「落ちてくるナイフを掴もうとするな」という、ウォール街に昔からある言い伝えがあります。新しい投資家の多くは、これをあまり理解できていないと思うんですが、正直それは、ポートフォリオを守るうえで非常に重要な教訓の1つです。

理屈はかなりシンプルです。現実世界でナイフが落ちてきているのを見たら、手を伸ばして掴みにいきますか？そんなことをすれば、切りつけられてしまいますよね。市場で「落ちてくるナイフを掴もうとする」ことも同じで、助けるどころか、ポートフォリオを傷つける結果になります。

では、「落ちてくるナイフの株」とは具体的に何を指すのでしょうか？基本的には、価格が下がっていて、しかも下がり続ける可能性が高い株のことです。たとえ割安に見えたとしてもです。こうした株が厄介なのは、表面上は魅力的に見えるのに、実際にはあなたの長期的な資産を傷つけようと待ち構えている「罠」だからです。

では、よくある「燃え尽きてしまう（損をする）」ケースをいくつか分解してみましょう。

まず、異常に高い配当の株があります。わかります。企業が8%、10%、あるいはそれ以上の利回りを出しているのを見ると、「タダのお金」みたいに思えますよね。ですが実際には、そうした極端な配当はたいてい、すでに株価が大きく下落していることが原因で起きています。例えば、ある会社が4%の配当を出していたとして、その株価が半分にまで下がれば、利回りは突然8%になります。これは贈り物ではありません。たいていは、会社に何か問題があるという赤信号です。結局、会社がもうそれを支えられなくなると、配当はカットされます。つまり、こうした高利回り株を買って「落ちてくるナイフ」を掴みにいくと、多くの場合、結局は2度痛い目に遭うことになります。

次に、バリュートラップです。紙の上では安く見える株—例えばPER（株価収益率）が低いなど—なのに、実際には一向に回復しません。ここでの典型例がフォードです。25年以上、ほぼ同じ価格で取引され続けています。確かにP/Eは魅力的に見えますが、それは会社が成長していないからです。期待値が低いのには、理由があることもあります。

もう1つ、私がいつも目にするよくあるミスは、暴落した株に対してさらに買い増ししてしまうことです。誰かが、かつて$100 で取引されていた株が$30 になっているのを見て、「いずれ戻ってくるはずだ」と考える。でも、それは違います。株が一度ある価格に到達したからといって、今後ずっと同じことが起きるわけではありません。このやり方で「落ちてくるナイフ」を掴もうとして、値が下がり続けるのにさらにどんどん買い足し、ポートフォリオを吹き飛ばしてしまう人は大勢います。

「落ちてくるナイフ」を掴むのが一番つらいのは、その瞬間は理にかなっているように感じてしまうからです。安く買えている、というわけですよね？でも市場は、下げ途中で掴むことではなく、忍耐と規律に報酬を与えます。ときには、いちばん良い投資行動は、ただ落ちていくのを見て、そのまま手を引くことです。