La liquidité cryptographique est restée dans Bitcoin et Ethereum alors que la croissance des altcoins s'est estompée en 2025

L’année 2025 a confirmé une concentration claire de la liquidité crypto dans Bitcoin et Ethereum, tandis que la plupart des altcoins étaient largement marginalisés. Cette conclusion provient de l’examen annuel du marché des actifs numériques OTC de Wintermute. Selon le rapport, les investisseurs se sont principalement concentrés sur Bitcoin, Ether et un petit nombre de tokens à grande capitalisation. Cela représentait un changement significatif par rapport aux cycles cryptographiques précédents, où le capital avait tendance à se répartir largement entre les altcoins. En 2025, la liquidité a coulé du haut vers le bas—principalement via des ETF et des trusts d’actifs numériques (DATs)— entraînant une forte concentration de capital dans les plus grands actifs. Wintermute a noté que les ETF ont élargi leur champ d’action en introduisant des fonctionnalités telles que l’exposition au staking, tandis que les DATs ont élargi leurs mandats pour allouer davantage de capital à Bitcoin et Ethereum.

Comment la liquidité du marché crypto a évolué en 2025 Le comportement de trading en 2025 a fortement différé des années précédentes. Wintermute a observé que les investisseurs institutionnels sont restés constamment en surpoids dans les principaux actifs crypto à partir du deuxième trimestre, notamment en BTC et ETH. Les institutions ont négocié de manière stratégique et ont réagi rapidement aux actualités macroéconomiques et politiques. Un exemple notable s’est produit début avril 2025, lorsque des commentaires de Donald Trump concernant les tarifs douaniers ont déclenché un déplacement rapide de capitaux vers Bitcoin. Au début de l’année, les institutions étaient en sous-pondération par rapport aux principaux indices de référence et sont restées vendeuses nettes tout au long du premier trimestre. La liquidité et la position de Bitcoin ont culminé en mai et juin 2025. Selon les données BTCsats, le prix moyen du Bitcoin en mai a dépassé 103 400 $, avec des sommets approchant 112 000 $ et des creux proches de 93 400 $. En juin, le prix moyen a atteint près de 105 700 $, avec des sommets intraday supérieurs à 110 500 $, et le mois s’est clôturé près de 107 100 $.

Un tournant pour les investisseurs particuliers Wintermute a souligné un changement notable dans le comportement des particuliers. Depuis 2022, les investisseurs particuliers vendaient systématiquement du Bitcoin et de l’Ethereum tout en réaffectant leur capital vers les altcoins. Ce schéma s’est inversé en 2025. Alors que les grands acteurs ont absorbé la majeure partie de la liquidité dans les principaux actifs, les altcoins ont suivi une trajectoire différente. Les investisseurs particuliers sont brièvement revenus aux altcoins lors des deuxième et troisième trimestres, alimentés par l’espoir d’une « saison des altcoins » traditionnelle. Cependant, cet optimisme a coïncidé avec une forte accumulation de levier. Ce mouvement dit « 10/10 » a déclenché une vente massive et forcée du marché, entraînant environ $19 milliard de liquidations en 24 heures. Avant l’événement, le levier sur les altcoins s’était accumulé de manière inégale et sans un soutien suffisant en liquidité.

L’effondrement de l’intérêt ouvert alors que les altcoins perdaient de la dynamique L’intérêt ouvert total sur les marchés crypto a atteint environ $230 milliard, selon Wintermute. Sur ce montant, environ $70 milliard était concentré en dehors de Bitcoin et Ethereum. Après le flush du marché, la plupart de ces positions ont été dénouées. L’intérêt ouvert sur les altcoins a chuté d’environ 55 % à la mi-décembre, passant à environ $30 milliard. La performance des altcoins s’est détériorée fortement en 2025. Mis à part de brèves rallies isolés, la plupart des projets n’ont pas réussi à maintenir des gains significatifs. Wintermute a noté que la durée médiane des rallies d’altcoins est tombée à seulement 20 jours, contre 45 à 60 jours en 2024, ce qui indique une conviction plus faible et une prise de risque de plus en plus tactique.

Activité OTC et options accélérée malgré des prix modérés Malgré une action des prix modérée, l’activité de trading OTC en actifs numériques a augmenté de manière significative. La revue de Wintermute montre que les interactions avec les contreparties se sont intensifiées à mesure que les investisseurs privilégiaient de plus en plus le trading hors bourse pour la discrétion et l’efficacité du capital. Le nombre de transactions OTC a augmenté d’environ 2,1 fois par rapport au premier trimestre 2025, tandis que la valeur notionnelle des transactions au quatrième trimestre a bondi de 3,8 fois, indiquant à la fois une fréquence de trading plus élevée et des tailles de position plus importantes. Une forte demande pour les desks OTC suggère que les investisseurs institutionnels et sophistiqués sont restés actifs, même si la dynamique globale des prix crypto a ralenti.

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