Stratégie d'augmenter le rendement des actions privilégiées à 10,5 %, pour accumuler des bitcoins et continuer à alimenter ?

Selon Bloomberg, Michael Saylor, le fondateur de Strategy Inc., augmente le taux d'intérêt de ses actions privilégiées pour faire face à une demande faible et poursuit son pari sur le Bitcoin de plusieurs milliards de dollars. Cette société de trésorerie d'actifs numériques a annoncé que le rendement de ses actions privilégiées à taux variable de série A (STRC) sera augmenté de 25 points de base à 10,5 % en novembre. Bien que la hausse de la valeur du Bitcoin ait permis à son entreprise d'enregistrer un revenu net de 2,8 milliards de dollars ce trimestre, la prime de ses actions a considérablement diminué, et les investisseurs s'inquiètent de la dilution, ce qui a contraint Saylor à chercher de nouvelles sources de financement.

Saylor renforce son “pari sur le Bitcoin” : le rendement des actions privilégiées atteint 10,5 %

Pour soutenir une demande faible et maintenir sa stratégie d'achat agressive de Bitcoin, le président de Strategy Inc., Michael Saylor, a décidé d'augmenter le taux de rendement des actions privilégiées, qui constituent la principale source de financement de l'entreprise.

• Hausse du rendement : La société Strategy a annoncé que le taux d'intérêt des actions privilégiées perpétuelles à taux variable de la série A (STRC) augmentera de 25 points de base en novembre, atteignant 10,5%.
• Revenu net basé sur les normes comptables : Strategy a annoncé un revenu net de 2,8 milliards de dollars pour le troisième trimestre, principalement grâce aux gains non réalisés générés par ses réserves de cryptomonnaies d'une valeur d'environ 69 milliards de dollars.

Saylor a déclaré : « Nous croyons que nous sommes à un tournant, alors que la catégorie d'actifs Bitcoin mûrit et que la volatilité diminue, notre multiple par rapport à la valeur nette des actifs a constamment diminué. » Cela révèle la raison pour laquelle l'entreprise agit : la prime des actions Strategy par rapport à la valeur de Bitcoin qu'elle détient est en train de disparaître.

Réduction de la prime et baisse de la demande : les deux principales préoccupations des investisseurs

Bien que Bitcoin ait atteint un niveau historique au troisième trimestre et que des dizaines de sociétés cotées en bourse aient imité le modèle de **“société de trésorerie”** établi par Saylor il y a cinq ans, les investisseurs commencent à remettre en question cette stratégie.

• Baisse du prix des actions : Le prix des actions de Strategy a chuté d'environ 45% depuis le pic historique atteint en novembre dernier, effaçant la majeure partie de la prime que son prix des actions avait par rapport à la détention de Bitcoin au fil des ans.
• Demande de titres préférentiels faible : La demande pour les titres préférentiels reste tiède, les ventes récentes étant bien en dessous des objectifs de financement ambitieux de Saylor, ce qui a entraîné un ralentissement de l'achat de Bitcoin ces dernières semaines.
• Inquiétudes concernant la dilution : avec la baisse de la prime, les investisseurs sont préoccupés par une dilution supplémentaire. Précédemment, Strategy avait promis de ne pas émettre de nouvelles actions ordinaires à un prix inférieur à 2,5 fois sa valeur nette d'actif, bien que l'entreprise ait ensuite vendu davantage d'actions ordinaires.

Nouvelle stratégie de financement de Strategy : déploiement sur le marché international et ETF

Pour faire face à la faiblesse de la demande intérieure, Strategy cherche de nouvelles voies de financement.

• Cible du marché international : Le directeur général Phong Le a déclaré que Strategy cherche à lever des fonds sur le marché international.
• Envisager de lancer un ETF : la société envisage également de lancer un fonds négocié en bourse (ETF) basé sur des actions privilégiées.
• Amélioration de l'efficacité des rendements : Mark Palmer, analyste des actions chez Benchmark Equity Research (qui attribue à Strategy une note « Acheter »), estime que les coûts d'intérêt supplémentaires liés à l'augmentation du rendement de STRC seront négligeables par rapport à l'impact positif de la levée de capitaux par STRC et de l'achat de Bitcoin par l'entreprise.

La stratégie a environ 6,89 millions de dollars de dépenses d'intérêts et de dividendes chaque année. Les revenus de l'activité de logiciels d'entreprise héritée de l'entreprise ont augmenté de 11 % pour atteindre 128,7 millions de dollars, dépassant les attentes moyennes des analystes, mais le marché reste concentré sur sa stratégie de Bitcoin.

Conclusion

L'initiative de Michael Saylor pour augmenter le Taux d'intérêt des actions privilégiées est une action nécessaire afin de maintenir sa stratégie agressive d'accumulation de Bitcoin, et est également une réponse directe à la demande du marché qui est faible. Bien que les gains non réalisés de ses réserves de cryptomonnaie rendent ses états financiers attrayants, la compression de la prime sur le prix de l'action et les préoccupations des investisseurs concernant la dilution poussent Saylor à chercher constamment des moyens de financement plus créatifs et risqués. Pour les investisseurs qui se concentrent sur le modèle de trésorerie des entreprises Bitcoin, les variations du Taux d'intérêt STR seront un indicateur clé pour évaluer la durabilité du pari de Saylor.