Trump'un açıkladığı 2000 dolarlık "gümrük vergisi bonusu", gerçekten bir likidite ziyafeti getirebilir mi?

Orijinal Başlık: “2000 Dolar Değerinde Bir Noel 'Soygunu': Trump ve Gümrük Vergisi Kazançları”

Orijinal kaynak: Zincir üzerindeki vahiy

Her yıl Noel'de, çocuklar gizemli bir adam tarafından gönderilen bir hediye alırlar ve hediyenin maliyeti hakkında asla soru sormazlar. Bugün, Donald Trump, yetişkinler dünyasında Noel Baba rolünü oynama çabasındadır ve gökten düşen 2000 dolarlık bir “gümrük bonusu” dağıtma sözü vermekte ve hediyenin uzaklardaki “yabancı fabrikalar” tarafından ödendiğini iddia etmektedir. Kripto pazarları, hediye açmak için sabırsızlanan çocuklar gibi heyecan içindedir. Ancak bu büyük sihir gösterisinin gözden kaçan bir detayı vardır: O havada beliren tavşiyi alkışlamadan önce, kimsenin sormadığı bir soru vardır; bu tavşan kimin akşam yemeğiyle değiştirildi? Ve bu akşam kim aç kalacak?

1. Başkan ulusal para dağıttığını açıkladığında: Pazar için bir şenlik

Kaynak: Donald Trump

Kripto pazarını, akşam yemeğinin kimin ödeyeceğiyle ilgilenmeyen, sadece kokusunu duyabilen bir müşteri olarak düşünebiliriz.

Onların sonuncu kez coşkuya kapılmalarını sağlayan, pandemideki teşvik çekleri; bu sefer, ziyafetin ana yemeği Donald Trump'ın yeni numarasıyla değişti - “Tarife Temettüsü”. Bir aydan fazla bir süre önce aceleyle “göreve başlayan” 79 yaşındaki “Noel Baba”, 9 Kasım'da sosyal medya platformu Truth Social'da resmi olarak, her bir orta ve düşük gelirli Amerikalıya 2000 dolar nakit dağıtacağını duyurdu. Ve bu parayı yaratmanın “büyüsü”, geleneksel para basma makinesi değil, onun sevdiği ithalat tarifeleri.

Pazar büyük bir coşkuyla ve tereddüt etmeden alkışlıyor. Haber yayınlandıktan birkaç dakika içinde, Bitcoin %1.75 yükseldi, Ethereum ise %3.32 artış gösterdi. “Anonim para dağıtma” anlatısına daha duyarlı olan gizli paralar, Zcash ve Monero gibi, çift haneli çılgın kazançlar kaydetti. Kripto borsa işlem hacmi aniden fırladı, sosyal medyada “yeni teşvik boğa piyasası” çığlıkları durmaksızın yankılandı.

Açıkça, bu heyecanlı “çocuklar” için Noel Baba zaten kızakla yola çıktı.

Önceden Açılan Hediye Kutusu: Bonusun Kaynağı

Trump'ın gümrük vergilerine olan tutkusu, 2016'daki seçim vaadi olan “Amerika Öncelikli” sloganına kadar uzanıyor.

O, yüksek gümrük tarifelerinin Amerikan imalatını koruyabileceğine ve yabancıların Amerikan borcunu ödemesine yardımcı olacağına inanıyor. Göreve başladıktan sonra, hızla Çin, Avrupa Birliği gibi ekonomik alanlarla ticaret savaşlarını başlattı ve çelik, alüminyum ve tüketim mallarına yüksek gümrük tarifeleri uyguladı.

Bu mantık basit ama tehlikeli: Gümrük vergileri, Amerikan tüketicilerinin üstlendiği gizli vergiler yerine, yabancıların ödediği “koruma ücreti” olarak tanımlanıyor.

2025 mali yılına kadar, ABD'nin gümrük gelirleri 195 milyar dolara ulaşacak. Trump, bu gelirlerin ABD'nin 37 trilyon dolarlık borcunu ödemek için kullanılabileceğini defalarca dile getirdi. Ancak ekonomistler, şirketlerin sadece maliyetleri tüketicilere aktardığını, bunun sonucunda enflasyonun arttığını ve alım gücünün düştüğünü belirtiyor.

Ancak Trump'ın destekçilerine göre bu bir zaferdir - gümrük vergileri “yabancılar para harcıyor, Amerika daha zengin”. Bu anlatı, onun “gümrük vergisi bonusu” önerisi için siyasi bir zemin hazırladı.

Karlılık nasıl doğar?

“Gümrük vergisi avantajı” kavramı boşuna ortaya çıkmadı, geçen ay bir televizyon röportajında Trump, gümrük vergisi gelirinin bir kısmını Amerikalılara geri verme planını ima etti - kişi başı 1000 ila 2000 dolar arasında. Bu politikanın her yıl 1 trilyondan fazla gelir getirebileceğini iddia etti, bu da evrensel temettüleri karşılamak için yeterli.

9 Kasım'da, Truth Social'da planını resmi olarak duyurdu: “Biz trilyonlarca dolar tahsil ediyoruz ve yakında muazzam borçlarımızı geri ödemeye başlayacağız. Herkes (yüksek gelir grubu hariç!) en az 2000 dolar bonus alacak.”

Maliye Bakanı Scott Bessent daha sonra, bonusların vergi indirimi şeklinde dağıtılabileceğini belirtti. Ancak Trump somut detaylar vermedi.

Başka bir deyişle, bu parıldayan hediye kutusu açıldığında tamamen boş. Ne bir zaman çizelgesi, ne bir yeterlilik standardı, ne de kongrenin onayı var.

Kobeissi Letter'ın yatırım analistlerinin hesaplamalarına göre, geçmişteki pandemi dönemlerinde yapılan teşvik çeklerinin dağıtım modeline atıfta bulunarak, şu anda yaklaşık 220 milyon ABD yetişkininin bu teşvik çekini alma yeterliliğine sahip olduğu tahmin edilmektedir. Biçim olarak, bu bir “mali yenilik” gibi görünüyor; özünde ise bu bir politika senaryosunun yeniden sahnelenmesi. Önce sloganlar atılır, ardından piyasa tepkisi tetiklenir.

Biçimsel olarak, bu bir “finansal yenilik” gibi geliyor; özünde ise, bir siyasi senaryonun yeniden sahnelenmesi. Önce sloganlar atılır, ardından piyasanın tepki vermesi sağlanır.

Pazar kas hafızasına sahiptir. 2020 yılında, ABD hükümetinin dağıttığı teşvik çekleri Bitcoin'i 4000 dolardan 69.000 dolara kadar yükseltmiş ve kripto tarihinin en çılgın boğa piyasasını oluşturmuştu. Pazar doğal olarak “tarihin tekerrürünü” bekliyor ve kripto tarihinin en çılgın partisini başlatıyor. Bugün, tanıdık müzik tekrar çalmaya başladı ve pazar kendiliğinden “tarihin tekerrürünü” bekliyor.

Ama bu sefer, sihirbazın numarasının bir açığı vardı: O yılki parti, Fed'in havadan şarap bastığı bir partiydi; bugünkü “bonüs” ise, bir grup misafirin şaraplarının diğer bir grup misafire dökülmesinden ibaret. Bu yeni bir şölen değil, sadece bir vergi yeniden düzenlemesidir. Ölçeği ve sürdürülebilirliği, soru işaretleriyle dolu.

Önceki teşvik önlemleri açıklandıktan sonra, ABD enflasyon oranı %10'a yaklaştı.

İki. Avans Eğlencesi ve Ödenmemiş Faturalar: Duygular, Coşku, İllüzyon

Pazarın Kısa Süreli Coşkusu: Duygular Ön Planda, Nakit Henüz Gelmedi

Kripto piyasası hikayelere her zaman hızlı bir şekilde tepki verir.

Mesajın yayımlanmasından sonraki 24 saat içinde, Bitcoin, Ethereum, Solana gibi ana akım kripto paralar tamamen yükseldi.

“Hisse senetleri ve Bitcoin sadece teşviğe bir tepki verecek - yükselecek.” Yatırımcı Anthony Pompliano, haber yayımlandıktan sonra kişisel X platformunda yazdı.

Bitcoin savunucusu Simon Dixon, “Eğer bu 2000 doları bir varlığa yatırmazsan, ya enflasyon tarafından yutulur ya da borçları ödemek için kullanılır ve sonunda bankaya geri döner.” diye hatırlatıyor.

Bu sözler, piyasanın temel psikolojisini ortaya koyuyor: Gerçekleştirilip gerçekleştirilmediği önemli değil, likidite beklentisi fiyat artışının yakıtıdır.

Ama bu yükseliş daha çok bir psikolojik spekülasyonun illüzyonu gibi.

1. Öncelikle, bu politika herhangi bir yasama yetkisi almış değil. Eğer Yüksek Mahkeme ilgili gümrük vergilerini yasadışı bulursa, teşvik planı henüz doğmadan sona erebilir.

2. İkincisi, uygulanması durumunda bile, mali gelirlerin doğrudan dağıtılacağı anlamına gelir, borç azaltımı için kullanılmayacaktır. Trump'ın “yabancı paralarla Amerikan borcunu geri ödeme” vaadi muhtemelen yine gerçekleşmeyecek.

3. Daha kritik olan, büyük ölçekli nakit dağıtımının enflasyon baskılarını artıracak olması ve bu durumun ABD Merkez Bankası'nın daha şahin bir para politikası uygulamak zorunda kalmasına yol açmasıdır. O zaman, likidite sıkılaşacak ve riskli varlıklar ilk sırada etkilenecektir.

Sektör yatırım analistleri, bazı temettü fonlarının piyasaya akarak varlık fiyatlarını yükselteceğini, ancak uzun vadede bunun sonuçlarının fiat para enflasyonu ve alım gücünün düşmesi olacağını uyarıyorlar.

Tahmin Pazarındaki Oyun: Kalshi v.s Polymarket

Heyecanlı atmosferin arkasında bir hukuki mücadele sürüyor. ABD Yüksek Mahkemesi şu anda gümrük tarifelerinin yasallığına dair bir davayı inceliyor. 10 Kasım'a kadar yapılan açıklamalara göre, merkeziyetsiz tahmin piyasası Polymarket'in verilerine göre, yatırımcılar Yüksek Mahkeme'nin onay verme olasılığını sadece %23 olarak belirliyor; tahmin platformu Kalshi'de ise bu oran daha da düşük, sadece %22. Başka bir deyişle, piyasanın çoğunluğu bu planın sonunda yargı tarafından reddedileceğine bahis oynuyor.

Kaynak: Polymarket

Ancak Trump'ın kendisi, açıkça daha yetenekli bir “drama yönetmeni”. Doğrudan Truth Social'da karşılık verdi:

“Amerikan başkanının, Kongre tarafından yurt dışındaki tüm ticareti durdurma yetkisi var - bu, gümrük vergisi almaktan çok daha sert - ama ulusal güvenlik amacıyla vergi alamaz mı? Bu ne mantık?”

Bak, sadece bir cümleyle, sıkıcı bir tartışmayı ustaca “egemenlik” üzerine bir siyasi tiyatroya dönüştürdü.

Bu dramatik strateji, Noel klasikleri arasında yer alan “Evde Tek Başına 2” filminde misafir oyuncu olarak yer almış ve küçük karaktere büyük salona nasıl ulaşacağını göstermiş olan “büyük isim” için adeta ikinci bir doğa.

Üç. Noel Şekerlerinin Arkasındaki: “Enflasyon” Adlı Bir Diş Çürüğü.

Başka bir deyişle, kısa süreli bir şenlik arkasında, tanıdık bir senaryo var; yönetmen değişmedi, sadece sorunu bir sonraki oyuncuya bıraktı.

“Gümrük avantajı” özenle bir kutu Noel hediyesi olarak paketlenmiş, ancak daha çok ağza atıldığında hemen eriyen bir Noel şekeri gibi; tatlı tadının (kısa vadeli uyarım) ardından bıraktığı ise “enflasyon” adındaki tedavi edilmesi zor bir diş çürüğü.

1. Gümrük vergilerinin getirdiği 195 milyar dolar gelir, 37 trilyon dolarlık borç ile karşılaştırıldığında, bir madeni parayı bir yüzme havuzunu doldurmak için kullanmaya benziyor. Bu madeni parayı doğrudan harcamak, gelecekteki parayı bugünkü alkışları satın almak için kullanmakla eşdeğerdir.

2. Kısa vadeli siyasi popülaritenin bedeli, uzun vadeli mali risklerdir. Ekonomistler, bu politikanın “çift enflasyon” yaratabileceği konusunda uyarıyor: Gümrük vergileri maliyetleri artırırken, teşvikler talebi artırıyor; bu, zaten hız yapan bir araca hem gaz hem de fren pedalına aynı anda basmak gibidir, bu da nihayetinde motorun aşırı ısınmasına ve aracın ve içindekilerin yok olmasına yol açacaktır.

3. Jeopolitik boyut da göz ardı edilemez. Bu gürültülü aile partisinin komşuların (diğer ülkelerin) şikayetlerini hatta intikamını getirebileceği de mümkün. Ticaret savaşının kardan adamı yeniden havada uçuştuğunda, küresel tedarik zincirinin penceresi gıcırdayacak, özellikle küresel çiplere bağımlı kripto madenciliği için bu, bir kar fırtınasından farksızdır.

Başka bir deyişle, kısa vadeli coşkunun arkasında tanıdık bir senaryo var. Noel Baba, “enflasyon”, “bütçe açığı” ve “ticaret savaşı” yazılı bir faturayı gelecek yılın Noel çorabına sıkıştırdı.

Beş, masadan son ayrılan kişi

Bu büyük siyasi dramada, Noel Baba Trump sadece sıradan insanlar için değil, kripto dünyası için de özel bir hediye hazırladı. “Gümrük” adı verilen kırmızı cebinden her Amerikalıya 2000 dolar çıkaracağını açıkladığında, tüm kripto piyasası sanki Noel arifesinde çan seslerini önceden duymuş gibiydi.

Bugün, tarihin kızakları eski rotasında ilerliyor gibi görünüyor. Piyasa çocukları (perakende yatırımcılar) bacaya umutla bakıyor, bazı hediyelerin doğrudan kripto cüzdanlarına düşeceğine inanarak, bir başka "altcoin mevsimi"ni başlatacaklar.

Ancak, Noel Baba'ya inanan her çocuk, nihayetinde bir gerçek sorunla yüzleşmek zorundadır: Hediye bedeli nedir?

Bu sefer, Noel Baba'nın hediyeleri Kuzey Kutbu'ndaki atölyede birdenbire ortaya çıkmadı, o sadece cömertçe ülkenin kredi kartını patlattı. Toplamı 400 milyar doları aşan bu ziyafetin faturası “enflasyon”. Tatil coşkusu odanın (ekonominin) aşırı ısınmasına neden olduğunda, yetişkinler (Federal Rezerv) pencereyi açıp soğuk havayı içeri almak zorunda kalabilir (faiz artışı), bu eğlencenin erken sona ermesini sağlayabilir.

Bu nedenle, her kripto yatırımcısının önünde, şık bir hediye kutusu var. Kısa vadede, tarihi yeniden canlandıran cazibeli bir parıltı sergiliyor; ancak uzun vadede, kutunun arkasında küçük harflerle yazılmış bir “enflasyon” faturası yer alabilir.

Bu gerçekten tüm kışı ısıtacak bir hediye mi, yoksa ağızda eriyen ama diş çürümesine yol açacak bir Noel şekeri mi? Kripto dünyasının inananları için hangi hikayeye inanacaklarını seçmek, bu şölenden sağ salim çıkıp çıkamayacaklarını belirleyecektir. Partiden son ayrılan faturayı öder.

Kaynak: Zincir Üzerindeki Vahiy