鑑於川普支持加密貨幣的立場，是時候全面放棄黃金，轉而支持比特幣了嗎？

鑑於川普政府對加密貨幣的公開和實際支撐，一些投資者正在考慮黃金作爲世界最受歡迎的對沖資產的日子是否屈指可數。

安德烈·德拉戈什，Bitwise Asset Management的歐洲研究負責人，建議選擇並不簡單。在周六的X上，他提供了一個經驗法則：黃金仍然是對抗股市損失的最佳保護，而比特幣越來越多地充當債券市場壓力的對沖。

黃金：首選的權益對沖

推理始於歷史。當股票下跌時，投資者通常會湧向黃金。幾十年的市場數據證明了這一點。黃金與標準普爾500指數的長期相關性一直接近於零，在市場壓力期間，它通常會變爲負值。

例如，在2022年的熊市中，盡管標準普爾500指數下跌了近20%，但黃金價格上漲了約5%。這一模式說明了爲什麼黃金仍被視爲經典的“避風港”。

比特幣：債券市場的對沖力量

相比之下，比特幣在股市恐慌期間經常面臨困境。在2022年，它與科技股一起暴跌超過60%。但它與美國國債的關係則更爲引人注目。

多項研究指出，比特幣與政府債券之間的相關性較低，甚至略呈負相關。這意味着，當債券價格下跌、收益率上升時——正如在2023年美國債務和赤字引發恐慌時——比特幣有時表現得比黃金更爲堅挺。

Dragosch 的總結：投資者不需要在兩者之間選擇。它們扮演着不同的角色。當股票動蕩時，黃金仍然是更好的支撐，而比特幣則可能在債券市場因利率上升或財政擔憂而承壓時幫助投資組合。

2025年規則的適用情況

今年的分歧非常明顯。根據世界黃金協會的數據，截至8月31日，黃金年初至今漲超過30%。這一激增反映了在與關稅、經濟增長放緩和政治風險相關的股市波動期間，需求的恢復。

與此同時，基於CoinDesk數據，比特幣今年上漲了約16.46%，考慮到根據MarketWatch數據，10年期美國國債收益率下降了約7.33%，這是一個穩健的表現。

相比之下，標準普爾500指數在2025年上漲了大約10%，根據CNBC的數據。

分歧的表現突顯了Dragosch的啓發式：黃金在股市波動中受益最大，而比特幣在債券市場因較高收益率和巨額政府借款而動搖時則穩住了陣腳。

不僅僅是觀點：數據支持它

這不僅僅是德拉戈什的個人觀點。今年早些時候的一份Bitwise研究報告指出，黃金仍然是對股市下跌的可靠對沖，而比特幣在反彈期間往往提供更強的收益，並且與美國國債的相關性較低。報告得出結論，持有這兩種資產可以改善多元化，並優化風險調整後的收益。

歷史繼續### 注意事項

然而，相關性並不是靜態的。由於大量資金流入現貨ETF，比特幣與股票的關係在2025年得到了加強，這些ETF吸引了來自機構投資者的數十億資金。

巨額資金流入現貨比特幣ETF使得BTC的交易更像是一種主流風險資產，從而降低了其作爲債券對沖工具的“純粹性”。

短期衝擊也可能打亂局面。監管意外、流動性緊縮或宏觀衝擊可能會使黃金和比特幣朝同一方向移動，從而限制它們作爲對沖工具的有效性。換句話說，Dragosch的經驗法則僅僅是一種啓發式，而不是保證。

底線

川普的支持加密貨幣立場提出了一個挑釁性的問題：是時候完全放棄黃金，轉而選擇比特幣了嗎？德拉戈什的回答是，不。黃金在股票下跌時仍然效果最佳，而比特幣可能在債券承壓時提供庇護。對於投資者來說，教訓不是拋棄一種資產而選擇另一種，而是認識到它們對不同風險的對沖——同時使用兩者可能是更聰明的選擇。

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