Раскрытие закулисных кризисов: HYPE большой дамп на 16% действительно из-за подъема Aster?

На фоне бурной активности на рынке криптоактивов, токен HYPE от Hyperliquid в последнее время вызывает беспокойство, так как на протяжении четырех дней подряд он упал более чем на 16%. В то же время, цена токена нового децентрализованного обменника Aster удвоилась, что вызвало оживленные обсуждения о возможной перезагрузке конкурентной структуры на рынке DEX. Однако, действительно ли причина падения HYPE заключается в усилении конкуренции, или это более глубокие структурные проблемы? В этой статье мы подробно проанализируем кризис разблокировки, предложения по реформе поставок и изменения в конкурентной среде рынка, с которыми сталкивается HYPE.

Рыночные показатели HYPE: от алтаря до падения

! График HYPE/USDT

（источник：CoinMarketCap）

HYPE с момента высокого значения в выходные дни упал более чем на 13%, 23 сентября временно составив 48.76 долларов, не смог избавиться от слабого рынка. Это выступление резко контрастирует с другими токенами DEX — Aster (ASTER), Avantis (AVNT) и STBL за тот же период выросли на 124%, 125% и 147% соответственно.

Рынок настроения также претерпел явные изменения. В прошлое воскресенье прогноз рынка показывал, что вероятность HYPE вырасти до 69 долларов достигала 62%, но к понедельнику утром эта тенденция почти полностью изменилась, и пользователи, наоборот, считают, что вероятность HYPE упасть до 39 долларов составляет 58%.

«В последние несколько дней действительно произошло смещение внимания», — заявил аналитик Илья Отыченко в интервью Decrypt. Какова же причина этого изменения?

Разблокировка кризиса: Меч Дамокла, нависший над HYPE

Поверхностной причиной падения цены HYPE может быть фиксация прибыли инвесторами и перераспределение капитала, включая продажу легендарным трейдером Артуром Хейзом 96 600 HYPE в выходные, стоимость которых составила около 5,1 миллиона долларов. Однако более глубокие опасения связаны с предстоящим массовым разблокированием токенов.

Согласно анализу Maelstrom, начиная с 29 ноября 2025 года, будет линейно разблокировано 237,8 миллиона HYPE в течение 24 месяцев. При расчете по 49 долларов за токен, номинальная стоимость этой партии разблокированных токенов составит до 11 миллиардов долларов, что эквивалентно потенциальному давлению на рынок в размере около 500 миллионов долларов в месяц.

«Суть проблемы заключается в том, что текущий механизм выкупа может поглотить только около 17% от объема разблокировки», — отметил аналитик криптоактивов Майкл Чен. «Это означает, что на рынке все еще существует дефицит токенов в размере до 410 миллионов долларов, что является структурной проблемой, которую нельзя игнорировать.»

Эта ситуация вызывает реальную проблему: как разработчики Hyperliquid, после многих лет упорного труда, будут выбирать, когда столкнутся с изменяющим жизнь состоянием, которое вот-вот будет разблокировано? Держать или продавать? Ответ на этот вопрос напрямую повлияет на динамику цен HYPE.

Предложение по реформе поставок: радикальная схема сокращения общего объема поставок на 45%

В связи с надвигающимся кризисом разблокировки, 23 сентября директор по стратегиям Flashbots и стратегический консультант Lido Hasu предложил довольно спорное предложение совместно с соучредителем DBA Jon: сократить общее предложение HYPE на 45%.

Данное предложение направлено на значительное сокращение предложения токенов для смягчения надвигающегося давления разблокировки и восстановления доверия рынка к HYPE. Однако существует множество неопределенностей относительно того, получит ли эта радикальная реформа предложения поддержку сообщества и действительно ли она решит коренные проблемы.

«Предложение о сокращении поставок — это двусторонний меч», — прокомментировала эксперт по токеномике Сара Вонг. «С одной стороны, это может смягчить надвигающееся давление распродажи; с другой стороны, такие радикальные изменения могут рассматриваться как несправедливость по отношению к ранним инвесторам и вызвать споры по вопросам управления.»

Сила DAT: сможет ли она спасти ситуацию?

С развитием Sonnet ожидается, что один из крупнейших DAT (Децентрализованное автономное доверие) в истории криптовалют будет завершен в четвертом квартале 2025 года. Он собрал около 583 миллиона HYPE Токенов и 305 миллионов долларов наличными, с целью поддержки развития экосистемы Hyperliquid.

Однако даже если объединить Sonnet и другие меньшие HYPE DAT, это все равно будет выглядеть слабо по сравнению с грядущей огромной волной разблокировок.

«DAT действительно предоставляет важную поддержку экосистеме Hyperliquid, но это не панацея для решения проблемы с поставками токенов», — заявил исследователь DeFi Дэвид Ли. «Нам нужна более комплексная стратегия для решения предстоящих проблем с разблокировкой.»

Конкурентная среда: Восхождение Aster — это совпадение или тщательно продуманный план?

В условиях давления на разблокировку HYPE, восходящий конкурент Aster привлекает внимание. Aster - это децентрализованная биржа, основанная на нескольких публичных цепочках, которая на прошлой неделе получила важную поддержку, и цена ее токена за короткое время удвоилась.

Более того, 22 сентября появились сообщения о том, что документы Aster были обновлены: пользователи, владеющие ASTER, могут получить 5% скидку на комиссию за торговлю бессрочными контрактами на платформе Aster. Эта мера рассматривается как стратегия конкурентной борьбы против Hyperliquid.

"За два месяца до разблокировки HYPE активно продвигали Aster, в этом, скорее всего, нет ничего случайного," отметил стратег крипторынка Роберт Чен. "Бизнес — это война, и жизненный цикл большинства криптоактивов традиционно короток — победители неизбежно привлекают группу 'вампироподобных' нападающих."

Однако Aster также сталкивается с собственными рисками. Otychenko предупреждает: «В настоящее время риски очень высоки, особенно для Aster, так как более 90% токенов сосредоточено в нескольких кошельках, что делает его подверженным резким колебаниям или манипуляциям.»

Перспективы рынка: будущее HYPE

Столкнувшись с тройным вызовом: кризис разблокировки, предложение реформы поставок и усиливающаяся конкуренция, будущее HYPE будет зависеть от нескольких ключевых факторов:

Состояние выполнения предложения по реформе поставок: сможет ли предложение о сокращении общего объема поставок на 45% получить поддержку сообщества и быть успешно реализованным?

Эффективность механизма выкупа: можно ли усилить существующий механизм выкупа, чтобы противостоять большему давлению разблокировки.

Поведение держателей токенов команды: Будут ли члены команды массово распродаживать токены после разблокировки

Эволюция конкурентного ландшафта: смогут ли новые конкуренты, такие как Aster, продолжать привлекать пользователей и ликвидность

Инновации продукта и рост пользователей: сможет ли Hyperliquid компенсировать давление разблокировки за счет инноваций продукта и роста пользователей

«HYPE сталкивается с многообразием вызовов, но нельзя недооценивать исполнительскую способность и инновационный потенциал команды Hyperliquid», — говорит криптоинвестиционный консультант Дженнифер Лю. «В истории многие успешные крипто-проекты переживали подобные периоди вызовов, ключевым моментом является то, как на них реагировать и адаптироваться.»

Стратегия инвесторов: как справиться с неопределенностью HYPE

Для держателей HYPE и потенциальных инвесторов, сталкивающихся с текущей неопределенностью, эксперты рекомендуют принять следующие стратегии:

Следите за развитием предложений по реформе поставок: это может быть ключевым фактором, влияющим на краткосрочные ценовые тенденции HYPE.

Оценка реального давления на продажу после разблокировки: реакция рынка после первоначальной разблокировки даст важные подсказки.

Тщательно отслеживайте изменения конкурентной среды: данные о росте пользователей и объеме торгов конкурентов, таких как Aster.

Рассмотрите стратегии хеджирования рисков: в периоды высокой неопределенности разумно диверсифицировать портфель.

Обратите внимание на основные показатели: объем торговли, TVL и рост числа пользователей остаются ключевыми для оценки долгосрочной ценности.

«В периоды высокой неопределенности на рынке особенно важно сохранять спокойствие и рациональность», - советует эксперт по управлению криптоактивами Алекс Томпсон. «Независимо от того, HYPE или Aster, инвесторы должны основывать свои суждения на фундаментальных показателях и долгосрочной ценности, а не на краткосрочных рыночных эмоциях.»

Заключение: Анализ множественных факторов падения HYPE

HYPE недавнее падение не является простым следствием роста Aster, а результатом действия множества факторов:

Скоро состоится крупное разблокирование: 237.8 миллионов HYPE будут линейно разблокированы с 29 ноября, что приведет к огромному потенциалу давления для продажи.

Ограничения механизма выкупа: существующий масштаб выкупа может покрыть только около 17% объема разблокировки.

Инвесторы фиксируют прибыль: крупные игроки, включая Артура Хейза, начинают распродажу позиций.

Изменение конкурентной среды: Появление новых конкурентов, таких как Aster, отвлекает внимание и капитал на рынке.

Изменение рыночного настроения: прогнозы рынка показывают, что у инвесторов значительно усилилось медвежье настроение по отношению к HYPE

На фоне усиливающейся конкуренции на Perp DEX, двойных испытаний нарратива и ликвидности, Hyperliquid сталкивается с беспрецедентными вызовами. Будет ли предложение о сокращении общего объема на 45% способно восстановить рыночную уверенность, или это всего лишь временная мера, еще предстоит увидеть.

В любом случае, это обсуждение о HYPE уже вышло за рамки ценовых колебаний одного токена и стало важным кейсом для управления всей экосистемой DeFi, токеномики и рыночной конкуренции. Будущее HYPE предоставит ценные уроки для всего крипторынка.