Préface

En 2021, un nouveau type de stablecoin appelé stablecoin algorithmique a fait son apparition dans l'espace crypto. Il utilise un nouveau mécanisme pour maintenir sa parité avec une certaine devise. Les stablecoins algorithmiques populaires incluent USD Digital (USDD), TerraUSD (UST), Frax (FRAX), NeutrinoUSD (USDN) et MIM, entre autres.

Malgré son lancement récent, USDD a déjà attiré l'attention des utilisateurs de cryptomonnaie en raison de l'expérience approfondie de TRON sur le marché de la cryptomonnaie.

Qu'est-ce que l'USDD ?

Comme nous le savons tous, USDD est un stablecoin algorithmique lancé sur la blockchain TRON en tant que jeton TRC. USDD fournit un logiciel open-source appelé Peg Stability Module (PSM), permettant aux utilisateurs d'échanger avec d'autres stablecoins (comme USDT et USDC) à un ratio de 1:1. L'introduction de PSM vise à améliorer davantage la stabilité de l'USDD.

Lorsque le prix de l'USDD a connu des hauts et des bas, TRON DAO Reserve a tweeté que le taux de volatilité du marché (dans une fourchette de ± 3 %) pour les stablecoins est acceptable, ce qui a suscité la controverse, car la fluctuation du prix de l'USDD a entraîné une incertitude quant à sa stabilité.

Malgré son classement au 7e rang en termes de capitalisation boursière parmi les stablecoins, USDD souffre d'un décalage de prix, fluctuant entre 0,97 $ et 0,98 $.

Résumé

USDD vise à offrir la liberté financière à tous les utilisateurs grâce à des algorithmes mathématiques, tout comme d'autres stablecoins algorithmiques tels que TerraUSD (UST) et Frax Finance (FRAX).

Pour beaucoup de gens, l'USDD peut ne pas être si important pour l'ensemble du marché de la cryptographie, parmi une grande variété de stablecoins algorithmiques lancés au cours des deux dernières années. L'USDD n'est pas le premier, et ne sera pas le dernier à lier sa valeur aux dollars américains grâce à des algorithmes.

Le lancement de USDD marque l'entrée officielle de TRON dans le domaine des stablecoins algorithmiques décentralisés. TRON DAO vise à coopérer avec d'autres blockchains et leaders de l'industrie pour établir un mécanisme d'échange USD entièrement décentralisé.

L'origine de USDD

USDD a été officiellement lancé le 5 mai 2022 en tant que stablecoin algorithmique sur TRON, BNB chain et Ethereum. Il est ancré à 1:1 sur le dollar américain, ce qui signifie qu'1 USDD est égal à 1 dollar américain.

À ce moment-là, l'émergence de USDD était en fait plus une opportunité apportée par l'effondrement de l'UST.

Malgré son introduction récente, USDD est similaire à UST, le stablecoin sur la chaîne Terra qui dominait autrefois le marché, à bien des égards.

TRON, une plateforme numérique décentralisée basée sur la blockchain, a développé USDD pour reproduire le succès de Terra UST, qui était autrefois la troisième plus grande stablecoin en termes de capitalisation boursière, derrière USDT et USDC à son apogée.

USDD est nouveau sur le marché de la cryptographie, mais TRON, l'institution derrière lui, a été fondée par Justin Sun dès 2017. Le nom de TRON et de TRX émis par TRON sont depuis longtemps familiers à de nombreuses personnes sur le marché de la cryptographie. TRON vise à accélérer la décentralisation de l'internet grâce à la blockchain et aux technologies connexes. USDD est la tentative de TRON de s'établir sur le marché des stablecoins algorithmiques. Justin Sun a expliqué la motivation de cette tentative dans une lettre ouverte avant le lancement de USDD.

USDD inaugure l'ère 3.0 des stablecoins algorithmiques, caractérisée par une décentralisation complète et la fin de la dépendance aux institutions centralisées pour assurer la stabilité des prix.

Alors, qu'est-ce que représente réellement l'ère 3.0 des stablecoins algorithmiques qu'il a décrite?

Tout d'abord, l'ère 1.0 est la première itération d'une application de stablecoin algorithmique, où USDT, l'un des premiers stablecoins, a été construit sur le réseau Bitcoin en utilisant la couche Omni, une technologie révolutionnaire à l'époque.

Cependant, étant déployée sur le réseau Bitcoin, cette technologie a un débit de jetons très faible, ce qui signifie qu'il a fallu beaucoup de temps pour transférer USDT. De plus, les frais de traitement étaient prohibitifs selon les normes actuelles, et les réserves en dollars américains liées à USDT étaient gérées par des institutions centralisées.

Dans la lettre ouverte, l'ère 2.0 est décrite comme l'ère "TRON-based USDT 2.0".

Cela est dû à la mise en place d'une couche décentralisée indépendante sur le réseau TRON qui traite les transactions USDT, offrant ainsi une capacité supérieure, des délais de transfert réduits et des frais de traitement plus bas. Cependant, ses réserves et sa garde générale sont restées centralisées.

En ce qui concerne l'ère 3.0, elle se caractérise par l'émergence de stablecoins algorithmiques décentralisés, où des algorithmes on-chain sont utilisés pour contrôler la volatilité. Les utilisateurs auront accès à un stablecoin algorithmique entièrement décentralisé. USDD est un tel stablecoin créé dans ce contexte.

À la fin de 2022, TRON a bénéficié d'une énorme base d'utilisateurs mondiaux, avec environ 100 millions de comptes enregistrés sur la plateforme, ce qui est propice à la promotion de USDD.

Lors du lancement de USDD, TRON a promis de garantir pleinement USDD avec une combinaison calibrée d'actifs stables et volatils. Justin Sun a confirmé que USDD sera sur-collatéralisé avec un mélange d'actifs de haute qualité et faible volatilité. Il a en outre assuré que le collatéral inclura BTC, USDT et USDC, entre autres.

TRON promet de maintenir en tout temps un ratio de garantie minimum de 130%. Selon le site web de TRON, l'USDD bénéficie désormais d'une capitalisation boursière totale et d'une capitalisation boursière circulante de 725 332 036 $.

(Source: tronscan.org)

Comment l'USDD maintient-il sa stabilité?

USDD est un stablecoin algorithmique décentralisé. Contrairement aux stablecoins populaires comme USDT et USDC, USDD n'a pas d'institution centralisée pour contrôler et garantir sa réserve de prix.

La valeur de 1:1 de l'USDD par rapport au dollar américain est garantie par des algorithmes et l'utilisation des prétendus Super Représentants.

À un stade précoce, la réserve TRON DAO agira en tant que gardien, soutenant USDD en circulation avec une réserve d'actifs garantie de 10 milliards de dollars. Cette approche est conforme à l'objectif de TRON de créer un système financier véritablement décentralisé, libre de toute centralisation et de tout contrôle par une entité unique.

Super Représentants

Les Super Représentants sont essentiellement un réseau plus petit et décentralisé de validateurs de blocs. En même temps, il s'agit également d'un mécanisme de vote contrôlé par l'homme composé de plusieurs comptes avec des adresses différentes.

Les Super Représentants jouent un rôle crucial dans le maintien de la stabilité de l'USDD en fournissant le taux de change actuel du dollar américain. Ils votent pour déterminer ce qu'ils pensent être le taux de change actuel du dollar américain. Essentiellement, ils détiennent une part importante de TRX, ce qui les incite à citer avec précision les prix.

Les Super Représentants seront affectés par les fluctuations des USDD et des dollars américains à court terme, mais seront incités à obtenir des gains à long terme.

Mécanisme de frappe de TRX et USDD

TRX, la cryptomonnaie native de TRON, est utilisée comme monnaie de base pour la tarification en USDD. TRX est essentiellement la garantie de USDD contre les fluctuations de prix.

En outre, USDD permet également aux utilisateurs de convertir des dollars américains en TRX, formant une paire de trading stable. Lorsque le prix de USDD tombe en dessous de 1 $, les utilisateurs peuvent envoyer 1 $ au système pour obtenir 1 $ de TRX.

De cette manière, le prix de l'USDD se stabilise à 1 $ depuis son émission.

Comment fonctionne USDD

Sans entrer dans les détails techniques, USDD maintient sa parité avec le dollar américain principalement de deux manières, accompagné par des Super Représentants et la conversion de TRX mentionnée ci-dessus.

Lorsque le prix dépasse le peg

Dans un scénario où la demande de USDD est plus élevée que l'offre, son prix dépassera inévitablement 1 $ selon les dynamiques du marché.

Dans ce cas, le protocole USDD permettra temporairement aux utilisateurs d'échanger 1 $ de TRX contre 1 $. Cet échange brûle 1 $ de TRX et en crée 1 $. À mesure que de plus en plus d'utilisateurs effectuent ces échanges, l'offre de USDD augmente et le ratio d'échange se stabilisera progressivement à 1:1.

Il est important de noter que les utilisateurs sont incités à participer de manière positive au processus, car l'échange TRX-to-USDD offre aux utilisateurs des opportunités d'arbitrage pour réaliser des profits.

Lorsque le prix tombe en dessous du peg

De même, si le prix de l'USDD tombe en dessous de 1 $, les utilisateurs peuvent acheter de l'USDD à ce prix sur un marché externe, puis échanger 1 USDD contre 1 $ de TRX dans le protocole. Chaque échange entraînera la combustion de 1 USDD dans le système, et son offre en circulation diminuera progressivement.

La réduction de l'offre incite davantage d'utilisateurs à échanger de l'USDD contre TRX, faisant progressivement remonter le prix au niveau cible de 1:1.

Les incitations dans ce processus sont les mêmes que lorsque le prix de USDD monte. Les utilisateurs peuvent vendre 1 $ de TRX sur un marché externe pour réaliser des bénéfices à chaque échange.

Le développement de USDD

Bien que le cadre de l'USDD soit excellent en théorie, il a subi plusieurs dé-arrimages de prix depuis son lancement.

Avec un approvisionnement total de 725 millions de dollars, la stabilité de USDD repose sur la stabilité de TRX et le développement de la plateforme TRON. Dans l'éventualité où le prix du stablecoin algorithmique Terra USD (UST) chutait en juin 2022, les risques inhérents de ce modèle à double jeton sont exposés.

La valeur de USDD est affectée par celle de TRX. Selon le site Web de TRON, le ratio de garantie de USDD dépasse 200 %, avec une valeur d'environ 1,5 milliard de dollars. La garantie se compose de plus des deux tiers de TRX et de certains BTC et USDC.

Cependant, impacté par l'effondrement de FTX, USDD a perdu son ancrage, se négociant autrefois en dessous de 0,9 $. Bien qu'il ait progressivement récupéré, le prix ne peut pas se stabiliser à 1 $ pendant longtemps.

Actuellement, le prix de l'USDD se situe entre 0,9 $ et 1 $, incapable de maintenir une parité stable. Cela reste vrai même en 2023.

Malgré le fait que USDD ait été sur-collatéralisé depuis plus d'un an, son prix ne peut être protégé de fortes baisses, ce qui est loin de son intention initiale. Si la parité ne peut être maintenue à long terme, la nature intrinsèque de sa stablecoin algorithmique sera mise en doute.

De plus, l'USDD a ajouté de nouveaux mécanismes basés sur sa structure d'origine. Bénéficiant de la grande base d'utilisateurs de TRON lui-même, cette stablecoin algorithmique de courte durée a été fréquemment mentionnée dans les actualités cryptographiques.

Au stade initial, l'USDD a été largement rapporté par les médias et a reçu une attention considérable de la part des utilisateurs sur les réseaux sociaux. Cependant, lors de l'évaluation de son développement actuel, il est loin d'atteindre la perspective de l'ère 3.0 de la stablecoin algorithmique décrite par Justin Sun.

Conclusion

USDD ne réalise pas des performances impressionnantes, surtout comparées à ses homologues qui sont survenus plus tôt. Cela pourrait être dû à sa relativement courte existence. Malgré cela, les perspectives du marché pour l'USDD sont positives, son prix étant peu susceptible de subir des baisses importantes. Pour atteindre son plein potentiel en tant que stablecoin algorithmique, l'USDD a besoin du soutien à la fois de TRON et du marché.

Actuellement, l'USDD présente un potentiel substantiel et des opportunités d'arbitrage qui justifient une considération et un investissement prolongés. Cependant, par rapport à d'autres stablecoins, il manque d'attrait impressionnant en termes de ses caractéristiques principales.

11/01/2023 Charles

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