このようにして、Solana の並列処理と動的 GAS モデルの利点を享受できるだけでなく (Eclipse 兄弟は、この動的 GAS モデルが遅かれ早かれすべてのブロックチェーンの標準になると信じています)、大量のコンセンサス メッセージやコンセンサスによって引き起こされるダウンタイムを回避することもできます。投票の可能性。
Shardeumについては…インドのプロジェクトは「動的シャーディング」に重点を置いているが、Nearの最終段階と同じかどうかは分からないが、異なるノードを担当するシャーディングによる「並列」を実現するスタイルとなっている要するに、インド人の兄弟とチャットした後、彼らが Near よりも強力な技術チームを持っているとは思いませんでした 結局のところ、シャード間の通信と状態の同期は、言うのは簡単ですが、実行するのは非常に困難です。
15の仮想通貨トラックの開発状況と動向を俯瞰的に分析
執筆者: Lao Bai、ABCDE 投資調査パートナー
※業界のこれまでのサイクルでは弱気相場はすでに半分を過ぎ、イーサリアムのアップグレード、ビットコインNFTやBRC-20の台頭によるLSD市場、MeMe分野が次々と循環し、新たな活力をもたらしている市場全体に。 *
*** それでは、仮想通貨業界のさまざまな分野の現状はどうなっているのでしょうか? ***
*各国のブロックチェーンの元コラムニストであり、ABCDE 投資調査パートナーである Lao Bai 氏が、最近プライマリー + セカンダリー市場で見られる最先端のテクノロジーやさまざまなトラックのトレンドを整理しました。パブリック チェーン、相互運用性、MEV、DeFi を含む 7 つの人気トラックのトレンド。 ***以下は本文です:
事前にいくつかの点をご説明します。
「フロンティア」は必ずしも優れているという意味ではなく、比較的新しく、モジュール化、DA、RAAS、ZKEVM などの一般的またはよく知られているもののほとんどがまだ市場の主流に入っていないことを意味します。知られているように、ペンやインクを占有しないでください。
各曲の紹介のみで深くは書きませんが、詳しく書けば一冊の本ができる見込みです。
私自身は開発者ではないため、フロンティアのため、一部のテクノロジーについて間違った理解をしている可能性がありますが、すべてのマスターからの批判や修正も歓迎します。
ABCDEのポートフォリオは基本的に関与していませんが、関与している場合はマークされます。
パブリック チェーン
1. パブリック チェーン
パブリック チェーンは常にブロックチェーン テクノロジーのイノベーションにとって最大かつ最速の場所となるため、最初にパブリック チェーンを作成します。
Dfinity が立ち上げられた当時を振り返ると、市場の主流の意見は、パブリック チェーンの最後の門は閉ざされたと考えていました。進化は決して終わることがないでしょう。 **
特に L2 ではコンセンサスとセキュリティが L1 に引き継がれるため、実際にはパフォーマンス向上の余地が多くあります。
現状では、OPやArb、あるいはこれから登場するZk-SyncやScrollなどのZKEVMにしても、性能的には**には遠く及ばず、本当のKillをサポートできるチェーンは存在しません。同時に数十万人がオンラインで利用できる Dapp など。 **
簡単な例を挙げると、ETH の現在のノード プール設計では、注文をローカル トランザクション (RPC から直接) とリモート トランザクション (P2P から) に分割し、トランザクションが多すぎると判断すると、トランザクションの一部を直接破棄します。リモート。
ETH でこの方法でプレイできるのは、第一に注文がそれほど多くないこと、第二に多くの注文がリモートとみなされる P2P 経由で送信され、ローカルの割合が大きくないためです。
しかし、現在のL2アーキテクチャの多くはL1設計をベースにしており、基本的にSequencer(シーケンサ)からの命令はすべてRPCで直接送信され、Remoteはほとんどなく、すべてLocalとなっています。
ABCDE のテクニカル マスターが一部のシーケンサーをテストする場合、基本的に数十万の TX が発生し、通常の構成のシーケンサーを直接メモリ外にします。これには、帯域幅、ハードディスク I/O、およびスタックする可能性のあるその他のボトルネックは考慮されていません。
現時点では、Arbitrum が One から Nitro にアップグレードされ、Op が Bedrock を起動したのと同じように、現時点では L2 クライアントだけのアップグレードの可能性は非常に優れています。ブロックチェーンのパフォーマンスの向上は、ディスク I/O、並列処理、マークル ツリーやその他のデータ構造の選択、状態の同期と更新、RPC ノードなどを含む体系的なプロジェクトであり、単に「POX」コンセンサス メカニズムを変更するだけではありません。解決しました。
L2/L3があり、コンセンサスが上位層に引き継がれるようになったことで、実行層の性能の上限や絞り込める内容がさらに増えます。
二、VM
VM 側には新しい VM がいくつかあり、1 つは SolanaVM、代表的なプロジェクトは Eclipse、MoveVM、Rooch、Dfinity EVM、InifinitySwap です。
1.SolanaVM
Solana は頻繁にダウンし、いわゆる高 TPS の 70% がコンセンサス ニュースですが、多くの開発者は依然として Solana の多くの技術革新を認識しています。SolanaVM を逆アセンブルして SVM に変換し、純粋な実行層になったプロジェクトは複数あります。モジュラーブロックチェーンに組み込まれます。
このようにして、Solana の並列処理と動的 GAS モデルの利点を享受できるだけでなく (Eclipse 兄弟は、この動的 GAS モデルが遅かれ早かれすべてのブロックチェーンの標準になると信じています)、大量のコンセンサス メッセージやコンセンサスによって引き起こされるダウンタイムを回避することもできます。投票の可能性。
2.MoveVM
中国で初めて Move 言語を使用した Starcoin チームがこれを行っており、そのプロジェクトは Rooch と呼ばれており、その位置付けもモジュール式の MoveVM 実行層です。
Move 言語の利点については繰り返し説明しませんが、現時点で唯一欠けているのは、時間と市場の検証です。
MoveVM を実行レイヤーにすると、理論的には Move を ETH エコシステムに導入し、L2 に位置付けることができます。
または、Cosmos と Celestia のエコロジーに参加して、Move を IBC に持ち込んでください。
3. Dfinity ベースの EVM
EVM 互換性の実現に 2 年遅れましたが、infinitySwap チームが BitfinityEVM と呼ばれる互換性を実現しました。
正直に言うと、Dfinity が 1 ～ 2 年早く発売されていたら、今のようなエコロジーと価格にはなっていなかったかもしれません。
Dfinity パートナーからのデータを見ると、この EVM は Dfinity コンテナ内で実行されるスタンドアロンの EVM チェーンであり、そのセキュリティは Dfinity ネットワークのコンセンサスに依存しています (Dfinity ネットワークのコンセンサスでは、スタンドアロンであることを 100% 保証することはできないと常に感じています)。 EVM だけでは改ざんされません...)。
この EVM は現在 TPS100 で、遅延は 5 ～ 10 秒です。
利点は、EVM のデプロイがコントラクトのデプロイと同じであり、自然なマルチチェーン アーキテクチャを備えているため、自分でノードを見つける必要がないことです。
コントラクトはすべて IC ネットワーク内にあるため、Dfinity に基づくこれらの EVM チェーンはすべて、独自のネイティブのクロスチェーン相互運用性を備えています。
3 番目、ZKVM
ZKVM というと、主に Starkware の Cario ベースの ZKVM を思い浮かべるはずですが、実際には他にもいくつかの企業がこの問題に取り組んでいます。
** 1 つは Risc 0 で、Risc V アーキテクチャに基づいています。Risc V は非常に低レベルのもの、チップレベルのアーキテクチャです。 **
彼と並行してインテルの X86 と Apple の ARM アーキテクチャがあり、どちらもオープンソースではありませんが、Risc V はオープンソースであり、Windows と Linux、IOS と Android の感覚が少しあります。
Risc 0 は基本的に ZK-Stark + Risc V であり、Risc V にコンパイルできるプログラムはすべて、ZK Proof と組み合わせることで Risc 0 上で実行できます。
ちなみに、Soverign SDK (ZK-Rolup as a Service) は Risc 0 に依存するはずです。
** 1 つは ZKLLVM で、これは主に Nil Foundation によって行われています。 **
プログラムのコンパイルおよび実行ワークフロー全体の観点から見ると、LLVM は Risc V より 1 レベル上位です。つまり、LLVM ツール チェーンの拡張として、LLVM にコンパイルできるすべてのプログラムは、この ZKLLVM を通じて Proof を生成できます。
最後は ZKWASM. これは主に Delphinus Labs によって行われており、上記と同様に、Web Assembly にコンパイルできるすべてのプログラムは、ZK Proof を備えたこの ZKWASM 上で実行できます。
**これら 3 つは、C、C++、Rust などの高級言語をサポートしているという共通の特徴があります。 **
4 番目、EVM 並列処理
現時点での EVM の最大のパフォーマンス ボトルネックはシリアル処理であるはずです。Solana は Sealevel の並列処理と POH コンセンサス メカニズムにも依存して、TPS を大幅に向上させました。EVM も並列処理できるようにすることで、以下を含むすべての EVM 互換チェーンにとってさらに一歩進んでいます。 L2 TPS?
現在、この方向性は主に NodeReal と Monad によって行われていますが、ABCDE の技術第一人者である @cyodyssey も ETH Denver に Opcode を追加して並列 EVM を実現する方法を提出しました。
現時点では、各社の全体的な考え方としては、「共通の契約やアカウントの依存関係のない業務」を事前に洗い出し、並行して処理するというSolana社と同様の考え方になるはずです。
**5. シャーディング シャーディング **
シャーディング（具体的にはトランザクションとステートのシャーディングを指します）は当初拡張の聖杯でしたが、ETHが放棄したルートで放棄されたのは、シャーディングが本当に難しすぎるからです。イーサリアムの拡張計画が変更されるほど難しいからです。最古の1024個のシャード 64個のシャードを作ってもまだ無理だと思って諦める。
**Rollup を C 位置にすると、シャーディング テクノロジーは純粋なデータ シャーディング (DankSharding) になり、Rollup を支援するために使用されます。 **
ジリカ、ハーモニー、エルロンドなど未だに主張している奴らは基本的にエコロジーもブランド認知も皆無で、そこにニアが一人佇むだけで、今はニアに同行するシャルデュームが追加されている。
Nearが2021年9月に公開したNight Shadowプロトコルのロードマップではシャーディングを4つの段階に分けていたが、1年が経過した現在では、順序のシャーディングであるべき第2段階までしか到達していない。
次の段階で最も難しいのは状態のシャーディングであるはずです 来年にはそれが見られるのではないかと思います?
最終段階での動的な再シャーディング、少なくとも 2026 年から 2027 年になると思います...また、シャーディングがいかに激しいものであるかがわかります。あまりにもハードなので、ETH は直接諦めました...
Shardeumについては…インドのプロジェクトは「動的シャーディング」に重点を置いているが、Nearの最終段階と同じかどうかは分からないが、異なるノードを担当するシャーディングによる「並列」を実現するスタイルとなっている要するに、インド人の兄弟とチャットした後、彼らが Near よりも強力な技術チームを持っているとは思いませんでした 結局のところ、シャード間の通信と状態の同期は、言うのは簡単ですが、実行するのは非常に困難です。
ETHは諦めて、Nearは2年かけて第2ステージに辿り着くのですが、簡単に達成できるかと言われれば信じられませんが…でもこのプロジェクトの「やる」力は絶対です。半年で100件以上のエコプロジェクトがあると言われています。
インドのTRXビジョンを意識しているので（Polygonはまずやることから始めたと言われています）、暗号化サークルの技術は非常に重要ですが、やることも同様に重要です。
6. ダブルコンセンサス
これは基本的に、オンラインに移行しようとしているSuiです。これは、Suiが注文を「単純な(独立した)注文」(ビザンチンコンセンサスブロードキャストを使用)、基本的に1秒以内に確認される、「複雑な(従属)注文」、イッカクタスクを使用する、に分割することを表します。 (本質的には Hotstuff の亜種)、確認に約 3 秒かかります。これは、パフォーマンス向上における比較的ユニークなイノベーションとみなすことができます。
非常に興味深いのは、私が話したSuiのプロジェクト関係者は、中国人チーム、外国人チームを問わず、Mysten Labsを非常に高く評価しており、Suiの技術力についても非常に楽観的であるということです。 Aptos エコシステム内。未満。
その結果、今では「アプトスの方が物事をやるのが上手で、スイの方が技術力が強い」という印象を持っています。
7. EVM のパフォーマンス制限
先ほども言いましたが、パブリックチェーンの性能向上は実は体系的なプロジェクトであり、決してPoXの合意メカニズムだけで解決できる問題ではありません。前述の EVM 並列処理は重要な部分ですが、それだけではありません。
Rollup の場合、現在の L2 クライアントのほとんどは Geth などの従来の L1 から継承および変更されているため、改善の可能性も大きくなります。
ディスク I/O パフォーマンス、メモリ プール設計、オーダーの並列処理スキーム、マークル ツリーまたはその他のデータ構造の選択、フル ノード間の状態同期...これらはすべて、Rollup の TPS に影響を与える重要な要素です。
ABCDEは最近、上記のほぼすべての点について最適化と革新を行ったプロジェクトを発見し、現在のEVM L2（約1000）のパフォーマンス上限をさらに一桁向上させることが期待されています。
当然のことながら、我々はシードラウンドをリードすることになる。プロジェクトはまだ非常に初期段階にあるため、名前や詳細はここでは発表されませんが、しばらくすると、必ず誰もが私たちの署名である「なぜXXXXに投資するのか」の投資ロジックを「牛乳の記事」に見ることになります。
8. ブラウザベースのピアツーピア ネットワーク
ETHのようなスマートコントラクトプラットフォームが必要だが、ETHよりも分散化されたブロックチェーンが必要な場合、どうすればよいでしょうか?
それは非常に簡単で、Fully Snarked ETH を実装するだけです、つまり、ブロックが生成されるたびにすぐに ZK Proof が装備され、ブロックチェーン全体の検証がより分散化されます。 Pi、ラップトップ、携帯電話でもブロックを確認できます。
ETH がこのビジョンから実現するにはまだ少なくとも 5 ～ 10 年かかると推定されています。その後、新しいプロジェクトを目にしました。それが思いついたとき、私はこれに注目しました。それは私がよく理解していない Stark アルゴリズムを使用しており、ブラウザに基づいて ZK プルーフを生成します。シャーディングおよび高速コンセンサス メカニズムと連携して、ETH よりもはるかに高速で、ETH よりも分散化された、ブラウザベースのポイントツーポイント高速 ZKVM 分散型ブロックチェーンであることは、少し多すぎます。良い、だから私はそうではありません、本当に信じています...
また、ブラウザベースのピアツーピア ネットワークに基づいた別のブロックチェーン「フルリンク」分散ソリューション プロジェクトも見たことがあります。ドメイン名からサーバー、RPC に至るまで、すべてが分散されています。それ自体はチェーンではありませんが、理論的には、ブラウザベースのピアツーピアネットワークを通じて現在のすべてのブロックチェーンの「集中化」部分を分散化するというアイデアは非常に「公式に正しい」ものであり、ビジネスの見通しについては...さらなる調査が必要です。 **
相互運用性
相互運用性の現在の傾向についてお話しましょう。相互運用性の主な方向性はブリッジでなければなりません。ブリッジの概念が最初に登場したとき、業界はそれを大まかに 3 つのカテゴリに分類しました。
理論的には、ライト クライアントは完全にトラストレスであるため最も安全ですが、適応シナリオが少なすぎるため、多くの場合、ローカル エコロジーに限定されます。リキッド ネットワーク + アトミックスワップは、ハッシュ タイム ロック テクノロジーにより、基本的に比較的安全です、しかし経験 一般に、サポートされるトークンの種類も限られています。
したがって、市場で最も使用されているブリッジは外部検証ツールに基づいていることがわかりますが、結局のところ、これが最も柔軟で、最も便利で、最も多くのシナリオをサポートしています。
また、マルチシグネチャ、MPC、TSS、その他のテクノロジが役に立ちますが、外部バリデータ テクノロジを使用するブリッジは依然としてハッキング インシデントの最も被害を受けやすい場所となっています。新しい探索の方向性。カテゴリー:
1. 新しい相互運用性テクノロジーの第一級
ZK は間違いなく重要な画期的な方向性です。あるチェーン上の動作に対する ZK 証明を迅速に生成でき、それらが別のチェーンによって迅速に検証される場合、この相互運用性は基本的に「安全に接続されている」とみなすことができます。
本質的に言えば、ZK-Rollup は L1 と L2 の間の相互運用性を開拓した拡張ソリューションですが、L1-L2 は同型であるため、同型チェーン間よりも検証するのが非常に便利です。 ZKはお互いに証明します。
現在、ZK ブリッジに取り組んでいる企業がいくつかあります。
- 多面体
これは ABCDE のポートフォリオの最初のバッチです. ZK Bridge はプロジェクトの主な製品です. 革新的な超高速 Devirgo プロトコル + 再帰的証明機能を使用しています. 現在、ほとんどのブロックチェーンのブロック ヘッダー Snark 証明を 10 秒以内に生成できます , EVM 互換チェーンの検証には 200kg しかかかりません。
- 簡潔なラボ
利用可能な Telepathy プロトコルが開始され、現在、他の EVM 互換チェーンが単一フェーズで ETH 上の情報を検証するために実装されています。これには、1. イーサリアムから任意の EVM チェーンへのメッセージの送信 2. 任意の EVM チェーンからの任意のイーサリアム データの要求 3.実行層 イーサリアムコンセンサスデータへのアクセス。
他に、最初にZK-IBCの概念を提案したElectron Labsや、同じくZK-IBCに注力しているPolymerもありますが、どこまで進んでいるのか分かりませんので、ご存知の方がいらっしゃいましたら、教えてください。
2. 2 番目のタイプは、楽観的な仮定に基づくブリッジです
1 つは、「オラクルと Relayer ノードは共謀しない」という楽観的な仮定です (Layer0 は誰もが知っていますが、詳細は説明しません)。もう 1 つは、ブリッジ上で OP Rollup メカニズムを使用するというもので、楽観的に仮定してみます。 「いいえ、誰も悪いことをしませんし、誰も間違いを犯しません。その後、ノードの検出とチャレンジを許可するウィンドウ期間があります。ウィンドウ期間中に何も起こらなければ、完全に解決されます。私の印象では、OrbiterとNomadは主にやってます。
3. 3 番目のカテゴリはブリッジとはみなされませんが、流動性共有層の一部のプロトコル - DAMM
LuyinとStarkwareは21年にわたり、共有L1+ZK技術を通じて各ZKロールアップL2の非同期流動性共有を実現し、複数のL2の流動性断片化問題を解決することを提案していましたが、最新のアップデートと進捗はまだのようです。 、それを知っている友人、教えてください、それが実現可能であれば非常に役立つと思います。
4. 4 番目のカテゴリは厳密な意味でのブリッジではなく、特に特定の L2 が共有シーケンサと呼ばれるシーケンサ方式を通じて相互通信を実現するためのものです
今は RAAS が流行っていませんか? 当然、共有シーケンサーは誰かがやりますが、Web サイトが普及した当初、誰もが共有ホスティング サーバーを使用して自分の会社や個人のホームページを構築したのと似ています。
これは分散型 Sequencer の一部門と言えますが、Sequencer の利権と利益が大きすぎて一国の軍隊 + 税制に匹敵するため、OP や Arb などのいくつかの主流 L2 はこの方法に参加しないだろうと個人的には考えています。大国がこの種のことを外部委託することは不可能であり、OP のロードマップを見れば、Sequencer の分散化は確実に行われるが、優先順位は高くなく、24 年の終わりまでに予定されていることがわかります。 。
したがって、一部のゲームとソーシャル Gamefi Appchain はこの共有シーケンサーを使用し、RAAS インフラストラクチャを使用して RAAS が提供する一部の共有シーケンサーに直接アクセスする場合があります。
この共有シーケンサーは複数のチェーンを処理するノードに相当し、当然これらのチェーンもシーケンサー上でアトミックなクロスチェーン相互運用性を実現します。現在、この方向のプロジェクトは Astria と Espresso の 2 つです。
*5. 5 番目のカテゴリ - 私は最近、DA レイヤーの拡張データ + ロールアップを使用して、ZK-Bridge メソッドと同様のトラストレス クロスチェーンを実現するプロジェクトについて話しました。おしゃれに聞こえます *
しかし、プロジェクト当事者はまだ技術的な詳細やホワイトペーパーを公開するつもりはなく、私は技術的な詳細や実現可能性を理解するまではあえて投票するつもりはなく、恥ずかしいことにここで立ち往生しています...
6. 6 番目のカテゴリ - ブリッジの概念を完全に放棄し、暗号化を通じて他のチェーンで直接操作を実行します
これが Dfinity が現在行っていることです。現在、BTC はオープンされたばかりで、コンテナ上で BTC を直接受信、保持、送信できます。これに基づいて、分散型 Mint コントラクト ckBTC も作成されました。これは、次のような感じです。以前の renBTC ですが、ノードの信頼階層は Dfinity ネットワークに完全に置き換えられます。
将来的には ETH に接続できるようになることを期待していますが、今のところ考えられるのは相互運用性だけです。
MEV とプライバシーの傾向
まずは MEV とプライバシーのトレンドから始めましょう。
1、MEV
MEV はテクノロジー指向のトピックであり、特にイーサリアムから POS への変換後はますます複雑になっています。MEV 単独に関与する非ユーザーの役割には、検索者、構築者、中継者、検証者、提案者が含まれ、基本的には技術的ではありません。大きな頭で見ると、インターネット上には MEV 原理に関するさまざまな「1 万字長エッセイ」シリーズが存在しますので、ここでは繰り返しませんが、現状とトレンドの技術について簡単に話します。 **
1. ステータス:
MEV クリップ ロボット (サンドイッチ攻撃、悪意のある MEV とも呼ばれます) は、妥当な MEV (アービトラージと清算) を超える収益を得ることが多く、多くの MEV の主な収入でもあります。しかし、少し前には、悪意のある Validator がリレーの脆弱性を利用してクリップを置き換えていました。ロボットが2500万ドルを失った黒人喰い事件は今でもサークル内に大きな波紋を巻き起こし、多くの罠も大いに抑制された。
つまり、MEV の利益のほとんどは Searcher と Builder に流れ、MEV のプロトコルや技術をやっている人はあまり儲からないということになります。私は毎月、さまざまな技術パターンを備えた MEV に特化した企業を少なくとも 4 つまたは 5 つ見ましたが、それらの企業が実際に安定した利益を達成できるとは本当に思えなかったため、私たちはそれらのいずれにも投票しませんでした（最初の企業など）エデン）。
2. 現在の MEV のいくつかの技術動向:
第二に、プライバシー
投資の観点から見ると、プライバシーは常にあまり楽観的ではありません。初期の Zcash から後の Tornado Cash、現在の Aleo、Iron Fish などに至るまで、他に理由はありません。 99% のユーザーにとって政治的に正しい ハッカー、少数の機関、巨大なクジラを除いて、Uniswap での地元の犬、AAVE でのローン、Lido での誓約を誰が気にするでしょうか?
プライバシーが本当に必要な場合でも、「プライバシー パブリック チェーン」を最初から構築するのではなく、この主流の Defi プロトコルにサービスを提供するには、Aztec の Aztec-connect のようなプラグイン形式にする必要があります。長官が水道メーターをチェックするだろうし、そうでなければ本当に儲かっていないのかもしれない）、私はプライバシーに関してはさらに弱気だ。
現在、プライマリ市場では次の 2 つの新しいプライバシー設計が見られます。
**1. 最初のカテゴリは Tornado Cash に基づいています **. Tornado のフロントエンドはブロックされています. その設計はハッカーが違法に争うのに役立ちますが、実際には Tornado Cash の資金の 80% はクリーンであり、わずか約 10- 20% はハッカー プライバシーを確保するために同様のサービスを必要とするクジラや機関が実際に存在するため、違法使用の結果。神ご自身もそれを用いられました。
つまり、Tornado Cash と KYC を組み合わせようとしているプロジェクトを複数見たことがあります。彼らは違法使用を恐れているので、KYC+ ホワイト リストを通じて入ってくるお金がクリーン マネーであることを確認するのは問題ありません。しかし、これは実際には規制を課すことになります。 KYC のリスク プロバイダー側では、KYC は理論上非常に簡単に偽造したり買収したりできるため、ハッカーがこの「KYC 付き Tornado Cash」を利用すると、一度 KYC を通過すると違法行為に都合が良くなる可能性があります。
2. 2 番目のカテゴリは、Cosmos の Namada の設計に似ており、Multi-Asset Shielded Pool (MASP) と呼ばれ、複数のプライバシーで保護された資産が匿名のセットを共有し、少なくとも IBC の強力な相互運用性が組み合わされています。 Cosmos エコロジーの内部では、理論的には、Cosmos チェーン上のすべての主流資産にシールド保護を提供できます。たとえば、Osmo と Atom をプライベートに交換したい場合は、以下の図のように実装できます。
プライバシーのための準同型暗号も見たことがありますが、準同型暗号は時期尚早で、性能や操作性が「本当に使える」段階に達していません。2017年頃のZKのようなもので、使える高確率に発展するには5～10年くらいの感覚になります。
DeFi の 3 つの主要部分: DEX、融資、安定した通貨 D 安定
1、DEX
まず DEX について話しましょう. UniV3 の登場以来、DEX には大きな革新がほとんどありませんでした. Curve War は 1 つとして数えられます. Dex トラックは過去 2 年間の複占状況を正式に確認しました.
過去数年間でスリッページと無常損失を改善した Dex は基本的に消滅しましたが、これまでのところ、Dex に関する 4 つの傾向が見られます。
1. ステッチ モンスター Ve (3, 3) これは現在発生しています。AC が FTM で Solidly を構築する前に、Uniswap、Curve、OHM を統合しようとしていたため、Ve (3, 3) が存在します。そんなものですが、実はあまり人気がありません ETHに支店を出すのは人気がなく、逆にOPのFork Velodromeは人気があります。
一つはAlt L1の衰退とL2の台頭が関係している気がします、もう一つはOPの各種報酬も欠かせないということです。
現在、Ve (3, 3) はさまざまなチェーンに浸透しており、Arb は最近 Chronos に、BSC には Thena があり、Polygon は名前を失いました... つまり、すべてのプロジェクトは、Sushi と同様に、Solidly で微調整を行っています。ユニにとって唯一の楽しみはユニが人気がないことと、模倣ディスクベロドロームが大人気でOPでユニを直接殺すことだ。
個人的にはこのモデルはあまり好きではありません、一つは縫い目の跡が重すぎること、もう一つは複雑すぎて多くの一般ユーザーには理解できないことであり、Uniswapほど単純明快ではないことです。
Curve Warも複雑ではあるが、元々はプロジェクト当事者や大所帯向けの賄賂の仕組みであり、位置づけが異なる。
最後に、競輪場の人気は OP 報酬と切り離せません。SNX のような大手賄賂業者は、エアドロップされた OP を利用して投票を賄賂にしています。報酬が停止した後もフライホイールが回転し続けることができるかどうかにかかっています。
2.ハイブリッド デックス - これも一種の縫合糸ですが、どちらかというと経験豊富な縫い目です。
**1 つは、FTX の崩壊後、人々の Cex に対する不信感が高まったが、それでも彼らは Cex の滑らかなエクスペリエンスを好んでいたため、基本的なフロントエンドである CEX エクスペリエンス + DEX セルフホスティング の組み合わせが存在したということです。 DYDXやBlurと似たスタイルで、ウォレットに接続してから入金するだけで、その後は完全にオフチェーンでファンド運営が行われ、出金時にはSettleがチェーンに戻ります。
2 つ目は、AMM+OrderBook の組み合わせです。マーケットメーカーのオーダーブック + LP の従来の AMM の組み合わせを使用し、ユーザーは運用時およびロングテール資産の場合、2 つのうちの最良の価格を自動的に選択します ( Orberbook には MM が欠けているか、深さが不足している可能性があります)、AMM メカニズムを使用して「保証」することもできます。
このようなプロジェクトは複数ありますが、最も代表的なのは、最近 Arbitrum 上で立ち上げられたばかりの Vertex です。上記の 1 つと 2 つを組み合わせて、スポット製品だけでなく派生製品も作成しており、そのチームはも非常に信頼できます。
ただ、現時点では Dex トラックが複雑すぎると考えているため、投票しませんでした。もちろん、ABCDEではそれが当たり前で、月に40～50件の案件を話し合って、最終的には1～2本しか作らないという、One Shot, One Killスタイルを追求しています。
3.UniV3-Fi
いくつかのポイント: 第一に、オープンソースに相当する V3 ライセンス保護は少し前に期限切れになり、さまざまなチェーンでより多くの V3 フォークが確実に登場することになるでしょう; 第二に、Paraspace などの V3 ベースのさまざまな Fi (これは現在、混乱は数日前から頂点に達しています）V3 NFTに基づく借入、V3に基づくPanopticに基づくオプション、V3に基づくGammaswapに基づく一時的な損失のヘッジなど、間違いなく、将来の基礎となる V3。
4.Curve の Tricrypto 新世代アップグレード
Curveは以前にも主流の通貨分野に片足を突っ込んでいましたが、GasがUniよりもはるかに高いため、個人投資家はまだ使用量が少なく、今回アップグレードされたGasはV3と同じレベルに下がっており、より多くの個人投資家とアグリゲーターのシーンが存在するはずです利用される。
SNX V3 のアップグレードによってアトミック スワップにもたらされた利益と相まって、メインストリーム スポット フィールドにおける Curve と Uni の間の PK は、今後しばらくの間、ハイライトとなるはずです。
2 番目、借入
DEXの話をした後、貸し借りを見てみると、以下の3つの傾向が見えてきます。
1. フルチェーン
Compound V3 と AAVE V3 の設計、および RDNT の人気から、フルチェーン借入が疑いの余地のないトレンドであることがわかります。
しかし、ミンダオ氏によれば、現在のフルチェーン借入はまだ「疑似フルチェーン」の段階にあり、せいぜい「クロスチェーン借入」に過ぎないとのこと。
本当のフルチェーンレンディングとは、「どのチェーンでも入出金、借り入れ、返却が可能で、複数のチェーンが1つの流動性を共有し、複数のチェーンが1つの金利曲線を持つ」ものであるべきだが、現状では誰もそれができない。
2. 隔離プール
住宅ローン資産の分離という概念はオイラーから生まれ始め、現在ではAAVEのような大きなプラットフォームには、いくつかの新しいプラットフォームも含めて基本的に標準装備されていますが、その目的はXVSやMangoなどのオラクルマシンの改ざんを防ぐことです。1つの資産が全体を直接KOします。状況はいくらか柔軟性を失っていますが、ネズミの糞で粥の鍋全体が台無しになることを許してはなりません。
3. オラクルも決済も借入もありません
これは、主流通貨の深度と清算メカニズムが現在非常に成熟しているため、特にロングテール資産融資に適していますが、たとえ多くのロングテール資産に隔離プールがあるとしても、多くの融資プラットフォームはそれらを使用することを恐れています。オラクルマシンの管理と清算のリスクは非常に高いが、この 2 つのメカニズムの使用を回避できれば、ロングテール資産の資本効率をさらに解放することができ、現在 3 つの異なるアプローチが見られています。
1 つは、非常に複雑な 3 変数 XYZ=K AMM を使用する Timeswap です。デザインは少し 6 ですが、実際に理解できるユーザーがどれだけいるかは疑問です...もう 1 つは、V3 LP を借用する InfinityPools です。 V3による自動清算まで、そして最後に1つはBlurのBlendプロトコルで、実際にはNFTのポイントツーポイントプロトコルですが、その独創的な設計は、少し魔法の変更を加えることでロングテールERC20借用として使用できるように感じられます。これを実現するプロジェクトがあるかどうかはわかりません。
3. 安定した通貨
最後に、ステーブルコインについて見てみましょう。実際、ステーブルコインについては言うべきことはあまりありません。昨年のルナ暴落は基本的に「ステーブルは死んだ」と宣言しました。少し前に、Frax は住宅ローン金利を 100% に変更しました。これは完全に固まったものです。この声明の。
市場には依然として新しいモーゲージタイプのステーブルコインが登場しており、アンカーが解除されないようにさまざまなテクノロジーを使用していますが、実際には、純粋な安定性を除けば、アンカーが解除される問題については誰もがあまり心配していません。王。
1. ステーブルコインに見られるいくつかの傾向を主張するには、次のとおりです。
MakerDAOのEndgame Plan、AAVEのGHO、CRVのcrvUSD、SNX V3のsUSD、そしてArthurがコンセプトで提案したBTCベースのNUSD。
crvUSD、GHO、sUSD 正直に言うと、ペグを保証するためのあらゆる種類の派手なアルゴリズムやステーブルコインプロジェクトがまだありますが、私の意見では、これは無意味です。
ルナの「何もないところからお金を印刷する」ことを除けば、実際には誰もがアンアンカードであることをあまり心配していません。本当に重要なのは使用シナリオです。そうでなければ、21 年間で「安定した 3 人の英雄」が誕生します (と言われています)安定していますが、実際にはすべて住宅ローンタイプです）フェイ、フロート、リフレクサーは現在のエンドまで減りません。
2. 私の考えるステーブルコインの本当のヒーロー 3 名について教えてください:
- crvUSD
Curve は実際に最も「正当な」ステーブルコインです。ステーブルコインの中で最大の深度を持つ Dex です。その数十億 TVL は基本的に優良チップであり、その資本効率を早急に公開する必要があります。
これに加えて、crvUSD には次の利点があります。
-GHO
AAVE には Curve 上の DEX や選挙賄賂の利点はありませんが、AAVE の利点は V3、レンズ、ファシリテーターにあります:
-sUSD
最も過小評価されているステーブルコインの市場価値はわずか数千万sUSDだと思いますが、その前に2つの致命的な欠点があります。1つは適用シナリオ、もう1つは住宅ローンの400％という超高金利に基づいています。 SNX 現地通貨であり資本効率が極めて悪い。
1 つ目は、アトミック スワップと Curve の連携 + Perp V2 の最近のリリース後です。これは以前よりもはるかに優れています。特に合成アセットの使用 + アトミック スワップを使用して Curve に移行すると、スリッページのないスワップに近づきます。理論的には将来のマルチチェーン時代に大きな期待が寄せられていますが、SNX にこのようなマルチチェーンの野心があるかどうかはわかりません。
LayerZero では、SNX のゲームプレイ + フルチェーン展開を模倣する合成資産プロジェクトの出現が確認されており、2 つ目のプロジェクトは、次期 V3 バージョンで ETH と同様の担保を導入することで間もなく解決される予定です。
十分な SUSD と十分な合成資産がある場合、それは Curve プールが十分な深さを持っていることを意味し、多くのスワップ、特に多額のスワップは理論的にはスリッページをゼロにすることができ、これは Curve にとっても良い方法です。
3. Bitmex のボス、アーサー・ヘイズ氏が言及した BTC ベースのステーブルコイン NUSD
実際、アーサー氏の記事をフォローしている人なら、彼のアイデアは実際には昨年書かれたものであることを知っているはずですが、安定通貨事件のため、今回彼はそれを取り出して書き直しました。このアイデアは技術的には実現可能ですが、現実に実現するのはさらに困難です。
このテクノロジーは非常にシンプルで、ヘッジ原理に似ています。各 NUSD は 1 ドル相当の BTC+1 BTC/USD 永久ショートオーダーで構成されています。このようにして、BTC が 1 ドルのとき、NUSD が 1 ドル、BTC であることがわかります。 0.5に下がり、ショートオーダーは50セントを獲得します、NUSDはまだ1ドルです、BTCは2に上昇します、ショートポジションは1ドルを失います、NUSDはまだ1ドルです、どのように上がったり下がったりしますか、NUSDは1ドルですが、素晴らしい音だと思いませんか？
しかし、それを実行するのはそれほど簡単ではありません。最も直接的な疑問は、NUSD の市場価値が小さかったときは困難ではなかったということです。現在、USDT の市場価値は数百億ドルに達し、非常に多くの空注文があります。対応する量のロングオーダーが必要ですか?
これには、このプラットフォームにはあまりにも多くの深さと注文量が必要ですが、現時点では誰もそれを行うことができません。
NUSDの大規模償還があれば、数百億ドル規模の大規模清算ということになりますが、この絵を想像してみてください。
しかし、ある日BTCが数百万ドルになり、永続的な取引量が現在の外国為替量に匹敵する場合、このアイデアはまだ実装される可能性があります. これは、BTCに基づいており、最もCrpytoネイティブなステーブルコインでもあります過剰な担保が必要です。
4. RWA に基づく安定通貨
これが Ondo が現在行っていることです。MMF (市場ファンド) と米国国債に裏付けられた OMMF ステーブルコインを作成しました。これはサークルの周縁にあるものです...
5. 上海のアップグレード前後では LSD の開発が本格化しているので、LSDFi をベースとした安定した通貨が必要だと感じています
たとえば、リクイティをフォークし、担保を stETH または LSD バージョンの ETH バスケットに変更し、その利息に関する記事をいくつか作成します...これをすでに実行しているプロジェクトがあるかどうかはわかりません。 、将来的には間違いなくそうなると思います。