ชื่อเรื่องต้นฉบับ: “การคิดอย่างมีสติในความคลั่งไคล้: จาก on-chain สู่การเปลี่ยนแปลงมหภาค, เราจะมองเห็นวงจรและชะตากรรมของกระแสการเข้ารหัสได้อย่างไร?｜WTR 5.26”
แหล่งที่มาของต้นฉบับ: WTR สถาบันวิจัย
สัปดาห์นี้ย้อนหลัง
ในสัปดาห์นี้ตั้งแต่วันที่ 19 พฤษภาคมถึง 26 พฤษภาคม ราคาส้มที่มีน้ำตาลสูงสุดอยู่ที่ประมาณ $111980 และต่ำสุดอยู่ที่ใกล้ $102000 โดยมีการเคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 9.78% สังเกตจากแผนภาพการกระจายชิป มีการทำธุรกรรมชิปจำนวนมากที่ประมาณ 99000 ซึ่งจะมีการสนับสนุนหรือแรงกดดันบางอย่าง.
!
• การวิเคราะห์：
-
60000-68000 ประมาณ 1.22 ล้านชิ้น;
-
76000-89000 ประมาณ 125 หมื่นเหรียญ;
-
90000-100000 ประมาณ 143 ล้านเหรียญ;
• ในระยะสั้นมีโอกาส 80% ที่จะไม่ตกต่ำกว่าที่ 95000~100000;
ข่าวสารสำคัญ⽅⾯
ข่าวเศรษฐกิจ
1. เหตุการณ์หลัก: ความไม่แน่นอนและการกลับมาอีกครั้งของนโยบายภาษีของทรัมป์
◦ เนื้อหา: ทรัมป์แกว่งไปมาระหว่าง “การเรียกเก็บ 50%” และ “กรอบการเจรจา 90 วันและขยายไปจนถึงวันที่ 9 กรกฎาคม” เกี่ยวกับนโยบายภาษีของสหภาพยุโรป การเจรจาภาษีรอบที่สี่ระหว่างญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกามีกำหนดจัดขึ้นในวันที่ 30
2. ความคาดหวังนโยบายการเงินของเฟดและการแถลงของเจ้าหน้าที่
◦ คาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยมีความเห็นที่แตกต่างกัน：
▪ กูลส์บี: อาจลดอัตราดอกเบี้ยในอีก 10-16 เดือนข้างหน้า (มีแนวโน้มเป็นนกพิราบ). ▪ บอสติก: ต้องรออีก 3-6 เดือนเพื่อสังเกตความไม่แน่นอน (มีแนวโน้มเป็นกลาง).
▪ วิลเลียมส์: ไม่สามารถเข้าใจได้อย่างเต็มที่ในเดือนมิถุนายนหรือกรกฎาคม (มีความระมัดระวัง)
▪ มอร์แกน สแตนลีย์: เฟดจะไม่ลดดอกเบี้ยในปีนี้ และจะลดดอกเบี้ยตั้งแต่เดือนมีนาคม 2026 (มีแนวโน้มเป็นนกฮูก และมีความแตกต่างกับความคาดหวังของตลาดอย่างมาก).
◦ ข้อมูลสำคัญ: ข้อมูล PCE ในวันศุกร์เป็นพื้นฐานที่สำคัญสำหรับนโยบายการเงินของเฟด.
3. ตัวชี้วัดมหภาคอื่น ๆ และราคาสินทรัพย์
◦ ดัชนีฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐปรับตัวสูงขึ้น (ฟิวเจอร์สนาสแดค 1.5%, ดัชนี S&P 500 1.2%)。
◦ ดัชนีดอลลาร์ลดลง 0.1%.
◦ ซิตี้กรุ๊ปปรับเป้าหมายราคาทองคำขึ้นเป็น 3500 ดอลลาร์สหรัฐ/ออนซ์ (เนื่องจากคาดการณ์การเพิ่มขึ้นของภาษี).
◦ รัฐมนตรีการคลังของสหรัฐฯ แถลงแผนกองทุนความมั่งคั่งของรัฐถูกระงับ.
การเข้ารหัส⽣态消息⽅⾯
1. ตลาดของบิทคอยน์ (BTC) และปัจจัยขับเคลื่อน
◦ ราคาของ BTC ฟื้นตัวขึ้นเป็น 11 แสนดอลลาร์ (หลังจากนโยบายภาษีของทรัมป์ผ่อนคลาย)
◦ นักวิเคราะห์ Coindesk: BTC ทำสถิติสูงสุดใหม่ในประวัติศาสตร์ส่วนใหญ่ได้รับการสนับสนุนจากสถาบัน ความนิยมของ Meme ลดลงแล้ว อารมณ์ตลาดเปลี่ยนไปสู่พฤติกรรมที่ยั่งยืนมากขึ้น ซึ่งอาจปูทางสำหรับระยะยาว.
◦ นักวิเคราะห์ Eugene Ng Ah Sio: BTC ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นที่ชัดเจน หากรักษาไว้ได้ ตลาดที่เป็นสำเนามีโอกาส.
◦ การตีความ:
▪ เรื่องเล่าที่กำลังดำเนินอยู่ภายใต้การนำของสถาบัน: ความสำเร็จของ ETF เป็นหนึ่งในแรงขับเคลื่อนหลักของตลาดกระทิงรอบนี้ของ BTC ซึ่งเป็นเรื่องเล่าที่กำลังดำเนินอยู่แบบคลาสสิก.
2. ETF ทุนไหลเข้าสู่ (เรื่องราวที่กำลังดำเนินอยู่)
◦ เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ETF สินทรัพย์ดิจิทัล BTC ในสหรัฐอเมริกาไหลเข้าสูงถึง 27.5 ล้านดอลลาร์ และ ETF สินทรัพย์ดิจิทัล ETH ไหลเข้าสูงประมาณ 2.5 ล้านดอลลาร์ (สูงสุดตั้งแต่ต้นเดือนกุมภาพันธ์)
◦ สัญญา ETF สปอต BTC ของสหรัฐฯ มีกระแสเงินสุทธิสะสม 444.99 พันล้านดอลลาร์ สร้างสถิติใหม่ต่อเนื่อง.
◦ ⻉莱德 IBIT ต่อเนื่อง 30 วันไม่มีการไหลออกสุทธิ ทรัพย์สินสุทธิสูงกว่า 710 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ
3. บริษัทและสถาบันเพิ่มการถือครอง BTC (เสริมเรื่องเล่าสถาบัน)
◦ ข้อมูล Bitwise: ในปี 2025 ปริมาณการซื้อ BTC ของบริษัทในสหรัฐอเมริกาและอื่น ๆ ได้เกินปริมาณการจัดหาที่เพิ่มขึ้นใหม่ของ BTC ถึง 3 เท่า.
◦ Semler Scientific เพิ่มการถือครอง 455 BTC.
◦ Strategy สัปดาห์ที่แล้วเพิ่มการถือครอง 4020 BTC。
4. การพัฒนาการกำกับดูแลและการประชุมอุตสาหกรรม (ตัวแปรสำคัญที่มีผลต่อ “การเล่าเรื่องที่คาดหวัง”)
◦ การสนับสนุน Hester Peirce ของ ก.ล.ต. สําหรับคําแนะนําที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับเขตอํานาจศาลกฎหมายหลักทรัพย์สําหรับเหตุการณ์ต่างๆ เช่น PoS/DPoS ถูกมองว่าเป็นข้อมูลเชิงบวกสําหรับสถาบันในสหรัฐอเมริกาที่จะมีส่วนร่วมในการปักหลัก ◦ การประชุม Bitcoin 2025 (27-29 พฤษภาคม) โดยการมีส่วนร่วมของหัวหน้าทําเนียบขาวของ Cryptocurrency & AI วุฒิสมาชิกสหรัฐฯ และคาดว่ารองประธานาธิบดีเพนซ์
◦ การวิเคราะห์：
▪ “การเล่าเรื่องที่คาดหวัง” ของความชัดเจนด้านกฎระเบียบ: คําแถลงของ Peirce มีความสําคัญเนื่องจากชี้ให้เห็นถึงสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่ชัดเจนและเป็นมิตรมากขึ้นซึ่งมีความสําคัญต่อสุขภาพในระยะยาวของอุตสาหกรรมโดยเฉพาะอย่างยิ่งในพื้นที่เกิดใหม่เช่นการปักหลัก
การวิเคราะห์ระยะยาว: ใช้เพื่อสังเกตสถานการณ์ระยะยาวของเรา; ตลาดกระทิง/ตลาดหมี/การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้าง/สถานะกลาง
การสำรวจระยะกลาง: ใช้ในการวิเคราะห์ว่าเรากำลังอยู่ในระยะใดในขณะนี้ ระยะนี้จะดำเนินต่อไปนานแค่ไหน และจะเผชิญกับสถานการณ์ใดบ้าง
การสังเกตระยะสั้น: ใช้ในการวิเคราะห์สถานการณ์ตลาดในระยะสั้น; และความเป็นไปได้ในการเกิดเหตุการณ์บางอย่างภายใต้เงื่อนไขบางประการ
การวิเคราะห์ระยะยาว
• วาฬขนาดใหญ่ระยะยาวที่ไม่เคลื่อนไหว
• แรงขายรวมในตลาดสปอตบนเชน
• BTC 的สหรัฐ ETF
• โครงสร้างการถือครองของผู้เข้าร่วมระยะยาวที่มีปีที่แตกต่างกัน
• ขนาดการไหลเข้าหรือออกสุทธิขนาดใหญ่ของแพลตฟอร์มการซื้อขาย
• เส้นต้นทุนของผู้ถือระยะสั้นและระยะยาว
(ภาพด้านล่าง ไม่ไหลของ ผู้ถือครองระยะยาวยักษ์ )
!
• ตั้งแต่ปลายปี 2023 เป็นต้นมา มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ว่าองค์กรเหล่านี้กำลังสะสมอย่างต่อเนื่อง。
•แนวโน้มโดยรวมชี้ให้เห็นว่าผู้ถือระยะยาวและปลาวาฬยังคงดึง BTC ออกจากตลาดสภาพคล่องซึ่งให้การสนับสนุนด้านอุปทานที่แข็งแกร่ง โครงสร้างขาขึ้นในระยะยาวยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่โมเมนตัมใหม่อาจอ่อนตัวลงเล็กน้อยในระยะสั้น
(รูปด้านล่างแสดงแรงขายรวมของสปอตบน ) โซ่)
!
เมื่อเร็ว ๆ นี้ “แรงกดดันการขายรวม” โดยรวมในตลาดมีแนวโน้มสูงขึ้นเล็กน้อย มีการไหลเข้าเล็กน้อย แต่มีการหมุนเวียนตามปกติของกิจกรรมการซื้อขายไม่ใช่การขายที่ตื่นตระหนก จากมุมมองของ “แรงกดดันในการขายที่อาจเกิดขึ้น” ไม่มีสัญญาณที่น่าเป็นห่วงของการกระจุกตัวของชิปขนาดใหญ่บนแพลตฟอร์มการซื้อขายเมื่อเร็ว ๆ นี้และความเต็มใจของตลาดที่จะขายไม่สูง
ปิป BTC เมาจและ ETF)
!
ในช่วงนี้ ปริมาณการไหลเข้าของเงินทุนใน ETF ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเปรียบเทียบกับจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ โดยเฉพาะในบางวันซื้อขายที่ใกล้ถึงระดับศูนย์หรือมีการไหลออกสุทธิเพียงเล็กน้อย ขณะนี้:
• “การเล่าเรื่องอย่างต่อเนื่อง” ถูกท้าทาย: การชะลอตัวของการไหลเข้าของ ETF เป็นการทดสอบโดยตรงของหนึ่งในตัวขับเคลื่อนหลักของตลาดกระทิงนี้
• ปริมาณ ETF ปัจจุบันเป็นหน้าต่างที่สำคัญในการสังเกตท่าทีของสถาบันและแหล่งเงินทุนใหม่ การที่มันยังคงอ่อนแอจะสร้างแรงกดดันต่อความเชื่อมั่นในตลาด.
• กำลังซื้อที่ขับเคลื่อนโดย ETF เริ่มลดลง ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนที่ตลาดกำลังเผชิญอยู่ในปัจจุบัน.
ตลาดต้องค้นหาจุดการเติบโตใหม่ หรือรอให้ความต้องการ ETF ฟื้นตัวภายใต้เงื่อนไขใหม่.
（ภาพด้านล่าง โครงสร้างการถือครองของผู้เข้าร่วมระยะยาวในปีที่แตกต่างกัน )
!
หุ้นที่เป็นตัวแทนของผู้ถือระยะยาวในช่วง 6 เดือน (สีเขียวถึงสีม่วงซ้อนทับพื้นที่) เพิ่งฟื้นตัวเล็กน้อยเป็น 0.449 การวิเคราะห์: การเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งของผู้ถือระยะยาว (มักถือว่าเป็น “เงินอัจฉริยะ” หรือนักลงทุนที่มีความเชื่อมั่นที่แข็งแกร่ง) และการบํารุงรักษาในระดับสูงเป็นสัญญาณของโครงสร้างตลาดที่ดีลดแรงกดดันในการขายเก็งกําไรระยะสั้น
• Synergy กับรูปที่ 1: สิ่งนี้สอดคล้องกับแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นของอุปทานที่ไม่ใช่ของเหลวในรูปที่ 1 และร่วมกันวาดภาพการเปลี่ยนแปลงของชิปจากผู้ค้าระยะสั้นไปยังผู้ถือระยะยาวและจากสภาพคล่องที่อุดมสมบูรณ์ไปสู่อุปทานที่ตึงตัว โครงสร้างจุลภาคของตลาดยังคงแข็งแกร่งและผลกระทบ “หินบัลลาสต์” ของผู้ถือระยะยาวมีความสําคัญ
(ภาพด้านล่าง แพลตฟอร์มการซื้อขาย การไหลเข้าหรือออกจำนวนมาก สุทธิ )
!
แสดงถึงการไหลออกสุทธิของการโอนขนาดใหญ่ (1 ล้านดอลลาร์ถึง 10 ล้านดอลลาร์ในสี 10 ล้านดอลลาร์หรือมากกว่าสีแดง) แม้ว่าจะไม่ยั่งยืนและรุนแรงเหมือนในบางช่วงเวลาก่อนหน้านี้ แต่การไหลออกสุทธิโดยรวมยังคงเป็นแนวโน้มที่โดดเด่นและการไหลเข้าสุทธิขนาดใหญ่ยังไม่เกิดขึ้น แม้ว่ากระแส ETF จะชะลอตัว แต่เงินจํานวนมากยังคงไหลออกจากแพลตฟอร์มการซื้อขายอย่างต่อเนื่องซึ่งชี้ให้เห็นว่ายังมีบัญชีหรือสถาบันขนาดใหญ่ที่สะสม BTC และดูแลตนเองหรือซื้อขายผ่านตลาด OTC แรงกดดันในการขายที่อาจเกิดขึ้นบนแพลตฟอร์มการซื้อขายยังคงลดลงและการสะสมของบัญชีขนาดใหญ่ยังคงดําเนินต่อไปแม้ว่าความแข็งแกร่งอาจผันผวนตามสภาพแวดล้อมของตลาด
(ภาพด้านล่าง เส้นต้นทุนของผู้ถือระยะสั้นและระยะยาว )
!
เส้นต้นทุนของนักลงทุนระยะสั้น (สีส้มเหลือง) ขณะนี้อยู่ที่ 95,411 ดอลลาร์ ราคาปัจจุบัน (ประมาณ 109,000 ดอลลาร์) ยังคงสูงกว่าจุดต้นทุนนี้อย่างมีนัยสำคัญ.
•ตราบใดที่ราคายังคงสูงกว่าต้นทุนเฉลี่ยสําหรับผู้ถือระยะสั้นความเสี่ยงของการขายความตื่นตระหนกขนาดใหญ่ในระยะสั้นอยู่ในระดับต่ําเนื่องจากผู้เข้าร่วมระยะสั้นส่วนใหญ่มีกําไร ระดับการสนับสนุนที่สําคัญ: $ 95,411 เป็นพื้นที่สนับสนุนทางจิตวิทยาและทางเทคนิคที่สําคัญ หากราคาดึงกลับมาที่นี่และได้รับการสนับสนุนที่มีประสิทธิภาพจะช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของตลาด หากมันแตกมันอาจกระตุ้นคําสั่งหยุดการขาดทุนเพิ่มแรงกดดันในระยะสั้น
• จุดการเล่นเกมของทุนใหม่: บริเวณราคานี้ยังเป็นพื้นที่สำคัญที่ทุนใหม่เข้ามาและทุนระยะสั้นที่มองหาการทำกำไรจะทำการเล่นเกม.
• โครงสร้างตลาดระยะสั้นยังคงมีสุขภาพดี แต่ต้องติดตามความมีประสิทธิภาพของการสนับสนุนที่ 95,411 ดอลลาร์อย่างใกล้ชิด.
การวิเคราะห์โดยรวม:
-
ฐานข้อมูล: ด้านอุปทานยังคงตึงตัวต่อเนื่อง ผู้ถือยาวมีความเชื่อมั่นมั่นคง แม้ว่ากำลังซื้อในระยะสั้นมีแนวโน้มชะลอตัว แต่การจัดหาที่ไม่ไหลเวียนยังคงเพิ่มขึ้น สัดส่วนของผู้ถือยาวยังคงอยู่ในระดับสูงและมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นเล็กน้อย เงินทุนจำนวนมากยังคงไหลออกจากแพลตฟอร์มการซื้อขายอย่างต่อเนื่อง การโอนเงินจำนวนมากไปยังแพลตฟอร์มการซื้อขาย (แรงกดดันในการขายที่อาจเกิดขึ้น) ไม่ค่อยมีการเคลื่อนไหว สิ่งเหล่านี้รวมกันเป็นการสนับสนุนด้านอุปทานที่แข็งแกร่งของตลาด ซึ่งเป็นลักษณะเฉพาะที่แตกต่างจากรอบก่อนหน้า.
-
ความท้าทายในปัจจุบัน: แรงขับเคลื่อน ETF ลดลง ตลาดเผชิญกับการทดสอบความต้องการ (ภาพ 3). การลดลงอย่างมีนัยสำคัญของกระแสเงินทุนเข้าของ ETF เป็นความท้าทายที่ตรงที่สุดที่ตลาดเผชิญในขณะนี้ ซึ่งหมายความว่าที่มาของเงินทุนที่สำคัญที่สุดก่อนหน้านี้มีความอ่อนแอ ตลาดต้องการเรื่องราวความต้องการใหม่หรือการฟื้นตัวของความต้องการที่มีอยู่เพื่อรักษาโมเมนตัมขาขึ้น.
-
ความเชื่อมั่นของตลาดในระยะสั้นและระดับน้ําที่สําคัญ ( รูปที่ 6) ราคาปัจจุบันอยู่เหนือเส้นต้นทุนผู้ถือระยะสั้น (95,411 ดอลลาร์) ซึ่งเป็น “เบาะนิรภัย” สําหรับตลาด ระดับนี้เป็นลุ่มน้ําสําคัญในการตัดสินความแข็งแกร่งของตลาดในระยะสั้น
-
ผลการซ้อนทับของความไม่แน่นอนระดับมหภาคและสุญญากาศในการเล่าเรื่อง ท่ามกลางฉากหลังของการไหลเข้าของ ETF ที่อ่อนตัวลงผลกระทบด้านลบของความไม่แน่นอนระดับมหภาค (ภาษีของทรัมป์, หมอกนโยบายของเฟด) ต่อความเชื่อมั่นของตลาดอาจถูกขยายออกไป ในเวลาเดียวกันตามที่กล่าวไว้ด้านล่าง (การวิเคราะห์ข่าวและสรุป) “การเล่าเรื่องที่คาดหวัง” ใหม่ที่สามารถดึงดูดเงินทุนในขนาดใหญ่ (เช่นช่องทาง stablecoin และความก้าวหน้าด้านกฎระเบียบที่สําคัญ) ยังไม่ได้สร้างการถ่ายทอดที่มีประสิทธิภาพและตลาดอาจอยู่ใน “สุญญากาศการเล่าเรื่อง” หรือ “ระยะเวลาเหนื่อยล้าในการเล่าเรื่อง”
-
ความกดดันภายใต้ “การแข่งขันความสนใจ” ในสภาพแวดล้อมที่ขับเคลื่อนด้วยตนเองลดลงและไม่แน่นอนในระดับมหภาค ตลาดการเข้ารหัส (โดยเฉพาะสินทรัพย์ที่ไม่ใช่ BTC) อาจจะมีความเฉื่อยชามากขึ้นใน “การแข่งขันความสนใจ” กับ AI และเรื่องราวที่ทรงพลังอื่นๆ.
วิสัยทัศน์ในอนาคต ：
ระยะกลางถึงระยะสั้น ：
主基调：可能⾼位震荡，⽅向选择关键期。ตลาดอาจมีการแกว่งตัวในช่วงราคาปัจจุบัน (เช่น โดยมี 95,411 ดอลลาร์เป็นขอบล่าง และจุดสูงสุดก่อนหน้าคือขอบบน) เป็นระยะเวลาหนึ่ง การเลือกทิศทางจะขึ้นอยู่กับ:
-
ETF การไหลสามารถฟื้นคืนได้หรือไม่? นี่คือดัชนีการสังเกตที่สำคัญที่สุด.
-
ปัจจัยข่าวสารมหภาคจะมีตัวเร่งที่เป็นบวกหรือไม่? (เช่น ข้อมูล PCE ดีกว่าที่คาดไว้, เฟดปล่อยสัญญาณที่เป็นมิตร, ความตึงเครียดทางการค้าลดลง).
-
เรื่องเล่าใหม่ในอุตสาหกรรมจะเกิดขึ้นและดึงดูดเงินทุนได้หรือไม่?
· ความเสี่ยงขาลง： หาก ETF มีการไหลออกสุทธิอย่างต่อเนื่อง และมีปัจจัยลบในระดับมหภาค ราคาหากต่ำกว่าระดับต้นทุนของผู้ถือระยะสั้นที่ 95,411 ดอลลาร์ อาจทำให้เกิดการปรับฐานที่ลึกขึ้น และตลาดจะทดสอบระดับการสนับสนุนระยะยาวที่ต่ำกว่าอีกครั้ง。
· ศักยภาพในการขึ้น: หาก ETF ฟื้นตัวอีกครั้ง หรือมีข่าวดีสำคัญอื่นๆ ร่วมกับสภาวะอุปทานที่ตึงเครียดอยู่แล้ว ราคาอาจมีแรงผลักดันในการท้าทายและทำลายสถิติสูงสุดใหม่ แต่กระบวนการอาจซับซ้อนมากกว่าที่เคยเป็นมา.
•ความคาดหวังของ “summer boom” กําลังถูกทดสอบ: ตัดสินจากข่าวตลาดตลาดกําลังรอที่จะทําลายความสงบของตลาดในฤดูร้อนนี้และกลับมาคาดหวังความเจริญรุ่งเรืองในตลาด
กลางถึงยาว:
โครงสร้างตลาดกระทิงยังคงอยู่ แต่เส้นทางจะขึ้นอยู่กับการให้คำมั่นในด้านพื้นฐานมากขึ้น โครงสร้างซัพพลายที่นำโดยผู้ถือยาวคือเหตุผลหลักที่มองในแง่ดีในระยะยาว อย่างไรก็ตาม ขอบเขตและความต่อเนื่องของตลาดกระทิงในอนาคตจะขึ้นอยู่กับมากขึ้น:
-
อุตสาหกรรม crypto สามารถสร้างมูลค่าทางเศรษฐกิจที่ยั่งยืนและการยอมรับในวงกว้างได้อย่างแท้จริงหรือไม่? (การเล่าเรื่องที่คาดหวังเช่น “stablecoin / ช่องทางแพลตฟอร์มการซื้อขาย” สามารถนําไปใช้ได้หรือไม่เป็นกุญแจสําคัญ (ยากขึ้น))
-
สภาพแวดล้อมการกำกับดูแลสามารถพัฒนาไปในทิศทางที่ชัดเจนและเป็นมิตรได้หรือไม่? สิ่งนี้จะตัดสินว่าทรัพย์สินของสถาบันจะสามารถไหลเข้ามาในขนาดที่ใหญ่ขึ้นและยั่งยืนมากขึ้นหรือไม่.
-
BTC จะสามารถเสริมสร้างและขยายตำแหน่งมูลค่าของตนในการแข่งขันกับสินทรัพย์ดั้งเดิมและเทคโนโลยีใหม่ได้หรือไม่? ไม่เพียงแต่เป็น “ทองคำดิจิตอล” ยังมีเรื่องราวอื่น ๆ ที่ได้รับการยอมรับอย่างกว้างขวางอีกหรือไม่ การแยกตัวจะทวีความรุนแรงขึ้น: • ในสภาพแวดล้อมทางการตลาดที่ท้าทายมากขึ้น โครงการที่มีเทคโนโลยีหลักที่แท้จริง ระบบนิเวศที่แข็งแกร่ง และข้อเสนอคุณค่าที่ชัดเจนเท่านั้นที่จะโดดเด่นออกมาได้.
การสำรวจระยะกลาง
• ปริมาณการจัดหาสภาพคล่อง
• การวิเคราะห์โครงสร้างราคาต่างๆ
• โครงสร้างการชำระบัญชีฟิวเจอร์ส
• WTRความเสี่ยง 1
• คะแนนรวมการซื้อ USDC
• คะแนนรวมของวาฬยักษ์
(อุปทานสภาพคล่องในแผนภูมิด้านล่าง)
!
ปริมาณการจัดหาเงินทุนยังคงมีการเติบโตที่สำคัญ อาจเป็นไปได้ว่าปัจจัยการเปลี่ยนแปลงในตลาดในปัจจุบันยังไม่ได้ถูกเปิดเผยในความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง สภาพคล่องที่อุดมสมบูรณ์สามารถทำให้ตลาดรักษาความผันผวนในโครงสร้างการตั้งราคาในปัจจุบันได้.
(การวิเคราะห์โครงสร้างราคาแต่ละระดับด้านล่าง)
!
ปัจจุบันราคาสูงสุดของสินค้าที่มีอยู่ประมาณ 108000 บาท ขณะที่ราคาต้นทุนระยะสั้นอยู่ที่ประมาณ 95000 บาท ราคาปัจจุบันอาจจะเคลื่อนไหวอยู่ในช่วงราคาทั้งสองนี้.
(โครงสร้างการชำระบัญชีฟิวเจอร์สในภาพด้านล่าง)
!
ในปัจจุบันโครงสร้างการล้างอนุพันธ์ได้เปลี่ยนจากการชําระบัญชีระยะสั้นเป็นการชําระบัญชีระยะยาว เป็นไปได้ว่าในสภาพแวดล้อมปัจจุบันความเสี่ยงที่ตลาดกระทิงต้องเผชิญจะสูงกว่าตลาดหมี หลังจากแนวโน้มขาลงก่อนหน้านี้เปลี่ยนเป็นแนวโน้มขาขึ้นตลาดก็เข้าข้างในระดับสูงในช่วงสั้น ๆ เพื่อเสริมความครอบคลุมของการสังเกตปัจจัยเสี่ยงของจุดจะถูกนํามาพิจารณา
(รูปภาพด้านล่าง WTR⻛ีความเสี่ยง 1)
!
WTR⻛险系数 1 แสดงให้เห็น ขณะนี้ BTC และ ETH ยังไม่ได้เปิดเผยความเสี่ยงสปอตที่สำคัญ เงื่อนไขเบื้องต้นที่อาจมีการปรับตัวลดลงอย่างมากยังไม่ได้เกิดขึ้น.
(คะแนนรวมของการซื้อ USDC ในภาพด้านล่าง)
!
USDC มีความผันผวนคะแนนการซื้อขายเล็กน้อย ขณะนี้ยังคงมีคะแนนสูง อาจจะมีสภาพคล่องที่ได้รับการสนับสนุนจากการซื้อขาย USDC ในปัจจุบันอยู่ในตลาด.
(ภาพด้านล่าง คะแนนรวมของปลาวาฬยักษ์)
!
คะแนนของวาฬยักษ์ยังคงสูงอยู่และไม่มีการลดลง อาจเป็นไปได้ว่าตลาดยังคงมีแนวโน้มที่จะวนเวียนอยู่.
การสังเกตระยะสั้น
• ปัจจัยความเสี่ยงของอนุพันธ์
• อัตราการทำธุรกรรมตัวเลือก
• ปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์
• ความผันผวนที่ซ่อนอยู่ในออปชัน
• การโอนกำไรขาดทุน
• เพิ่มที่อยู่และที่อยู่ที่ใช้งานอยู่
• แพลตฟอร์มการซื้อขายน้ำตาลส้มบริสุทธิ์
• แพลตฟอร์มการซื้อขาย Yitai净头⼨
• แรงขายน้ำหนักสูง
• สถานะกำลังซื้อทั่วโลก
• แพลตฟอร์มการซื้อขายสเตเบิลคอยน์เน็ตเฮด
การให้คะแนนอนุพันธ์: ปัจจัยความเสี่ยงอยู่ในพื้นที่สีแดง ความเสี่ยงของอนุพันธ์ค่อนข้างสูง.
(ด้านล่างคือ ปัจจัยความเสี่ยงของผลิตภัณฑ์อนุพันธ์)
!
⻛ความเสี่ยงยังคงอยู่ในพื้นที่สีแดง ขณะนี้ไม่ว่าจะเป็นการชำระหนี้ของฝ่ายซื้อหรือฝ่ายขายก็มีน้อยมาก สอดคล้องกับความคาดหวังของสัปดาห์ที่แล้ว สัปดาห์นี้ตลาดอนุพันธ์จะเกิดความผันผวนค่อนข้างมาก ซึ่งจะมีการชำระหนี้สำหรับผู้เข้าร่วมอนุพันธ์.
(ด้านล่าง อัตราการทำธุรกรรมตัวเลือกที่แสดงในภาพ)
!
อัตราส่วนของออปชันขายอยู่ในระดับกลางถึงสูง ขนาดการซื้อขายอยู่ในระดับกลาง.
(กราฟด้านล่าง ปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์)
!
ปริมาณการซื้อขายอนุพันธ์อยู่ที่กลาง.
(ด้านล่าง ออปชั่นความผันผวนที่ซ่อนอยู่)
!
อัตราความผันผวนที่ซ่อนอยู่ของออปชันในระยะสั้นมีเพียงความผันผวนในระดับต่ำเท่านั้น.
การจัดอันดับสถานะอารมณ์: กลาง
(ปริมาณการโอนกำไรขาดทุนในภาพด้านล่าง)
!
เมื่อสัปดาห์ที่แล้วกล่าวถึงอารมณ์เชิงบวกของตลาด (เส้นสีน้ำเงิน) และราคาอยู่ในสถานะที่แตกต่างกัน จากนั้นอารมณ์ของตลาดได้เพิ่มขึ้นไปยังจุดสูงสุดในระยะสั้นและได้ทำลายสถานะความแตกต่างนี้.
(ภาพด้านล่าง ที่อยู่ใหม่และที่อยู่ที่ใช้งานอยู่)
!
ที่อยู่ที่ใช้งานใหม่อยู่ในระดับต่ำ การจัดอันดับโครงสร้างการซื้อขายและการขาย: BTC และ ETH อยู่ในสถานะการไหลออกจำนวนมากอย่างต่อเนื่อง.
(ด้านล่าง แพลตฟอร์มการซื้อขายน้ำตาลส้มขนาดสุทธิ)
!
ปัจจุบัน BTC มีการไหลออกจำนวนมากต่อเนื่อง
(ภาพด้านล่าง E ขนาดสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย)
!
ปัจจุบัน ETH มีการไหลออกอย่างต่อเนื่องในปริมาณมาก ขณะที่มีการไหลเข้าเพียงเล็กน้อยเท่านั้น.
(ภาพด้านล่าง ⾼权重抛压)
!
ETH มีแรงกดดันการขายที่มีน้ำหนักสูงจำนวนมาก แต่ขณะนี้ได้บรรเทาลงแล้ว.
การจัดอันดับความสามารถในการซื้อ: ความสามารถในการซื้อทั่วโลกและความสามารถในการซื้อด้วยสกุลเงินเสถียรไม่เปลี่ยนแปลงเมื่อเทียบกับสัปดาห์ที่แล้ว.
(ภาพด้านล่าง สถานะกำลังซื้อทั่วโลก)
!
อำนาจการซื้อทั่วโลกคงที่เมื่อเทียบกับสัปดาห์ที่แล้ว。
(ภาพด้านล่าง ขนาดหัวสุทธิของแพลตฟอร์มการซื้อขาย USDT)
!
อำนาจการซื้อของเสถียรภาพสกุลเงินคงที่คงที่เมื่อเปรียบเทียบกับสัปดาห์ที่แล้ว。
สรุปประจำสัปดาห์:
การวิเคราะห์และสรุปข่าวสาร：
- สถานการณ์ “การแยก” และ “การพึ่งพา” ในตลาดปัจจุบัน:
◦ ระดับมหภาค: ความเชื่อมั่นในความเสี่ยงผันผวนท่ามกลางความไม่แน่นอนสูงเกี่ยวกับนโยบายการค้าของทรัมป์และความคาดหวังที่คลุมเครือเกี่ยวกับนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ ในฐานะที่เป็นส่วนหนึ่งของสินทรัพย์เสี่ยงแนวโน้มระยะสั้นของตลาด crypto นั้นเชื่อมโยงกับปัจจัยมหภาคเหล่านี้อย่างมาก ◦ ภายใน Crypto: BTC อาศัยการไหลเข้าของสถาบันของ ETF และการเล่าเรื่อง “เงินดิจิทัล” ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นและ “วุฒิภาวะ” (มุมมอง QCP) กลายเป็น “จุดยึด” ของตลาด อย่างไรก็ตามจุดแข็งส่วนใหญ่นี้เป็นการเติมเต็มระยะสั้นของ “การเล่าเรื่องอย่างต่อเนื่อง”
- ความยั่งยืนของแรงขับเคลื่อนหลักต้องตั้งคำถาม:
◦ หลังจาก “ช่วงเดือน蜜月” ของ BTC ETF: หลังจากการจัดสรรเงินทุนเบื้องต้นของสถาบันเสร็จสิ้นแล้ว ว่าการไหลเข้าของเงินทุนในภายหลังจะสามารถดำเนินต่อไปได้หรือไม่นั้น จะขึ้นอยู่กับว่า BTC สามารถพิสูจน์คุณค่าของตนเองในกลุ่มสินทรัพย์ทั่วโลกได้อย่างต่อเนื่องหรือไม่ (เมื่อเปรียบเทียบกับทองคำ, หุ้น ฯลฯ) รวมถึงสภาพคล่องมหภาคจะเอื้ออำนวยหรือไม่.
◦แรงกดดันในการส่งมอบ “การเล่าเรื่องความคาดหวัง”: ไม่ว่าจะเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐการชี้แจงสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบหรือการใช้งานแอปพลิเคชัน crypto ขนาดใหญ่ (เช่น “stablecoin / ช่องทางการแลกเปลี่ยน”) “การเล่าเรื่องความคาดหวัง” เหล่านี้ที่ขับเคลื่อนการเติบโตในอนาคตกําลังเผชิญกับเส้นทางที่ยาวนานและไม่แน่นอนในการตระหนักรู้ ความอดทนของตลาดกับเรื่องเล่าเหล่านี้มีจํากัด
- การหมุนเวียนการเล่าเรื่องและการแย่งชิงความสนใจ
◦การหมุนภายใน: การถอยกลับอย่างรวดเร็วของบูมมีมประกาศการเร่งความเร็วของการหมุนของจุดร้อนภายในตลาด หาก BTC สามารถรักษาความแข็งแกร่งได้กองทุนบางส่วนอาจไปที่ ETH (ได้รับประโยชน์จากความคาดหวังของ ETF และ tailwinds ด้านกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้น) และ altcoins อื่น ๆ ที่มีความคืบหน้าจริง อย่างไรก็ตามการเพิ่มขึ้นโดยทั่วไปนั้นหายากและ “ความถูกต้อง” ของพื้นฐานและการเล่าเรื่องจะมีความสําคัญมากกว่า
◦ การแข่งขันภายนอก: เรื่องราวที่ทรงพลังของ AI จะยังคงสร้างการแข่งขันในด้าน “ความสนใจ” และ “ทุน” สำหรับอุตสาหกรรมการเข้ารหัส อุตสาหกรรมการเข้ารหัสจำเป็นต้องค้นหาวิธีการอยู่ร่วมกับ AI หรือแสดงให้เห็นถึงข้อได้เปรียบที่เป็นเอกลักษณ์ มิฉะนั้นอาจเผชิญความเสี่ยงในการถูกทำให้ตกขอบใน “สงครามการวางตำแหน่ง” ของกระแสเทคโนโลยี.
อนาคต: หาช่องทางเชิงโครงสร้างในความไม่แน่นอน แต่มีความเสี่ยงที่ “ความคาดหวัง” จะไม่เป็นไปตามที่คาดไว้
ระยะสั้นถึงระยะกลาง:
• ตลาดจะยังคงต่อสู้ระหว่างความไม่แน่นอนทางมหภาค (นโยบายการค้า การประชุมของเฟด) และแรงผลักดันภายในการเข้ารหัส (การไหลของเงินทุน ETF สัญญาณการกำกับดูแล)
• BTC คาดว่าจะยังคงค่อนข้างแข็งแกร่งจากการระดมทุนของสถาบัน แต่ความผันผวนของตลาดโดยรวมยังคงอยู่ในระดับสูง ข้อมูล PCE และถ้อยแถลงก่อนเดือนกรกฎาคมของเฟดจะเป็นประเด็นสําคัญที่ต้องจับตามอง ฤดูร้อนสามารถ “ทําลายความสงบและทําให้ตลาดกลับมาเฟื่องฟู” ได้หรือไม่นั้นขึ้นอยู่กับว่าความไม่แน่นอนเหล่านี้สามารถพัฒนาไปในทิศทางบวกได้หรือไม่
กลางถึงยาว:
• สถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดี: สภาพคล่องมหภาคดีขึ้น (การลดอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นจริง) สภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบเริ่มชัดเจนขึ้น กองทุน ETF ยังคงดึงดูดเงินทุน และแอพพลิเคชั่นการเข้ารหัสบางส่วนที่มีมูลค่าจริง (อาจรวมถึงรูปแบบเบื้องต้นของ “ช่องทางโลกเสมือน”) เริ่มแสดงผลลัพธ์ที่ดีขึ้น ตลาดอาจเข้าสู่ตลาดกระทิงที่มีโครงสร้างที่กว้างขวางขึ้น แต่การแยกประเภทจะทวีความรุนแรงขึ้น.
•สถานการณ์ในแง่ร้าย: “การเล่าเรื่องความคาดหวัง” จะไม่สําเร็จเนื่องจากสภาพแวดล้อมมหภาคที่ไม่เอื้ออํานวยอย่างต่อเนื่อง (stagflation, ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น) กฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นและการชะลอตัวหรือแม้กระทั่งการกลับตัวของการไหลเข้าของ ETF ตลาดอาจได้รับการปรับฐานและประเมินค่าใหม่เป็นระยะเวลานานขึ้น ภาคเทคโนโลยีอื่น ๆ เช่น AI ยังคงแข็งแกร่งและเบี่ยงเบนทรัพยากรจากตลาด crypto ต่อไป
• สถานการณ์ที่มีความเป็นไปได้สูงสุด: การผันผวนครั้งใหญ่ บางครั้งขึ้น แต่กระบวนการมีความซับซ้อน สินทรัพย์ชั้นนำบางรายการ (เช่น BTC, ETH) และตลาดแยกย่อยที่มีคุณค่าจริงจะได้รับความสนใจจากเงินทุน ในขณะที่โครงการจำนวนมากที่ขาดการสนับสนุนด้านพื้นฐานจะถูกกำจัดออกไป ตลาดจะให้ความสำคัญกับการเข้ารหัสที่มีประโยชน์จริงและความยั่งยืน มากกว่าการเก็งกำไรล้วนๆ.
การเข้ารหัส⻓期洞察：
- ฐานการจัดหา BTC ยังคงแข็งแกร่งมาก ซึ่งเป็นแหล่งที่สำคัญของความเชื่อมั่นในตลาด.
- แน่นอนว่า การลดลงของการไหลเข้าของเงินทุน ETF ในช่วงนี้เป็นสัญญาณเตือนที่ไม่ควรมองข้าม ซึ่งแสดงให้เห็นว่า หนึ่งในเครื่องยนต์หลักของความต้องการในตลาดกำลัง “เย็นลง”.
- ปัจจุบันตลาดอยู่ในช่วงการสังเกตและการเลือกทิศทางที่สำคัญ สภาพแวดล้อมมหภาค การแสดงผลของ ETF ในอนาคต และการเกิดขึ้นของเรื่องเล่าภาคอุตสาหกรรมใหม่ จะร่วมกันกำหนดแนวโน้มในระยะถัดไป.
• การตั้งค่าตลาด: ต้องให้ความสนใจกับความเสี่ยงมากขึ้น และต้องมีความอดทนและรอบคอบต่อการบรรลุ “การเล่าเรื่องที่คาดหวัง” อารมณ์ที่รุนแรงอาจต้องหลีกทางให้กับการพิจารณาค่าพื้นฐานที่มากขึ้น.
on-chain ระยะกลางการสำรวจ:
- ความคล่องตัวยังคงขยายตัวต่อไป ทำให้ความเสี่ยงในระยะสั้นถูกระงับชั่วคราว ขณะนี้ตลาดยังคงมีความผันผวนที่เสถียรอยู่.
- ตลาดเคลื่อนไหวอยู่ใกล้จุดสูงสุดของสินค้าคงคลังที่ 108000 และเส้นต้นทุนระยะสั้นที่ 95000.
- การชำระบัญชีอนุพันธ์เปลี่ยนไปในทิศทางของการคุมตลาดขาขึ้น โดยแรงกดดันขาขึ้นในระยะสั้นเพิ่มขึ้น.
- BTC และ ETH สัญญาณความเสี่ยงสำหรับตลาดสปอตยังไม่มีความผิดปกติ เงื่อนไขในการปรับฐานลึกยังไม่เพียงพอ.
- คะแนนการซื้อ USDC ยังคงอยู่ในระดับสูง และสภาพคล่องในตลาดภายในยังคงมั่นคง.
- คะแนนการถือครองของยักษ์ใหญ่ยังคงสูง ตลาดยังคงรักษาโครงสร้างการเคลื่อนไหว.
•ตลาดกําหนดเสียง: ความลังเลความระมัดระวัง สภาพคล่องที่อุดมสมบูรณ์รองรับความผันผวนของตลาด แต่อนุพันธ์ได้เปลี่ยนเป็นโครงสร้างการชําระบัญชีที่ยาวนานเท่านั้นและจําเป็นต้องระวังความเป็นไปได้ของการเปลี่ยนแปลงที่เกิดจากเทิร์น
on-chain การสังเกตระยะสั้น：
- ค่าความเสี่ยงอยู่ในพื้นที่สีแดง ความเสี่ยงของอนุพันธ์ค่อนข้างสูง.
- จำนวนที่อยู่ที่ใช้งานใหม่อยู่ในระดับต่ำ.
- การประเมินสถานะอารมณ์ของตลาด: เป็นกลาง.
- แพลตฟอร์มการซื้อขายสุทธิของ BTC และ ETH อยู่ในสถานะการไหลออกจำนวนมากอย่างต่อเนื่อง.
- กำลังซื้อทั่วโลกและกำลังซื้อของสเตเบิลคอยน์คงที่เมื่อเปรียบเทียบกับสัปดาห์ที่แล้ว.
- โอกาสที่ราคาจะไม่ลดต่ำกว่า 95000~100000 ในระยะสั้นอยู่ที่ 80% ;
• การกำหนดตลาด: ในระดับราคาปัจจุบันมีการเลือกทำกำไรในระยะสั้นที่น้อย และกำลังซื้อก็เพียงพอที่จะสนับสนุน คาดการณ์ในสัปดาห์นี้จะคล้ายกับสัปดาห์ที่แล้ว ยังมีความเป็นไปได้ที่จะมีการบีบชอร์ตเพิ่มเติม และความน่าจะเป็นที่จะมีการถอยกลับครั้งใหญ่โดยตรงนั้นต่ำ.
**⻛อันตรายที่ต้องระวัง：**ข้างต้นเป็นการอภิปรายและสำรวจในตลาด ซึ่งไม่ได้มีความหมายชี้นำถึงการลงทุน; โปรดพิจารณาอย่างรอบคอบและป้องกันความเสี่ยงจากหงส์ดำในตลาด.
บทความนี้มาจากการส่งบทความ ไม่แสดงถึงมุมมอง.
：
