Gate DeFi日報 (9月25日)：全網TVL跌破1500億美元；Aster單日協議費用再創新高

9 月 25 日，加密市場延續下行趨勢，BTC 跌破 11.2 萬美元，ETH 一度失守 4000 美元關口。全網 DeFi TVL 跌破 1500 億美元關口至 1484.98 億美元，單日下跌 2.34%。在整體資金承壓的背景下，Aster 協議憑藉 1292 萬美元的單日費用再創新高，成爲市場焦點；鯨魚連續巨額提幣亦引發社區關注。與此同時，Ethena 獲得中東資本增資，穩定幣敘事延續熱度，而 Solana 與 BSC 在 DEX 交易量上競爭激烈，顯示市場結構正在發生分化。

###DeFi 市場概覽

（來源：DeFiLlama）

全網 DeFi TVL：今（9 月 25 日）日，加密市場仍未走出頹勢，BTC跌破11.2萬美元，ETH一度跌破4000美元大關；全網 DeFi TVL 跌破 1500 億美元關口，當前爲 1484.98 億美元，24H 下降 2.34%。

DEX 24 小時交易量：約 204.45 億美元，排名前三分別是：PancakeSwap（57.53 億美元）、Uniswap（39.96 億美元）、HumidiFi（21.37 億美元）。

###熱門協議與鏈上表現

以 TVL 計算，排名前十的 DeFi 協議數據如下：

（來源：DeFiLlama）

其中，排名靠前的協議數據表現分別爲：

Aave：TVL 約 391.96 億美元，過去一周減少 6.74%。

Lido：TVL 約 343.86 億美元，過去一周減少 12.56%。

EigenLayer：TVL 約 167.67 億美元，過去一周減少 14.16%。

Ethena：TVL 約 145.04 億美元，過去一周增長 5.11%。

Pendle：TVL 約 85.41 億美元，過去一周減少 34.95%。

此外，過去 24 小時協議費用排名前十的項目如下：

（來源：DeFiLlama）

其中，Aster 過去 24 小時協議費用達 1292 萬美元，續創歷史新高，僅次於 Tether，排名第二；Uniswap 排名第五，過去 24 小時協議費用達 463 萬美元；Jupiter 以 341 萬美元排名第六。

###項目要聞梳理

1、永續合約 DEX StandX 發文宣布，將在 StandX Discord 社區中爲 ASTER 持有者發放限量版「ASTER」身分，目前有七天的窗口期用於驗證領取，該身分未來或可領取潛在獎勵。

2、Ethena Labs 官方發文表示，第四季積分空投活動（Season 4）已於今晨結束，第五季積分空投活動（Season 5）將於 9 月 24 日起啓動，用戶已開始自動累積 Season 5 積分。與往季類似，曾參與 Ethena 獎勵計劃的用戶將自動獲得 Season 5 獎勵加成。Season 5 將持續約六個月。Season 4 的獎勵分配細則及具體日期將稍後公布，Season 5 初始獎勵數據及 Season 4 初步統計將很快在官網展示。

3、總部位於阿聯酋的 M2 Holdings 旗下投資部門 M2 Capital Limited 已向 Ethena 的治理代幣 ENA 投資 2000 萬美元。此舉凸顯出該集團正努力在中東地區搭建新的數字資產基礎設施，並在全球金融中爭取更大角色。

Ethena 以其加密原生的合成美元 USDe 及其可產生收益的版本 sUSDe 最爲知名。二者均以加密資產作爲抵押，並通過對沖策略來降低波動性。自 2024 年上線以來，該協議已吸引超過 140 億美元 的存款，反映出市場對兼具穩定幣特性與收益能力的產品需求旺盛。

M2 Holdings 關聯公司 M2 Global Wealth 將把 Ethena 納入其財富管理產品組合。該集團表示，這爲客戶提供了一種受監管的方式來獲取新興數字資產帶來的回報。

4、法拉第未來創始人賈躍亭在 X 平台發文表示，DEX 市場正趨於成熟，勝利不再僅依賴「去中心化」的敘事，而在於能否提供接近 CEX 級別的用戶體驗，並以真正的社區驅動激勵機制作爲支撐。他稱，Aster 的成功已驗證了這一邏輯，也是其在設計 Best Trade DeAI Agent 時所秉持的核心思路。

5、全渠道交易平台 Based 發推稱，Hyperliquid 平台首個 Launchpad 已結束，公開發售超額認購達 110 倍，累計募集資金 7300 萬美元。首個項目 UPHL 將於 9 月 26 日 4:00 UTC 在 HyperCore 上線交易，用戶可在上市後領取代幣，6:00 UTC 開放空投領取窗口，支持即時領取或選擇鎖倉以獲得更高倍數獎勵。

6、針對昨（ 9 月 24 日）日鏈上分析師報道的「Unipcs 建倉 324.1 萬枚 ASTER，約 731.9 萬美元」，加密 KOL Unipcs 澄清表示，自己早在 17 日即已買入 3,245,933.37 枚 ASTER，平均成本爲 0.0922 美元。代幣轉移系「整合代幣，並將其中大部分轉移到公共錢包」。

Unipcs 同時表示，交易早期已在至少六個不同的小組裏做了大量的分享。「我只是沒有在 X 上分享，因爲我厭倦了那些因爲需要幫助而發脾氣、不願爲自己的交易承擔責任的抱怨者和愛哭鬼」。

7、某鯨魚地址再次從 Gate 提幣 2600 萬枚 ASTER，價值 5900 萬美元。目前該地址持有 5000 萬枚 ASTER，價值 1.15 億美元，獲利 992 萬美元。

8、疑似 ENA 財庫公司 StablecoinX 從 CEX 提出 1187 萬枚 ENA，價值 720 萬美元。

9、CZ 在社交媒體上發文表示，「現在人人都想做 Perp DEX。更多參與者會讓市場規模更快擴大，水漲船高。長期來看，最優秀的建設者才會勝出。Perp DEX 時代來了。」

###各大生態龍頭 DeFi 項目一覽

Solana DEX 24 小時交易量穩居首位，約 49.88 億美元，其中排名前三的項目分別是：

HumidiFi（13.47 億美元）、Meteora（12.51 億美元）、Raydium（6.1571 億美元）；

BSC DEX 24 小時交易量僅次於Solana，排名第二；過去一周增長 46.48%，約 48.8 億美元，其中排名前三的項目分別是：

PancakeSwap（36.75 億美元）、Uniswap（23.79 億美元）、THENA（4823 萬美元）；

以太坊 DEX 24 小時交易量位居第三位，約 39.15 億美元，其中排名前三的項目分別是：

Uniswap（22.6 億美元）、Fluid（20.19 億美元）、Pendle（5.5314 億美元）。

###Gate DeFi 板塊代幣行情數據

根據 Gate 行情頁面數據，DeFi 板塊排名前十的代幣價格表現如下：

（來源：Gate DeFi 板塊行情）

9 月 25 日截至發稿，加密貨幣市場仍舊表現疲軟，DeFi 板塊代幣漲跌互現，具體而言：

WLFI 暫報 0.1987 美元，24 小時跌幅 2.5%；

UNI 暫報 7.75 美元，24 小時跌幅 4.51%；

AAVE 暫報 269.50 美元，24 小時跌幅 2.83%；

MYX 暫報 9.63 美元，24 小時漲幅 1.66%；

INJ 暫報 11.91 美元，24 小時跌幅 4.02%；

CRV 暫報 0.6702 美元，24 小時跌幅 2.64%；

MORPHO 暫報 1.67 美元，24 小時跌幅 6.63%。

###市場趨勢解讀

TVL 跌破關鍵關口，資金持續外流 全網 DeFi TVL 跌至 1484.98 億美元，Aave、Lido、EigenLayer 一周跌幅均超過 6%，Pendle 更是下跌近 35%，顯示整體市場處於強壓力環境。僅 Ethena 維持 5.11% 的周增長，凸顯穩定幣賽道的相對韌性。

DEX 交易量高位回落，Solana 與 BSC 雙雄對峙 全網 DEX 日交易量爲 204.45 億美元，較昨日下降。Solana 以 49.88 億美元居首，HumidiFi 與 Meteora 雙雙突破 10 億美元；BSC 交易量一周大漲 46.48%，已接近 Solana 水平，PancakeSwap 獨佔 36.75 億美元。以太坊 DEX 保持 39.15 億美元，Uniswap 與 Fluid 穩居前二。

Aster 協議費用創歷史新高，鯨魚動作頻繁 Aster 24 小時費用達 1292 萬美元，僅次於 Tether，遠超 Uniswap 與 Jupiter，顯示出市場對其衍生品和交易深度的高度依賴。同時，鯨魚地址單日提幣 2600 萬枚 ASTER（價值 5900 萬美元），持倉總額升至 1.15 億美元，引發市場對集中度風險的擔憂。

Ethena 獲中東資本加碼，穩定幣敘事強化 M2 Capital 投資 2000 萬美元進入 ENA，顯示傳統資本加速布局 DeFi 穩定幣賽道。USDe 與 sUSDe 的雙重機制繼續吸引機構存款，總鎖倉超 140 億美元，延續增長態勢。

###分析師觀點

Aster 熱度居高，波動風險加劇 分析師認爲，Aster 協議費用再創新高，說明其交易需求與生態活躍度正處於爆發期。但鯨魚集中持幣和大額提幣加劇了市場對短期價格波動的擔憂，投資者需關注其代幣分布與流動性穩定性。

穩定幣與收益敘事成避險港灣 在 TVL 下行壓力下，Ethena 獲得機構注資與用戶持續湧入，表明市場更傾向於穩定收益與抗風險資產。分析師認爲，Ethena 的敘事正在接棒部分資金外流後的避險需求。

Solana 與 BSC 形成 DEX 雙核心格局 Solana 憑藉高效體驗穩居頭部，但 BSC 一周內交易量飆升顯示其生態擴張迅猛，未來或形成與 Solana 並駕齊驅的雙核心格局。以太坊則在高費用環境下逐漸失去交易主導權。

整體市場處於謹慎觀望階段 盡管熱點頻出，但 TVL 連續下跌表明大盤資金仍偏保守。分析師指出，短期內市場將繼續依賴個別項目的敘事與激勵拉動，但風險管理應成爲投資者首要考慮。