かつての1960年代の古い水利協定が、なぜ今になって暗号資産の界隈で急にトレンドになっているのか、不思議に思ったことはありませんか？インダス川水利条約――正式にはシンド・タス協定（Sindh Tas Agreement）――について分かりやすく整理します。というのも、実は市場に影響し得る地政学的な緊張を理解するうえで、かなり関係が深いからです。

1960年にさかのぼると、インドとパキスタンは世界銀行を仲介役として話し合い、両者の間で最も対立の大きい問題の一つを解決しようとしました。つまり「インダス川を誰が使えるのか」という論点です。この条約は、1960年9月19日にカラチで署名され、インドのジャワハルラル・ネルーとパキスタンのアユブ・ハーンが署名を行いました。要するに、資源として極めて重要なこの水を分かち合うための方法が必要だったのです。そうしないと、最終的に水戦争に発展してしまう恐れがありました。

彼らがどう分けたのかというと、インドは東側の川――ラヴィ、ベアス、サトルジ――の支配権を得て、一方のパキスタンは西側の川――インダス、ジェルム、チェナブ――に関する権利を確保しました。ポイントはここです。インドは、農業や水力発電のためにパキスタンの西側の川を限定的に利用することは許可されていましたが、自然の流れを乱すことはできませんでした。紛争が起きた場合は国際仲裁に付されます。60年も続いた協定としては、なかなかしっかりした枠組みです。

シンド・タス協定は、最近まで驚くほど良好に維持されてきました。インドは2025年4月23日に公式に条約を停止し、南アジアの水政策をめぐる政治に大きな転換が生じました。この停止は地域の安定に重大な含意をもたらしており、率直に言えば、市場のボラティリティ（変動性）を生み得る種類の地政学的な摩擦そのものです。

注目する価値があるのは、水不足や資源をめぐる争いが、世界的な緊張の中でますます中心的な位置を占めつつあるからです。インダス川水利条約の崩壊は、政治的な圧力が強まれば、長年続いた国際合意であっても崩れてしまい得ることを示しています。新興市場のリスクや、暗号資産のボラティリティに影響する地政学的要因を追っている人にとって、これはまさに監視しておくべき種類の構造的な緊張です。