Les taxes sur Trump et les dividendes ont déclenché le marché des cryptomonnaies : une liquidité de 400 milliards de dollars a propulsé le Bitcoin au-delà de 106 000 dollars.

Le 9 novembre 2025, le président américain Donald Trump a annoncé un programme de « dividendes tarifaires » d’un montant total de 400 milliards de dollars, promettant de verser 2000 dollars en liquide aux adultes américains, ce qui a directement propulsé le prix du Bitcoin au-dessus de 106 000 dollars, Ethereum, Solana et XRP ayant enregistré des hausses supérieures à 6 %. Cette politique est financée par les revenus douaniers de plusieurs dizaines de billions de dollars perçus par le gouvernement Trump, couvrant environ 85 % des adultes américains, ce qui équivaut à injecter une nouvelle vague de stimulation ciblée dans le système économique.

L’analyste Anthony Pompliano souligne que l’inquiétude excessive du marché concernant l’inflation provoquée par les droits de douane est infondée. Les données historiques montrent que des injections de liquidités similaires ont généralement engendré une vague d’allocation vers les actifs risqués, et que la cryptomonnaie, en tant qu’actif à haute bêta, pourrait en être le principal bénéficiaire.

Mécanismes politiques et voies de transmission au marché

La conception du dividende tarifaire reflète une stimulation fiscale précise. Contrairement aux chèques de relance universels de 2020, cette distribution exclut les hauts revenus et cible principalement les ménages à revenu moyen et faible, dont la propension marginale à consommer se situe généralement entre 0,6 et 0,8. Selon une estimation de Kobeissi Letter, la distribution de 400 milliards de dollars pourrait générer une croissance de la consommation à court terme comprise entre 240 et 320 milliards de dollars, dont environ 3 à 5 % pourraient se diriger vers le marché des cryptomonnaies, correspondant à une entrée de fonds additionnels de 120 à 160 milliards de dollars.

L’amélioration de l’efficacité du système de paiement accélère la circulation des fonds. Le département du Trésor prévoit de distribuer les dividendes via des dépôts directs combinés à des portefeuilles en dollars numériques, avec une estimation que 80 % des fonds seront disponibles dans les 10 jours ouvrables suivant l’annonce. Cette rapidité dépasse largement celle des chèques de relance de 2021, permettant une influence plus immédiate sur la liquidité du marché. Des plateformes de paiement telles que PayPal et Cash App ont déjà mis à jour leurs systèmes pour supporter l’achat direct de cryptomonnaies, réduisant ainsi le chemin de la conversion des fonds du compte fiscal aux actifs numériques.

Les modèles historiques soutiennent une réaction positive du marché des cryptomonnaies. Lors des trois vagues de distribution de chèques de relance en 2020-2021, le Bitcoin a en moyenne augmenté de 23 % dans les 30 jours suivant la réception, avec une dynamique haussière se prolongeant sur 2 à 3 mois. La différence clé avec la période précédente réside dans la participation accrue des institutions — elles représentaient 28 % du volume de transactions Bitcoin à l’époque, contre 63 % aujourd’hui — ce changement de structure pourrait amplifier l’impact et la durabilité de la politique.

Vague de liquidité et redéfinition de la valorisation des actifs

Les cryptomonnaies deviennent un nouveau pivot de transmission de la liquidité. Dans les modèles traditionnels, la stimulation fiscale tend à favoriser en premier lieu le marché boursier, mais les données on-chain montrent que ces derniers temps, les investisseurs institutionnels construisent des stratégies de trading « pairing » entre actions et cryptomonnaies, sur-allocant ces dernières lorsque la liquidité est abondante. Cette évolution a fait passer la sensibilité du marché des cryptomonnaies à la politique fiscale de 0,3 en 2021 à 0,7 actuellement, ce qui signifie qu’un stimulus de 100 milliards de dollars pourrait entraîner une hausse de 7 % du Bitcoin.

Le multiplicateur du système de stablecoins amplifie l’effet. La circulation des stablecoins sur Ethereum atteint actuellement 167 milliards de dollars, en hausse de 380 % par rapport à 2021. Cette infrastructure avancée permet aux nouveaux flux entrants d’accéder rapidement à divers actifs cryptographiques via des passerelles stables. En particulier, le stablecoin PYUSD de PayPal a connu une augmentation de 42 % de ses transferts on-chain en une seule journée après l’annonce de la politique, illustrant une connectivité renforcée entre finance traditionnelle et écosystème crypto.

Les anticipations d’inflation modifient la logique de sélection des actifs. Pompliano insiste sur la différence essentielle entre les droits de douane et le déficit budgétaire classique : ces derniers n’augmentent pas la masse monétaire, mais redistribuent les fonds existants. Cette caractéristique réduit l’inquiétude du marché face à l’inflation, comme en témoigne une hausse marginale de seulement 2 points de base du taux d’inflation implicite à 10 ans après l’annonce. Dans ce contexte, les investisseurs privilégient des actifs anti-inflation comme le Bitcoin plutôt que des valeurs refuges traditionnelles.

Environnement réglementaire et durabilité de la politique

Une attitude plus souple de la Cour suprême réduit l’incertitude juridique. Bien que des doutes aient été exprimés sur la légalité des droits de douane de Trump, la Cour suprême a récemment indiqué une tendance à respecter le pouvoir administratif. Cette position judiciaire soutient la continuité de la politique tarifaire, permettant de passer d’une mesure ponctuelle à une normalisation institutionnelle, créant ainsi un environnement de liquidité plus prévisible pour le marché.

La coordination de la politique de la Réserve fédérale est renforcée. Bien que la distribution de 400 milliards de dollars puisse exercer une pression inflationniste à court terme, la Fed, lors de sa réunion de décembre, privilégie la surveillance des signaux de faiblesse du marché de l’emploi. La divergence de priorités politiques crée une fenêtre favorable — une expansion fiscale accompagnée d’un environnement monétaire accommodant, semblable à la « monétisation fiscale » de 2020, ce qui constitue un double avantage pour les actifs risqués.

Les perspectives pour les élections de mi-mandat renforcent la continuité de la politique. La configuration politique actuelle montre que la politique tarifaire bénéficie d’un soutien bipartisan parmi les électeurs de base, pouvant devenir un enjeu central en 2026. Cette base politique rassure le marché quant à la pérennité des versements de dividendes, incitant les investisseurs institutionnels à ajuster leurs modèles d’allocation à long terme, augmentant ainsi la part des cryptomonnaies dans leurs portefeuilles.

Évolution de la structure du marché et opportunités d’investissement

Les marchés dérivés reflètent des attentes optimistes. La skew de l’option Bitcoin 25 Delta est passée de -0,8 à une valeur positive, indiquant une demande accrue pour les options d’achat. Par ailleurs, la prime trimestrielle sur l’Ethereum a atteint un taux annualisé de 8 %, témoignant d’une anticipation de hausse à moyen et long terme par les investisseurs institutionnels. Ces changements dans la structure des dérivés précèdent généralement le mouvement du marché spot de 1 à 2 semaines, suggérant une poursuite de la tendance haussière.

Les opportunités de rotation vers les altcoins se dessinent. Les données historiques montrent qu’après une cassure de résistance clé par le Bitcoin, le flux de capitaux se déplace généralement vers les altcoins en 7 à 14 jours. Actuellement, la volatilité sur 30 jours de Solana, Cardano et autres altcoins majeurs reste inférieure à celle du Bitcoin, ce qui offre des opportunités de gains excédentaires. En particulier, les projets avec une activité écologique forte, comme Solana dont la circulation de stablecoins atteint 14 milliards de dollars, pourraient devenir des cibles privilégiées pour la rotation.

Les protocoles DeFi gagnent en capacité à capter de la valeur. Uniswap V4 a enregistré un volume de transactions de plus de 8,5 milliards de dollars en une seule journée après l’annonce de la politique, avec une part de 41 % provenant d’opérations institutionnelles. Cette évolution indique que les nouveaux flux entrants ne se limitent pas à la simple détention d’actifs, mais participent aussi à l’écosystème DeFi, ce qui pourrait offrir des leviers de rendement plus importants que la détention directe de cryptomonnaies.

Risques et stratégies

Le risque lié à la mise en œuvre de la politique doit être surveillé. Bien que le montant annoncé de 400 milliards de dollars soit conséquent, la distribution effective dépend du processus de financement au Congrès, et tout retard technique pourrait provoquer de la volatilité. Il est conseillé d’adopter une approche en trois phases pour la construction de positions : 30 % lors de l’annonce, 40 % après la confirmation des premiers paiements, et 30 % lors de la mise en œuvre complète.

Les considérations fiscales influencent également la stratégie d’investissement. En tant que revenu imposable, les dividendes tarifaires pourraient inciter certains investisseurs à réaliser des pertes fiscales via des cryptomonnaies. Ce phénomène, saisonnier, tend à s’intensifier en décembre. Il est donc recommandé de finaliser la majorité des positions avant fin novembre pour éviter une volatilité accrue liée à ces opérations.

Les niveaux techniques clés offrent des repères pour la gestion du risque. Pour Bitcoin, il est crucial de maintenir le support à 98 000 dollars pour préserver la tendance haussière ; une cassure pourrait entraîner un recul vers 92 000 dollars. La rupture à la hausse au-dessus de 105 000 dollars confirmerait une nouvelle tendance haussière, avec des objectifs potentiels entre 112 000 et 118 000 dollars.

Conclusion

La politique de dividendes tarifaires de Trump est en train de remodeler la configuration de la liquidité mondiale. La cryptomonnaie, en tant que réserve de valeur et vecteur de croissance dans cette nouvelle ère, bénéficie en premier lieu de cette expérience fiscale sans précédent. La distribution ciblée de 400 milliards de dollars ne se limite pas à une impulsion à court terme, mais pourrait aussi catalyser une transition historique où les cryptomonnaies passent du statut d’actifs alternatifs à celui d’éléments clés de l’allocation de portefeuille. Dans un contexte d’intégration accélérée entre le système financier traditionnel et l’écosystème numérique, ceux qui sauront saisir précisément les dynamiques politiques et structurelles du marché pourraient réaliser des gains supérieurs à la moyenne lors de cette vague de liquidité, témoignant d’un tournant dans la révolution financière.