Beaucoup de gens voient l'accent mis par Vitalik Buterin sur Ethereum en tant que « grand livre mondial » comme un nouveau changement stratégique, mais en fait, cette transformation a été achevée au moment où l'EIP-1559 a été mis en service. La part exclusive de 50 % des stablecoins sur Ethereum ne fait que renforcer le positionnement d'Ethereum en tant que couche de règlement financier. Laissez-moi élaborer là-dessus :
1) Le cœur de l'EIP-1559 n'est pas de réduire les frais de Gas, mais de redéfinir le mécanisme de capture de valeur du réseau principal Ethereum, établissant un nouveau modèle dans lequel Ethereum capture de la valeur non pas par une augmentation de la consommation de gas liée au volume des transactions.
Auparavant, toutes les transactions (DeFi, NFT, GameFi, etc.) étaient congestionnées sur le mainnet, ce qui entraînait une consommation significative de Gas ETH. Les données montrent qu'en 2021, la Burn moyenne quotidienne d'ETH était presque de milliers. À cette époque, le mainnet Ethereum était également très congestionné, et lorsque la couche 2 devait soumettre des données par lots pour vérification sur le mainnet, elle n'avait d'autre choix que de rejoindre la guerre du Gas, qui était coûteuse et imprévisible.
Mais l'EIP-1559 a changé la donne : après avoir introduit un mécanisme de frais de base prévisible, les coûts de soumission par lots de Layer2 sur le mainnet sont devenus stables et contrôlables. Cela a directement abaissé le seuil opérationnel pour Layer2, permettant à plus de Layer2 de dépendre uniquement d'Ethereum pour le règlement final.
À première vue, l'EIP-1559 semble faciliter la couche 2, mais en réalité, il a profondément transformé la logique de capture de valeur d'Ethereum : passant d'une « croissance basée sur la consommation » reposant sur le trading à haute fréquence sur le mainnet à une « croissance basée sur les taxes » dépendant de la demande de règlement de la couche 2.
Vous voyez, auparavant les utilisateurs payaient directement au réseau principal Ethereum pour des services de calcul, ce qui était une relation acheteur-vendeur. Maintenant, la couche 2 perçoit des frais de transaction des utilisateurs, mais doit périodiquement "contribuer" des lots de données au réseau principal et brûler de l'Éther, établissant ainsi une relation de tribut.
Ceci est très similaire à la façon dont les banques gèrent les opérations quotidiennes, mais les grands règlements interbancaires doivent être confirmés par le système de la Banque centrale. La Banque centrale ne sert pas directement les utilisateurs ordinaires, mais toutes les banques doivent "payer des impôts" à la Banque centrale et accepter la réglementation.
Ceci est une représentation typique du positionnement du "Grand Livre Mondial".
2) Selon les données de DeFiLlama, la capitalisation boursière totale des stablecoins dans le monde a dépassé 250 milliards de dollars, avec Ethereum représentant 50 % de la part, et cette proportion a augmenté depuis le lancement de l'EIP-1559. Pourquoi Ethereum est-il capable d'attirer un tel capital ? La réponse est en fait très simple : une prime de sécurité irremplaçable.
Spécifiquement, USDT a un total de 62,99 milliards de dollars sur Ethereum, tandis que USDC a 38,15 milliards de dollars. En comparaison, le montant total des stablecoins sur Solana n'est que de 10,7 milliards de dollars, et BNB Chain est juste de 10,4 milliards de dollars, ce qui, ensemble, est inférieur à une fraction de ce qui est sur Ethereum.
La question se pose, pourquoi les émetteurs de stablecoins choisissent-ils Ethereum ?
Ce n'est certainement pas parce que c'est bon marché, ni parce que c'est rapide, mais simplement parce que la sécurité économique fournie par près de cent milliards de dollars d'Éther staké est inégalée. Le coût d'une attaque contre Ethereum est absurde, ce qui est une considération très importante pour les institutions gérant des centaines de milliards de dollars d'actifs.
Lorsque qu'une grande quantité de capital en stablecoins est accumulée, l'écosystème Ethereum forme un effet de roue de croissance auto-renforçant :
Plus il y a de stablecoins → plus la liquidité est profonde → plus de protocoles DeFi choisissent Ethereum → cela génère plus de demande pour les stablecoins → attirant plus d'afflux de capital.
Dans cette perspective, l'agrégation à grande échelle des stablecoins sur Ethereum est en réalité le résultat d'un vote de liquidité mondiale avec les pieds, ainsi qu'une confirmation par le marché de son positionnement en tant que grand livre mondial.
3) Une fois que le mainnet Ethereum se concentre sur le fait d'être la couche de règlement au niveau d'une « Banque centrale », le positionnement stratégique de l'ensemble de l'écosystème Ethereum devient très clair : Base, Arbitrum et Optimism sont responsables du trading à haute fréquence, tandis que le mainnet Ethereum se concentre sur le règlement final, avec une division du travail clairement définie et efficace. De plus, chaque règlement revenant de la couche 2 au mainnet continuera de brûler de l'Éther, faisant tourner cette roue déflationniste de plus en plus vite.
Vous voyez, en ce qui concerne cela, de nombreux gardiens d'E seront le cœur brisé. Si tel est le cas, pourquoi layer2 n'a-t-il pas contribué à la déflation du réseau principal Ethereum, mais est plutôt devenu un « vampire » qui épuise la valeur du réseau principal Ethereum ?
Les données réelles sont sévères : l’ancienne chaîne principale Ethereum, qui brûlait plusieurs milliers d’ETH par jour, n’existe plus. Maintenant ? Le montant brûlé quotidiennement a considérablement diminué, tombant parfois même à moins de quelques centaines d’ETH. Pendant ce temps, le volume de transactions quotidien d’Arbitrum atteint souvent des millions, et Base est devenu une machine super rentable grâce au trafic de Coinbase, tandis qu’Optimism fait également fortune.
Où se situe le problème ? Les utilisateurs ont tous migré vers la couche 2, et le réseau principal est devenu une « ville fantôme ». La couche 2 collecte des millions de dollars de frais chaque jour pour elle-même, mais la « redevance de protection » accordée au réseau principal est tristement faible.
Cependant, ce problème ne remet pas en question la position établie du grand livre mondial d'Ethereum. La grande accumulation de stablecoins, près de 100 milliards de dollars en garanties de sécurité (28 % de l'offre est stakée), et le plus grand écosystème DeFi au monde démontrent tous que le capital choisit l'autorité de règlement d'Ethereum plutôt que la prospérité transactionnelle de l'écosystème de couche 2.
De nos jours, Vitalik Buterin semble être conscient de ce problème et essaie d'améliorer les performances du réseau principal Ethereum, car il ne veut pas que la couche 2 devienne un fardeau pour le positionnement de développement du grand livre mondial global d'Ethereum.
Mais en fin de compte, le succès ou l'échec de layer2 n'est pas vraiment lié au positionnement du grand livre mondial d'Ethereum.
Vitalik souligne maintenant le « grand livre mondial », qui semble plus être une confirmation officielle d'un fait établi. EIP-1559 est ce tournant historique, et à partir de ce moment-là, Ethereum n'est plus l'« ordinateur mondial », mais plutôt la « Banque centrale mondiale ».
En d'autres termes, si vous êtes d'accord pour dire que les prochains dividendes Crypto représentent une fusion de l'infrastructure DeFi sur chaîne et de la finance traditionnelle TradiFi, alors le positionnement d'Ethereum en tant que "Banque centrale mondiale" est suffisant pour consolider son statut, tandis que la prospérité de layer2 est fondamentalement sans importance.
Bien sûr, si vous pensez toujours qu'Ethereum doit attendre la forte montée de l'écosystème layer2 pour émerger, vous pouvez ignorer cette analyse, comme si je ne l'avais jamais dite.
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