам, які краще підготовлені до їх управління.

Також читайте: Polymarket Traders Weigh Silver’s Ceiling and Gold’s Staying Power Into 2026

Крім фінансової структури, Смолвуд підкреслив важливість партнерських відносин. Wheaton багаторазово входила до списку найстійкіших компаній світу, і він сказав, що цей показник відображає довгострокові інвестиції в програми громади на майданчиках партнерських шахт. Сильні партнерства, за його словами, зменшують операційні збої та підтримують стабільні поставки металів з часом.

Смолвуд також торкнувся ширших ринкових змін, стверджуючи, що золото більше не торгується як традиційний товар. “Це справжня валюта,” сказав він, вказуючи на стабільний попит центральних банків і роль золота як політично нейтрального збереження вартості. На його думку, ця зміна допомагає пояснити стійкість металу і зміцнює довгостроковий випадок для стрімінгів дорогоцінних металів.

Що стосується срібла, Смолвуд визнав його волатильність, але зберіг конструктивний погляд. Він назвав срібло критичним промисловим металом із структурованим попитом, пов’язаним із електрифікацією та технологіями, навіть якщо воно все частіше торгується поряд із золотом як дорогоцінним активом. Портфель Wheaton, за його словами, залишається у позиції для отримання вигоди без прийняття ризиків витрат, з якими стикаються виробники.

З урахуванням капітальних вимог для нових проектів з видобутку міді, що сягають мільярдів, Смолвуд сказав, що стрімінг може відігравати все більш важливу роль у фінансуванні наступного покоління шахт. Для Wheaton це означає залишатися дисциплінованим, одночасно використовуючи свій баланс у ринку, що знову відкриває цінність стабільного, контрактного впливу на метали.

FAQ ❓

• Що таке модель стрімінгу Wheaton Precious Metals?

Wheaton надає попередній капітал гірничодобувним проектам у обмін на фіксовані ціни металів, уникаючи інфляції операційних витрат.

• Чому Wheaton очікує перевершити гірників?

Фіксовані контракти стрімінгу захищають Wheaton від зростання витрат, оскільки гірники обробляють руди нижчої якості.

• Що таке стрімінг на золото Helo?

Helo — це новозакріплений канадський стрімінг на золото, який Смолвуд назвав довго недоінвестованим активом із високим потенціалом зростання.

• Який очікуваний грошовий потік Wheaton у 2026 році?

Компанія очікує понад 3 мільярди доларів грошового потоку, за словами Смолвуда.