Harga saham yang lesu, daya beli menurun: Apakah model kas aset kripto sudah mendekati akhir?

Harga saham perusahaan terdaftar yang memegang aset digital terus turun, dan kepercayaan pasar menurun. Model investasi secara tidak langsung dalam cryptocurrency melalui perusahaan publik ini menghadapi dilema berkurangnya daya beli dan investor mempertanyakan nilainya. Artikel ini didasarkan pada artikel yang ditulis oleh Olga Kharif dan David Pan, dan dikompilasi, disusun dan ditulis oleh Olga News dan Foresightnews. (Sinopsis: Setelah harga saham Metaplanet dipotong, akankah rencana cadangan Bitcoin dari Micro Strategy versi Jepang berlanjut?) (Penambahan latar belakang: Perusahaan semikonduktor Prancis Sequans meluncurkan pembiayaan saham ATM senilai $200 juta: memperluas cadangan bitcoin) Harga saham perusahaan terdaftar yang memegang aset digital terus turun, dan kepercayaan pasar terus menurun. Menurut data yang dilacak oleh Architect Partners, saham 15 perusahaan pemegang aset digital turun rata-rata 15% minggu lalu. Banyak dari perusahaan-perusahaan ini go public tahun ini, dan lebih dari 100 perusahaan telah memasukkan cryptocurrency ke dalam cadangan aset mereka, tetapi beberapa dari mereka menghadapi produk yang kurang dibedakan dan risiko tinggi. Perkembangan model ini mungkin lemah: perusahaan induk aset digital membeli lebih sedikit bitcoin, dan pertumbuhan total kepemilikan bitcoin melambat. Selain itu, beberapa investor mulai mempertanyakan apakah berinvestasi dalam cryptocurrency melalui perusahaan-perusahaan ini lebih berharga daripada memegangnya secara langsung. Perkembangan yang tak terelakkan? Situasi ini tidak mengherankan. Harga saham melonjak terlalu cepat, janji terlalu ambisius, dan perhitungan digital semakin aneh. Start-up ini, perusahaan publik yang bertujuan untuk membeli cryptocurrency dan seringkali tidak melakukan hal lain, seharusnya memberi investor jalur yang menguntungkan ke dalam ledakan aset digital. Namun, ketika harga saham turun dan kepercayaan pasar turun, pertanyaannya bukan lagi apakah model tersebut berada di bawah tekanan, tetapi semakin ke arah bagaimana dan seberapa tenang itu akan berantakan. Bahkan ketika aset berisiko, dari saham hingga obligasi korporasi, menguat menjelang penurunan suku bunga yang diharapkan Fed, saham Digital Asset Finance terperosok dalam penurunan yang memburuk, dan tokennya juga jatuh. Dari 15 perusahaan DAT yang dilacak oleh perusahaan penasihat keuangan Architect Partners, harga saham rata-rata turun 15% minggu lalu. Kasus berlimpah. ALT5 Sigma Corp., yang memegang token WLFI yang dikeluarkan oleh afiliasi Trump, World Liberty Financial, telah turun sekitar 50 persen hanya dalam waktu seminggu. Kindly MD Inc., penyedia layanan kesehatan yang memegang bitcoin melalui anak perusahaan Nakamoto Holdings, turun sekitar 80% dari level tertinggi Mei. Apa yang disebut DAT lainnya yang dipatok ke Ethereum dan Solana juga jatuh, menyeret nilai yang dirasakan dari token mereka di pembukuan mereka. Ed Chin, salah satu pendiri Parataxis Capital, mengatakan: "Di AS, ada terlalu banyak perusahaan ini dan ada sangat sedikit diferensiasi." Perusahaan baru-baru ini berinvestasi di perusahaan keuangan Bitcoin Korea Selatan. Sebagian besar dari lebih dari 100 perusahaan yang membeli cryptocurrency untuk cadangan keuangan mereka didirikan tahun ini, dan banyak dari mereka adalah perusahaan kecil yang baru-baru ini berubah dalam semalam: termasuk salon kuku Jepang, penjual ganja, dan agen pemasaran. Namun, tanda bahwa hiruk-pikuk belum sepenuhnya mereda adalah bahwa beberapa perusahaan telah berhasil mengendarai gelombang spekulatif. Saham Eightco Holdings Inc. melonjak lebih dari 3.000 persen pada hari Senin setelah mengumumkan rencana untuk membeli Worldcoin dan menunjuk analis Wall Street Dan Ives ke dewannya. Bagi sebagian orang, daya tariknya jelas: cangkang perusahaan publik menawarkan eksposur ke cryptocurrency, memiliki potensi leverage naik, dan dikemas dalam bentuk ekuitas yang sudah dikenal. Dalam kasus individu, model masih bisa mendapatkan premi yang signifikan. Tapi kesepakatan itu semakin ramai. Terlalu banyak perusahaan berbondong-bondong masuk, menawarkan sedikit selain kepemilikan token mereka, dan ketika harga turun, kepercayaan diri untuk mempertahankan premi tersebut mulai goyah. Penimbunan bitcoin oleh mereka yang meniru model "MicroStrategy" Sumber: CryptoQuant, Bitcointreasuries.net Data baru menunjukkan bahwa model tersebut mungkin kehilangan momentum karena bobotnya sendiri: tidak hanya dalam hal sentimen pasar, tetapi juga dalam kecepatan pembelian bitcoin yang sebenarnya. Menurut CryptoQuant, perusahaan keuangan aset digital hanya membeli 14.800 bitcoin pada bulan Agustus, turun tajam dari 66.000 pada bulan Juni. Ukuran pembelian rata-rata juga menyusut, turun menjadi 343 BTC bulan lalu, turun 86% dari puncaknya pada tahun 2024. Pada saat yang sama, pertumbuhan total kepemilikan bitcoin melambat secara signifikan, dengan tingkat kumulatif perusahaan keuangan turun dari 163% pada bulan Maret menjadi hanya 8% pada bulan Agustus. Dalam beberapa bulan terakhir, banyak perusahaan DAT telah menjelajah ke area yang lebih kreatif. Pemberi pinjaman, broker, dan konter derivatif kripto menciptakan ekosistem pembiayaan eksklusif yang disesuaikan dengan perusahaan perbendaharaan: pinjaman yang didukung Bitcoin, obligasi konversi terkait token, pembayaran terstruktur. Bagi sebagian orang, alat ini menawarkan kecepatan dan fleksibilitas yang tidak dapat ditandingi oleh bank. Tetapi bagi yang lain, mereka mengubah pengejaran pendapatan menjadi perilaku berisiko tinggi, menumpuk risiko baru pada aset yang bergejolak atau melepaskan potensi kenaikan untuk keuntungan jangka pendek, semuanya dengan margin kesalahan yang menyempit. Smarter Web Co., sebuah perusahaan desain web yang berbasis di London yang memegang bitcoin, menerbitkan obligasi yang dipatok ke nilai token, bukan pound. Ini berarti bahwa jika bitcoin naik, begitu pula tunggakan perusahaan. Andrew Webley, CEO Smarter Web, mengatakan bahwa hanya 5% dari cadangan keuangan perusahaan yang terpapar alat tersebut, yang menurutnya sebenarnya kurang berisiko daripada mengambil utang dalam denominasi fiat. "Jika bitcoin terapresiasi, selama saham kita naik lebih dari bitcoin, itu akan diubah menjadi ekuitas," katanya. "Jika turun, kami tidak terlalu terekspos, dan skenario terburuk adalah kami membayar utang kami." Utang kami berdenominasi dalam Bitcoin." DDC Enterprise Ltd., sebuah perusahaan restoran yang pernah bermasalah, telah mengumpulkan lebih dari $ 1 miliar dalam bentuk utang, jalur ekuitas, dan penawaran yang terhenti, sebagian besar tidak dibelanjakan. Harga sahamnya juga anjlok setelah melonjak beberapa minggu lalu. DDC tidak menanggapi permintaan komentar. Nasdaq New Rules Nasdaq, di mana banyak dari perusahaan-perusahaan ini terdaftar, dilaporkan mulai mewajibkan beberapa perusahaan pemegang token untuk mencari persetujuan pemegang saham sebelum menerbitkan saham baru untuk membiayai pembelian token. Model penawaran saham adalah cara inti bagi perusahaan DAT untuk meningkatkan modal tanpa mengambil utang. Dua perusahaan DAT yang paling terkenal, Strategy dan mitranya di Jepang, Metaplanet Inc., juga telah melihat saham mereka anjlok baru-baru ini setelah booming selama setahun terakhir, menunjukkan bahwa bahkan para pemimpin pasar tidak kebal terhadap pergeseran sentimen. Beberapa di industri mulai berbicara tentang potensi konsolidasi, terutama jika perusahaan yang lebih lemah terus berjuang dan perusahaan yang lebih kuat mulai melihat kepemilikan token rekan-rekan mereka sebagai target akuisisi. Strategi tidak termasuk dalam penyesuaian indeks S & P 500 pada hari Jumat, meskipun memenuhi kriteria kelayakan. Harga sahamnya sebagian besar stagnan sejak April, dan bahkan jika Bitcoin rebound, ia telah mengurangi kelipatan kapitalisasi pasar Bitcoin, yang dikenal sebagai mNAV, menjadi sekitar 1...