利下げの可能性が高まる一方で、その裏には秘密が潜んでいる…ゴールドマン・サックスの最新レポートによると、インフレの上昇、経済成長の鈍化、失業率のわずかな上昇が予想されるものの、この一連の衝撃はサプライチェーンの全面的な危機を引き起こすほどではなく、米連邦準備制度理事会（FRB）が緊急に利上げを行うこともないという。重要なのは——失業率の上昇とコアインフレの改善がエネルギー価格の上昇圧力を効果的に相殺し、9月と12月にそれぞれ25ベーシスポイントの利下げを支持する強力な根拠となることだ。表面上はインフレや失業などのデータの駆け引きだが、その背後にある資金の流れと政策対応こそが、真の市場の方向性を示す指標である。利下げ期待が高まるとともに、資金の流れの変化はすでに静かに始まっている可能性がある。