最近、投資信託について調べていて、多くの人が投資信託の利回り（リターン）の仕組みを実際にはあまり理解していないことに気づきました。ここで、私が見つけた内容を分かりやすく整理します。

つまり、投資信託とは、単に資産をプロが運用するポートフォリオのことです。あなたはお金を入れ、ファンドマネージャーが面倒な作業を引き受け、理屈の上では、自分で一から調査しなくても市場へのエクスポージャーを得られる、というわけです。簡単そうですよね？

ただ、実際のリターンとなると話は別で、数字はまったく違う結果を示しています。過去の実績では、S&P 500は65年のトラックレコードを通じて年平均で約10.70%を達成してきました。けれども、ここからが面白いところです。2021年には、実に約79%の投資信託がS&P 500を下回っていました。この数字はその後さらに悪化しており、直近10年では約86%がアンダーパフォーム（S&P 500を下回る）している状態です。つまり、ほとんどのファンドは基本的なベンチマークすら勝てていません。

では、「良い」投資信託のリターンがどのようなものかというと、大型株の株式ファンドのトップ成績者は、過去10年でおよそ17%に到達しています。ただし、それはかなり例外的な強気相場の期間で、年率換算の平均はその間14.70%にとどまっていました。これは通常より高い水準です。20年という長期の見通しでは、最も成績の良いファンドは約12.86%を実現しています。一方、S&P 500自体は2002年以降で8.13%のリターンです。

とはいえ、私が重要だと思うのは「あなたが実際に何に対してお金を払っているのか」を理解することです。投資信託には経費率（エクスペンス・レシオ）があり、これがリターンを削っていきます。また、保有している実際の資産に関する議決権を失います。さらに、リターンが保証されているわけではありません。お金を減らす可能性もあります。

本当に問うべきは、単に最高の投資信託のリターンを追いかけることではありません。ベンチマークを一貫して上回り、手数料が妥当で、あなたの実際のリスク許容度と投資期間のニーズに合うものを見つけることです。ほとんどのファンドはベンチマークに勝てないので、結局は、たとえ下回るかもしれないパフォーマンスのものにお金を払うことになりがちです。

もし投資に本気で取り組むなら、投資信託をETF（株のように取引され、通常は手数料が低い）などの他の選択肢と比較することも検討する価値があります(。また、ヘッジファンドが実際に何なのかを理解することも重要です。とはいえ、多くの人が「絶え間ない調査をせずに市場へのエクスポージャーだけ欲しい」のであれば、投資信託は慎重に選び、こうしたコストをきちんと見ていくことで活用できます。