Penting untuk disadari bahwa kebijakan ini hanya membuka akses saja—arus modal tidak langsung terjadi. Dalam jangka pendek, kebijakan ini lebih memengaruhi sentimen pasar daripada memberikan suntikan modal langsung. Sementara dalam jangka panjang, nilai utama kebijakan ini adalah sinyal regulasi: aset kripto kini dipertimbangkan secara resmi dalam sistem manajemen kekayaan inti Amerika Serikat.

Pada 7 Agustus 2025, Presiden Donald Trump menandatangani perintah eksekutif berjudul “Democratizing Access to Alternative Assets for 401(k) Investors,” yang bertujuan agar seluruh warga Amerika dengan program pensiun perusahaan dapat mengakses peluang investasi aset alternatif yang sama seperti investor institusional—termasuk ekuitas swasta, properti, komoditas, proyek infrastruktur, dan aset digital (cryptocurrency). Kebijakan ini menyasar dana pensiun senilai USD 12,5 triliun dan berpotensi memberi dampak luas bagi pasar kripto, ekuitas swasta, maupun properti.

1. Apa Itu 401(k)?

401(k) merupakan program tabungan pensiun yang disponsori perusahaan di Amerika Serikat, diambil dari Pasal 401(k) dalam Internal Revenue Code. Program ini didukung oleh perusahaan, partisipasi karyawan bersifat sukarela dengan insentif berupa keunggulan pajak.

1. Mekanisme Dasar

Sponsorship perusahaan: Perusahaan membuka akun 401(k) untuk para karyawannya.

Kontribusi sukarela karyawan: Persentase tetap dari gaji (misalnya 5%) otomatis disetorkan ke akun ini.

Keuntungan pajak:

401(k) Tradisional: Kontribusi dilakukan sebelum pajak dan akan dikenakan pajak saat ditarik di masa pensiun.

Roth 401(k): Kontribusi dilakukan setelah pajak, dan penarikan saat pensiun bebas pajak.

Pencocokan dari perusahaan: Banyak perusahaan mencocokkan sebagian kontribusi karyawan (misal 5% dari karyawan, 3% dari perusahaan)—ini menjadi keuntungan utama program.

2. Metode Investasi

Investasi mandiri: Nasabah 401(k) memilih instrumen investasi dari daftar yang disediakan perusahaan sponsor (umumnya reksa dana, ETF, obligasi, dll).

Pertumbuhan tertunda pajak: Hasil investasi tidak dikenakan pajak hingga penarikan di masa pensiun, sehingga pertumbuhan bunga majemuk lebih optimal.

3. Batasan Penarikan

Peserta dapat mengambil dana tanpa penalti setelah usia 59½ tahun. Penarikan sebelum itu dapat dikenakan pajak penghasilan dan penalti 10%.

4. Skala dan Signifikansi

Per 2024, total nilai aset 401(k) di Amerika Serikat mencapai USD 8 triliun hingga USD 12 triliun, menjadikannya tulang punggung tabungan pensiun nasional. Perubahan kebijakan sekecil apa pun dapat berdampak besar pada pasar karena skala yang masif.

2. Sorotan Perintah Eksekutif

1. Tujuan Kebijakan

Memperluas akses masyarakat terhadap peluang investasi aset alternatif, memperkecil kesenjangan dengan investor institusional dari sisi peluang maupun imbal hasil.

Mendorong perusahaan dan sponsor program agar menyediakan pilihan investasi lebih beragam dalam 401(k).

2. Jenis Aset yang Dicakup

Ekuitas swasta dan kredit swasta

Properti dan infrastruktur

Komoditas

Instrumen investasi digital yang dikelola aktif (seperti dana kripto, ETF kripto, dan sejenisnya)

3. Pengaturan Regulasi

Departemen Tenaga Kerja (DOL) wajib memberikan panduan “Safe Harbor” kepada sponsor program di bawah kerangka ERISA, menetapkan tugas fidusia dan mengurangi risiko hukum pada penyediaan opsi aset alternatif.

SEC, Treasury, dan lembaga lain harus mengevaluasi serta memperbarui kriteria “Accredited Investor,” agar tersedia jalur investasi teratur bagi investor pensiun individu.

Regulator mendorong lahirnya produk investasi berbasis pensiun yang sesuai—seperti reksa dana target tanggal dan trust investasi kolektif (CIT)—dengan pengelolaan risiko dan likuiditas aset alternatif yang optimal.

3. Dampak bagi Cryptocurrency

Analisis dari tiga aspek: arus modal, kepatuhan regulasi, dan sentimen pasar.

1. Arus Modal: Potensi Jangka Panjang Terbuka, Arus Masuk Akan Bertahap

Basis modal potensial: Total aset gabungan 401(k) dan program pensiun kontribusi pasti lainnya di AS mencapai sekitar USD 12,5 triliun. Alokasi 1% ke kripto secara teoritis dapat memasukkan arus masuk baru senilai USD 125 miliar.

Alokasi riil bergantung pada banyak pihak. Arus masuk tidak bersifat otomatis. Volume ditentukan oleh keputusan perusahaan, penyedia produk, dan keaktifan peserta dalam mengalokasikan dana. Prosesnya panjang serta melibatkan multipihak.

Modal jangka panjang: Aset pada 401(k) secara alami bersifat jangka panjang dan stabil, sehingga alokasi kripto melalui skema ini cenderung menjadi modal jangka panjang, yang bisa menekan volatilitas dan mengurangi tekanan jual di pasar.

BlackRock telah mengumumkan akan meluncurkan produk cryptocurrency pertama untuk program 401(k) pada 2026. Ini berpotensi menjadi momen krusial masuknya cryptocurrency dalam skala besar ke akun pensiun AS dan mendorong momentum pasar.

2. Kepatuhan: Meraih 'Akses Pass' Institusional

Perintah eksekutif ini adalah kebijakan investasi pensiun federal jangka panjang pertama yang secara eksplisit memasukkan “aset digital,” memberi legitimasi institusional bagi cryptocurrency sebagai aset yang sah untuk dialokasikan.

Langkah ini akan mempercepat proses kepatuhan investasi kripto, sehingga hambatan bagi persetujuan SEC atas ETF dan dana kripto di masa depan semakin rendah.

3. Sentimen Pasar: Euforia Jangka Pendek & Kepercayaan Jangka Panjang

Dalam waktu dekat, kebijakan ini akan meningkatkan sentimen pasar dan bisa memicu peningkatan spekulasi seputar isu “kepatuhan” serta masuknya modal institusional.

Dalam jangka panjang, penerimaan regulasi akan memperkuat kepercayaan pasar, menarik lebih banyak investor konvensional, dan mendorong peningkatan investasi pada infrastruktur pendukung.

4. Peluang dan Tantangan

1. Peluang

• Potensi arus masuk besar: Dapat mereformasi distribusi modal di sektor kripto dengan masuknya modal jangka panjang yang lebih stabil.
• Konvergensi percepatan dengan keuangan tradisional: Menandai transisi penting dari status “alternatif” menjadi “arus utama” untuk cryptocurrency.
• Inovasi produk berbasis regulasi: Membuka peluang luas bagi manajer aset, penyedia kustodian, dan perusahaan fintech.

2. Tantangan

• Kompleksitas regulasi dan hukum: Perintah eksekutif ini memiliki keterbatasan dan dapat dicabut; institusionalisasi permanen memerlukan amandemen kongres atas regulasi dasar seperti ERISA. Ketidakpastian kebijakan akan bertahan hingga proses rampung.
• Resistensi penanggung jawab utama: Perusahaan, sebagai pihak yang bertanggung jawab secara hukum pada 401(k), cenderung enggan dengan aset volatil akibat risiko hukum dan manajemen. Mereka menjadi pengambil keputusan utama terkait masuknya kripto ke 401(k), sehingga adopsi bisa berjalan lambat.
• Inersia peserta dan kesenjangan edukasi: Mayoritas peserta 401(k) bukan investor profesional, lebih memilih opsi default berisiko rendah (reksa dana target tanggal), dan jarang melakukan penyeimbangan portofolio. Diperlukan edukasi luas dan efektif agar peserta aktif mengalokasikan dana ke kripto.
• Keterbatasan produk: Cryptocurrency dikenal sangat volatil, sulit divaluasi, dan berbiaya transaksi tinggi. Manajer aset harus menciptakan produk yang dapat menyeimbangkan imbal hasil pasar dengan kebutuhan kontrol risiko dan biaya rendah untuk skema pensiun.

5. Kesimpulan

Dari regulasi cadangan Bitcoin tingkat negara bagian di New Hampshire dan Texas hingga perintah eksekutif federal ini, Amerika Serikat semakin memperkuat integrasi aset kripto ke sistem keuangan utama. Perintah eksekutif Trump menjadi langkah signifikan dalam proses institusionalisasi dan adopsi cryptocurrency secara luas.

Penting untuk tetap realistis; proses masuknya modal membutuhkan waktu. Dalam jangka pendek, kebijakan ini lebih berdampak pada penguatan sentimen pasar daripada investasi riil. Dalam jangka panjang, nilai utama kebijakan ini adalah sinyal regulasi bahwa aset kripto kini menjadi bagian dari sistem utama pengelolaan kekayaan Amerika Serikat.

Besaran arus masuk aktual bergantung pada detail implementasi regulasi, produk yang tersedia, adopsi perusahaan, dan keputusan investor individu di seluruh negeri. Kendati prosesnya panjang, arah regulasi kini jelas.

Penafian:

1. Artikel ini diterbitkan ulang dari TechFlow dengan hak cipta sepenuhnya milik penulis asli Hao Yicheng. Untuk masalah terkait publikasi ulang, silakan hubungi tim Gate Learn yang akan menangani secara cepat sesuai prosedur.
2. Penafian: Seluruh opini dan pandangan dalam artikel merupakan milik penulis dan tidak dapat dianggap sebagai saran investasi dalam bentuk apapun.
3. Seluruh versi terjemahan bahasa lain dari artikel ini disusun oleh tim Gate Learn. Kecuali Gate disebutkan secara eksplisit, setiap reproduksi, distribusi ulang, atau plagiarisme terhadap terjemahan ini sangat dilarang.