昨日、アメリカ財務省の動きがイラン紛争の行方やビットコインの動きに「稀有な手がかり」をもたらす可能性について、興味深い議論があるのを見ました。これは単なる市場の憶測ではなく、真剣な話です。

状況はこうです：2月末のイラン戦争激化以降、10年物国債の利回りは約45ベーシスポイント上昇し、4.37%になっています。この数字は、アメリカ経済全体の借入コストを決定する非常に重要な指標です。しかし、より重要なのは、4.5%～4.6%の「抵抗線」が存在することです。なぜか？そのレベルで、トランプ前大統領が大規模な関税引き延ばしのシグナルを出し始めたからです。

注視すべき2つの指標があります。まず、10年物国債のスワップスプレッドです。INGによると、このスプレッドが60ベーシスポイントを超えると、深刻な問題の兆候となり、トランプ政権が戦略を変更せざるを得なくなる可能性があります。現在は50bp未満ですが、トレンドを監視する必要があります。なぜ重要か？スプレッドが拡大するということは、アメリカの借入コストが高くなることを意味し、すでに負債が重い国が新たな債券発行をより困難にします。

次に、10年物国債の利回りそのものです。これが5%を超えると、すでに臨界点とみなされるレベルです。Maelstrom Fundのアーサー・ヘイズは、5%への急騰がミニ金融危機を引き起こし、FRBが流動性供給に動かざるを得なくなる可能性を指摘しています。

では、これがビットコインにとってなぜ重要か？最初は、リスクオフのセンチメントに反応してBTCは下落する可能性があります。しかし、FRBが流動性を注入し始める—特に10年物利回りが5%を超えた場合—には、ビットコインは素早く回復し、むしろ強気に転じることもあり得ます。この市場の稀有な「手がかり」は、政府が介入を余儀なくされる局面であり、通常はリスク資産にとって強気のシグナルです。

現在、ビットコインは71,810ドルです。もし国債利回りがさらに上昇し、スワップスプレッドが拡大すれば、来月は高いボラティリティが予想されます。ただし忘れてはいけないのは、危機の兆候が現れるたびに、FRBや政府は黙っていないということです。彼らは流動性を注入し、その結果、リスク資産、特に暗号資産は追い風を受けることが多いのです。

結論として、重要なのは、ヘッドラインニュース以上に、国債利回りとスプレッドの動きを注視することです。それが、トランプがイラン情勢を緩和するかどうか、そしてビットコインがラリーするかダンプするかを決定する本質的な要素です。債券市場が真の支配者であり、私たちはその流れに従うトレーダーに過ぎません。